Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả: Wenser ( @wenser 2010 )
Gần đây, Huma.Finance, tập trung vào khái niệm Giao thức mạng PayFi, đã thu hút được nhiều sự chú ý từ thị trường do cuộc tranh luận giữa các thành viên trong nhóm và KOL, thậm chí một lần nữa làm dấy lên cuộc thảo luận sôi nổi về chủ đề Bằng cấp học vấn có quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử không? Kết hợp với việc ra mắt hệ thống Huma 2.0 trên mạng lưới Solana vào ngày 10 tháng 4 và cuộc chiến thương mại về thuế quan do chính quyền Trump phát động, đường đua PayFi lại trở nên sôi động trở lại.
Trước tình hình này, Odaily Planet Daily sẽ giới thiệu sơ lược về Huma trong bài viết này và thảo luận liệu nó có nguy cơ sụp đổ như các dự án P2P trước đây hay không.
Cái nhìn đầu tiên về Huma: Ngôi sao đang lên của hệ sinh thái PayFi của Solana
Điều đáng nói là Huma không phải là dự án gốc của hệ sinh thái Solana mà đã được mở rộng từ hệ sinh thái Ethereum sang mạng lưới Solana vào tháng 11 năm ngoái.
Vào tháng 2 năm 2023, Huma đã hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 8,3 triệu đô la Mỹ , do Race Capital và Distributed Global dẫn đầu, với sự tham gia của ParaFi, Circle Ventures, Robot Ventures và các công ty khác. Vào thời điểm đó, dự án này được định vị là một giao thức cho vay DeFi.
Vào tháng 9 năm 2024, sau khi hoàn tất việc sáp nhập với nền tảng thanh toán xuyên biên giới Arf vào tháng 4, Huma đã công bố hoàn tất khoản tài trợ 38 triệu đô la (bao gồm 10 triệu đô la đầu tư vốn chủ sở hữu và 28 triệu đô la RWA dựa trên thu nhập), do nhà đầu tư vòng đầu tiên là Distributed Global dẫn đầu, với sự tham gia của Hashkey Capital, Folius Ventures, Stellar Development Foundation và TIBAS Ventures, nhánh đầu tư mạo hiểm của ngân hàng tư nhân lớn nhất Thổ Nhĩ Kỳ là İşbank. Vào thời điểm đó, dự án được định vị là nền tảng RWA.
Phải đến khi hoàn thành việc mở rộng hệ sinh thái vào tháng 11, Huma mới chính thức định vị dự án là mạng lưới PayFi đầu tiên.
Giao diện trang web chính thức của Huma
Theo dữ liệu chính thức từ nền tảng Huma, tổng khối lượng giao dịch hiện vượt quá 3,9 tỷ đô la Mỹ, với tổng doanh thu khoảng 3,2 triệu đô la Mỹ và nền tảng Feather đạt được khoảng 21,54 triệu điểm; tài sản thanh khoản chủ động là khoảng 74,769 triệu đô la Mỹ, tài sản PayFi là khoảng 67,547 triệu đô la Mỹ; và tài sản thanh khoản khoảng 7,217 triệu đô la Mỹ. Theo dữ liệu của Dune , lợi nhuận trung bình hàng năm của nền tảng Huma là khoảng 14,3%, thậm chí còn cao hơn mức lợi nhuận ổn định là 10,5% được đưa ra trên trang web chính thức; số lượng người gửi tiền khoảng 15.000.
https://app.huma.finance/dataRoom
Ngoài ra, về doanh thu hàng năm mà người dùng quan tâm nhất, theo dữ liệu của Dune, doanh thu hàng năm của nền tảng Huma đã tăng dần kể từ tháng 10 năm ngoái và doanh thu hàng năm vào tháng 3 năm 2025 sẽ đạt 8,536 triệu đô la Mỹ. Huma 2.0, mới hoạt động trực tuyến chưa đầy một tuần, đã tích lũy được số tiền gửi vượt quá 12,21 triệu đô la Mỹ.
Theo thông tin truyền thông trước đây , Huma sử dụng công nghệ blockchain để cung cấp tài chính thanh toán (hoặc thanh khoản theo yêu cầu) cho các trường hợp sử dụng như kiều hối, thẻ tín dụng được hỗ trợ bằng tài sản kỹ thuật số, tài chính thương mại, giải pháp T+0 cho thanh toán toàn cầu và tài chính DePIN, đồng thời cam kết giải quyết tình trạng kém hiệu quả trong hệ thống tài chính truyền thống. Hoạt động kinh doanh này chủ yếu được thực hiện thông qua Arf. Tính đến ngày 15 tháng 4, hạn mức tín dụng tích lũy của Arf là 1,992 tỷ đô la Mỹ; tổng số tiền hoàn trả tích lũy là khoảng 1,95 tỷ đô la Mỹ; và tỷ lệ quay vòng vốn xấp xỉ 4,31 lần.
Theo thông tin chính thức của tổ chức , Huma chủ yếu được sử dụng cho các hoạt động tài trợ thanh toán xuyên biên giới. Hiện tại có ba nhóm thanh khoản, tất cả đều đầy đủ và có lợi suất hơn 11,5%.
Về mặt tài trợ DePIN, Huma trước đây đã cùng Roam triển khai chương trình cho vay mua bộ định tuyến Roam. Người dùng trả trước 30% và số tiền còn lại sẽ được Huma cung cấp. Người dùng sẽ trả lại khoản vay thông qua các đợt airdrop và phần thưởng khai thác tiếp theo. Sau khi khoản vay được giải quyết, thu nhập từ thiết bị sẽ thuộc về người sử dụng.
Theo nguồn tin của bên thứ ba , vào tháng 1 năm 2025, Huma sẽ ra mắt token HUMA trên Jupiter LFG Launchpad, thời gian phát hành phiếu bầu dự kiến là tháng 5.
Ngày bỏ phiếu dự kiến là tháng 5
Sau khi giới thiệu dự án, đối với người dùng thông thường, cách tham gia hiện tại chủ yếu là kiếm lợi nhuận nền tảng và phần thưởng điểm Feather thông qua tiền gửi. Nếu bạn muốn tối đa hóa chế độ sau, bạn có thể chọn chế độ Maxi trong Huma 2.0; nếu bạn muốn áp dụng cả hai, bạn có thể chọn chế độ Cổ điển. Liên kết lời mời ở đây .
Điều mà nhiều người quan tâm hơn là liệu Huma có nguy cơ làm sụp đổ các dự án P2P Internet truyền thống hay không?
Có nguy cơ sụp đổ P2P ở Huma không? Có, nhưng không hoàn toàn
Theo tài liệu Bản ghi nhớ chiến lược PayFi do Huma cung cấp, Huma đã chủ động tiết lộ một loạt các yếu tố rủi ro, bao gồm:
rủi ro tín dụng và vỡ nợ;
Rủi ro thanh khoản sản phẩm PayFi;
rủi ro gian lận và trình bày sai sự thật;
Rủi ro tập trung;
Đảm bảo rủi ro thực hiện;
Rủi ro thực hiện trước khi tài trợ;
rủi ro về mặt pháp lý và quy định;
rủi ro kinh tế vĩ mô và thị trường;
Cũng như những rủi ro liên quan ở cấp độ hoạt động, công nghệ và blockchain của công ty.
Thông tin tài liệu chính thức của Huma
Ngoài ra, các viên chức của Huma cũng đã đưa ra những hạn chế về thời gian và số lượng trong quá trình đổi thưởng của người dùng.
Thái độ chính thức đối với rủi ro rất rõ ràng và cụ thể. Liệu Huma có thực sự có nguy cơ phá sản không? Hiện tại khả năng đó là thấp . Những lý do chính như sau:
Xét theo mô hình kinh doanh hiện tại, mô hình kinh doanh của Huma có xu hướng mở rộng các chức năng gửi tiền được khuyến khích bằng mã thông báo cho cá nhân mà không cần KYC/KYB trên cơ sở kết nối các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức cũng như tính thanh khoản vốn của họ.
Xét về góc độ tài sản cơ bản và cơ chế kiểm soát rủi ro, Huma sử dụng tài sản RWA (như trái phiếu thế chấp bằng tiền mặt do Arf Capital phát hành) thay vì các khoản vay cá nhân ngang hàng không có bảo đảm rủi ro cao để giải quyết vấn đề kinh doanh. Cấu trúc phân lớp của nhóm thanh khoản Arf và cơ chế bảo hiểm khoản lỗ đầu tiên của nền tảng cũng làm giảm rủi ro vỡ nợ khi cho vay vốn và quản lý thanh khoản linh hoạt hơn (thời gian khóa là hiện tại hoặc 3 tháng, 6 tháng).
Xét về góc độ chức năng cụ thể của nền tảng, mạng PayFi của Huma có các yếu tố P2P vì nó chủ yếu kết nối người đi vay và nhà đầu tư thông qua mạng lưới blockchain để cung cấp tài chính dựa trên thu nhập trong tương lai hoặc các khoản phải thu; nhưng trọng tâm của nó là tài trợ thanh toán và mã hóa RWA, liên quan đến vốn của tổ chức và các cấu trúc tài chính phức tạp (như mã hóa SPV và tài trợ có cấu trúc), khá khác so với mô hình cá nhân với cá nhân trong cho vay P2P truyền thống.
Về góc độ chứng thực tín dụng và các tổ chức đầu tư, Huma đã nhận được sự hỗ trợ từ một loạt các tổ chức đầu tư và tổ chức tài chính nổi tiếng bao gồm Distributed Global và Hashkey, điều này cũng đã làm giảm khả năng gian lận trong dự án ở một mức độ nhất định. Điều đáng nói là Huma không tiến hành kinh doanh nền tảng ở một số quốc gia và khu vực (như Trung Quốc và Hoa Kỳ, đây là những khu vực nhạy cảm về mã hóa).
Do đó, ở giai đoạn này, Huma giống một mô hình kinh doanh lai hơn - nó có một số đặc điểm kinh doanh P2P nhất định, nhưng chủ yếu dựa vào việc cung cấp tài chính thanh toán xuyên biên giới để có được lợi nhuận thực tế và trên cơ sở này, nó mở rộng lãnh thổ PayFi trong hệ sinh thái Solana và giới thiệu các đối tác như Jupiter, Kamino và RateX (hai đối tác sau vẫn chưa mở) để khám phá tiềm năng của hệ sinh thái DeFi.
Sau đó, người dùng nên tập trung vào những điểm sau:
Theo dõi hoạt động của nhóm thanh khoản Arf: https://institutional.huma.finance/
Theo dõi bảng thông tin Huma Dune để biết những thay đổi về thanh khoản: https://dune.com/huma-finance/huma-overview
Hãy chú ý đến lời giải thích chính thức của Huma về tính minh bạch của các nguồn doanh thu——Người đồng sáng lập Huma Richard Liu: https://x.com/DrPayFi
Trong ngắn hạn, Huma đã đạt được mức lợi nhuận hàng năm và thu nhập thỏa thuận tương đối cao nhờ vào chu kỳ chuyển nhượng ngắn và thanh khoản hiệu quả , và dự kiến sẽ đạt được mục tiêu khối lượng giao dịch là 10 tỷ đô la Mỹ trong năm nay với sự trợ giúp của Arf, một nền tảng thanh toán xuyên biên giới; về lâu dài, điều này vẫn phụ thuộc vào việc liệu Huma có thể đạt được lợi nhuận ổn định trong thẻ thanh toán stablecoin, tài trợ thương mại, tài trợ dự án DEPIN và mã hóa tài sản RWA hay không.
