Tài sản rủi ro đã phục hồi mạnh mẽ và mức tăng đang tiến tới mức buộc ngay cả những người bi quan nhất cũng phải đánh giá lại. Đây có phải là một cú bật mèo chết khác hay là sự khởi đầu của một thị trường tăng giá mới? Mặc dù chúng tôi tin rằng những nhãn như vậy thường gây hiểu lầm, nhưng giao dịch theo nỗi đau trên thị trường hiện tại dường như vẫn có xu hướng nghiêng về giá cao hơn, đây vẫn là con đường ít kháng cự nhất trong ngắn hạn.
Xét về góc độ vĩ mô, chúng ta thực sự đang dần tiến tới nửa sau của cuộc chiến thuế quan này, với các thỏa thuận giữa Hoa Kỳ và nhiều đối tác thương mại bắt đầu được ký kết. Thỏa thuận đầu tiên đến từ Vương quốc Anh. Điểm nhấn lớn nhất là việc giảm thuế nhập khẩu thép của Anh từ 25% xuống 0%, cũng như giảm thuế ô tô xuống 10% và thỏa thuận mua sắm Boeing trị giá 10 tỷ đô la Mỹ. Điều đáng chú ý là mức thuế quan tương hỗ tối thiểu 10% vẫn được áp dụng, mặc dù Vương quốc Anh là quốc gia nhập khẩu ròng nên tác động thực tế của quy định này là nhỏ.
Quan trọng hơn, các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ được mong đợi cũng có vẻ đang đạt được tiến triển. Dựa trên cuộc gặp song phương vào cuối tuần, Phó Thủ tướng He Lifeng mô tả các cuộc đàm phán là mang tính xây dựng, trong khi Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent khẳng định rằng hai bên đã đạt được tiến bộ đáng kể. Hưởng lợi từ việc tình hình thương mại dịu đi, thị trường châu Á đã phục hồi mạnh mẽ vào đầu phiên giao dịch (Chỉ số Hang Seng tăng 2%) và thị trường kỳ vọng nhiều thông tin chi tiết về đàm phán sẽ được công bố trong phiên giao dịch tại Hoa Kỳ.
Điều thú vị là khối lượng vận chuyển hàng hóa của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã bắt đầu tăng lên kể từ đầu tháng 5. Điều này có nghĩa là các nhà xuất khẩu đang “đặt cược trước” vào việc hoàn tất một thỏa thuận thương mại hay thị trường đã tìm ra cách chuyển chi phí thuế quan xuống hạ nguồn?
Xét theo sức bền của dữ liệu xuất khẩu gần đây của Trung Quốc, có thể suy ra rằng Hoa Kỳ sẽ khó có thể thực sự thoát khỏi sự phụ thuộc vào hàng hóa nhập khẩu trong ngắn hạn. Nếu có sự suy giảm trực tiếp trong thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc, khoảng cách này rất có thể sẽ được bù đắp bằng cách chuyển hướng hàng hóa sang các khu vực bên thứ ba ở Đông Nam Á.
Tài sản rủi ro đã có sự phục hồi đáng kể ngay cả trước khi tin tức tích cực được công bố vào cuối tuần. Chỉ số biến động chứng khoán (VIX) đã giảm trở lại mức trước Ngày Giải phóng, phát đi tín hiệu rằng rủi ro đã được gỡ bỏ và chỉ số SPX đã gần như phục hồi toàn bộ mức lỗ trong tháng 4.
Xét theo tình hình từ đầu năm đến nay, mức giá phục hồi một phần là hợp lý. Mặc dù thị trường phần lớn đã vượt qua được cơn hoảng loạn về trò hề thuế quan của Trump, nhưng lo ngại về triển vọng xấu đi của nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn còn đó. Liệu thị trường có thể tiếp tục tăng và đạt lại mức cao trước đó trong tương lai hay không sẽ phụ thuộc vào xu hướng kinh tế thực tế.
Ai nói thị trường không hiệu quả?
Mặc dù sự lạc quan hiện tại của thị trường về thuế quan có thể hơi quá mức, nhưng không dễ để chống lại xu hướng này khi xét đến mức tăng trưởng ổn định của thu nhập doanh nghiệp Hoa Kỳ và hoạt động mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp ở mức cao kỷ lục. Năm nay, dự kiến hoạt động mua lại cổ phiếu thường niên của Hoa Kỳ sẽ lần đầu tiên vượt quá 1 nghìn tỷ đô la.
Xét về dòng vốn, vốn nước ngoài đã bắt đầu quay trở lại thị trường vốn Hoa Kỳ và các quỹ định lượng đã nhanh chóng đảo ngược vị thế bán của họ từ tháng 2 sang tháng 3 và thu hồi lại vị thế mua cổ phiếu của họ vào tháng 4.
Các nhà đầu tư bán lẻ vẫn cực kỳ lạc quan, với tỷ lệ mua/bán cổ phiếu giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, chỉ còn lại các quỹ đầu cơ vĩ mô truyền thống vẫn chưa bắt kịp và vẫn đang phải chịu mức giảm lãi lỗ nghiêm trọng trong quý đầu tiên. Chúng tôi tin rằng giao dịch đau đớn sẽ tiếp tục diễn ra khi giá tiếp tục tăng cao cho đến khi nhiều nhà đầu cơ giá xuống bỏ cuộc.
Nói về tình trạng bán khống, tuần trước ETH đã trải qua đợt tăng giá hàng tuần lớn nhất kể từ năm 2021, với mức tăng khoảng 40% trong tuần của token gặp khó khăn này, vượt xa mức tăng +10% của BTC, vốn đã âm thầm tăng trở lại mức cao nhất mọi thời đại.
Thị trường sẽ tự nhiên cố gắng tìm ra nhiều lý do khác nhau cho sự phục hồi này, có thể là do bản nâng cấp Pectra sắp tới hoặc những tin tức tích cực khác. Tuy nhiên, chúng tôi có xu hướng tin rằng đây là một đợt ép giá thị trường một chiều điển hình. Theo dữ liệu của Coinglass, hơn 1 tỷ đô la giá trị lệnh bán khống đã được thanh lý trong nửa cuối tuần trước, đây là mức thanh lý lớn nhất trong thời gian gần đây.
Đồng thời, không có hoạt động mua ETH ETF chính thống nào tiếp theo, điều này càng củng cố thêm quan điểm của chúng tôi rằng làn sóng tăng trưởng này vẫn chỉ là sự kiện ép giá ngắn hạn trên thị trường tiền điện tử bản địa, chứ không phải là sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh dài hạn.
Xét về tính biến động, biến động ngụ ý của ETH tăng vọt đồng bộ sau khi giá giao ngay tăng vọt, nhưng xét theo góc độ đường cong biến động, ETH vẫn cho thấy độ lệch âm, trong khi BTC vẫn duy trì độ lệch dương. Nói cách khác, mặc dù giá tăng, chúng tôi vẫn chưa thấy thị trường thiết lập các vị thế mua đòn bẩy mới trên ETH, cho thấy thị trường hiện không có định hướng rõ ràng cho các xu hướng tiếp theo và đang ở vùng trống.
Nhìn chung, giả sử không có sự đảo ngược mạnh mẽ nào trên thị trường chứng khoán, chúng tôi kỳ vọng giá sẽ tăng chậm. BTC có thể gặp phải ngưỡng kháng cự kỹ thuật gần 105.000 đô la trong ngắn hạn, trong khi ETH dự kiến sẽ được hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường tiền điện tử nói chung.
Đối với lập luận về tài sản trú ẩn an toàn, chúng tôi tin rằng xu hướng chống đô la này mang tính cấu trúc hơn. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm các thị trường mới nổi, kim loại quý và tiền điện tử như các lựa chọn cấu hình để phòng ngừa rủi ro đồng đô la Mỹ. Dựa trên những bất ổn về địa chính trị, bất kỳ sự thoái lui nào cũng có thể được coi là cơ hội để bố trí.
Hãy kiên nhẫn và thuận theo tự nhiên. Chúc mọi người một tuần giao dịch suôn sẻ!
Bạn có thể sử dụng tính năng SignalPlus Trading Vane miễn phí tại t.signalplus.com/news . Công cụ này tích hợp thông tin thị trường thông qua AI và giúp bạn hiểu rõ tâm lý thị trường chỉ trong nháy mắt. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi theo thời gian thực, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlusCN hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat, vui lòng xóa khoảng cách giữa tiếng Anh và số: SignalPlus 123), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao lưu và tương tác với nhiều bạn bè hơn.
Trang web chính thức của SignalPlus: https://www.signalplus.com
