Tác giả: Scof, ChainCatcher
Biên tập: TB, ChainCatcher
Không có bất kỳ sự khởi động hay tin tức tích cực lớn nào, cổ phiếu tiền điện tử Bakkt đã tăng vọt hơn 50% chỉ sau một đêm.
Cách đây không lâu, Bakkt đã bị thị trường gạt ra ngoài lề do mất khách hàng và doanh thu giảm, nhưng giờ đây nó đột nhiên trở thành chủ đề nóng và trở thành sự hiện diện thu hút nhất trong số các cổ phiếu tiền điện tử. Nhịp điệu đằng sau sự gia tăng có vẻ như vô tình này là gì? Liệu đây có phải là một trò chơi đầu cơ ngắn hạn hay là tín hiệu cho thấy xu hướng của ngành đang âm thầm thay đổi?
Sự tăng vọt của Bakkt, đó là cơ hội hay cảm xúc?
Vào ngày 13 tháng 5, giá cổ phiếu của Bakkt đã tăng vọt hơn 50% trong một thời gian ngắn. Công ty này, từng được coi là cầu nối để tài chính truyền thống thâm nhập vào thế giới tiền điện tử, đã phải chịu cảnh mất khách hàng và doanh thu giảm trong vài năm qua. Sự đảo ngược đột ngột này đã thu hút sự chú ý của thị trường. Lý do rõ ràng là công ty đã đạt được lợi nhuận ròng 7,7 triệu đô la Mỹ trong quý đầu tiên, mức lợi nhuận đầu tiên trong những năm gần đây. Nhưng nếu bạn xem xét kỹ báo cáo tài chính, bạn sẽ thấy rằng điều này chủ yếu là do cắt giảm chi phí và điều chỉnh một lần, còn hoạt động kinh doanh cốt lõi thì không được cải thiện đáng kể.
Điều thực sự khơi dậy cảm xúc là việc công ty đưa ra chiến lược mới. Bakkt đã công bố quan hệ đối tác với DTR, được thành lập bởi các cựu giám đốc điều hành của SoftBank, và có kế hoạch ra mắt các plug-in AI và dịch vụ thanh toán stablecoin để tham gia vào PayFi phổ biến - một cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu kết hợp các tác nhân AI và thanh toán trên chuỗi. Câu chuyện mới này kết hợp AI và mã hóa đã nhanh chóng tạo nên cơn sốt trên thị trường.
Ngoài ra, “khái niệm MA” của Bakkt cũng đã được kích hoạt lại. Mặc dù các cuộc đàm phán mua lại trước đó với TMTG của Trump đã thất bại, ICE vẫn nắm giữ hơn một nửa cổ phần của mình và có tin đồn trên thị trường rằng Apex Fintech có thể sẽ tiếp quản. Do lượng cổ phiếu lưu hành cực kỳ nhỏ và tỷ lệ bán khống lên tới 23%, tình trạng bán khống đã nhanh chóng diễn ra và giá cổ phiếu tăng nhanh chóng.
Về mặt cơ bản, nền tảng này vẫn đang phải chịu áp lực rất lớn. Một mặt, khách hàng lớn của Bakkt, công ty môi giới niêm yết trên Nasdaq là Webull, sẽ chấm dứt hợp tác với Bakkt vào tháng 6. Bakkt từng cung cấp dịch vụ giao dịch và lưu ký tiền mã hóa cho Webull và doanh thu từ các dịch vụ này từng chiếm hơn 70% tổng doanh thu của Bakkt. Mặt khác, Bank of America cũng sẽ chấm dứt hợp tác với Bakkt. Việc chấm dứt hợp tác này sẽ ảnh hưởng đến mảng dịch vụ khách hàng thân thiết của Bakkt, chủ yếu cung cấp cho khách hàng doanh nghiệp các giải pháp như đổi điểm và phần thưởng kỹ thuật số.
Với việc mất đi hai khách hàng lớn, cơ cấu doanh thu của Bakkt trở nên mong manh hơn. Đợt tăng giá này giống như sự giải tỏa tập trung của tâm lý thị trường ngắn hạn hơn là bước ngoặt đáng kể về mặt cơ bản.
Cổ phiếu tiền điện tử đang có sự biến động chung. Thị trường đang đặt cược vào điều gì?
Hành vi bất thường của Bakkt không phải là hiện tượng cá biệt. Trong cùng thời gian đó, lĩnh vực cổ phiếu tiền điện tử nhìn chung cũng tăng trưởng mạnh mẽ, với nhiều cổ phiếu riêng lẻ chứng kiến mức tăng đáng kể. Coinbase tăng 23,97%, TeraWulf tăng 10,06%, Amber Group và DMG Blockchain tăng gần 10% và MicroStrategy cũng phục hồi hơn 4%. Nhìn chung, mức tăng hàng tuần của lĩnh vực tiền điện tử đạt gần 10%, cho thấy sự phân bổ vốn mạnh mẽ vào lĩnh vực này.
Tuy nhiên, điều quan trọng hơn là thị trường đang bắt đầu xem xét lại giá trị của cơ sở hạ tầng mã hóa. Trong vài chu kỳ gần đây của thị trường tiền điện tử, phần lớn tiền chảy vào các sàn giao dịch, đồng tiền nền tảng hoặc công ty khai thác, nhưng hiện nay sự chú ý của các nhà đầu tư đang dần chuyển sang các công ty đường ống - các công ty cung cấp dịch vụ lưu ký, thanh toán, bù trừ, tuân thủ, kiểm soát rủi ro và các dịch vụ khác. Chúng giống như nước, điện và than trong hệ sinh thái này, với mô hình thu nhập ổn định và dễ thích ứng hơn với hệ thống định giá của tài chính truyền thống. Sự gia tăng đột biến của Bakkt đã tác động đến sở thích mang tính cấu trúc này và đây không phải là trường hợp duy nhất.
Tài chính truyền thống đang thâm nhập thị trường
Bước ngoặt thực sự của ngành công nghiệp tiền điện tử không nằm ở sự tăng giá cổ phiếu ngắn hạn của một nền tảng nào đó, mà là việc ngày càng có nhiều tổ chức tài chính truyền thống lựa chọn tham gia trò chơi này.
Các công ty môi giới trực tuyến ở Hồng Kông đã đi đầu. Futu Securities đã ra mắt dịch vụ giao dịch tiền điện tử, cho phép người dùng nạp tiền trực tiếp và giao dịch các loại tiền tệ chính thống như Bitcoin, Ethereum và USDT thông qua tài khoản chứng khoán Hồng Kông và Hoa Kỳ của họ; Tiger Brokers đã ra mắt các chức năng gửi, giao dịch và rút tiền điện tử và kết nối chúng với giao dịch chứng khoán truyền thống; Victory Securities cũng đã có được giấy phép hỗ trợ các doanh nghiệp liên quan đến tài sản tiền điện tử, dẫn đầu thị trường. Chi nhánh tại Hồng Kông của Ngân hàng Standard Chartered thông báo rằng họ sẽ tham gia vào chương trình thử nghiệm tiền điện tử ổn định của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông cùng với các đối tác của mình, nhằm tìm hiểu các giải pháp thanh toán trên chuỗi theo khuôn khổ tuân thủ.
Đồng thời, các công ty thanh toán toàn cầu đang có những hành động quyết liệt hơn. Stripe đã ra mắt tài khoản stablecoin và stablecoin có thể lập trình USDB, cung cấp dịch vụ tại 101 quốc gia; Visa và Mastercard đã mở rộng tích hợp với các đối tác như Circle, kết nối các loại tiền ổn định như USDC với mạng lưới thanh toán của họ, cho phép người dùng hoàn tất việc tiêu thụ tài sản trên chuỗi thông qua các loại thẻ truyền thống; PayPal đã sử dụng mức lợi suất 3,7% để thu hút người dùng nắm giữ PYUSD, nhằm mục đích xây dựng một vòng thanh toán khép kín dựa trên stablecoin. Ngay cả các công ty chuyển tiền xuyên biên giới lâu đời như MoneyGram cũng kết nối tiền mặt truyền thống và tài sản trên chuỗi thông qua stablecoin Ramps, bao phủ hơn 170 quốc gia.
Điểm chung của những xu hướng này là tài chính truyền thống không còn coi mã hóa là một tai họa nữa mà đã bắt đầu tích cực trên chuỗi. Đây vừa là phản ứng trước những thay đổi trong nhu cầu của người dùng vừa là mục tiêu theo đuổi hiệu quả về chi phí. Stablecoin và công nghệ blockchain cung cấp cơ sở hạ tầng nhanh hơn, rẻ hơn và minh bạch hơn so với các mạng truyền thống có phí cao và tốc độ thanh toán chậm. Bất kỳ ai có thể nắm giữ vị trí đầu tiên trong hệ thống mới này sẽ có nhiều khả năng có tiếng nói hơn trong bản đồ tài chính tương lai.
Chiến lược mới của Bakkt là kết quả của việc thích ứng với xu hướng này. Mặc dù không lớn hoặc không tiên tiến về mặt công nghệ như những gã khổng lồ như Stripe và Visa, nhưng với tư cách là một tổ chức nắm giữ giấy phép đầy đủ của Hoa Kỳ và có khả năng lưu ký và thanh toán, tổ chức này vẫn có thể trở thành mục tiêu cho các vụ sáp nhập và mua lại hoặc là điểm khởi đầu cho sự hợp tác. Đây chính xác là lý do tại sao thị trường định giá lại nó - không phải dựa trên số tiền nó kiếm được ngày hôm nay, mà dựa trên việc liệu nó có tiềm năng trở thành tấm vé tiếp theo trên thị trường hay không.
Phần kết luận
Sự gia tăng của Bakkt chỉ là một ví dụ thu nhỏ của xu hướng thị trường này, nhưng không phải là tất cả. Khi thị trường vốn bắt đầu xem xét lại giá trị của cơ sở hạ tầng tiền điện tử, ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống không còn ngại ngùng với công nghệ tiền điện tử nữa và tài chính chuỗi trở thành một chiến lược khả thi thay vì là một viễn cảnh xa vời, chúng ta đang chứng kiến sự khởi đầu của một bước ngoặt trong một kỷ nguyên.
Ở vòng này, tiền sẽ không đến từ những người hô vang khẩu hiệu để thu hút sự chú ý mà từ những người thực sự xây dựng cầu, mở đường và kết nối với các hệ thống chính thống.
