Tác giả gốc: rosie
Biên soạn bởi | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Người dịch | Ethan ( @ethanzhang_web3 )
Ghi chú của biên tập viên: Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, có nhiều gợi ý về cách phát hành tiền: phải có sự tương tác, vốn đầu tư mạo hiểm và sự cường điệu. Tuy nhiên, khi chúng ta thực sự sử dụng dữ liệu để xác minh những sự đồng thuận này, kết quả thật đáng lo ngại - những tiếng nói lớn nhất thường là những tiếng nói xa rời sự thật nhất.
Odaily Planet Daily đã biên soạn một bài báo nghiên cứu có hệ thống dựa trên nghiên cứu của Simplicity Group về 40 dự án phát hành token chính thống vào năm 2025 và hơn 50.000 dữ liệu, cố gắng khôi phục lại một sự thật bị che khuất bởi cảm xúc, thuật toán và tiếng ồn KOL giả: tương tác ≠ thành công, vốn đầu tư mạo hiểm ≠ giá trị, cường điệu ≠ tăng trưởng. Trong mùa TGE với các điểm nóng thường xuyên, tôi hy vọng bài viết này có thể cung cấp một tài liệu tham khảo bình tĩnh và đáng tin cậy cho các chủ sở hữu dự án, nhà điều hành và nhà đầu tư. Dữ liệu không nói dối, nhưng chúng ta đã không lắng nghe một cách cẩn thận quá lâu.
Spoiler: Những người có tiếng nói lớn nhất thường có những ý kiến tồi tệ nhất
Crypto Twitter thích hướng dẫn bạn cách ra mắt một token: trước tiên phải có 100.000 người theo dõi; sử dụng nhiệm vụ để tăng tương tác; huy động vốn từ các VC hàng đầu; chỉ lưu hành 2% token; và tạo ra tiếng vang lớn nhất trong tuần TGE.
Vấn đề là: tất cả đều là chuyện nhảm nhí.
Gần đây tôi đã tìm hiểu một nghiên cứu tuyệt vời của @SimplicityWeb3 — họ đã phân tích 50.000 điểm dữ liệu về 40 lần ra mắt token lớn cho đến năm 2025 và kết quả… sẽ làm bất kỳ ai theo dõi thông tin về tiền điện tử thông thường trên Twitter cảm thấy bối rối.
Lời nói dối lớn về khối lượng tương tác
Mọi người (kể cả tôi) đều bị ám ảnh bởi số liệu của Twitter: lượt thích, lượt chia sẻ lại, trả lời, lượt hiển thị - toàn bộ rạp xiếc số liệu phù phiếm. Các dự án chi hàng nghìn đô la để tăng mức độ tương tác, hoàn thành nhiệm vụ và mua người theo dõi.
Tương quan với hiệu suất giá hàng tuần? Về cơ bản là bằng không. Phân tích hồi quy của Simplicity Group cho thấy R² chỉ là 0,038 giữa số liệu tương tác và hiệu suất giá. Tóm lại: khối lượng tương tác hầu như không giải thích được sự khác biệt nào trong thành công của một mã thông báo.
Lượt thích, bình luận và chia sẻ lại thậm chí còn có mối tương quan tiêu cực nhẹ với hiệu suất giá. Điều này có nghĩa là các dự án có nhiều tương tác hơn đôi khi hoạt động kém hơn. Các dự án như GoPlus, SonicSVM và RedStone đăng bài thường xuyên nhưng nhận được các tương tác không tương xứng với cơ sở người dùng của họ.
Nguồn dữ liệu: https://docsend.com/view/khn4nms2ehjjskv3
Chỉ số duy nhất cho thấy bất kỳ mối tương quan tích cực nào thực sự đáng ngạc nhiên: lượt retweet trong tuần trước khi phát hành. Hệ số là 0,094 (giá trị p hầu như không đạt đến ý nghĩa thống kê) và thậm chí khi đó mối tương quan vẫn rất yếu.
Vì vậy, khi bạn chi tiền cho bot và thiết kế các chiến dịch nhiệm vụ phức tạp, về cơ bản bạn đang đốt tiền để đổi lấy sự hài lòng ở cấp độ Instagram.
Huyền thoại lưu thông thấp
Crypto Twitter bị ám ảnh với việc phát hành Low Float High FDV. Logic của câu chuyện là: phát hành với lượng lưu hành rất nhỏ, tạo ra sự khan hiếm nhân tạo và chờ giá tăng.
Lại sai nữa rồi.
Tỷ lệ cung lưu thông ban đầu so với tổng cung không có tương quan với hiệu suất giá. Nghiên cứu không cho thấy ý nghĩa thống kê.
Điều thực sự quan trọng là: giá trị USD của Vốn hóa thị trường ban đầu của bạn.
Với R² là 0,273 và R² điều chỉnh là 0,234, mối quan hệ này rất rõ ràng: cứ mỗi 1 đơn vị tăng trong logarit (vốn hóa thị trường ban đầu), tỷ lệ lợi nhuận hàng tuần giảm khoảng 1,37 đơn vị.
Nói một cách dễ hiểu: cứ mỗi lần vốn hóa thị trường ban đầu tăng 2,7 lần, hiệu suất giá tháng đầu tiên giảm khoảng 1,56%. Mối quan hệ này mạnh đến mức gần như có thể được coi là quan hệ nhân quả.
Bài học: Điều quan trọng không phải là tỷ lệ phần trăm token bạn mở khóa mà là tổng giá trị USD được đưa vào thị trường.
Ảo tưởng về sự chứng thực của VC
“Ồ, họ đã huy động được 100 triệu đô la từ a16z, đồng tiền này sẽ bay lên trời mất!”
Người dẫn chuyện: Nó không bay lên trời.
Mối tương quan giữa số tiền tài trợ được huy động và lợi nhuận một tuần là 0,1186 (giá trị p là 0,46); mối tương quan với lợi nhuận một tháng là 0,2 (giá trị p là 0,22). Cả hai đều không có ý nghĩa thống kê. Không có mối quan hệ nào giữa số tiền mà một dự án huy động được và hiệu suất của token.
Tại sao? Bởi vì các vòng lớn hơn thường có nghĩa là định giá cao hơn, đòi hỏi phải vượt qua áp lực bán lớn hơn. Việc tài trợ thêm không tự nhiên chuyển thành hiệu suất token tốt hơn.
Tuy nhiên, Crypto Twitter sử dụng thông báo tài trợ như tín hiệu mua. Điều đó giống như đánh giá một nhà hàng dựa trên số tiền chủ nhà trả tiền thuê nhà.
Ví dụ hoàn hảo: các dự án trong nghiên cứu huy động được số tiền lớn không tự động vượt trội hơn các dự án huy động được số tiền khiêm tốn hơn. Một vòng gọi vốn 100 triệu đô la không đảm bảo nền kinh tế token tốt hơn hoặc cộng đồng mạnh hơn so với một vòng gọi vốn 10 triệu đô la.
Sai lầm về thời điểm tiếp thị
Trí tuệ thông thường cho rằng: hãy giữ lại những thông báo lớn nhất cho tuần ra mắt. Tạo ra FOMO nhiều nhất và thu hút sự chú ý của mọi người khi token ra mắt.
Dữ liệu lại cho thấy điều ngược lại.
Sự tương tác sau khi ra mắt đã chết. Nội dung sau khi ra mắt được bạn biên tập cẩn thận bị bỏ qua khi người dùng theo đuổi đợt airdrop hấp dẫn tiếp theo.
Các dự án thực hiện nhất quán sẽ xây dựng nhận thức trước tuần ra mắt, chứ không phải trong tuần đó. Họ hiểu rằng sự chú ý trước khi ra mắt sẽ mang lại người mua thực sự, trong khi sự chú ý trong tuần ra mắt chỉ là du lịch. Các dự án như Kinto có mức độ tương tác cao nhất trước TGE (khi họ xuất bản nội dung trước khi ra mắt dẫn đến việc ra mắt), chứ không phải sau khi ra mắt (khi mọi người chuyển sang cơ hội tiếp theo).
Điều gì thực sự hiệu quả?
Nếu tương tác trên Twitter, tính thanh khoản thấp, sự chứng thực của VC và thời điểm tung tin không quan trọng thì điều gì quan trọng?
Lợi ích thực tế của sản phẩm:
Các dự án tạo nội dung một cách tự nhiên (ví dụ: Bubblemaps cung cấp các cuộc khảo sát trên chuỗi, Kaito theo dõi các câu chuyện thị trường) hoạt động tốt hơn các tài khoản thiên về meme. Bubblemaps và Kaito có sự tương tác lớn và bền vững vì các sản phẩm của họ tạo ra nội dung giàu alpha một cách tự nhiên.
Duy trì khối lượng giao dịch:
Các token có thể duy trì khối lượng giao dịch sau đợt bơm ban đầu có hiệu suất giá tốt hơn đáng kể. Hệ số tương quan thứ hạng Spearman là -0,356 (p = 0,014) - khối lượng giao dịch càng giảm thì hiệu suất giá có xu hướng càng tệ. Nhóm tứ phân vị cao nhất về khối lượng duy trì (Q4) có hiệu suất giá trung bình và trung vị cao hơn đáng kể một tháng sau khi phát hành.
Giá trị thị trường ban đầu hợp lý:
Đây là yếu tố dự báo thành công mạnh nhất (hệ số là -1,56 và có ý nghĩa thống kê). Phát hành ở mức định giá hợp lý để có chỗ tăng; phát hành ở mức định giá 100 triệu đô la trở lên là bạn đang thách thức trọng lực.
Giao tiếp chân thành:
Một tông giọng giao tiếp nhất quán, phù hợp với sản phẩm. Powerloom đã huy động được 5,2 triệu đô la nhưng lại sử dụng tông giọng quá vui tươi, không phù hợp với cả hai — token POWER của công ty đã giảm mạnh 77% trong tuần đầu tiên và giảm 95% kể từ khi ra mắt. Ngược lại, Walrus đã sử dụng sự hài hước một cách chân thành và tăng 357% một tháng sau TGE. Hyperlane bám sát vào các bản cập nhật thực tế và tăng vọt 533% trong tuần đầu tiên.
Tại sao Twitter về tiền điện tử lại sai?
Sự mất kết nối này không phải do ác ý mà là do cấu trúc.
Crypto Twitter thưởng cho sự tham gia, không phải độ chính xác. Các bài đăng như “10 cách để tăng lượng token Offering của bạn lên 100 lần” nhận được nhiều lượt chia sẻ lại hơn “Những gì dữ liệu thực sự nói”.
Những người có sức ảnh hưởng xây dựng khán giả bằng cách phục vụ những niềm tin hiện có thay vì thách thức chúng. Việc nói với mọi người về sự tham gia của họ là vô nghĩa và không kiếm được tiền.
Hơn nữa, hầu hết những người nổi tiếng trên Twitter về Crypto chưa bao giờ tự mình tung ra một đồng tiền nào. Họ đang bình luận về một trò chơi mà họ chưa từng chơi. Trong khi đó, các dự án như Story Protocol thực sự đã cung cấp một sản phẩm đã chứng kiến hiệu suất ổn định bất kể số lượng người theo dõi Twitter của họ.
Chiến lược thực sự
Theo dữ liệu, các dự án thành công thực sự có:
Tập trung vào việc xây dựng những thứ mà mọi người thực sự muốn sử dụng
Đặt giá hợp lý cho token khi ra mắt
Giao tiếp chân thành với khán giả của bạn
Đo lường những gì thực sự quan trọng, không chỉ là số lượt thích
Tôi biết, điều này nghe có vẻ giống như một khám phá mang tính cách mạng.
Lấy Quai Network làm ví dụ: họ tập trung vào các giải thích chuyên sâu về mô hình đồng thuận blockchain độc đáo của họ và cung cấp nội dung giáo dục. Lượt xem trang trung bình trong TGE là khoảng 24.000. Mã thông báo QUAI của họ đã tăng 150% trong tuần đầu tiên sau khi ra mắt. Điều này không phải vì họ có hàng triệu người theo dõi, mà vì họ đã xây dựng được sự quan tâm thực sự xung quanh sự đổi mới thực sự.
Ngược lại, các token của các dự án đốt tiền vào nền tảng nhiệm vụ và công cụ tương tác đã giảm mạnh vì không ai hiểu hoặc quan tâm đến những gì họ đang xây dựng.
Trớ trêu thay, trong khi mọi người đều đang chơi trò gian lận thuật toán của Twitter thì những dự án âm thầm xây dựng các sản phẩm hữu ích và ra mắt chúng một cách an toàn mới thực sự thành công.
Ví dụ tệ: Zora đã không truyền đạt kịp thời các chi tiết kinh tế về token và đã giảm mạnh 50% trong tuần sau TGE. Các dự án minh bạch về kế hoạch và tập trung vào nội dung hướng đến sản phẩm vẫn tiếp tục hoạt động tốt hơn.
Crypto Twitter không cố tình nói dối. Nhưng khi các động cơ thưởng cho “ý kiến nóng hổi” thay vì dữ liệu cứng, tín hiệu thực sự sẽ bị mất trong tiếng ồn.
