Tác giả gốc: TechFlow
Vào tháng 7, thị trường tiền điện tử chứng kiến một làn sóng hoạt động mới.
BTC đã phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại, và ETF giao ngay ETH đã duy trì dòng vốn ròng chảy vào trong 9 tuần liên tiếp; và tuần trước, dòng vốn ròng chảy vào ETH giao ngay đã đạt 850 triệu đô la Mỹ, lập kỷ lục. Tốc độ dòng vốn chưa bao giờ dừng lại, và thị trường dường như đang khởi sắc trở lại.
Tuy nhiên, chất xúc tác thực sự có thể không nằm ở đường cong giá mà nằm ở Hạ viện Hoa Kỳ tại Washington, DC.
Từ ngày 14 đến ngày 18 tháng 7, Hạ viện đã công bố Tuần lễ tiền điện tử và lần đầu tiên tập trung xem xét ba dự luật quan trọng: Đạo luật GENIUS, Đạo luật CLARITY và Đạo luật chống CBDC, lần lượt nhắm vào stablecoin, phân loại tài sản kỹ thuật số và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).
Bữa tiệc lập pháp chuyên sâu này không chỉ là bước ngoặt đối với ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ mà còn có khả năng ảnh hưởng đến hướng đi của toàn bộ thị trường tiền điện tử và những thay đổi về tài sản.
Hãy cùng xem xét tiến độ của ba dự luật lớn trong tuần này và nắm bắt tình hình thị trường của Crypto Week.
Toàn cảnh các dự luật: cốt lõi và tiến độ của ba văn bản luật
Tính đến ngày 16 tháng 7, Tuần lễ tiền điện tử đang diễn ra sôi nổi.
Ba dự luật mà Hạ viện đang tập trung xem xét bao gồm các vấn đề cốt lõi của thị trường tiền điện tử, từ thanh toán bằng stablecoin đến tài chính phi tập trung (DeFi) cho đến câu chuyện phi tập trung của Bitcoin.
Ba văn bản luật này tập trung vào các khía cạnh khác nhau, nhưng tất cả đều hướng đến một chủ đề chung - tuân thủ.
Đạo luật GENIUS: Nền tảng pháp lý cho stablecoin
Tên đầy đủ của Đạo luật GENIUS là Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Đồng tiền ổn định Hoa Kỳ. Đạo luật này nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang cho đồng tiền ổn định, làm rõ tiêu chuẩn của các đơn vị phát hành đồng tiền ổn định, yêu cầu dự trữ 1:1 bằng đô la Mỹ hoặc Kho bạc Hoa Kỳ, và các cơ chế kiểm toán minh bạch. Thông qua các quy định như yêu cầu dự trữ 1:1, đồng tiền ổn định có thể thực sự ổn định để tránh tái diễn các sự kiện tương tự như vụ sụp đổ Terra năm 2022.
Về tiến độ lập pháp, Thượng viện đã thông qua dự luật vào tháng 6 năm 2025 với tỷ lệ phiếu 68:30. Trong Tuần lễ Tiền điện tử tuần này, Hạ viện ban đầu dự định bỏ phiếu cho dự luật vào thứ Năm (ngày 17 tháng 7, giờ Hoa Kỳ). Hôm nay, ngày 15 tháng 7, giờ Hoa Kỳ, Ủy ban Nội quy Hạ viện đã thông qua các quy tắc thảo luận, nhưng cuộc bỏ phiếu thủ tục (xác định liệu dự luật có được đưa vào tranh luận chính thức hay không) đã thất bại với tỷ lệ phiếu 196:223. 12 nghị sĩ Cộng hòa theo đường lối cứng rắn đã phản đối dự luật, và dự luật về tổ chức đã được đưa vào tranh luận.
Tối ngày 15 tháng 7, giờ Mỹ, Trump đăng trên nền tảng Truth Social rằng ông sẽ gặp 11 nhà lập pháp Đảng Cộng hòa phản đối, nói rằng họ đã đồng ý bỏ phiếu lại ủng hộ các điều khoản quy định vào sáng ngày 16 tháng 7 (giờ Mỹ). Chủ tịch Hạ viện Hoa Kỳ Johnson cho biết ông hy vọng sẽ thử lại tại Hạ viện vào thứ Tư để bỏ phiếu thủ tục về dự luật tiền điện tử.
Mặc dù đã trải qua một số bước ngoặt bất ngờ, khả năng Đạo luật GENIUS được thông qua vẫn rất cao. Nếu cuộc bỏ phiếu thành công, điều đó có nghĩa là Đạo luật GENIUS có thể sẽ trở thành dự luật được triển khai nhanh nhất trong Tuần lễ Tiền điện tử, mở đường cho việc tích hợp stablecoin vào tài chính chính thống.
Đạo luật CLARITY: Động lực đổi mới cho các sàn giao dịch và DeFi
Tên đầy đủ của Đạo luật CLARITY là “Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025”. Đạo luật này tập trung vào việc định nghĩa và phân bổ quy định cho tài sản kỹ thuật số. Nếu được thông qua, nó sẽ chấm dứt tình trạng hỗn loạn kéo dài về tài sản kỹ thuật số do SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) quản lý.
Dự luật làm rõ tài sản tiền điện tử nào là chứng khoán (do SEC quản lý) hoặc hàng hóa (do CFTC quản lý) và tạo ra danh mục blockchain trưởng thành cho các mạng phi tập trung, miễn trừ một số nhà phát triển khỏi nghĩa vụ tuân thủ với tư cách là đơn vị chuyển tiền.
Về tiến độ lập pháp, dự luật này đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp đề xuất vào ngày 29 tháng 5 năm 2025 và ban đầu dự kiến sẽ được bỏ phiếu vào hôm nay. Tuy nhiên, do thất bại trong cuộc bỏ phiếu thủ tục vào ngày 15 tháng 7 (giờ Hoa Kỳ), dự luật đã bị chặn lại cùng với Đạo luật GENIUS và vẫn chưa được đưa vào tranh luận chính thức.
Trump cho biết ông đã thuyết phục được các nhà lập pháp đối lập ủng hộ dự luật, và một cuộc bỏ phiếu có thể được tổ chức vào chiều ngày 16 tháng 7 (giờ Mỹ), với khả năng thông qua cao. Nếu được thông qua thành công, dự luật sẽ giảm chi phí tuân thủ cho các sàn giao dịch như Coinbase và các giao thức DeFi như Uniswap, từ đó giải phóng tiềm năng đổi mới.
Dự luật chống CBDC: Giao phó việc phân quyền cho thị trường, không phải chính phủ
Tên đầy đủ của dự luật chống CBDC là “Đạo luật Nhà nước Giám sát Chống CBDC”, chủ yếu cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) với lý do CBDC có thể dẫn đến việc chính phủ giám sát tài chính cá nhân quá mức. Dự luật này giải quyết các mối lo ngại về quyền riêng tư của người dùng trên thị trường tiền điện tử, củng cố vị thế của các tài sản phi tập trung như BTC, và cũng loại bỏ các rào cản “cạnh tranh” cho sự phát triển sau này của tài sản tiền điện tử.
Về tiến độ lập pháp, mặc dù quá trình bỏ phiếu cho dự luật chống CBDC vẫn chưa được làm rõ, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ đã nêu rõ rằng dự luật chống CBDC sẽ được đưa vào chương trình nghị sự để xem xét trong Tuần lễ Tiền điện tử tuần này. Nếu chính phủ Hoa Kỳ công bố thông tin liên quan trong tương lai, điều này sẽ nâng cao đáng kể niềm tin vào thị trường tiền điện tử và có thể gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của các đồng tiền riêng tư và công nghệ ẩn danh.
Triển vọng lập pháp và kỳ vọng của thị trường
Quy trình lập pháp của Hoa Kỳ yêu cầu dự luật phải được Hạ viện (218 trong tổng số 435 phiếu) và Thượng viện (51 trong tổng số 100 phiếu) thông qua, sau đó được gửi đến Tổng thống để ký sau khi các phiên bản đã thống nhất.
Tuần lễ Tiền điện tử tuần này là thời điểm bỏ phiếu cho Hạ viện. Nhìn chung, Đạo luật GENIUS đang tiến gần đến việc trở thành luật, trong khi các dự luật CLARITY và chống CBDC sẽ mất nhiều thời gian hơn.
Chúng ta cũng có thể sử dụng bảng để nhanh chóng sắp xếp tiến độ và chi tiết của ba dự luật:
Ba văn bản luật đang định hình lại bối cảnh tiền điện tử như thế nào
Rõ ràng là kết quả bỏ phiếu cuối cùng của Crypto Week sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường.
Tác động sâu rộng hơn là việc này không chỉ cung cấp một khuôn khổ tuân thủ mà còn thúc đẩy ngành công nghiệp từ tăng trưởng mạnh sang trưởng thành và hội nhập. Chúng ta hãy cùng xem xét kỹ hơn tác động của luật pháp đối với các lĩnh vực tiền điện tử khác nhau.
Stablecoin: Từng bước tiến vào trung tâm của sân khấu
Stablecoin chắc chắn là một trong những câu chuyện chính thống trên thị trường tài chính và kinh tế toàn cầu năm nay. Từ mức tăng 900% giá cổ phiếu của Circle, đơn vị phát hành stablecoin USDC, chỉ trong ba tuần kể từ khi niêm yết, đến việc JD.com và Ant triển khai kế hoạch phát hành stablecoin đô la Hồng Kông, cho đến thông báo hôm nay của CEO Citi rằng Citi đang xem xét khả năng phát hành stablecoin, mọi bước đi dường như đều cho thấy stablecoin, một con đường từng bị mọi người xa lánh do sự sụp đổ của Terra, đang từng bước tiến vào trung tâm của sân khấu.
Đạo luật GENIUS làm rõ khuôn khổ pháp lý cho stablecoin, mang lại tính hợp pháp và ổn định cho chúng. Thị trường stablecoin trị giá 2,38 nghìn tỷ đô la đã trở thành cốt lõi của thanh toán toàn cầu và DeFi. Phản ứng dây chuyền do động thái này mang lại đã bắt đầu xuất hiện. Các ngân hàng và đại gia bán lẻ (Walmart, Amazon, v.v.) tích hợp thanh toán stablecoin để đẩy nhanh ứng dụng của họ trong chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới. Ngoài ra, các giao thức DeFi (Aave, Curve) dựa vào stablecoin để cung cấp thanh khoản cũng sẽ bị ảnh hưởng và đẩy giá trị giao dịch (TVL) lên cao.
Sàn giao dịch và DeFi: Chất xúc tác cho sự đổi mới và tài trợ của tổ chức
Đạo luật CLARITY làm rõ quyền sở hữu theo quy định đối với tài sản kỹ thuật số, xóa bỏ các rào cản tuân thủ đối với các sàn giao dịch và DeFi, đồng thời khai phá tiềm năng to lớn. Các sàn giao dịch tập trung như Coinbase và các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap đã nhiều lần bị SEC và CFTC trừng phạt do quy định không rõ ràng. Sau khi dự luật được thông qua, việc giảm chi phí tuân thủ sẽ thúc đẩy khối lượng giao dịch tăng vọt và thu hút thêm nhiều người dùng cá nhân và tổ chức tham gia thị trường.
Trong số đó, các cơ hội trong lĩnh vực DeFi sẽ đặc biệt đáng kể: các quy định được nới lỏng có thể khuyến khích các nhà phát triển tung ra các giao thức mới và Web3, NFT và danh tính phi tập trung (DID) sẽ mở ra sự tăng trưởng bùng nổ đáng kể.
Những cơ hội tiềm ẩn bao gồm dòng vốn đầu tư từ các tổ chức và sự bùng nổ khởi nghiệp: các tổ chức tài chính có thể sẽ đẩy nhanh việc thúc đẩy nhiều quỹ ETF tiền điện tử hơn, trong khi các điều khoản bảo vệ nhà phát triển sẽ thúc đẩy sự bùng nổ của các công ty khởi nghiệp blockchain và thu hút vốn đầu tư mạo hiểm. So với quy định chặt chẽ của Liên minh Châu Âu, chính sách nới lỏng của Hoa Kỳ sẽ mang lại cho các nhà đầu tư nhiều không gian chênh lệch giá xuyên biên giới.
Tài sản phi tập trung: Xây dựng hào bảo vệ quyền riêng tư
Dự luật chống CBDC bảo vệ khái niệm phi tập trung, củng cố vị thế vàng kỹ thuật số của BTC và mở ra một hướng đi mới cho công nghệ bảo mật. Lợi nhuận của Bitcoin, đầu tư của tổ chức và niềm tin của cộng đồng, dự luật này càng củng cố lập trường chống kiểm duyệt và thu hút những người nắm giữ lâu dài. Các đồng tiền bảo mật (Monero, Zcash, v.v.) và công nghệ ẩn danh cũng sẽ tăng lên do nhu cầu bảo vệ quyền riêng tư ngày càng tăng.
Khác với quy trình CBDC của các quốc gia khác, những người ủng hộ dự luật chống CBDC tin rằng việc chính phủ giới thiệu CBDC sẽ trở thành một người giám sát tài sản của người dùng, điều này hoàn toàn trái ngược với khái niệm cốt lõi phi tập trung của Web3. Hành động chống CBDC hàng đầu của Hoa Kỳ chắc chắn sẽ khiến người dân và giới đầu tư trong lĩnh vực tiền điện tử có xu hướng chọn Hoa Kỳ làm căn cứ địa của họ. Nếu Hoa Kỳ trở thành nơi trú ẩn an toàn cho các tài sản phi tập trung, sức hấp dẫn của nước này trên thị trường tiền điện tử toàn cầu sẽ càng được củng cố.
Tuần lễ tiền điện tử định hình tương lai của ngành
Kể từ khi Tổng thống tiền điện tử Trump lên nắm quyền, thái độ của chính phủ Hoa Kỳ đối với lĩnh vực tiền điện tử đã có sự thay đổi lớn.
Đằng sau điều này, cũng có khá nhiều tổ chức Phố Wall và các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ đã cảm nhận được sự thay đổi trong thái độ của chính phủ Hoa Kỳ đối với tiền điện tử, và việc chính phủ thúc đẩy việc tuân thủ quy định của ngành chắc chắn đã phá vỡ những lo ngại trước đây của những gã khổng lồ này. Lượng tiền mà một thị trường không có quy tắc có thể mang lại là có hạn, trong khi một thị trường có quy tắc có thể tiếp nhận một lượng tiền khổng lồ, điều này chắc chắn sẽ mang lại một lượng tiền khổng lồ cho các loại tiền điện tử chính thống như BTC, ETH và nhiều loại tiền mã hóa khác.
Cơ hội cho nhà đầu tư trong bối cảnh xu hướng lập pháp
Trong xu hướng thay đổi như vậy, các nhà đầu tư vào thị trường tiền điện tử có thể có những cơ hội gì?
Xin lưu ý rằng tất cả các bài viết sau đây đều là suy nghĩ và kinh nghiệm cá nhân của tác giả, và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường tiền điện tử đang thay đổi nhanh chóng, và mặc dù luật pháp đã mang lại nhiều lợi ích, bạn vẫn cần tự mình nghiên cứu.
Đạo luật GENIUS (Stablecoin)
Khía cạnh quan trọng nhất của Đạo luật GENIUS là thúc đẩy việc tuân thủ vào thị trường stablecoin và thúc đẩy ứng dụng của nó trong thanh toán và DeFi. Quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng nhanh chóng.
Môi trường quản lý thoải mái hơn của dự luật so với MiCA của EU có khả năng thu hút thêm các tổ chức phát hành stablecoin toàn cầu đăng ký tại Hoa Kỳ, tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá theo quy định.
Không chỉ riêng Cricle và Tether. Khi ngày càng nhiều công ty có thể phát hành stablecoin của riêng mình và hoạt động tuân thủ quy định trong tương lai, những công ty này sẽ được hưởng lợi từ diễn biến tích cực của tiền điện tử và cổ phiếu của họ cũng có thể tăng trưởng tốt.
Đồng thời, với vai trò là đầu mối sử dụng và lưu trữ stablecoin, các ví tiền điện tử sẽ có nhiều cơ hội hơn trước. Bằng cách tích hợp các chức năng KYC/AML, các ví tuân thủ sẽ thu hút nhiều người dùng tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ hơn tham gia thị trường.
Xét về tài sản cụ thể, các tài sản tiền điện tử như USDC, USDT (mở rộng thị phần), các giao thức DeFi như Aave, Compound (cho vay), Curve (sàn giao dịch stablecoin); các cổ phiếu Hoa Kỳ như Circle (CRCL), Coinbase (COIN, khối lượng giao dịch stablecoin lớn), PayPal (PYPL, khám phá thanh toán stablecoin), Visa/Mastercard (V/MA, tích hợp thanh toán), v.v. đều đáng được quan tâm hơn nữa.
(Đọc tài liệu tham khảo: Dự luật GENIUS về tiền điện tử ổn định được thông qua, tài sản tiền điện tử nào sẽ được hưởng lợi từ dự luật này? )
Đạo luật CLARITY: Sàn giao dịch và tiềm năng tăng trưởng của DeFi
Đạo luật LARITY giảm chi phí tuân thủ cho các sàn giao dịch và dự án DeFi bằng cách làm rõ phân loại tài sản và bảo vệ nhà phát triển, thúc đẩy khối lượng giao dịch và đổi mới. Các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung sẽ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng người dùng.
Các tài sản có lợi bao gồm: tài sản tiền điện tử như ETH (DeFi core), SOL (blockchain hiệu suất cao), UNI (Uniswap); cổ phiếu Hoa Kỳ như Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD, hỗ trợ giao dịch tiền điện tử), Grayscale (GBTC, Bitcoin/Ethereum Trust); các giao thức DeFi như Uniswap, SushiSwap và Chainlink (chuỗi chéo).
Dự luật chống CBDC: Giá trị dài hạn của tài sản phi tập trung
Dự luật chống CBDC cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC, củng cố sức hấp dẫn của Bitcoin như một công cụ lưu trữ giá trị phi tập trung, đồng thời thu hút những người nắm giữ dài hạn và các quỹ đầu tư tổ chức. Đồng thời, dự luật nhấn mạnh vào việc bảo vệ quyền riêng tư, điều này cũng sẽ tạo ra không gian tường thuật cho sự phát triển của các đồng tiền riêng tư (như Monero, Zcash) và công nghệ giao dịch ẩn danh ở một mức độ nhất định.
Các tài sản có lợi bao gồm: tài sản tiền điện tử như BTC, ETH, XMR và ZEC; cổ phiếu Hoa Kỳ như MicroStrategy (MSTR), Bitwise (BITW, quản lý tài sản tiền điện tử) và nhiều công ty khác có dự trữ tài sản ETH; các giao thức DeFi như Tornado Cash (giao dịch ẩn danh), v.v.
(Tài liệu tham khảo : Các công ty dự trữ ETH trở thành công ty được ưa chuộng mới của cổ phiếu Hoa Kỳ, đánh giá hoạt động kinh doanh và những động lực đằng sau hậu trường của các công ty 4 sao )
Nhìn chung, ba dự luật lớn đang thúc đẩy ba xu hướng, cụ thể là dòng vốn đầu tư của các tổ chức tăng tốc, sự tích hợp mã hóa và tài chính truyền thống, và sự trỗi dậy của các công ty khởi nghiệp Web3.
Nếu bạn phải có chiến lược và các bước đầu tư, thì trong ngắn hạn, hãy tập trung vào các tài sản và công ty liên quan đến stablecoin, trong trung hạn, hãy triển khai các blue chip DeFi, trong dài hạn, hãy có BTC, chú ý đến các đồng tiền riêng tư và các dự án khởi nghiệp Web3 đáp ứng các yêu cầu về phiên bản theo môi trường pháp lý mới, đó sẽ là một lựa chọn tốt.
