UMA的IUO：誰是贏家？

編者按：本文來自藍狐筆記（ID：lanhubiji），Odaily經授權轉載。

藍狐筆記（ID：lanhubiji）

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原定4月29日晚11點（北京時間）的UMA 的IUO（Initial Uniswap Offerings，基於Uniswap的首次代幣發行）推遲到了4月30日凌晨1點，很多人熬夜搶代幣。但現實的結果是最初幾分鐘的參與者獲利，後來參與者的成本成倍增加。這也產生了一些爭議。因為很多用戶並不了解Uniswap的兌換機制，由於FOMO情緒盲目參與進來。

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• 什麼是IUO？

IUO（Initial Uniswap Offerings）也就是在去中心化交易所Uniswap上進行首次代幣發行。

二級標題什麼是UMA？》

UMA項目在加密圈有較大的熱度，很重要的一個原因是它有“無餵價”的模式設計。不過它本身不是預言機項目，它是去中心化的金融合約平台，其目標是實現普遍的市場進入。這也是它的名字UMA的來源，支持Universal Makert Access，這是宏大的夢想。通過UMA合約和無須餵價的模式，人們可以使用ERC20等標準來創建自己的金融產品。

為了幫助大家理解，UMA還舉了一個金融衍生品的運作案例，兩個用戶Alice和Bob可以通過UMA合約實現對蘋果資產的交易。

定制雙方協議

Alice預計蘋果在未來6個月會下跌。而Bob想做多，因為他認為蘋果現在很便宜。那麼雙方可以使用UMA智能合約實現交易。雙方各自10%的保證金。

• 在6個月期間，蘋果價格漲漲跌跌，不過總的趨勢是跌。隨著價格下跌，Bob自動提交資金滿足其保證金率的要求。

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• 到期結算

• 實際上，這裡的蘋果也可以是其他任何資產或任何其他事物。且這裡關於蘋果的價格，無須依賴於預言機進行餵價，它的主要機制就是通過激勵機制促使各方保持價格的正確性，參與者要保證足額的抵押，而清算人可以清算抵押不足的資產，從而獲利。如果發生爭議，則會通過爭端解決方式來解決。具體可以查看藍狐筆記之前發布的《

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“無餵價”合成代幣

此外，用戶可以使用UMA合成代幣的構建器來設計可以跟踪任何事情價格的ERC20代幣，就像上述例子中的蘋果價格可以設計出ERC20代幣；用戶通過UMA創建去中心化的加密期貨，類似於創建去中心化的BitMeX等。

UMA代幣是治理代幣，可以讓持幣人使用UMA參與治理，同時跟Maker的治理不同。參與UMA治理可以獲得代幣的激勵，也就是其35%部分中的代幣，這在下面會提到，這部分代幣用來引導生態的形成，主要獎勵給用戶和開發者。此外，UMA代幣在解決爭端時也會用到；最後UMA可以捕獲其金融合約的費用，相當於所有使用UMA的金融合約都需要支付一定的稅費，這部分UMA會被銷毀，這會導致對UMA需求的增加。

UMA的IUO：誰是獲益者？

1450萬UMA（14.5%, 未來代幣銷售）

正文

從這個Uniswap恆定乘積的做市模式可以看出，隨著購買UMA的ETH量越來越大，其價格會越來越高，而對於很多不了解其運行機制的參與者來說，容易形成FOMO情緒。這種初始發行的模式，對項目方有利，對小部分最先參與交易的購買者有利，而對隨後參與的購買者不利。

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圖片描述

結語

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如果這三筆241ETH買入為同一人，那麼其UMA總數為439,822.96UMA，其一共花費了723個ETH，如果按截止到寫稿時的價格，不考慮極高的滑點（31.9%），全額賣出，至少也可以置換出1776個ETH，也就是這三筆交易，這位用戶至少賺取了1000ETH以上。而實際的收益應該遠超出1000ETH，這是一筆豐厚的套利收益。

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