Kyber與Tokenlon閃兌交易與市場價格偏差分析

圖片描述

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二級標題

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Kyber 閃兌數據

我們在2020.05.11 ~ 2020.05.12 時間段內，隨機選擇40條ETH/USDT 的鏈上交易單；並在每一單閃兌交易時間點上找出那一時刻的火幣市場的交易價格。具體數據，如下圖所示：

通過對Kyber 閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：3.47‰

偏差率的標準偏差為：2.045‰

根據Kyber 閃兌原理中的介紹，其價格機制主要有3 種方式：

第1 種：由做市商群體向鏈上合約定期餵價，持續更新閃兌合約中的交易價格，供交易時調用。

第2 種：採用預定義算法價格，在每一單閃兌交易後都要進行算法價格調整。這種方案適用於低流動性資產的價格生成。

第3 種：任意第三方的發起的限價訂單。

像ETH/USDT 這樣的高流動性資產交易對，採用的是第一種價格方案。做市商餵價方案產生的價格，與市場價格之間必然出現一定的偏差。目前來看，千分之2 的偏差，在可接受範圍之內。 （ 備註：二級標題）

二級標題

Tokenlon 閃兌數據

我們在2020.05.11 24 小時內，隨機選擇50 條ETH/USDT 的鏈上交易單；同上，在每一單閃兌交易時間點上找出與之對應的火幣市場的交易價格，具體數據，如下圖所示：

通過對Tokenlon 閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：0.7‰

偏差率的標準偏差為：0.58‰

我們可以看到，Tokenlon 上的閃兌交易價格與火幣市場的價格偏差極小，僅為萬分之5，幾乎0 溢價。

我們來看一下Tokenlon 的價格機制：

Tokenlon 使用的是櫃檯報價模式。簡而言之閃兌就像一個兌換Token 的櫃檯，用戶可以詢問Token 的價格，如果接受櫃檯報價，就可以快速交易。為了給用戶提供滿意的價格，櫃檯後端要接入多個做市商來提升市場流動性。

當用戶詢問價格時，Tokenlon 對所有做市商進行詢價；所有做市商返回的價格會在Tokenlon 進行聚合，Tokenlon 會篩選最優的訂單返回用戶二級標題二級標題）

綜合對比

數據分析：Tokenlon 上的閃兌交易與市場價格之間幾乎0 偏差，也就是說Tokenlon 上的做市商並沒有進行溢價操作；而Kyber 上的偏差為千分之2，在正常範圍之內。

用戶交易體驗：Kyber 已經做的很好了，Tokenlon 在其之上要更快一些。但是Tokenlon 的弊端也非常明顯，嚴重依賴中心化服務器的信息聚合與前端交互交易成本：

交易成本：對於一般規模的交易單，因為Kyber 對用戶不收取手續費，所以用戶在Kyber 上的綜合交易成本也就是前面提到的價格偏差，即千分之2；而Tokenlon 雖然價格偏差幾乎為0，但其手續費為千分之3，所以綜合之後的交易成本為千分之3。

所以，最後我們的結論是：用於普通交易用戶來說，無論是使用Tokenlon 還是Kyber，並無較為明顯的差別。 （僅供參考）