一文了解穩定幣新秀DefiDollar，如何在DeFi生態中打造“穩定幣的穩定幣”

巴比特

2020-05-27 15:51 (UTC+8)

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如何讓穩定幣更加穩定，DefiDollar試圖成為一種穩定幣指數，該指數使用Defi基元保持美元錨定並補貼抵押率

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最近，關於Dai脫離掛鉤以及涉及維持其穩定性的治理提案的討論很多。同樣，即使是中心化的穩定幣也經常在其掛鉤價格上下波動。

“奇怪的是，平均而言，錨定法幣的穩定幣交易價格一直高於錨定匯率，而完全錨定加密貨幣的穩定幣交易價格卻低於錨定匯率（@Gemini除外）——開發工程師Alex Lebed ”
中心化穩定幣面臨的其他風險還包括交易對手風險，擠兌風險，資產沒收風險以及負利率的影響。

DefiDollar試圖成為一種穩定幣指數，該指數使用Defi基元保持美元錨定並補貼抵押率。讓我逐步介紹整個DefiDollar的生命週期，以演示其原理。

預言機（Oracle）

由於DefiDollar（DUSD）由現有的穩定幣作為支持，作為說明，我們首先選擇兩個穩定幣，例如A和B來代表Dai和sUSD，以一種相同的匯率作為基礎儲備。

在鑄造交易中，A和B被鎖定在Aave中，相應的計息Aave代幣aA和aB被存入流動性（balancer）池中。來自Aave的利息收入被重定向到一個收益池。

預言機（Oracle）

池中的aA和aB可以使用自動做市商機制（Uniswap和curve.fi使用的基於池的兌換機制並為balancer提供框架）來進行交易。

現在，假設A的價格波動至1.1美元，B的價格波動至0.9美元。

這提供了套利機會，因為在池中，A和B仍為1：1的比率。因此，套利者將A從池中交易為B，這將導致兩個池的價值接近每個100美元，DefiDollar將再次保持平衡。這些交易的一小筆手續費也將直接轉到收益池。
儘管上面討論的套利機會將使基礎代幣的相對價格保持同步，但DefiDollar仍然有可能從其錨定匯率中滑落。這裡有幾種這樣的情況，即所有基礎代幣都跌破1美元。

預言機（Oracle）為了能夠解釋這一點，我們先把注意力放在上面討論的收益池，該池是從利息和交易手續費中獲得收入。假設這個池在一段時間內累計了5個A和B幣。該池將充當一種對波動的緩衝。假設A和B的價格分別跌至0.97美元和0.98美元，那麼DUSD價格將大約為0.975美元。為了再次重新平衡這些池，一個預言機oracle（Chainlink）將會定期將基礎代幣的價格推送到核心智能合約。

由於A池的價值為97美元；為了彌補這3美元的赤字，協議將從收益池向主池發送（3 / 0.97）= 3.092個幣。同樣，B池中有2美元的赤字，因此（2 / 0.98）= 2.04個B將被發送到主流動性池中。這樣，DefiDollar將再次回到1美元位置。

sUSD的崛起

一旦有足夠的資金用於波動性緩衝，之後所有收益將作為協議手續費。

如果DUSD的交易價格高於固定匯率，那麼該協議將允許人們通過鎖定價值1美元的其他穩定幣來生成DUSD，從而立即獲得差價利潤。套利者將鑄造更多的DUSD並在市場上出售，從而推動DUSD價格下跌。
如果DUSD的交易價格低於錨定匯率，則可以立即獲利，因為該協議允許以價值1美元的其他穩定幣贖回一個DUSD。套利者將購買DUSD代幣並將其從協議中贖回，從而導致其價格上漲。
上述機制與Maker系統的工作方式不同。以下是《
sUSD的崛起
》一文中部分摘錄：
當這種錨定低於1美元時，從理論上講，Maker系統會激勵CDP所有者（利用ETH抵押品鑄造DAI的用戶）以折扣價回購這種穩定幣以低於成本的價格償還債務。但是，該機制在3月份的波動期間並未體現高效，要了解原因，我們只需要記住，最常見的CDP用戶類型是做多ETH並希望通過使用DAI加槓桿的用戶。在市場週期的現階段，市場情緒壓倒性地看漲。不幸的是，在這種錨定中，幾分錢的套利不足以鼓勵足夠的交易者平倉。

總是有一些套利者在等待，但是在某些時候，CDP所有者和準備進行套利的交易者之間的重疊消失了。發生這種情況的均衡價格很可能為96美分或97美分或98美分。https://defidollar.xyz/DUSD的主要好處