DeFi“流動性挖礦”潮來襲，FCoin式悲劇會重演嗎？
編者按：本文來自巴比特資訊（ID：bitcoin8btc），作者：灑脫喜，經授權發布。
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，作者：灑脫喜，經授權發布。[1]巴比特資訊（ID：bitcoin8btc）
二級標題[2]巴比特資訊（ID：bitcoin8btc）
近期在Defi社區，類似“流動性挖礦”、“掛單挖礦”、“借貸挖礦”等概念開始盛行起來，這不免會讓人產生一些擔憂。
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畢竟說到“XX即挖礦”，很多人第一反應就會聯想到FCoin，這一曾憑藉“交易即挖礦”模式而一炮走紅的中心化交易所，如今卻淪落為了人人喊打的項目。
那這種擔憂是否有必要呢？
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XX即挖礦的歷史
實際上，“交易即挖礦”模式並非是FCoin首創，早在13年的時候，像比特時代等早期中心化交易平台在這種簡單規則的激勵下，參與者們來回進行刷單交易，便可製造天文數字般的交易量，在FCoin頂峰時期，很多交易礦工就是通過機器人瘋狂刷量，這導致FCoin平台在上線15天后的24小時交易量便突破了288億元二級標題
，一舉超過了OK、幣安、火幣等老牌中心化交易所。
但在明眼人看來，這其實屬於人為製造的虛假繁榮，泡沫一旦快速吹大，就越容易破裂。
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通過這種模式，FCoin在短期內嚐到了投機的瘋狂，卻也因此埋下了巨大的隱患，最後發展到不可收拾的地步。
當然，FCoin的失敗，不僅僅是因為“交易即挖礦”的模式，更多是因為涉及到了人的因素，因為管理者可以毫無顧忌地動用用戶的資金，而不受到管制。[3]下面，我們切換回“去中心化”的Defi世界。
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Defi的“XX即挖礦”，為的是什麼？
筆者在上一篇《
Defi學習筆記
》中提到，很多所謂的Defi項目其實是非常中心化的，像明星項目Compound在早期階段，就是由團隊在掌控管理密鑰（Admin Key），這就意味著Compound項目方能夠暫停/凍結合約、修改利率等規則，理論上還能夠竊取用戶的資金。
在這樣一個背景下，推出治理代幣便成了一個非常合理的選擇（注：這種方式首先在Maker上得到應用，並已取得了較不錯的成績）。
於是乎，像Compound、Balancer等Defi明星項目，先後公佈了治理代幣的發行計劃，那如何去分配這些治理代幣呢？
這成了項目方們必須要考慮的一個問題，畢竟像IXO這樣的傳統發行方式，早已淪為過街老鼠，因而並不適合採用。[5]，大概4年多的時間分配完畢。
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簡單說，Compound的“借貸挖礦”，效果上與FCoin的“交易即挖礦”非常近似，兩者都是鼓勵參與者去完成交易，而這容易引發投機，導致虛假繁榮。
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而Balancer的方式，則是吸引參與者為資產池提供流動性，本質上與另一種模式“掛單即挖礦”非常相似，至於目的，它們是為了提高系統的流動性或深度，而不是直接刺激參與者完成交易，從效果上看，這類方式並不會促進虛假繁榮，而是真正促進繁榮。
那是否有其他的方式，可以促進流動性呢？
二級標題[6]二級標題
一種可能，是用穩定幣來替換平台幣來作為激勵，例如Loopring最近根據Hummingbot流動性挖礦規則
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，使用USDT作為激勵來鼓勵參與者掛單提供流動性。 （簡單解釋下相關規則：掛單量越高，獎勵越高，掛單價格與買⼀和賣⼀價的價差⽐越小，獎勵越高，然後通過算法進行綜合計算，如下圖所示）
這種方式下，激勵金額的確定性是非常高的，這易於參與者計算，也不會受幣價波動的影響，當然壞處是：需要項目方拿出真金白銀。
Defi的流動性，還有哪些促進方式？
總結
常見的，比如dydx提供的槓桿交易服務，這種模式在中心化交易所已被普遍使用，也非常容易理解，而其也非常適合訂單簿類型的DEX交易所，當然，參與者會有很大的爆倉風險。
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，而在CFMM中，通常會有三類參與者：
1.總結
3.二級標題
4.總結
