Odaily 前線| DeFi熱潮何時能利好以太坊？
本文來自BeInCrypto，原文作者：Martin Young
Odaily 譯者| 念銀思唐
本文來自
，原文作者：Martin Young
，原文作者：Martin Young
Odaily 譯者| 念銀思唐
，原文作者：Martin Young
二級標題
DeFi 無疑已成為目前加密行業最熱門的領域。它很大程度上是由以太坊提供動力的，然而相比之下，以太坊的近期表現相對平淡。分析師們不禁產生疑問：ETH 價格何時才會從DeFi 的大好勢頭中受益？
二級標題
就鎖定的總價值（TVL）而言，DeFi 市場正徘徊在歷史高點附近，目前的鎖定總價值剛剛超過15 億美元（截至發稿時）。自2020 年初以來，DeFi 市場增長了124%（以TVL 等值美元計算）。相比之下，加密貨幣市場的總市值僅增長了42%。
即使將已經持續一周多的Compound 治理代幣COMP 分發排除在外，DeFi 市場今年迄今也增長了45%，仍然比整體加密資產市場表現更出色。投資者已經意識到，他們可以從持有的加密資產中賺取可觀的利息，而精明的交易員則在這種新的流動性挖礦熱潮中尋找不同資產和協議之間的套利機會。
ETH 表現平平
按理說，從DeFi 熱潮中受益最大的應該是以太坊，然而真實情況是，ETH 尚未實現任何真正的價格勢頭。
如若再往前看，至少可以說，以太坊價格的後續表現是黯淡的。 ETH 目前仍較歷史高點下跌了83%，過去兩年在價格方面並沒有太大起色。
二級標題
彼時接下來的六個月對以太坊來說絕對是一個里程碑，在IC0 熱潮中，以太坊飆升至1400 美元，令人驚嘆。儘管DeFi 也在以相對緩慢的速度增長，但以太坊在價格行動方面尚未獲得太多利好。
二級標題
行業觀察人士、知名以太坊奶王Ryan Sean Adams 在其最新的Bankless newsletter 中深入探討了這一情況。他指出，一些頂級的DeFi 代幣，即COMP、AAVE 和SNX，在過去一周內大幅上漲，但以太坊同期僅勉強達成了3% 的漲幅。
Adams 繼續補充稱，這個問題的答案可以從以太坊空頭和多頭兩個陣營中得出。
二級標題空頭VS 多頭第一個看跌的觀點是：以太坊正在失去它的“貨幣性（moneyness）”，取而代之的是穩定幣和其他ERC-20 代幣。 2017 年，ETH 是用於為IC0 籌資的資金。然而，在目前的環境下，它很大程度上已被其他代幣所取代。
Adams 補充道，空頭們會聲稱，DeFi 與ETH 價格上漲並不必然相關，因為ETH 被用來進行交易：“人們購買運行DeFi 交易所需的最低數額ETH。ETH 就像汽車的汽油——你不需要持有它，只需要保持油箱滿油——滿足最低需求即可。”最後，空頭們總是聲稱，以太坊網絡將被更具成本效益、擁有先進技術的其他區塊鍊網絡超越。今天的Gas 費用是不可持續的，對於可擴展性的擔憂深切而顯著，儘管至今尚未出現一個真正的“以太坊殺手”。看漲的觀點更加務實，也需要更多的耐心。畢竟，以太坊仍在經歷兩年的熊市，就像比特幣在首次大幅反彈後所經歷的那樣。 Adams 斷言，市場是“向後的（backward-facing）”，且仍然認為ETH 是一種實用型加密貨幣。
他補充說，ETH 是DeFi 的儲備資產，隨著DeFi 的採用，它是唯一稀缺的資產，市場將很快跟上。“作為DeFi 的儲備資產，ETH 不受穩定幣以及其他ERC-20 代幣的威脅。DeFi 的成功對ETH 有好處。更多的經濟活動增加了作為抵押品被鎖定以及作為交易組合的ETH。DeFi代幣的利潤都將循環回到ETH。拭目以待吧。”Adams 總結說，看漲的觀點更有可能是準確的，原因有三個。首先，鎖定在DeFi 中的ETH 數量顯著增加。自從
COMP 代幣分發開始，另外40 萬枚ETH 已經被鎖定在DeFi 智能合約中，現在被鎖定的ETH 總數已經超過300 萬枚。此外，Adams 還提到，一位基金經理正在調整其投資組合以減少比特幣，並增加以太坊。今年早些時候，有報導稱，今年開采的所有以太坊中，
超過一半被灰度投資公司（Grayscale Investments）購入，進一步鞏固了機構勢頭轉變的說法。第三個原因來自
Protocol Sink 理論
