一文了解yearn治理代幣YFI模型及其自動做市商價值所在
編者按：本文來自鏈聞ChainNews（ID：chainnewscom），撰文：張改娟，經授權發布。
鏈聞ChainNews（ID：chainnewscom）推出，撰文：張改娟，經授權發布。
鏈聞ChainNews（ID：chainnewscom）
推出
，撰文：張改娟，經授權發布。
一級標題
鏈聞ChainNews（ID：chainnewscom）
推出
，撰文：張改娟，經授權發布。
一級標題
7 月18 日，鏈上收益聚合器yearn （原名iearn）
推出
治理代幣YFI，完全通過流動性挖礦分發，沒有預挖、預售。這種新型的治理機制給本就火爆的DeFi 領域注入了新的活力。
一級標題
yearn 治理代幣的特點及供應情況
yearn 強調YFI 完全沒有價值（財務價值為0），但可用來更改所有生態系統開發項目的機制、費用和規則；
若要賺取YFI，需為以下平台之一提供流動性，這樣每日就可得到一定數量的YFI。這些平台分別為：
圖片描述
來源：Coingecko
yearn.finance，聚合收益協議；圖片描述：
圖片描述
來源：Coingecko
yswap.exchange，穩定的自動化做市商；
圖片描述
圖片描述
來源：Coingecko
YFI 信息，來源：EtherscanCoingecko 上YFI 報價1443 美元（6.04ETH），較發佈時（34 美元）增加超40 倍。圖片描述
來源：Coingecko
協議決定
收益
2. 廢除當前的貸方；
1. yearn.finance 利息；
3. 增加存款和取款費用；
4. 更改貸方百分比的鏈上權重（以補償其他獎勵，例如COMP）；
5. 分配協議收益率的百分比來為獎勵池提供資金（最高為所賺取利息的3.5％）；
6. 如果啟用了分配獎勵，YFI 還將允許持有人從獎勵池中申領其份額。
在yearn.finance 生態系統能夠獲取的
收益
非常多樣化，包括但不限於：
1. yearn.finance 利息；
3. 從curve.fi 中獲取CRV；
5. ytrade.finance 槓桿交易費和清算津貼；
7. iliquidate.finance 清算津貼；
一級標題
這些費用將按日或週收取，並可由治理合約發送請求。一經聲明，將被分發到「保險庫」（vault）合約。 vault 合約會通過1split.eth （1inch.exchange 的鏈上Dex）將獎勵歸為aDAI （Aave 的計息DAI 代幣），然後再將這些資金發送至獎勵合約（0xcc9EFea3ac5Df6AD6A656235Ef955fBfEF65B862）。
二級標題
目前，yearn 已經啟動其獎勵分配系統，上週的分紅為超5.4 萬美元。滿足以下三個條件即可賺取平台費等收益：
一級標題
針對生態系統中的提案進行過投票；
二級標題
質押YFI。
一級標題
yearn 旗下自動化做市商平台的價值所在
二級標題
一、將目前流動性挖礦的複雜機制簡單化
在YFI 發布前幾日，Yearn 創始人Andre Cronje 還發布了一個名為「Stable AMM」（yswap.exchange）的產品，致力於解決當前AMM 協議的複雜性、無法感知流動性挖礦代幣和需要提供至少兩種代幣等痛點。
在DeFi 領域中，合成資產發行平台Synthetix 最先開創了激勵機制，旨在激勵sETH/ETH 流動性資金池，並獎勵給提供流動性的早期參與者SNX 代幣。
自動化做市商平台Curve 隨後提供了一種新的設計方法來提高流動性挖礦收益率，即通過向Curve 注入ETH 和DAI 成為做市商來獲得交易池中的手續費分成。
此時，在DeFi 中獲取收益的方法有：
向uniswap 中提供流動性（注入資產）來獲得交易手續費；
通過向sETH/ETH 池中提供流動性來獲取SNX；
成為Aave、Compound、Fulcrum 或者DyDx 的流動性提供者，獲得借貸收益。
yearn V1 版本最開始只是用來作為一個借貸LP，在資金池中移倉以幫助借出資金的一方獲取更高的收益。
之後，yearn 協助Curve 推出流動池y.curve.fi。當用戶在y.curve.fi 上進行交易時，實際上是在交易yToken （如yDAI、yUSDT 等）。不過當yToken 在轉換時該流動池會自動存入或提取出基礎代幣資產。激勵性流動性挖礦戰爭一觸即發。 Compound 發行治理代幣COMP 快速掀起流動性挖礦熱潮。緊接著，Balancer 發布BAL、mStable 發布MTA、Fulcrum 發布bZx、Curve 很快將推出帶有激勵機制的CRV 代幣。。
二級標題
至此，DeFi 領域中獲取收益的方法變得更加複雜，主要有以下幾種方式：
將Dai 存入Compound，獲得cDai，並將cDai 存入Balancer。這樣一來，不僅可以基於Dai 在Compound 上賺取COMP，還可基於cDAI 賺取BAL，並且還可獲得借出DAI 的利息和Balancer 池的交易費用分成，可謂一舉多得。
將Dai 存入mStable 換取穩定幣mUSD，再將mUSD 存入Balancer 資金池中。用戶不僅可得到借出Dai 的利息，還可獲得BAL 獎勵以及Balancer 池中的交易費用分成。
二級標題
通過向Maker 存入USDC 鑄造DAI，然後重複前三個選項。
不過，上述策略基於COMP、BAL、MTA、SNX、CRV，並與這些代幣的價格息息相關。這也意味著，這些策略依賴於oracle。不過，截至目前，這幾種代幣均不存在oracle，除非使用Uniswap 池或Balancer 池作為索引。
目前，流動性挖礦已經變得非常複雜。 yearn 意識到，可以提供一種新的解決方案來簡化這種複雜的機制，而不是從這些本就複雜的選項中挑選。
二級標題
二、當前的AMM 協議無法感知流動性挖礦代幣
這種新的解決方案為
收益感知型AMM
我們可以先來看一個基本示例。 BAT 持有者有以下選擇：
向Compound 存入BAT，賺取利息和COMP；
向Aave 存入BAT，賺取利息；
將一半BAT 兌換為ETH，再將ETH 和剩餘的BAT 存入Uniswap，賺取交易手續費分成，不過，流動性提供者也面臨著套利虧損（Impermanent Loss，也稱暫時性虧損）。
當然，也可向Compound 存入BAT 得到cBAT，然後向Balancer 提供cBAT 和ETH，以賺取交易費分成和BAL （需減去套利損失）。表面上，用戶以為是在累積COMP 和cBAT 利息。
但實際上，是Balancer 資金池在賺取COMP （並非流動性提供者）和cBAT （將被套利，因此從技術上來講，流動性提供者只是在賺取交易費分成，而不是cBAT 利息）。因此不管這個策略看起來多麼完美，最終結果都類似於BAT + ETH 存入Balancer，即收益僅為交易費分成減去套利損失。
基於以上示例，yearn 確定了以下問題：資金池（而非LP）在賺取代幣利息。二級標題
必須將一半BAT 兌換為ETH，並將ETH 和剩餘的BAT 注入資金池。
綜上，目前的自動做市商（AMM）根本無法滿足流動性提供者的需求，yearn 計劃創建一個新的收益感知型AMM。
與aToken 與基礎資產的價值固定為1：1 不同，Compound 代幣(cTokens) 的價值是基於其供應指數而增加的，AMM 需要知道的是cTokens 的基礎價值，而不是cToken 價值。
因此，這項更改使得在實際持有cBAT 或aBAT 的同時去交易BAT / ETH。上線。
參考鏈接：
https://medium.com/iearn/yfi-df84573db81
https://medium.com/iearn/yield-farming-101-d983a27c542e
https://medium.com/iearn/yield-aware-amms-102-114e1ea37608
https://medium.com/iearn/yield-stable-coins-103-717b097213f1
