去中心化商業的興起，套利和未來

Stafi

2020-07-28 14:15 (UTC+8)

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Defi Protocol，翻譯成去中心化協議，簡單理解為去中心化的金融項目，具體的協議有MakerDao，Uniswap，dydx等。

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Defi的興起

《人類簡史》裡面的一個很重要的思想就是，人類成長的過程中總喜歡通過幻想出來一些對象，滿足自身的某種思想需要，譬如對宗教之於信仰，國家之於安全，貝殼之於貨幣。按照作者的邏輯，區塊鏈必然也是人類意淫產物，滿足人們對於某種自由的需要。

2019年，在1CO，交易所浪潮過後，留下的區塊鏈探索者仍在不斷革新。中心化與去中心化的博弈從未停止，但理想的去中心化精神仍然是規則制定者們向（yi）往（yin）的標的。我們見證了很多區塊鏈項目的革新，從公鏈（Ethereum，Cardano）到Dapp（EOS，Tron），從Dapp到多鏈（閃電網絡，雷電網絡），再從多鏈再回歸到平台（Cosmos ，Polkadot）。 Dani 和Nick在《The Myth of The Infrastructure Phase》中總結了PC和互聯網時代，基礎架構發展和應用發展互相成就的過程，說區塊鏈中，平台和應用也會順應一樣的節奏，APP=>基本架構=>APP=>基本架構......對於人類來說，革新的目標總是為了滿足某種需求，未確定的事情一般是通過意淫出來的，這種意淫的新概念總是很受歡迎，比起鐮刀，人們更願意拿起鋤頭，去耕耘。

新概念中，大的概念需要長時間傳播來達成共識，而小的概念能在短時間內喚起大家共識。大小概念交互，形成了人類滿足自身某種需求的正循環，即先滿足，後摧殘，再創造滿足。現在，公鏈的氾濫已經摧殘了投資者的遐想，而Dapp則摧毀了投機者對於短期落地的期望，從業者都感嘆，離錢近是把雙刃劍，但這本質上，這又是一個進步的表現，很矛盾。看2019年，熊市依然，但仍然不斷有新的概念冒出來，Staking和Defi就是街上最靚的那兩個仔。 Staking滿足了人們短期獲利的預期，Defi滿足了人們長期獲利的憧憬。

人們把這些項目規劃到了新的想像中，叫Defi。這個範疇包括了一些面向未來的金融服務，這些項目的統一特點就是以去中心化的方式運行，人們為之自豪，並強力推行。在目前公認的Defi項目，包括MakerDAO，Uniswap，Compound，DDex和dydx等，除了2017年10月就上線的MakerDAO，後幾個項目都基本都是2018年10月後上線的。和Staking一樣，大量PoS項目在2019年~2020年期間上線主網，直接引爆了Staking，而多個Defi項目在2018年末上線，同樣也帶來了Defi數據的爆發性增長。可以仔細觀察上述數據，增長數據的背後意味的是：越來越多的人敢在代碼保護下借錢了！

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所謂Defi

Defi是Decentralize Finance的簡寫，直譯為去中心化金融，後經過社區理解和發散，有了更高一層的意思，叫開放型金融，或者分佈式金融，也叫分佈式商業。定義的翻譯從前往後看，Defi包含範圍在逐漸擴大，其實這代表的是一種野心，一種去中心化精神要吞噬傳統中心化商業的野心。

按照以上定義，比特幣應該是最早的區塊鏈Defi項目，距離今天10年多了，但是現在人們所YY的新Defi概念中，並不包含BTC，MakerDao是當今版圖裡面的大哥大，占到80%以上的比例。 Maker是2017年10月的項目，以該項目為起點，新的Defi項目發展了接近2年的時間。

具體的分類再該鏈接當中：https://media.consensys.net/

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Defi的抵押資產

目前的所有超額抵押資產，抵押率基本都要求在150%以上，系統對抵押資產有一定的流動性需求，所以大量Defi項目都採用了ETH作為抵押物，之前有項目嘗試過一些BAT，REP等Token當抵押物，但這些Token的流動性遠遠不能滿足要求，給系統帶來了非常大的隱形風險。另外一點，從當前的統計數據上看，目前超額抵押率的平均值在400%+，從側面透露出來，資產持有者對加密貨幣市場的謹慎程度比要比傳統金融市場要高的多。這和目前抵押借貸的目標用戶，是大量的機構可能有一定關係。

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另外一種套利是交易所之間的搬磚套利，理論上，只要只要交易所之間出現套利空間，搬磚機器人會在很快時間內把差值填平。但不要錯過去中心化機制上和中心化機制中出現的階段性套利空間，或者叫bug套利空間。比如DAI在理論上是1：1錨定美元的，但是因為錨定機制的原因，總會出現1.01或者0.99的情況出現，會有專門的機器人會利用錨定bug進行套利，了解過Bitshares系統的人應該很深刻的知道這一點。

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Defi未來

從Defi現在的發展時間來看，發展時間太短，沒有所謂真正的時間史，大概只能說是概念形成史或者叫認知形成史，按照不同的定義，最早的Defi應用是比特幣，可以追溯到2008年，而翻新的Defi概念，可以簡單理解就是資產的擁有權關係轉變。

新版圖已經開始擴大，我們看到已經有100+的Defi項目開始被歸類，預計2019年底能數量會擴大到500以上。整個Defi會越來越傾向在個人控制資產的基礎上實現更多的金融服務，同時會有更多的垂直領域的Defi項目開始出現（如專門做DAI和USDC等穩定幣生息服務的Compound，專門做Staking資產ABS化的Stafi），大而全的Defi底層架構已經初見雛形（如0x，MakerDao等），但這些仍不夠完善，這條賽道上的機會仍然存在。後續新項目可能會出現新的形態，大部分項目很有可能都依附在現有公鏈架構來構建，比如以太坊，波卡Substrate或者CosmosSDK等都提供了比較簡單的開發套件，這能很好的幫助初始項目發展。

當然，如果你是從業者，區塊鏈從來都不缺機會，有時候機會多到你都不知道如何做選擇，Defi領域的機會有很多，看你如何選擇切入點。在大的市場環節中，Defi的熱度，底層的技術發展，新型業務的出現都有可能對現有體系造成衝擊，其中，可以玩味兒的事情就很多了。

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