DeFi總鎖定價值（TVL）越高意味著越成功？ NO，我們需要一種新的排名標準

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，作者：Ashwath Balakrishnan，翻譯：Kyle，經授權發布。

鎖定總價值（TVL）是衡量智能合約中抵押品的重要度量方式。

二級標題

Compound的供應和貸款來源比Aave高，但Aave的TVL排名卻更好。

一種可能的解決方案是對比協議的收入，因為這種方法可以普遍應用於任何加密協議。

總價值鎖定（TVL）是追踪DeFi及其相應增長的最受歡迎的指標。但這裡有一個問題：它不適用於所有協議。

這就是為什麼加密貨幣需要尋找替代方案的原因。

二級標題

在DeFi生態系統中，有多個子細分市場，例如DEX，貨幣市場，資產聚合器和合成資產發行。種類繁多，嘗試應用一種千篇一律的指標來快速評估項目變得困難重重。

讓我們來看另一個例子。

如果Aave在鎖定的總價值方面領先於Compound，這是否意味著它的增長快於Compound？

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Compound目前提供的資本為16.4億美元，其中藉貸為9.13億美元。這意味著資本利用率為55.5％，大約7.3億美元的供應可以被未來的借款人利用。

資料來源：Compound

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但是，Aave的供應量為13億美元，活躍借款為1.54億美元，可供借款人使用的差額為11.5億美元。

Aave的資本利用率僅為11.76％

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資料來源：AaveWatch

Compound的增長源於流動性挖掘，而Aave在沒有任何有意義的代幣激勵的情況下取得了成功。無論增長是否是由流動性挖礦引起的，Compound的數據都表明，與Aave相比，其市場更大，利用率更高。

TVL指標對Compound具有更多的貸款來源（該平台的主要用例）進行了懲罰。這類似於說一家銀行比另一家銀行更好，因為它發行的貸款較少，因此有更多的流動性來迎合未來的借款人。

而對於Synthetix，TVL是協議中所抵押SNX產品和SNX的市場價格。

Synthetix協議的增長並不主要取決於生態系統中有多少抵押品，而取決於合成資產被鑄造的數量和交易所的交易量。

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雖然抵押品鎖定是必不可少的，因為它會固有地增加可以發行的合成資產數量，但TVL無疑是一個跟踪這個協議增長和使用情況的錯誤指標。

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此外，連接到大量DeFi dApp的Kyber Network等流動性聚合商從這些來源獲取流動性，因此流動性並未鎖定在協議中。

但是，與Bancor相比，Kyber通常可以提高交易量並產生更多收入，而後者的TVL卻是Kyber的3倍。

資料來源：DeFi Pulse

yEarn Finance之類的資產聚合器就是一個很好的例子。 YFI持有者退出時會從yVault投資者那裡收取費用，因此該項目的收入流和TVL是直接相關的。儘管如此，只有少數DeFi協議可以從TVL中獲取價值。

當該協議的交易量增加時，Synthetix代幣持有者將獲得費用收入獎勵，而Aave的利益相關者也將獲得該協議賺取的費用。

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