Synthetix生態的資產管理協議dHedge為何受眾DeFi投資基金青睞？

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dHedge 預計將在今年9 月推出，為普通投資者提供一個「讓自己成為加密對沖基金經理」的機會。

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• 二級標題

• dHedge 由多家知名DeFi 投資基金支持，旗下領導團隊在傳統金融以及區塊鏈開發方面具有豐富的行業背景。

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二級標題

自2018 年3 月以來的SNX 代幣價格走勢，資料來源：CoinGecko

最近，dHedge 在測試網啟動了交易競賽，大幅提升了社區活躍度。目前該項目第二次交易競賽已經在以太坊Ropsten 測試網進行，dHedge 投入了12.5 萬原生代幣DHT 和6,600 SNX。目前已有450 多人參加競賽，預計將持續到9 月初結束，本次競賽前20 名可以獲得代幣獎勵，而dHedge 主網預計將在本次交易競賽結束後不久啟動。

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什麼是dHedge？它的運作方式是什麼？

dHedge 投資池可以利用整個Synthetix 產品堆棧，而且還將支持Synthetix 於今年底計劃推出的期貨和限價訂單業務。目前dHedge 上的投資池類型分為兩種：

公有池：允許所有人按照該流動性池策略進行投資；

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私有池：只有一定數量的白名單地址才被允許在流動性池中添加資金。

dHedge 治理代幣：DHT

二級標題

dHedge 生態系統由去中心化自治組織（DAO）及其原生代幣DHT 提供支持。

dHedge 代幣供應量是固定的，總計1 億枚，代幣將通過流動性挖礦策略分配給協議活躍用戶，以鼓勵推動協議採用。但是，dHedge 代幣供應量同樣需要獲得社區共識，這意味著治理參與者可以通過投票引入更多代幣，但這種情況短時間內不太可能發生。

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競爭對手和產品對比

Set Protocol 是一個眾所周知的資產管理協議，在2020 年的確受到了一定的關注，而yEarn Finance 只在自動化策略方面與dHedge 存在競爭關係。因此，現階段能夠與dHedge 形成最直接競爭關係的可能就屬Melon Protocol 了。

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不僅如此，Synthetix 創建的是合成資產（或合成代幣），該平台上的代幣都是通過Chainlink 預言機餵價，這意味著只要是Chainlink 或Synthetix 上不支持的代幣，那麼dHedge 也無法對該代幣提供支持。

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需要說明的是，現階段很難將dHedge 用戶體驗與其他競爭對手進行比較，因為該產品尚未官方發布，而且測試網上部署的是協議簡化版，因此能夠體驗的功能也相對較少。可即便如此，我們也能從當前dHedge 提供的部分功能中看出一絲端倪：

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第一，當前DeFi 最主要的兩個用例是：去中心化交易所（DEX）和貨幣市場，資產管理仍然是一個滲透不是很深的垂直領域，剛剛開始引起建設者們的關注。如果我們看看yEarn 所能提供的服務範圍，就知道DeFi 資產管理這一細分市場仍然缺少突破性產品，而dHedge 可能會帶來不少驚喜。

第三，dHedge 還計劃與借貸產品整合在一起，以便用戶將閒置資金投入到生產性使用以獲取額外收益。舉個例子，假如dHedge 上的「A 基金」擁有1 萬美元年資產管理額，但同時仍有價值500 美元的sUSD 閒置資金，此時dHedge 可以將其投入到Aave 上並獲得4.36% 的收益率，繼而增加了該基金的回報。 Synth 合成資產都是根據Chainlink 預言機定價，因此在Synthetix 上進行交易時不會出現滑點問題——對於規模較大的基金而言，dHedge 與借貸產品整合的功能也許會改變遊戲規則，因為這些基金經常會因為加密貨幣市場缺乏流動性而產生滑點導致損失少量財富。

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DeFi 的核心價值主張是提供免許可的非託管金融服務，dHedge 正在構建基礎架構，以使資產管理變得更加開放和安全：

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dHedge 私有池就像對沖基金一樣，只允許白名單中的地址投資於私有資金池，這將使對沖基金實現封閉源結構。在完成盡職調查後，投資者地址會被列入白名單，並且條款都是在鏈下完成商定。如果你對「去中心化」的需求不是那麼強烈，完全可以使用私有池來選擇不同的投資策略，基金經理無需從DeFi 上的不同ETH 地址執行此操作，而是可以從一個地址設置多個池，這樣就可以獲得統一訪問權限了。

如果再加上零滑點交易和期貨等工具，dHedge 有可能成為共同基金、對沖基金和資深散戶交易者的「一站式服務提供商」。倘若未來DeFi 市場自動化投資策略需求上漲，那麼dHedge 還會吸引更多中小型投資者的關注，就像yEarn Finance 那樣，利用收益匯總和收益耕作策略，其總鎖倉量迅速飆升到8 億美元— —而自動化投資可能只是dHedge 未來產品系列中的一個方面。

風險與威脅

必須承認，DeFi 仍然是一個較新的概念，短期內市場波動性也很大，與任何新生協議一樣，dHedge 可能無法在這種環境下快速建立適合市場的產品。另一方面，產品/ 市場契合度還是需要從市場對資產管理工具的需求入手，以基於Set Protocol 的Token Sets 為例，部分代幣之所以能夠跑贏市場是因為那裡有優秀的交易者，而且存在健康的需求。

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但是找到產品/ 市場契合度並不是終點，dHedge 尚未主網上線，開發DeFi 產品本身就不是件容易的事情，更何況智能合約也有可能出錯。最後，由於dHedge 對Synthetix 有所依賴，這也在一定程度上產生了外部風險，更何況Synthetix 的流動性也會限制dHedge 的需求和使用量。