DeFi暴雷過後，潛伏危機仍未暴露

本文來自：哈希派（ID：hashpie），作者：LucyCheng，經授權轉發。

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一、總覽

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DeFi項目近一年來的市場總值漲跌情況（數據源自：DeBank）

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二、從六月暴漲到九月暴跌，DeFi熱度快速衰退

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DeFi項目從2017年7月至今的總鎖倉量變化情況（數據源自：DeBank）

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Compound近一年來鏈上鎖倉情況（數據源自：DeBank）

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Sushiswap鎖倉情況（數據源自：DeBank）

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主打流動性挖礦的DeFI項目九月份的代幣漲跌情況（數據源自：Coinmarketcap；截止時間：2020年9月25日）

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從二級市場來看，DeFi市場規模大幅縮減，交易量逐步萎靡；但回到一級市場，DeFi項目的入場資金似乎未有明顯的退場跡象。根據DeBank的數據顯示，DeFi總鎖倉量經歷過月初幾天的大跌之後，很快便轉跌為漲；雖然增速有所減弱，但當前資產總量已回歸至百億美元的水平。其中領域最大的去中心化交易所Uniswap在宣布發幣之後，總鎖倉量更是持續回升並於9月19日突破20億美元關口，創下歷史新高。

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比如Compound，按照其流動性挖礦的最初設計，借貸與放貸都可以拿到COMP獎勵，導致平台早期出現大量的純套利者，他們通過不斷放貸、還貸的操作，瘋狂賺取大量項目代幣。為此有一段時間裡近八成COMP的產出都被幾個BAT大戶套走。

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以太坊網絡交易手續費用的變化情況（數據源自：Etherscan）

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DeFi項目、比特幣以及以太坊的總市值比較（數據源自：DeBank，Coinmarketcap）

當代幣價格雪崩，二級市場的投資者將迎來正面暴擊，相關資產直接大幅縮水；而一級市場的流動性提供者（LP）除了套現收益減少之外，仍需承受無常損失的風險。不同於Compound這類單純以補貼挖礦來發幣的機制，現如今很大一部分流動性挖礦項目，還整合了DEX挖礦機制。簡單來說，LP按照比例存入兩種代幣為平台資金池提供流動性，並賺取交易費用；當交易對單邊價格出現大幅波動的時候，LP的存入本金縮水，從而產生無常損失。