灰度信託LTC溢價3687%，後市如何操作？
編者按：本文來自金色財經，Odaily經授權轉載。
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今年的加密貨幣領域繞不開的自然是灰度信託。
OKEx圖片描述
二級標題
在傳統的ETF基金交易中，通常採用T+0或T+1的交易制度，即當天購買的ETF基金份額可以在當天或第二天賣出；然而對於灰度資產旗下的基金，以GBTC為例，投資者在一級市場以現金或BTC申購GBTC份額，所得份額要鎖倉6個月才能在二級市場交易賣出，這就在延長了套利交易的時間。
目前，灰度總持有BTC 516214 枚，佔總量的2.45%；總持有
二級標題
在傳統的ETF基金交易中，通常採用T+0或T+1的交易制度，即當天購買的ETF基金份額可以在當天或第二天賣出；然而對於灰度資產旗下的基金，以GBTC為例，投資者在一級市場以現金或BTC申購GBTC份額，所得份額要鎖倉6個月才能在二級市場交易賣出，這就在延長了套利交易的時間。
我們前面提到過，風險溢價的產生是來源於對未來的不確定性。但如果投資者們對未來保持樂觀呢？很顯然，此時在投資者眼中，風險溢價部分完全是無風險的，成為了不可多得的“套利”部分。
在傳統的ETF基金交易中，通常採用T+0或T+1的交易制度，即當天購買的ETF基金份額可以在當天或第二天賣出；然而對於灰度資產旗下的基金，以GBTC為例，投資者在一級市場以現金或BTC申購GBTC份額，所得份額要鎖倉6個月才能在二級市場交易賣出，這就在延長了套利交易的時間。
在對幣價做出未來將上漲的假設後，在很多投資者眼中，灰度基金的二級市場高溢價，完全是白送的收益，為此都紛紛買入灰度基金份額，過高的需求造成了基金的溢價越來越高。因此灰度基金的高溢價還有很濃厚的市場情緒成分。
綜合而言，灰度基金的高溢價現象，是灰度基金套利機制不暢通和市場情緒作用下的產物。由於灰度基金的二級市場鎖倉政策和無法在一級市場上贖回資產的規定，使得市場必須支付一定的風險溢價給投資者；而由於市場情緒升溫，大部分投資者都對未來市場看好，為主動獲取這部分風險溢價，紛紛買入灰度基金份額，進一步抬高了基金在二級市場的溢價。
我們前面提到過，風險溢價的產生是來源於對未來的不確定性。但如果投資者們對未來保持樂觀呢？很顯然，此時在投資者眼中，風險溢價部分完全是無風險的，成為了不可多得的“套利”部分。
在傳統的ETF基金交易中，通常採用T+0或T+1的交易制度，即當天購買的ETF基金份額可以在當天或第二天賣出；然而對於灰度資產旗下的基金，以GBTC為例，投資者在一級市場以現金或BTC申購GBTC份額，所得份額要鎖倉6個月才能在二級市場交易賣出，這就在延長了套利交易的時間。
在對幣價做出未來將上漲的假設後，在很多投資者眼中，灰度基金的二級市場高溢價，完全是白送的收益，為此都紛紛買入灰度基金份額，過高的需求造成了基金的溢價越來越高。因此灰度基金的高溢價還有很濃厚的市場情緒成分。
綜合而言，灰度基金的高溢價現象，是灰度基金套利機制不暢通和市場情緒作用下的產物。由於灰度基金的二級市場鎖倉政策和無法在一級市場上贖回資產的規定，使得市場必須支付一定的風險溢價給投資者；而由於市場情緒升溫，大部分投資者都對未來市場看好，為主動獲取這部分風險溢價，紛紛買入灰度基金份額，進一步抬高了基金在二級市場的溢價。
我們前面提到過，風險溢價的產生是來源於對未來的不確定性。但如果投資者們對未來保持樂觀呢？很顯然，此時在投資者眼中，風險溢價部分完全是無風險的，成為了不可多得的“套利”部分。
如果我們僅僅將灰度基金的高溢價歸為風險溢價，顯然無法完全解釋其他現象。根據有關報導，今年以來，灰度基金的ETHE2月的溢價達到220%，4月初溢價高出550%，6月達到750%，很顯然無法完全用風險溢價解釋。
綜合而言，灰度基金的高溢價現象，是灰度基金套利機制不暢通和市場情緒作用下的產物。由於灰度基金的二級市場鎖倉政策和無法在一級市場上贖回資產的規定，使得市場必須支付一定的風險溢價給投資者；而由於市場情緒升溫，大部分投資者都對未來市場看好，為主動獲取這部分風險溢價，紛紛買入灰度基金份額，進一步抬高了基金在二級市場的溢價。
這也是目前市場上所正在發生的，由於比特幣減半後的1-2年內，比特幣市場往往會出現大牛市，這使得投資者對比特幣半年後的價格非常樂觀。同樣地，隨著以太坊2.0的臨近，大部分投資者都認為ETH還會繼續上漲。對LTC而言，則在於其創始人李啟威發布的一條表情包推特之後。這條神奇的推特被加密貨幣玩家解讀為LTC很快會超過BCH。
綜合而言，灰度基金的高溢價現象，是灰度基金套利機制不暢通和市場情緒作用下的產物。由於灰度基金的二級市場鎖倉政策和無法在一級市場上贖回資產的規定，使得市場必須支付一定的風險溢價給投資者；而由於市場情緒升溫，大部分投資者都對未來市場看好，為主動獲取這部分風險溢價，紛紛買入灰度基金份額，進一步抬高了基金在二級市場的溢價。
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高溢價會持續多久？
