SushiSwap的藍籌逆襲

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• Sushiswap的潛力：

• 相較Uniswap，Sushiswap因為早期的公平啟動分發擁有更強大的社區基礎支持。社區投票選出的團隊，擁有較高的激勵去執行開發工作，產生了大量的創新。

Sushi即將推出V2版本的Mirin協議，與中心化交易所合作增加10倍以上的流動性，同時雙收益的治理代幣模型也將更激勵用戶參與到流動性挖礦。未來支持ZK Rollup的layer 2產品，以及支持Polkadot的跨鏈交易協議。

Sushi Token有健全的增值機制推動價格上升，使流動性挖礦非常有吸引力。在協議的價值捕獲上，相比較uniswap目前暫無盈利計劃，Sushi可以獲取dex交易費用，利於Sushi未來token的代幣增值

Sushiswap的風險：

團隊尚未證明執行能力，大部分創新項目仍在開發階段

用戶總數相對較少

如果能成功執行路線圖（BentoBox，Deriswap，MIRIN程序等），Sushiswap會威脅到Uniswap的統治地位。

AMM機制允許代幣持有者在進行市場交易時有效使用其資產，並享有由交易費帶來的被動收入。儘管在某些市場環境中，流動性提供者（LP）會遭受損失，但最近的研究表明，(從長期來看)由交易費帶來的利潤一般都超過了短期損失。此外，隨著更多套期保值解決方案在市場上的出現，LPs的盈利能力預計將不斷提高。

二級標題

最後，AMM對新幣的市場交易很重要，它是產生新協議和促進長尾代幣交易的最受歡迎的解決方案。由於AMM協議不需要許可，上線新代幣的過程也異常簡單。 AMM協議依然有利可圖，而且這種優勢還將持續下去。

• 二級標題

• 在這篇文章中，我們將深入探討在近期吸引了很多關注的一個AMM解決方案- Sushiswap.

• 二級標題

• Sushiswap-不止於分叉

• 在DeFi藍籌組合中，Sushiswap有著最有雄心的發展路線圖。 Sushiswap於2020年9月由匿名創始人Chef Nomi 啟動。它由Uniswap分叉而來，並允許DeFi社區參與協議開發，同時發行能夠穩定增長盈利的Sushi Token。發行第一天，Sushiswap吸引了11億美元的總鎖倉量，但是匿名創始人拋售事件和UNI代幣的發行導致Sushi狂跌。後來，Sushiswap經過FTX創始人Sam Bankman-Fried的接手成功反彈。他們選出了新領導者“0x Maki”，組建了核心團隊，與DeFi藍籌協議建立了合作關係，最重要的是創造了與Uniswap不同的發展路線圖。

• 截至目前，Sushiswap核心團隊正在開展以下工作：

• 限價訂單簿（https://lite.Sushiswap.fi/#/swap）——隨著限價訂單簿第二版的推出，Sushiswap交易商將能夠進行反向交易或在訂單簿上找到交易對手進行交易。

合併衍生品交易所——Andre Cronje決定將Deriswap兼併到Sushiswap。因此，Deriswap將合併到Sushiswap界面中，向Sushi社區提供衍生品交易。 Sushi代幣將從上述產品中獲得收入。

過渡到layer 2—— Zk-rollup是Sushiswap的首選解決方案。正如0xMaki所宣布的，每一個重大決定都將與Yearn社區同步進行，將多個協議移動到同一layer 2解決方案。遷移完成後，它們可以利用較低的交易費用，同時保持可組合性：這將是Sushiwap的一大競爭優勢。

二級標題

與CEX的合作——-Sushiswap領導層顯示了跳出條框思考的能力，他們注意到中心化交易所鎖定了巨額資本，Sushiswap決定通過MIRIN計劃尋求與中心化實體進行合作。

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在DeFi領域中，Uniswap交易量仍然是無可比擬的，通常佔DEX總交易量的大約50%。然而，截至最近，Sushiswap改變了市場情況，達到每日DEX總交易量的20%。

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然而，Sushiswap每日用戶數量甚至小於所有DEX平台每日總用戶的1%。

二級標題

Sushiswap和Uniswap擁有了相近的交易量，但在用戶數量方面遠遠落後，這意味著Sushiswap和Uniswap的用戶側寫情況很不一樣。每日用戶的日交易量數據顯示Sushiswap用戶每人每天交易超過10萬美元。而Uniswap用戶每人每天交易量低於1萬美元。

二級標題

這些數據意味著什麼？

Uniswap是最早使用AMM設計的解決方案之一。多年來，他們建立了忠實的用戶基礎，並與許多DeFi協議進行了集成。

另一方面，Sushi剛剛進入賽場，它沒有像Uniswap那樣整合其他DeFi協議。雖然經過Sushi分叉，Uniswap的用戶基礎未受影響，因此Sushi必須從零開始構建用戶基礎。

然而，Sushiswap在吸引流動性方面非常成功。考慮到恆定曲線AMMs依賴套利來調整池中的價格，擁有20億美元總鎖倉量將吸引大的套利活動，其中套利利潤的機會幾乎是一致的。

因此，即使Sushiswap只有為數不多真正的用戶，只要總鎖倉量足夠高，套利機器人就會產生巨大的交易量。

更高的總鎖倉量意味著更大的交易量。不僅如此，還創造了一個正向循環，為Sushi持有者帶來了更多收入的同時提高Sushi價格，使Sushi挖礦更具吸引力，從而進一步推高總鎖倉量。

在這方面，Sushiswap的MIRIN程序可能是一個重要的舉措。特別是在MIRIN的加持下，Sushi像一隻正在伸向中心化交易所（CEX）的手。 CEX可以允許其用戶利用他們手中的代幣為Sushiswap提供流動性，來獲得LP收入和Sushi代幣獎勵。

二級標題

然而，對於Sushiswap來說，為了吸引更多的資本，並確保當前的流動性提供者在即使挖礦回報減少的情況下也能遵守協議，因此為無常損失制定套期保值解決方案將是極其重要的。

• 二級標題

• 此外，nansen還發表了一項研究，指出Alameda和3AC等基金是Sushiswap上最大的流動性提供者。雖然沒有具體說明多少流動性是由這些少數基金控制的，但如果基金佔很大的比例，失去這種支持可能會嚴重損害Sushi的利益。

• 二級標題

市場如何看待Sushi

• 為了觀察Sushi的市場觀點，我們用同一指標比較多個去中心化交易所-假設是完全稀釋的市場資本交易量。也就是說，有些協議沒有收入，所以為了規範行業內的比較，我們使用交易量作為分子。至於分母，我們使用完全稀釋的市場資本，而不是流通的市場資本，因為這樣可以更好進行比較。然而，這個計算結果並非是十全十美的，並不能完全說明比值越高，代幣的價值越被低估。

如果出現以下情況，代幣的比率已經到達最高，但仍然沒有被低估：

分發代幣不是為了更好地開發協議

• 交易量無法持續增長

• 比起其他DeFi協議，發展路線圖看起來不具備很強的吸引力

  同樣地，如果出現以下情況，代幣的比率已經到達最低，並且沒有被高估：

• 分發代幣在未來有助於社區發展和協議開發

根據這個指標，在過去的幾個月裡，Sushi相對於其競爭對手，價格一直處於被低估的狀態。

另外，我們看DODO過去幾個月和最近的價格，DODO的比率最低。說明市場對於DODO V2還是抱有很大期待的。作為DODO的投資者，儘管已經有像Uniswap和Sushiswap這樣強勁的競爭對手，我們對DODO的未來依然非常樂觀。因為DODO利用chainlink預言機限制套利機會，所以用交易量和Sushi、Uni比較對DODO來說是不公平的。

總結

二級標題總結二級標題

總結