淺談SNX引領DeFi反彈的背後邏輯
介紹
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原文編譯：0x9F、0x214，BlockBeats
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就像任何其他OG DeFi 項目一樣，Synthetix 在過去幾個月經歷暴跌，許多人被清算，因為他們沒有仔細管理他們的sUSD 債務頭寸。事實上，隨著SNX 價格崩潰，需要增加SNX 抵押品或償還sUSD 債務來回應追加保證金的要求，以確保抵押品比率適當。
Synthetix 債務模型一直是把雙刃劍：牛市中，degens 使用sUSD 債務購買其他Token 或購買更多的SNX，對他們的SNX 抵押品頭寸上高槓桿。
一級標題
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到底發生了什麼？
你可以對Synthetix 有任何看法，但不可否認的是，他們有最硬核的項目團隊和整個DeFi 生態中最活躍的DAO 之一。
雖然sUSD 的債務模型存在一些缺點，但它也有很大優勢，比如可以實現原子交換（Atomic Swaps），這能讓巨鯨通過使用Synthetix 的合成資產（sUSD、sETH、sBTC 等）從更好的價格中獲益。
原子交換已經被應用，並且，由於Curve 流動性池和1inch 等DEX 聚合器的存在，它們每週都給SNX 質押者帶來了巨額sUSD 收益。
除此之外，Synthetix 已經開始分拆其他建立在sUSD 無限流動性理論之上的項目，大交易商可以在Synthetix 上進行交易，而不會像他們在傳統金融市場那樣遭受滑點或價差損失。
從費用角度看，對SNX 質押者而言最有希望的是Kwenta。它已經在Optimism L2 上推出期貨交易，交易量有所回升。另外，它還給SNX 質押者帶來了額外的收益。
因此，從基本面看，這兩個因素足以證明最近的價格飆升是合理的。
協議層一級標題
協議層
協議層
過去幾年裡，Synthetix 一直處於不斷轉型的狀態，因為項目團隊從未安於現狀：無論是應對危機情況（早期領先），還是實施新的功能或想法，例如原子交換。
Synthetix 開始是作為一個用於合成資產交易的DEX，或者簡單來說就是一個構建在以太坊之上的dApp。
隨著v3 計劃於2023 年推出，該項目將被視為一個協議層，其他項目會在其上構建dApps 並使用其流動性。它使用得越多，與其他DeFi 樂高集成得越多，它產生的費用就越多。因而，它為SNX 質押者帶來了各處匯集的費用。
二級標題
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通用跨鏈橋
一旦Synthetix 被部署到其它L1 和L2 上，它可以作為一種通用跨鏈橋或者合成傳送器（Synth teleporters），以最高效的方式跨鏈傳送Token 和Stablecoin：與依靠流動性池實現進出的傳統跨鏈橋相比，Synthetix 交付更快、更安全，也更便宜。
Kain 在SIP-204中這樣描述它：
「絕大多數Token 跨鏈橋都依賴於一個網絡作為每個Token 的「原生」網絡。這意味著當一個Token 被橋接時，目標網絡會收到這個Token 的「wrapped」版本，然而原生Token 仍被存儲在源網絡的跨鏈橋合約裡。這並不理想，因為需要隨時保證跨鏈橋的安全，以維護目標網絡上資產的價值。大多數這些跨鏈橋依靠多重簽名保證安全，從而使目標網絡上的所有資產都面臨風險。 」
合成傳送器並非跨鏈橋，它們是另一種類型的協議，通過銷毀和鑄造資產實現跨鏈轉移。
二級標題
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強大的交易協議
無論是現貨還是上槓桿的去中心化交易，已經流行了相當長的一段時間。為了吸引交易者，鍊和協議之間展開了巨大的競爭。
到目前為止，最受歡迎的交易場所很可能是dYdX，它目前在自己基於StarkNet 的L2 上運行。
dYdX 是去中心化交易的中心，或者直到最近都是。好的產品固然重要，但絕非全部。擁有良好的Token 經濟學同樣至關重要。
如果情況不是這樣，用戶和持有者之間就會產生摩擦。 dYdX 是一個「優秀的產品+ 糟糕的Token 經濟學」的完美案例。 dYdX 的相對成功可以歸功於該協議以犧牲DYDX Token 持有者和VC 的大量解鎖Token 的方式，為交易者提供了慷慨的交易激勵。
與dYdX 相反，Synthetix 的產品和Token 經濟學都很吸引人。它以每週分紅的方式獎勵SNX 質押者。目前，APY 已經連續多周保持在100% 以上。
二級標題
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兩個短板
sUSD 債務
眾所周知，為了參與SNX 質押，你需要質押你的SNX 和鑄造sUSD（這是你欠Synthetix 平台的債務）。一旦你成為SNX 質押者，你就身處於Synthetix 的全球債務池。
實際上，對於SNX 質押者而言，他們是任何持有Synthetix 提供的合成資產（sETH、sBTC 等）頭寸的交易者的對手方。這意味著你的債務頭寸會發生波動，如果交易者賺錢了你的債務就會增加，交易者虧錢了你的債務就會減少。
然而，
然而，
然而，現在有可能完全對沖你在Optimism L2 上的債務頭寸，這要感謝dHedge 和他們分拆出來的Toros。Toros 允許你用你鑄造的sUSD 購買dSNX，這樣你就不會受到市場波動的影響，你的債務也不會隨著時間推移而增加。
這裡這裡訪問。
二級標題
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Optimism 上的sUSD 流動性
Do Kwon 有一句名言「你的規模算不上規模」，在Optimism 上更是如此。
Optimism 上的sUSD 流動性不佳，所以沒有巨鯨能在Kwenta 上執行交易。
風險
風險教程。
風險
主要的風險已經眾所周知：
監管：結論
黑客/漏洞：結論
結論
Synthetix 多年來一直在全力以赴地推動協議的發展，看到他們的獻身精神仍會感到驚奇不已。此外，該協議有強大的基礎，良好的Token 經濟學（將隨著引入veSNX 而變化）和一個雄心勃勃的路線圖。
路線圖很宏大，計劃於2023 年推出Synthetix v3 必然會給SNX 質押者帶來更多費用。鑑於Synthetix 在各方面的進展，以及他們給SNX 質押者帶來費用的策略，很難看跌Synthetix。因為這顯然是一個能夠獲勝的策略——更多的費用意味著SNX 質押者將獲得更多紅利。
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