LSD如何再次點燃DeFi Summer

引言

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DeFi Summer 背景

以太坊顛覆性的DeFi 項目爆發式增長，點燃了2020 年DeFi Summer。以太坊網絡再次成為牛市的發動機，為加密市場帶來了前所未有的繁榮和創新，產生了越來越多的代表性項目，如Uniswap、Curve、Yearn.Finance、Compound、Aave、MakerDAO等。

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這些defi 應用通過流動性質押挖礦，流動性質押挖礦吸引了大量的投資者參與，刺激了用戶將資產質押到流動性池，賺取交易費用和流動性挖礦獎勵。

DeFi Summer 流動性質押挖礦激勵持續到了2021 年11 月，把defi 的TVL 推高到了1762 億美元。在達到歷史高點後，由於大環境經濟形式惡化，層出不窮的黑客事件、監管風險等因素，使DeFi Summer 的熱度難以繼續維持。

DeFi Summer 泡沫破滅之後，留下了真正有價值的項目以改變世界，defi 相關的項目仍然需要繼續洗禮與技術的沉澱，為下一個DeFi Summer 奠定基礎， 2020 年的DeFi Summer 雖然結束了，但是我們記住了這個瘋狂的夏天。

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LSD 重要參與者

自以太坊升級到2.0 ，以太坊的底層資產也發生了根本的改變，這種改變將為defi 帶來新的機會和創新。圍繞以太坊2.0 的流動性質押憑證（LSD）生態建設的應用，正在不斷擴張，它們正在不斷的超越老牌defi 應用，像Yearn.finance、Gamma、Convex Finance 等一些老牌defi 應用也正在爭先恐後的加入到LSD 賽道爭奪一杯羹。

其次，是中心化質押節點服務商Coinbas，質押了價值45 億美元的ETH，在中心化LSD 市場中佔據最大份額（16.4% ），僅次於Lido。由於之前美國SEC表示將要禁止散戶質押加密貨幣，再加上SEC 對Kraken 交易所的中心化LSD 服務進行了罰款（因為Kraken 質押服務，被SEC 判定是未註冊證券），Kraken 被迫終止了質押服務，監管的操作嚴重影響了中心化流動性質押服務的市場，因此Coinbas 的LSD 增長也開始放緩。

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第三，還是中心化質押服節點務商Binance（幣安）。作為全球最大的加密資產交易所，幣安憑藉自身的龐大體量和優勢，為用戶提供簡單、便捷、無限制門檻的LSD 質押服務，輕鬆獲得了19.7 億美元ETH 質押，佔領了市場總份額的7.2% 。

第四，Lido 的最佳去中心化LSD 服務商競爭對手—Rocket Pool。由於Rocket Pool 的質押門檻較高，最低質押需要質押0.01 ETH，所以在競爭方面落後於Lido 的低門檻策略。自從2022 年5 月LUNA 大崩盤之後，所有的LSD TVL 都大幅下跌。 2022 年6 月Rocket Pool TVL 觸底，只有2.55 億美元的TVL，當前的TVL 上升到了17 億美元（截至4 月20 日），增長了6.7 倍。

最後，Frax Finance 穩定幣協議在2022 年10 月上線了LSD 產品—FrxETH 池，為協議實現顯著的增長。 Defillama 數據顯示，FraxETH 池在去年的11 月，只有800 萬美元的流動性質押，如今Frax Finance 的FraxETH 池擁有了2.96 億美元的LSD，實現了37 倍的增長。一級標題

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LSD 浪潮—DeFi SummerLSD 資產規模達到360 億美元，LSD 的規模很快就可以超越現有defi 規模，到達千億美元。巨大的LSD 資產正在孕育defi 的創新，這些創新將推高以太坊的市值，泡沫被無限放大，吸引新的淘金者加入到defi 革命中。

在傳統行業中，房地產行業在金融市場中起到非常重要的作用，可以說是貫穿整個金融市場；LSD 可以類比於傳統的房地產行業，

因為LSD 資產引入到defi 中，也可以貫穿整個加密市場圍繞LSD 建立衍生品、抵押借貸、結構性金融產品等，所以持有LSD 資產的投資者相當於擁有一套優質房產。LSD 貫穿整個加密defi 市場，房地產貫穿整個傳統金融市場，它們都在各自領域起到了重大的作用：

1. 資本市場：

房地產在資本市場作為重要的類別，可以通過各種方式為投資者提供收益，如地產投資信託基金，房地產證券化等。對比房地產的LSD 同樣為投資者提供豐富defi 收益，由於LSD 本身自帶收益屬性和證券屬性，持有者可以再將LSD 質押到其他的defi 池中產生更多的收益，如將ETH 質押到Frax Finance 生成frxETH，結合ETH/frxETH 交易對添加到Curve LP池中（賺取手續費），最後把LP 憑證質押到Convex 中，分別可以獲得3 種代幣獎勵以及手續費和自身的LSD 收益，總共有4 重收益。當不滿足這些收益時，可以隨時將這些憑證賣出，轉換成穩定幣收益。

2. 金融市場：

房地產是許多金融市場中的債務擔保物，如抵押貸款。房屋抵押貸款可以被打包成抵押貸款支持證券，這些證券可以被出售給投資者以獲得資金，這些資金可以用於其他投資。

LSD 在defi 市場中是加密原生收益憑證，作為加密市場的重要的抵押品、生息債券；生息債券部分可以通過LSD 原生應用Dank Protocol、Pendle 將未來收益出售給投資者，提高資金利用率。

3. 貨幣市場：

房地產還可以影響貨幣市場，當房地產市場活躍時，人們往往傾向於借更多的貸款來購買房產，這會影響貨幣市場的利率。LSD 資產同樣影響整個加密貨幣市場，當加密市場活躍和defi 創新齊頭並進時，人們會通過使用LSD 資產循環抵押借貸，借出的資金將會推高整個加密貨幣市場的價格以及利率。

第一輪DeFi Summer 最高TVL 是在1780 億美元（根據defillama.com 數據），被熊市摧殘之後的defi TVL 在380 ~ 400 億美元徘徊，然後再逐漸上升，意味著有3 ~ 5 倍的槓桿被清算（粗略計算：38 0x 4 = 1500 億美元TVL，還沒計算到1780 億美元的TVL）。

5. 出租收益：第二輪DeFi Summer，以LSD 為底層收益資產，擁有更高的資金效率和流動性，可以創造更高槓桿倍數。我們想像一下，假設以太坊LSD 和其他LSD 資產規模有2000 億美元時，當中有30% （600 億美元）的資產會加上3 倍的槓桿， 600 億美元就變成了1800 億美元，這些槓桿資金可以撬動無數個投資機會，刺激整個加密貨幣交易市場，原生LSD 應用也會脫穎而出，成為新一代DeFi 之王。

4. 經濟市場：

房地產市場對整個經濟也有著重要的影響。房地產市場的增長通常與經濟增長相伴隨，房地產市場的下滑則會導致經濟衰退。此外，房地產市場還會影響物價和消費者信心。在現階段，雖然LSD 不足以對全球經濟產生重要的影響，但受到全球金融機構的重要關注。無法影響全球經濟的LSD，在加密貨幣的世界中有著重要的影響，加密貨幣的增長，將伴隨著LSD 前行。

6. 流動性：

總結

總結

房地產是我國人民最喜歡的投資標的，也是我國人民認為最可靠的投資資產，被視為家庭的不動產財富儲備。房地產是一項大宗資產投資，需要投入大量的資金，買賣需要時間、昂貴的手續費用，而且市場的供求關係也往往不太平衡，買賣難度較大，流動性較差。