BitMart Research Weekly: Hawkish Fed Expectations Heat Up, Crypto Market Under Continued Pressure, RWA Sector Breaks Out Against the Trend
一、總體經濟與傳統金融市場
1. 美股高度分化：成長放緩訊號與中東不確定性交織
上週美國股市表現高度分化，標普 500 小幅回落 0.22%，那斯達克上漲 0.27%，道瓊上漲 0.39%。總體數據持續走弱：紐約州帝國製造業指數從 19.6 大幅下滑至 5.7，住房開工數驟降至 117.7 萬套，5 月零售銷售月增 0.4%，整體顯示高利率環境正逐步抑制總需求。
勞動力市場仍具韌性，初次請領失業救濟金人數為 22.6 萬，四周移動均值小幅升至 22.325 萬，為整體消費提供一定支撐。消費韌性與地產、製造業走弱並存的結構性分化，使聯準會政策路徑更加複雜，經濟降溫速度不足以快速推動通膨回落。
2. 聯準會維持利率不變，半數官員預計年內升息，沃什風格轉變
聯準會以 12:0 投票維持政策利率在 3.75%不變。18 名官員中，9 人預計今年至少升息一次，其中 6 人預計升息超過一次，僅 1 人預計今年降息，1 名官員未提交經濟預測摘要。費城聯邦儲備銀行「支付價格」指數從 47.9 升至 53.2，進一步強化了緊縮立場。
新任主席沃什採用了不同於前任的溝通風格，頻繁提及「第一原則」、「替代框架」和「職權範圍」，成為本次點陣圖中唯一拒絕提交未來利率預測的官員，並強調聯準會核心在於實現價格穩定。本次 FOMC 聲明幾乎全面重寫，篇幅明顯縮短，市場對聯準會未來溝通和政策路徑的不確定性有所上升。
二、加密市場
1. 市場盤面：BTC 弱於 ETH，市場情緒維持極度恐懼
上週 BTC 下跌 3.7%，在 6.2 萬—6.5 萬美元區間震盪；ETH 下跌 1.2%，維持在 1700 美元附近。由於 BTC 表現明顯弱於 ETH，BTC/ETH 比率下跌 1.6%。加密總市值下跌 3.1%，剔除 BTC 和 ETH 後市值下降 2.3%，剔除前十大代幣的山寨幣市場下跌 3.0%，呈現明顯普跌格局。
前 30 大加密資產平均下跌 2.5%，僅 XLM 錄得顯著上漲，漲幅 12.2%，受 Stellar 在 RWA 代幣化、支付及企業結算方面路線圖推動。市場情緒仍處於「極度恐懼」區間，恐懼與貪婪指數維持在 20。此外，以太坊上最大的 MEV 三明治機器人之一
jaredfromsubway.eth 遭遇反向攻擊，損失約 750 萬美元，鏈上安全風險重新引發市場關注。
2. ETF 資金：BTC 淨流出 2.268 億，機構尚未恢復持續買入
上週美國比特幣現貨 ETF 淨流出約 2.268 億美元，以太坊現貨 ETF 淨流出約 1000 萬美元。按交易日拆分，BTC ETF 在 6 月 15 日淨流出約 6409 萬美元，16 日小幅淨流入約 1006 萬美元，17 日和 18 日分別淨流出約 8216 萬美元和 9066 萬美元，美國市場 6 月 19 日因 Juneteenth 假期休市。
ETH ETF 方面，6 月 15 日和 16 日仍有小幅淨流入，但 17 日至 18 日重新轉為淨流出，週度整體接近小幅流出。整體來看，與前一週大幅流出相比壓力有所緩和，但機構資金尚未恢復持續買入。
3. 鏈上數據：穩定幣總量企穩，結構出現分化
DeFiLlama 數據顯示，截至 6 月 22 日，穩定幣總市值約 3153 億美元，7 日增加約 2.87 億美元，漲幅約 0.09%，USDT 市占率約 59.05%。USDT 7 日小幅下降約 0.12%，USDC 小幅增長約 0.06%，主流結算資金整體穩定；USDS 7 日下降約 3.47%，延續生態型穩定幣在波動環境下更容易收縮的特徵。
USD1 和 USDG 分別增長約 9.27%和 6.74%，反映合規導向穩定幣和渠道型分發網絡仍在擴張；USDe 7 日基本持平，收益型穩定幣擴張節奏放緩但未出現明顯贖回；BUIDL 和 USYC 維持小幅增長，機構鏈上現金管理需求仍有韌性。整體來看，穩定幣市場從前一週的總量收縮轉為總量企穩、結構分化，但資金仍偏向高確定性美元工具。
4. 行業敘事：STRC 連續五週低於面值，Strategy 融資飛輪承壓
STRC 已連續第五週低於面值交易，價格一度跌至 82 美元附近，隨後回升至約 88 美元，但週成交量仍達 16 億美元。名義股息率已升至 11.5%，市場討論是否進一步上調至 11.75%或 12%；值得注意的是，曾宣稱「永不出售比特幣」的 Strategy 在今年 5 月下旬首次出售 32 枚 BTC，籌得約 250 萬美元用於支付優先股分配。
Strategy 目前面臨三種應對路徑：提高 STRC 股息率（每提高 0.5%將帶來約 5245 萬美元的年度額外分紅成本）；出售比特幣持倉支付股息，但將削弱核心敘事；以低於面值發行新的 STRC 股份，將長期抬升股息負擔結構。上週 STRC 佔比特幣財庫優先證券總成交量的 76.2%，較前一週的 80%有所下降，第二大交易標的為 Strive 的 SATA，佔 15.8%。
本文僅為市場分析，不構成任何投資建議。投資風險較高，交易前請充分評估自身風險承受能力，嚴格做好風控。
