SignalPlus宏觀分析特別版:The Final Stretch

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半個月前
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過去一周,隨著美國大選進入最後階段,風險市場陷入停滯,兩黨都在最後一刻加大主流媒體宣傳,包括一場史無前例長達3小時的Trump-Rogan訪談,僅在YouTube上就有超過2500萬次觀看...

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過去一周,隨著美國大選進入最後階段,風險市場陷入停滯,兩黨都在最後一刻加大主流媒體宣傳,包括一場史無前例長達3 小時的Trump-Rogan 訪談,僅在YouTube 上就有超過2500萬次觀看。此外,也許是為了回應最近的美國壓力,以色列週五晚間對伊朗的襲擊比預期的更加克制,為德黑蘭提供了一個緩解的機會,伊朗並未通過官方管道對此次襲擊作出回應。

缺乏宏觀風險加上通膨走勢配合,風險溢價持續受到擠壓,美國投資等級信用利差已收窄至接近43 年來的低點,股票定價也暗示未來幾乎不存在衰退的可能性。

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在經濟衰退預期方面,債券和股票的預期一直存在分歧,目前為止股票的預期更為正確,導致10 年期美債收益率在過去一個月上漲了+ 60 個基點,債券管理人報告稱這是過去25 年來最大的減少久期操作之一。

過去6 週中,殖利率已上升5 週,其中10 年期殖利率觸及7 月以來的最高水平,且接下來幾天將有超過1, 830 億美元的新債券供應。隨著JOLTS 和非農業就業報告等關鍵就業數據將在未來一周公佈,固定收益市場可能會繼續承壓,同時前聯準會理事Kevin Warsh 也加入了這場爭論,對聯準會最近的鴿派轉向和通膨框架提出了批評。

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談到預期錯誤,最近發布的密大消費者信心報告顯示1 年期通膨預期下滑至2.7% ,但5-10 年平均通膨預期卻令人困惑地上升至6.6% 的高點,這是1985 年以來最高的水平,與通膨預期中位數之間的分歧幾乎是前所未有的,市場目前似乎願意忽略這一差異,但如果經濟持續表現出韌性,未來幾季通膨隱憂可能會再次浮現。

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同時,SPX 於10 月18 日創下了第47 次歷史新高,先前的紀錄是1995 年(+ 77) 以及最近一次的2021 年(+ 70)。 投資者自然而然地幾乎“全押”,摩根大通的研究顯示,隱含現金配置接近25 年低點,而股票期貨部位則處於多年高點。在Trump 可能勝選的情況下,股票是否會成為「通膨對沖工具」? 這無疑值得關注…

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儘管官方賠率仍顯示為50-50 ,但在一系列成功的訪談宣傳後,股市交易目前明顯傾向Trump 勝選,黃金和加密貨幣價格中也可以觀察到類似的傾向,作為對沖手段,選後買權的偏斜被推高。

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在我們進入大選前最後一周的同時,股市將迎來繁忙的企業財報發布,包括Ford、Alphabet、AMD、McDonalds、Visa、MSFT、Caterpillar、Meta、Coinbase、Starbucks、Amazon、Apple、Intel 和Mastercard 都將於本周公布業績。在經濟數據方面,本週將有JOLTS、ADP、消費者信心、GDP、Challenger 裁員數據、核心PCE、ISM 和非農業就業報告等,接下來幾週準備迎接大量的宏觀數據!

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加密貨幣度過了動蕩的一周,BTC 早些時候重新測試了69 k 美元,隨後回撤至65 k 美元的支撐位,並保持在當前的整理格局。 BTC 上週的淨流入達到近10 億美元,連續第三週流入,機構需求仍強勁。此外,BTC 主導地位持續上升(59.8% ),ETH 則相對遜色,BTC 每週表現超過ETH 10% ,而Vitalik 則因以太坊基金會疑似在過去幾個月出售ETH 而承受壓力。

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此外,有報導稱美國政府對Tether 進行調查,導致USDT 一度跌至0.9965 ,隨後恢復到接近錨定的水平,CEO Paolo Ardoino 正式否認這些說法,這次市場對這些謠言的反應更加保守。

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在價格走勢方面,BTC 很可能繼續跟隨SPX 波動,其與SPX 的3 個月關聯性達到1 年來的高點,而與美元和通膨的關聯性則接近零。

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祝福各位讀者在繁忙的一週都能交易順利!

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