原文作者： Delphi Digital
原文編譯：深潮TechFlow
2024 年，加密貨幣市場處於一個關鍵時刻：儘管比特幣（BTC）表現強勁，但整體市場表現疲軟，直到年末的監管變化帶來了新的希望。
加密貨幣的故事正在重新構建， 2025 年將迎來一個新的開端，可能會統一市場。以下是未來的發展方向。
本報告對市場進行了年度回顧，重溫了我們先前的預測，並重點介紹了我們對明年發展的看法。
閱讀全文《 2025 年市場展望》。
週期策略按計劃進行
在2022 年底，我們分析了熊市底部可能已經過去的原因。
15 個月前，我們開始堅定地表達對這牛市週期的信心。去年的報告預測BTC 將在2024 年第四季創下新高。
在宏觀經濟層面，實際情況與我們的預期相符。
目前，我們了解到，比特幣減半並不是加密市場週期的主要動力，而是流動性週期扮演關鍵角色。
在去年年底，我們指出了有利於BTC 的條件，以確保強勁的第一季表現——其中之一是我們在2023 年第四季看到的全球流動性激增。
我們也曾警告，從2024 年第一季末到第二季初，市場可能面臨更高的回檔風險。
原因在於，我們觀察到全球兩大央行的流動性動能減弱的跡象。
BTC 今年迄今為止上漲超過130% ——而且是在沒有聯準會太多支持的情況下實現的。
實際上，聯準會的流動性在過去9-10 個月中一直在穩步下降。 
樂觀情緒的回歸
2024 年對加密市場來說是一個不尋常的年份。一方面，大多數主要幣種恢復到了歷史高點，山寨幣市場整體也表現出色。
但在加密推特上，許多人在這一年大部分時間都在爭論不休。雖然加密推特經常表現出神經過敏，但2024 年的負面情緒與積極的價格走勢形成了鮮明對比。
這種反差的原因是什麼？首先是比特幣的主導地位：BTC 價格今年迄今上漲了130% ，達到了三年來的最高主導地位。
負面情緒的另一個原因是市場表現的分化：有些幣種上漲，有些則略有上漲，但大多數下跌或保持不變。
儘管比特幣上漲了100% 以上，但在整體下跌的市場中，仍有一些幣種取得了顯著的成功，顯示出市場表現的差異。
許多人期望的經典「通往山寨季節的道路」並未出現。
缺失的成分
正如我們在過去一年的許多報告中提到的那樣，加密貨幣市場面臨著巨大的供需失衡。
簡而言之，加密貨幣需求並未跟上整體加密貨幣供應的腳步。但為什麼？
代幣供應量過高
聚合商列出了10, 000 多個代幣，而2017 年約為1, 500 個，激增了10 倍。
pump.fun 等應用程式使代幣創建變得簡單：自2024 年1 月以來，已發行超過400 萬個代幣，其中Solana 的Raydium 發行了超過5 萬個代幣。 
Meme 的延續、轉向基本面…還是兩者兼具？
2024 年見證了主要幣種與Memecoin 的組合投資策略崛起。我們在The Dog Days of Summer 和Attention Is All You Need 深入報告中詳細探討了這些市場動態。
這些市場趨勢是否會持續，迎來另一個Memecoin 主導的年份？或者，加密市場已轉向，回歸基本面？
現實情況更加複雜，由投機熱潮和不斷演變的市場趨勢共同影響。 
Solana 加速發展
在上一個週期中，$SOL 從$ 1 漲至$ 260 ，僅用了一年時間，這得益於“Alt L1 交易”和其“Sam 幣”地位。
儘管生態系統仍在發展初期，但這吸引了Jito、Drift 和Helium 等團隊，這些團隊最終成為Solana 網路的基礎。
然而，Solana 過於追求快速成長。到2022 年，這隻鳳凰因FTX 詐欺、熊市以及對鏈條穩定性的質疑而墮落。
從高峰到谷底，SOL 經歷了96% 的跌幅。
在2022 年聖誕節，Bonk 將其一半的代幣空投給了Solana 社區。當時SOL 的交易價格為$ 11 ，市場情緒低迷。
然而，$BONK 帶來了希望。幾天后，SOL 在$ 8 觸底，結束了艱難的一年。
從灰燼中，Solana 於2023 年開始重生。那些經歷了2022 年挑戰的核心團隊加倍努力。
@DriftProtocol、@jito_sol 和@TensorFdn 專注於為忠實用戶服務。 Solana 在穩步創新的推動下逐漸恢復。
展望2025 年，仍有一些問題懸而未決：
SOL 的重新定價是否已完成？
Memecoin 會否會失去熱度？
Base 能否搶佔市佔率？
Ethereum 會否展開反擊？
雖然這些擔憂是合理的，但它們忽略了核心問題。 Solana 的2025 年故事基於兩個核心信念，這將決定其未來發展：
Solana 的數據顯示SOLETH 正在重新定價。底層活動顯示出強勁的基本面，暗示其相對於ETH 仍有上升空間。
領導與文化：Solana 的持續創新和蓬勃發展的生態系統使其在加密領域中佔據獨特的領導地位。
我們將2024 年視為業界的轉捩點。
雖然我們無法確切預測2025 年的情況，但我們的分析師已經在規劃潛在的機會和風險。
