摘要
Hyperliquid 是專注於高效永續合約交易的創新去中心化平台，提供永續合約、現貨交易、低延遲高吞吐量的Layer 1 鏈交易環境，採用HIP-1 和HIP-2 增強流動性，無需KYC ，低手續費，支持HyperEVM 開發DeFi 應用，並透過HYPE 代幣激勵社區參與。截至 2024 年 12 月，其用戶數達 23 萬，交易量 5,000 億美元，資產沉澱 11.2 億USDC，生態包括PURR、HFUN 和farm 等項目。 HYPE 代幣總供應量為 10 億枚，透過多種方式分配以激勵生態發展。團隊由交易領域的專家組成，由Jeff 領導，拒絕外部投資，致力於成為頂級的高性能公鏈，專注於用戶體驗和去中心化原則，吸引更多用戶和開發者以豐富其生態系統。
項目介紹
Hyperliquid 是一個創新的去中心化交易平台，專注於高效率的永續合約交易。它透過獨特的流動性聚合技術和原生代幣HYPE 的分配策略，吸引了大量用戶和投資者的關注
網址： https://app.hyperliquid.xyz/
推特： https://x.com/HyperliquidX
圖 1 hyperliquid 產品開發
一、產品功能
永續合約交易（Perpetual Futures Trading）：使用者可以在Hyperliquid 上交易沒有到期日的永續合約，支援高達50 倍的槓桿交易。
現貨交易（Spot Trading）：除了衍生性商品，Hyperliquid 也支援現貨交易，使用戶能夠直接買賣加密資產。
高效能L1 鏈（High-Performance L1 Chain）： Hyperliquid 建構在其專屬的Layer 1 區塊鏈上，支援高吞吐量和低延遲，提供近乎即時的交易體驗。
HIP-1 和HIP-2 標準： HIP-1 ：允許在鏈上部署原生代幣並建立現貨訂單簿。
HIP-2 ： 「Hyperliquidity」機制，提供一種創新方法來確保流動性，永久鎖定在HIP-1 代幣的現貨訂單簿中。
無需KYC 的交易：作為一個去中心化的平台，Hyperliquid 不需要用戶進行身份驗證（KYC），提供更高的隱私保護。
低手續費： Hyperliquid 的交易手續費設定較低，特別是針對做市商（maker）的負手續費模式，激勵用戶提供流動性。
HyperEVM 支援： Hyperliquid 支援一個增強的EVM，讓開發者可以在其上建立各種DeFi 應用，同時與原生元件無縫對接。
社群參與與獎勵：透過積分系統和空投，Hyperliquid 鼓勵用戶參與和貢獻生態系統的發展，HYPE 代幣的分配策略也是為了激勵社群的長期參與。
二、HyperLiquid 的優勢
去中心化和透明性：作為一個去中心化平台，Hyperliquid 提供完全透明的交易記錄和無需KYC 的交易體驗，增強了用戶的隱私性和安全性。
高效能交易：建置在其專用的Layer 1 鏈上，Hyperliquid 支援高吞吐量和低延遲，提供快速的交易執行，減少滑點。
創新的流動性機制：透過HIP-1 和HIP-2 標準，Hyperliquid 引進了一種新的流動性模型，「Hyperliquidity」 確保市場深度和穩定性。
低交易費用：針對做市者的負手續費策略和整體低費用結構，使得交易成本顯著降低，吸引更多的交易者。
多種交易產品：支援永續合約和現貨交易，滿足不同用戶的交易需求。
用戶激勵：透過HYPE 代幣的分配和社群參與獎勵，Hyperliquid 激勵用戶長期參與和貢獻，建立一個活躍的生態系統。
社群治理：未來將引入社群治理機制，使得持有HYPE 代幣的用戶能夠參與平台的決策過程。
EVM 相容性： HyperEVM 支援EVM 生態系統中的開發者和應用，擴展了其在DeFi 領域的應用可能性。
合規與開放：儘管去中心化，Hyperliquid 也致力於合規性，確保其服務在全球範圍內能夠合法運作。
圖 2 HyperLiquid 的技術原理
資料來源： HyperLiquid
三、數據分析
Hyperliquid 是作為高效能衍生性商品交易所Layer 1 而客製化的，並且相容於EVM。存入Hyperliquid 資產主要藉助於Arbitrum Bridge，目前支援Arbitrum 上的USDT、USDC.e 和USDC 資產，但僅支援USDC 作為抵押品。截至12 月14 日，Hyperliquid Deposit Bridge 合約: 0x 2 D…3d F 7 中的資產達11.2 億USDC，並仍處於成長動能。若把Hyperliquid 資沉與CEX 的清潔資產進行比較，Hyperliquid 能排在全球第十四大交易所，還要超過MEXC（約10.9 億美元），其下一個目標則是Bitget（約32.7 億美元）。
圖 3 HyperLiquid 和各個 cex 的資產沉澱對比
來源： @defloasis
整體數據：截止 12 月 14 日 HyperLiquid 的總用戶數已經達到 23 w，總的交易量達到 5,000 億美金。
圖 3 HyperLiquid 整體數據
資料來源： HyperLiquid
Hyperliquid Assistance Fund，已獲利超過8, 200 萬美元
Hyperliquid Assistance Fund 的資金主要來自於Hyperliquid 平台的合約交易收入，即USDC 費用的一部分會進入這個基金，用於支持平台的各種活動，主要包括HYPE 代幣的回購。根據hypurrscan 瀏覽器，在12 月5 日至12 月9 日19: 00 UTC+ 8 ，Assistance Fund 從二級市場回購了567, 083.22 枚HYPE，回購價值為7, 364, 369.45 美元，均價約枚HYPE，回購價值為7, 364, 369.45 美元，均價約為12.99 美元。
圖 4 Hyperliquid Assistance Fund 資金變化
資料來源： defioasis
四、Token Ticket 拍賣獲取現貨席位
想上線Hyperliquid 的專案方需要透過荷蘭拍拍賣機制來獲得發行新代幣的權限，通常每31 小時進行一次拍賣。長期以來，Hyperliquid 的重點更多放在衍生性商品交易上，參與Token Ticket 荷蘭拍大多以Meme 為主，拍賣敲定價格幾乎不會超過2 萬美元。不過隨著HYPE TGE 後所帶來的財富效應與熱度，以及隨著Hyperliquid EVM 的開放，預計會有更多類型的專案考慮在Hyperliquid 上發行代幣。另外，曾經以低價拍賣的某些重要Ticket，未來可能會被某個同名正規項目所選中，變成上線Hyperliquid 的殼，再高價向原項目方買回。
在最近幾次拍賣中，敲定價格已經水漲船高，其中“SOLV”的Token ticket 在12 月6 日以12.8 萬美元的價格刷新了Hyperliquid 的拍賣新紀錄，而考慮到Solv Protocol 即將TGE，此“SOLV”是彼SOLV 的可能性很高。若真如此，Solv Protocol 將成為第一個登入Hyperliquid 的大項目。
Hyperliquid 生態解析
很多人認為 hyperliquid 是一個去中心化衍生性商品交易所，但是其本質是一個0g as 的高性能的L1公鏈。而$HYPE 代幣市值已經高達 200 億美金，可以直接對標 sui 和 Solana 了。生態裡面已經湧現了許多優質的項目：
1.生態的 meme 龍頭：PURR
這是 hyperliquid 的龍頭 meme 項目，市值已經高達 3.4 億美金，單日的成交量也達到了 6500 w 美金已經有很大的規模了。
2.生態裡的代幣發射平台：HFUN
可以簡單理解為 Solana 鏈上的 pumpfun。目前市值 1.5 億美金，單日成交量 2000 w 美金。
3.第一個 ai 代理項目：farm
推特： https://x.com/thefarmdotfun
可以簡單理解成ai16z或是 virtual 這類的項目，目前市值 3600 w 美金，單日成交量 4300 w 美金。
整體來看 HyperLiquid 的去中心化衍生性商品業務已經做的非常完善了。不管是使用者體驗還是流動性都是頂級的。但是目前生態還處於爆發前夕。
圖 5 HyperLiquid 市場數據
資料來源： HyperLiquid
代幣經濟模型
總供應量：HYPE 代幣的總供應量為 10 億枚。
代幣分配：創世分發（Genesis Distribution）： 31% 的代幣（3.1 億枚）被分配給參與創世活動的用戶，這些代幣已完全解鎖。
未來排放和社區獎勵（Future Emissions and Community Rewards）： 38.888% 的代幣用於未來排放和社區激勵，包括透過活動、積分和參與獎勵來分配。
核心貢獻者（Core Contributors）： 23.8% 分配給團隊和早期貢獻者，這些代幣將在創世後鎖定一年，大多數將在 2027-2028 年解鎖，有些則在 2028 年後繼續解鎖。
Hyper Foundation 預算（Hyper Foundation Budget）： 6% 用於支援Hyperliquid 的開發和生態系統建設。
社區補助金（Grants）： 0.3% 用於提供給社區計畫的資助。
Hyperliquidity（HIP-2）： 0.012% 分配給Hyperliquidity 機制，用於永久鎖定流動性。
用途：交易費用：HYPE 代幣可用於支付交易費用，並在Hyperliquid 平台上進行交易。
治理：未來可能引入治理機制，持有HYPE 代幣的使用者可以參與平台的決策。
激勵：積分系統和空投活動用以激勵用戶參與和提供流動性。
積分系統：透過交易量、參與活動等方式獲得積分，這些積分可以轉換為HYPE 代幣或其他獎勵，促進用戶活躍度和平台生態系統的健康發展。
無私募或中心化交易所分配：Hyperliquid 沒有為私人投資者、中心化交易所或做市商預留HYPE 代幣，以維持其去中心化的概念。
團隊背景
Hyperliquid 的團隊由在中心化交易所擔任過做市商的專家組成，他們在 2020 年至 2022 年間為多個大型平台提供服務。目前唯一實名的僅有 HyperLiquid 的創辦人 Jeff（https://x.com/chameleon_jeff）
投融資背景
無，沒有接受任何機構的投資。
專案總結
HyperLiquid 的最終目標是做一個頂級的高效能L1公鏈。創辦人 jeff 在其他去中心化衍生性商品交易所空投之後無人交易的困境中學到，只有將用戶放在第一位才能真正保障項目越走越遠越變越好。所以項目拒絕了所有的投資機構和合作。並且沒有主動上線任何的中心化交易所。直接將 31% 的代幣空投給了用戶。並且保持著項目超低交易費和0g as 費的特點，。這才是去中心化衍生性商品交易所的最終形態。伴隨著專案生態的完善將會有更多的頂級開發者和使用者進入 HyperLiquid 生態內。
