2025 年4 月10 日，SEC 迎來了新任主席Paul Atkins。這位由川普總統提名、經參議院以52 票對44 票確認的領導者上任即表態將把建立數位資產監管框架作為「首要任務」，承諾要打造一個透明運作的SEC，廣泛吸納行業和消費者的意見，徹底改變過去那種封閉、高壓的監管風格。 Paul Atkins 迅速成為加密產業的焦點，任期開始的48 小時，監管利好接連不斷。上任SEC 主席Gary Gensler 任期內的多起加密相關訴訟撤銷，SEC 發布聲明敦促發行加密貨幣時應披露詳細內容，親自下場指導項目方如何發幣，如此密集的動作也讓人們開始好奇：特朗普的SEC，要當加密行業的“奶爸”了嗎？
SEC 新主席上任「三把火」帶來頻頻利好
Paul Atkins 並非SEC 的新面孔，同時也是一位加密的老玩家。早在2002 年至2008 年，他就曾擔任SEC 專員，累積了豐富的監管經驗。此後，他創立了Patomak Global Partners，為包括加密交易所和DeFi 平台在內的金融和數位資產公司提供合規與風險策略諮詢。他也領導加密倡導組織Token Alliance，公開支持數位資產創新。據披露，他與配偶持有的加密相關資產高達600 萬美元。
2025 年4 月9 日，參議院在共和黨全票支持下確認了Atkins 的提名，標誌著SEC 從前主席Gary Gensler 執法優先的風格向親市場導向的重大轉變。 Gensler 在任期間發起了超過100 起加密相關執法行動，強調大部分代幣屬於證券法管轄範圍，並對產業持懷疑態度。而Atkins 則主張透過基於原則的監管框架，為數位資產提供清晰、可行的規則。在3 月28 日的參議院銀行委員會聽證會上，他明確表示，數位資產是SEC 今年的首要任務，承諾與商品期貨交易委員會（CFTC）和國會合作，填補監管空白，釋放美國在比特幣和區塊鏈金融領域的全球競爭力。
Atkins 接替了自Gensler1 月辭職後擔任代理主席的Mark Uyeda。在川普「加密友善」政府治下，Uyeda 的短暫任期已為SEC 的轉型鋪路，例如撤銷了多項加密相關執法案件，並廢除了限制上市公司加密資產託管的內部規則SAB 121。 Atkins 此番上任加速了監管松綁的趨勢，他的任期將至2026 年6 月，在為期超過一年的時間內，或許將推進加密監管政策框架的重要變革。
Atkins 的「第一把火」點向了金融市場，Atkins 的親市場立場為加密資產的金融化注入強心針。上任的第一天，即4 月10 日，SEC 批准了現貨以太坊ETF 的選擇權交易，這一里程碑為投資者提供了更多參與管道。此外，Atkins 支持簡化私募市場規則，提出以財務sophistication 而非淨資產定義合格投資者，可能進一步降低加密投資的門檻。
「第二把火」給了未來的監管指導。上任第二天，SEC 便發布了一份非約束性指導意見，聲明表示：「這些發行和註冊可能涉及與網路、應用程式和/或加密資產相關的發行人股權或債務證券。這些發行和註冊還可能涉及作為投資合約一部分或受其約束的加密資產（此類加密資產稱為「標的加密資產」）。雖然尚未明確哪些加密貨幣屬於證券，但它基於SEC 對現有公司揭露資訊的觀察，試圖為產業提供更明確的參考框架。如此詳細的「下場指導」，也能反映出SEC 從「以罰代管」向「以導代管」的轉變，希望透過溝通和透明減少市場的不確定性，讓產業不至於遊走在危險的邊緣，只能反覆試探。
「第三把火」融化了Gary Gensler 任期內冰封的「疑難雜案」，SEC 對過往的加密訴訟展現出更寬鬆的態度。 4 月11 日， Helium網路開發商Nova Labs 宣布，SEC 撤銷了對其出售未註冊證券的指控。此前，SEC 曾針對Nova Labs 的三種代幣——HNT、MOBILE 和IoT——發起訴訟。隨著Atkins 的上任，這場訴訟悄悄落幕，為類似項目樹立了積極先例。同日，SEC 與Ripple的長期訴訟也達成和解，雙方提交聯合動議暫停上訴，Ripple 支付5,000 萬美元罰款，剩餘7,500 萬美元退還公司。
此外，為推動監管清晰化，SEC 加密貨幣工作小組計劃在2025 年4 月至6 月舉行四場公開圓桌會議，主題涵蓋加密交易、託管、資產代幣化和DeFi。專員Hester Peirce 稱此為「通往加密清晰的春季衝刺」，標誌著SEC 從對抗轉向合作。首場會議將於4 月11 日聚焦「為加密交易量身定制監管」，後續會議將探討傳統金融與區塊鏈的融合及DeFi 與美國精神。
「加密奶爸」還有哪些招式？
Atkins 上任後的密集行動離不開川普政府的整體政策背景，與加密政策高度契合。
川普重回白宮後，政策頻頻松綁。首先是加密ETF 審核進展亮眼。先前因Gensler 強硬態度受阻的XRP 和Solana 等ETF 申請，如今在SEC 內部獲得更寬鬆審查，業內預計2025 年內將有多隻ETF 獲批，顯著提升市場流動性。其次，Citadel Securities 和Wintermute 等做市商回歸，促進市場在流動性、交易效率和監管合規等維度的全面提升。同時，穩定幣立法也在快速推進。川普多次公開支持穩定幣，以增加美國公債需求，協助美元數字霸權，鞏固美元全球主導地位。 4 月，參議院銀行委員會通過由共和黨參議員Bill Hagerty 提出的《GENIUS 法案》，為穩定幣發行設定許可、儲備和揭露要求，提供輕量級監管框架。 Atkins 表示，SEC 將與CFTC 協調，以釐清穩定幣的證券與商品屬性，並支持為市值低於100 億美元的穩定幣提供州級監管豁免，鼓勵創新。
不僅如此，就在今天，川普還簽署法案，廢除了美國國稅局對DeFi 平台的經紀人規則，為DeFi 發展掃清障礙。這項2024 年推出的規則曾將DeFi 平台歸類為經紀人，要求為用戶提交稅務表格，引發了業界廣泛不滿。川普在簽署法案時表示，這項規則「阻礙了美國的創新」並「侵犯了普通美國人的隱私」。這是川普政府簽署的第一部加密貨幣相關法律，可以再次看出，從提名親市場的SEC 主席到廢除限制性規則，川普政府正努力為數位資產產業創造寬鬆環境，試圖將美國打造為全球數位金融中心。
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在川普的領導下，聯邦政府似乎正在形成一種更寬鬆的加密政策氛圍，SEC 也彷彿從「監管鐵腕」轉向了「加密奶爸」。多支加密ETF 核准、多年訴訟撤銷、多家做市商回歸、廢除DeFi 經紀人規則，川普政府試圖透過減少監管障礙來刺激產業成長。然而，這種政策轉向也引發了一些擔憂。參議員Elizabeth Warren 批評Atkins 與華爾街及FTX 的顧問關聯，認為其背景可能損害監管公正性。批評者也認為，過於寬鬆的監管可能導致市場亂象，甚至增加投資者的風險。
既要嚴格規範市場秩序，也要呵護產業創新與成長。日後，這位「加密奶爸」能否在創新與保護之間找到平衡，成就美國數位資產市場的全球地位，還需要時間來檢驗。可以預見的是，在川普政府的支持下，SEC 的加密政策將持續成為全球關注的焦點，而美國數位資產市場的未來，或許正從這裡開始書寫新的篇章。
