原文作者：Fairy，ChainCatcher
原文編輯：TB，ChainCatcher
四年前，加密公司仍在為能否登陸納斯達克四處奔走；如今，Coinbase 已站上全球資本市場的高地。這個曾經飽受監管質疑、頻陷輿論風波的平台，將正式成為全球最具影響力指數標普500 的一員。
這背後，是龐大的被動資金需求、愈發加速的機構入場，以及象徵意義上的重大躍遷。一個新時代，已悄悄啟幕。
13 年沈浮登頂主流資本市場
從創立到入選標普500 ，Coinbase 走了13 年。 2012 年的今天（5 月13 日），Coinbase 正式成立，彼時比特幣還只是極客間的實驗貨幣。九年後，Coinbase 於2021 年4 月14 日登陸納斯達克，股票代號為COIN，首日最高價衝至429.54 美元，市值一度高達850 億美元，成為加密產業的里程碑事件。
Coinbase 的股價走勢與加密市場的牛熊週期深度綁定。 2022 年，在市場大幅回檔的背景下，COIN 股價一度跌至33 美元，全年跌幅高達86% 。直到2023 年10 月，市場情緒逐漸回暖，股價才重新進入上漲通道。
如今，在公司成立13 週年的節點，Coinbase 再次迎來歷史時刻：將取代Discover Financial Services ，成為第一個納入標普500 的加密企業。消息公佈後，COIN 股價日內大漲8% ，現報約207 美元，總市值達527.8 億美元。加密金融機構化的時代，正在它的身上悄悄成型。
圖源：google 財經
獲利與市值，Coinbase 硬核達標
標普500 指數的成分股由指數委員會遴選，每年在3 月、 6 月、 9 月和12 月進行調整。根據今年3 月的最新標準，候選公司需滿足至少205 億美元的市值、良好的流動性以及較高比例的自由流通股。此外，公司必須在最近一個季度實現盈利，且過去四個季度的累計淨利潤為正。
早在今年2 月，Oppenheimer 分析師Owen Lau 就曾預判Coinbase 有望入選標普500 ，他維持對COIN 的「買入」評級，並將目標價上調至388 美元。
根據5 月9 日披露的最新財報，Coinbase 在2025 年第一季錄得20 億美元營收，略低於前一季的23 億美元；淨利潤為6,600 萬美元，儘管同比去年同期的12 億美元大幅下滑，但仍保持正向盈利。更關鍵的是，Coinbase 已連續五個月獲利，自由流通股佔比高達95% ，各項指標均符合標普500 的納入標準。
Coinbase 財務資訊
除了Coinbase，目前標普500 中已有多家涉足加密業務的公司，如Block、PayPal 和Visa。值得一提的是，持有大量比特幣的Strategy （原 MicroStrategy）已於去年12 月被納入納斯達克100 指數。有分析認為，儘管該公司尚未完全滿足獲利標準，但隨著2025 年1 月新會計準則的實施，Strategy 預計將在6 月的標普500 季度調整中具備納入資格。
標普入選背後，意義幾何？
Coinbase 成功登入標普500 ，不僅是其公司歷史中的一大突破，更可能在加密貨幣產業中引發一系列深遠的變化。從市場影響到產業趨勢，再到像徵意義的提升，Coinbase 的入選為產業提供了新視角。
被動資金湧入與交易量激增
從市場影響角度來看，Coinbase 的入選或將顯著拉動其股票交易量。 Bitwise 的高級投資策略師Juan Leon 指出，進入標普500 將使COIN 的每日交易量增加至目前的七倍。
Juan Leon 以Discover Financial 為例，目前該公司在標普500 的權重約為0.10% 。考慮到標普500 有約13.5 兆美元資產跟踪，其權重對應的被動配置需求可能達到135 億美元。而COIN 過去三個月的每日平均成交額僅為18.5 億美元，意味著大量資金將被動流入該股。
加速加密產業 IPO 熱潮
Circle、eToro、Kraken 等多家先前曾計劃 IPO 的加密公司正在推進 IPO 計劃。目前，Circle、eToro、Bgin Blockchain、Chia Network、Gemini、lonic Digital 等已提交S-1/F-1 文件，2025 年Q2 上市可能性較高；BitGo、Kraken、Bullish Global、Consensys、Figure 等已經表示有 IPO 計劃或處於顧問談判階段，2025-20 大潛力。
同時，香港加密投資公司 Animoca Brands 也計劃赴美上市，該公司2022 年估值近60 億美元，目前持有3 億美元現金和穩定幣，數位資產5.38 億美元。
Coinbase 的成功為這些企業提供了強有力的市場信心，IPO 熱潮或將再度升溫。
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加密邁向主流的時代標誌
標普500 的納入標準不僅關注市值、獲利和流動性等硬性指標，也強調產業代表性。入選公司必須代表美國經濟的重要產業，並經指數委員會全面評估。
Coinbase 的成功入選，正反映了加密產業在美國經濟版圖中日益增長的重要性。瑞穗證券（Mizuho）高級支付分析師 Dan Dolev 評價稱：“這是時代的標誌，這意味著加密貨幣股票已經被主流金融市場所接納。”
Coinbase 納入標普500 ，標誌著一個時代的轉折點。它像徵著加密產業從實驗性金融走向制度化承認，隨之而來的資本重構、IPO 熱潮、監管對話，都將成為這場變革浪潮的重要組成部分。
隨著越來越多「加密原生力量」叩響華爾街的大門，金融歷史翻開了新篇章。
