原文作者：Frank，PANews
隨著市場行情的回暖，Hyperliquid 上的巨鯨操作再次引發了市場的圍觀。
這些被稱為「巨鯨」的神秘大戶，憑藉其雄厚的資金實力、獨特的交易策略以及對市場脈搏的精準把握，在平台內掀起陣陣漣漪，其一舉一動不僅是市場情緒的放大鏡，也為我們提供了觀察頂級交易者如何博弈的窗口。
剖析他們風格迥異的操盤手法、風險偏好及成敗邏輯。在此，PANews 試圖揭開他們財富密碼的一角，並探討一般投資者能從中汲取哪些經驗與教訓。
短線狙擊手@qwatio：「 50 倍哥」的事件驅動與高槓桿藝術
這位交易員是一位行業 OG，從 2014 年就開始在推特上發布關於比特幣的相關內容，而內容風格看起來是一位忠實的比特幣粉絲。不知什麼原因，@qwatio 在 2015 年開始選擇在社群媒體上消失。直到 2025 年 3 月，因高槓桿做空比特幣獲利超 900 萬美元引發社交媒體的激烈討論，鏈上調查員 ZachXBT 表示其資金來源與黑客有關，@qwatio 選擇公佈身份來回應質疑。
@qwatio 的交易風格以高風險高回報為特徵，常用 50 倍槓桿，有著對市場敏銳的捕捉能力。如， 2025 年 3 月 20 日美聯儲利率決議前後，他先在 BTC 價格為 84, 566 美元時做空，待價格跌至 82, 000 美元後平倉獲利 81, 500 美元，隨後在 82, 200 美元後平倉獲利 81, 500 美元，隨後在 82, 200 美元做多，價格平價164% 的收益。也因此被社群媒體稱為「Hyperliquid 5 0X哥」。
從他的交易策略來看，@qwatio 擅長捕捉事件驅動和短暫機會，也展現出獨到的市場眼光。上文提到的成名之戰就是利用聯準會利率決議的預期推斷市場會出現短暫機會而反覆操作，在波段中得到巨額利潤。同時，他也能在市場極度恐慌的時刻果斷入手。當以太坊下跌至 1500 左右時，市場對以太坊一片看衰。 @qwatio 則選擇花費 550 萬美元買進 3715 枚以太坊（均價 1493.5），並在 2502 美元的價格賣出，獲利 374 萬美元。
5 月 12 日，中美貿易協商結果公佈，可預見的市場將迎來一波震盪。 @qwatio 在 104094 美元選擇開空比特幣，隨後獲利 118 萬美元。
截至 5 月 13 日，@qwatio 在 Hyperliquid 獲利約 282 萬美元。總結來看，@qwatio 的操作並不算頻繁， 2 個月的時間基本上只進行了 3 ~ 4 次操作。不過每次操作都能精準的預判到一個短期趨勢，藝高人膽大，爆倉只在咫尺之間。不過，這種風格卻不適合一般使用者模仿，他在幾筆山寨代幣的操作當中也常虧損離場。
傳奇與爭議並存：James Wynn 的 MEME 幣狩獵與大資金運作
James Wynn 從 2025 年 3 月開始活躍於 Hyperliquid，從操作風格來看，James Wynn 更偏向於相對大一些的周期（數天），除了主流的代幣之外，James Wynn 也比較喜歡在 TRUMP、Fartcoin、PEPE 等 MEME 題材代幣上下注。而 MEME 代幣的高波動性似乎也成為了他獲利的主要來源。
以 5 月 13 日仍持倉的來看，PEPE 多單帶給他的未平倉收益就達到了 2,300 萬美元。遠超 BTC 等其他主流代幣的收益。
不過從槓桿的使用方面，James Wynn 顯然更加保守一些，他似乎喜歡針對不同的波動率設定不同的槓桿倍數。例如，BTC 的開倉設定了 40 倍槓桿，而 PEPE 則只開了 10 倍槓桿。
除此之外，James Wynn 也設立了 Hyperliquid 上最大的用戶金庫（Moon Capital），不過與他個人的精準操作不同，這個金庫目前的部位效果並不理想。在 103533 的價格開倉做多 BTC，截至 5 月 13 日該部位的收益率約為虧損 10% 。虧損約 96 萬美元。在過去一個月的時間，這個金庫整體收益率為-8% 。即便如此，仍吸引了 1,000 萬美元的資金存款，不過其中 920 萬美元都是 James Wynn 自己的。
總體來看，James Wynn 在 Hyperliquid 的收益達到了 4,500 萬美元。他的交易策略主要聚焦於多頭頭寸，捕捉市場上漲的時機。例如，他在 BTC 價格為 94, 000 美元時開倉 4 0x多頭頭寸，待價格上漲至 100, 000 美元以上時，浮動盈利達到 540 萬美元。他的交易勝率雖不高（約 47% ），但透過大額頭寸和高槓桿，他仍能獲得巨額利潤。
James Wynn 在社區中被稱為“傳奇交易者”，但他的交易成功也伴隨著一定的爭議。部分社群成員指控他利用社群信任謀利，例如透過推廣 Meme 幣來拉高價格後拋售，如 2024 年的 baby pepe 的拉高砸盤事件。不過他本人對此回應為無稽之談。截至目前，這些爭議和回應都處於無法證實的狀態。
整體來看，James Wynn 的成功交易也得益於他的大頭寸，每次開倉動輒數千萬甚至上億。再加上對市場敏銳的變化洞察，造就了他的高收益。而足夠的保證金也讓他的爆倉價保險達到很高的門檻。這種風格能夠幫助他達到一個較高的勝率，不過一旦趨勢判斷錯誤也會遭遇較大的損失。
初露鋒芒的神秘巨鯨：低槓桿下的主流幣試水與搖擺
這位神秘巨鯨是另一個經常出現在新聞快訊當中的大戶。不過這隻巨鯨是最近幾天才開始在 Hyperliquid 上活躍，最初引發關注的原因就是花費超過 800 萬美元的資金做多 ETH。此後，該地址又透過做多 XRP 和 SOL，一週內獲利超過 816 萬美元。
從操作風格來看，這位巨鯨同樣的特色是資金實力雄厚，前期開倉的資金就達到了 3,600 萬美元。此外，這位神秘巨鯨並非熱衷極限炒作的方式進行短線操作，而是選擇低槓桿，延長持倉時間來保持利潤。
從交易品種的選擇來看，這位巨鯨截至目前只交易了 ETH、XRP、SOL 這三種主流的山寨幣。其中 ETH 獲得了盈利，最終 XRP 和 SOL 遭遇損失。從交易的策略來看，這位巨鯨似乎不夠果決，在最初的時候只是開倉了 ETH，隨後在市場大漲的過程中才在高位選擇開多 XRP 和 SOL。結果隨著市場回調，這隻巨鯨可能也遭遇了心理的波動。因此將所有訂單平倉，雖然最終的結果是盈利，但從操作的風格和思路上來看，並不值得學習。
市場的堅定逆行者：豪擲重金的看空巨鯨能否笑到最後？
相對前文所介紹的巨鯨，這位巨鯨截算得上是一個暫時的反面教材，截至 5 月 13 日的數據顯示，該地址通過做空 BTC、ETH、SOL 浮虧 312 萬美元。
從 5 月 10 日開始，這位巨鯨就開始陸續向 Hyperliquid 注入 5,050 萬美元進行做空。合計持倉的總金額超過 2.3 億美元。其中，在 BTC 上的持倉金額超過 1.1 億美元。這位巨鯨似乎是市場堅定的看空者， 5,050 萬美元資金全部投入倉位，且持倉數天未進行平倉操作。
不過，由於保證金雄厚，該地址的爆倉價格也比較難以觸及（BTC 爆倉價 14.2 萬美元，以太坊爆倉價 4254 美元，SOL 爆倉價在 294 美元）。從整體倉位的盈虧來說，目前的虧損額也僅為 6% 左右。
當然，我們無法下結論這位巨鯨最終的方向是對是錯。只能在後續持續觀察，看看這位神秘的市場逆行者是提前預判市場的先知還是財大氣粗的意氣行事。
縱覽 Hyperliquid 上這些「叱吒風雲」的巨鯨，我們不難發現，他們的交易套路各有千秋，並無放之四海而皆準的「聖杯」。不過，整體來看，巨鯨們普遍還是習慣選擇 BTC、ETH、SOL、XRP 等幾個流動性較高的代幣作為操作對象。而交易風格方面，每個人都有自己的一套習慣，有人熱衷高槓桿，有人習慣提前對市場進行預判。但這些巨鯨的部位和投入顯然都是喜歡刀尖上舔血式的冒險，這點對一般的投資人來說並不可取，也無法複製。畢竟，在充滿險灘激流的加密海洋中，唯有不斷學習，形成自己的交易體系，方能在驚濤駭浪中穩健航行。
