香港特區立法會於 2025 年 5 月 21 日通過了《穩定幣條例草案》，標誌著香港成為全球首個建立法幣穩定幣全鏈條監管體系的司法管轄區。這項立法行動不僅為香港的虛擬資產產業提供了明確的法律框架，也透過平衡金融創新與風險防控，為香港及中國內地虛擬貨幣產業的發展帶來了深遠的正面影響。劉律師（web3_lawyer）從香港及中國內地兩個向度，結合政策背景、產業影響及未來趨勢，分析法案通過的正面意義。
一、對香港的正面影響
（一）強化香港作為全球數位資產中心的地位
香港作為國際金融中心，近年來在虛擬資產領域持續發力。 《穩定幣條例草案》的通過進一步鞏固了香港在全球數位資產市場的領導地位。法案明確了穩定幣發行人的監管要求，包括 2,500 萬港元的註冊資本門檻、 1: 1 儲備資產錨定發行量、強制保障無條件贖回權等。這些嚴格但清晰的監管標準為穩定幣市場提供了透明的合規環境，有助於吸引全球投資者和企業選擇香港作為穩定幣業務的營運中心。
此外，香港金管局計劃在法案通過後迅速發布監管指引，並於 2025 年底開放執照申請。這將吸引包括渣打香港、安擬集團等機構在內的企業積極參與，加速港元穩定幣的開發與應用。 港幣穩定幣的推出不僅能增強香港在跨境支付領域的競爭力，也將推動Web3生態的發展，為香港數位經濟注入新活力。例如，港幣穩定幣可用於高效、低成本的跨國貿易結算，進一步鞏固香港作為亞洲金融樞紐的地位。
（二）促進金融創新與技術發展
《穩定幣條例草案》的通過顯示香港政府將穩定幣視為數位金融基礎設施的重要組成部分，而非邊緣技術。 法案透過為穩定幣發行人提供了明確的合規路徑，鼓勵企業在監管框架內進行技術創新。例如，京東集團已進入香港的穩定幣「沙盒」測試階段，顯示企業對香港市場的信心。 這種「監管沙盒」機制允許企業在受控環境中測試創新產品，降低了新創企業的合規成本，同時為技術迭代提供了空間。
穩定幣作為去中心化金融（DeFi）的核心組成部分，其合法化將推動Web3、NFT 及元宇宙等領域的進一步發展。香港政府自 2022 年開始佈置虛擬資產監管， 2023 年進行公眾諮詢， 2024 年推出監管沙盒，顯示對Web3生態的長期支持。 法案的通過將進一步激發區塊鏈技術在支付、結算、供應鏈金融等領域的應用，為香港打造一個充滿活力的數位資產生態系統。
（三）提升市場信心與投資人保護
虛擬資產產業因過去的事件（如 FTX 暴雷）而面臨信任危機。香港透過建立全面的穩定幣監管體系，強調儲備資產管理、流動性和反洗錢（AML）要求，有效降低了市場風險。 這些措施確保了穩定幣發行人的商業模式永續性，同時為投資者提供了更高的安全保障。例如，強制 1: 1 儲備資產要求和無條件贖回權能夠有效防止穩定幣脫鉤風險，增強市場對穩定幣的信任。
此外，香港的監管架構在創新與保護之間尋求平衡，展現了開放與相容的態度。 這種平衡不僅吸引了全球加密企業的目光，也為本地零售投資者提供了更安全的投資管道。例如，眾安銀行（ZA Bank）已率先推出虛擬資產交易服務，支援比特幣和以太坊交易，未來可能進一步擴展至穩定幣交易。 這種先行者的示範效應將推動更多金融機構進入虛擬資產市場，擴大香港的投資者基礎。
（四）推動跨國支付與金融互聯互通
穩定幣在跨境支付中具有低成本、高效率的優勢，香港的穩定幣法案為港元穩定幣的廣泛應用奠定了基礎。港元穩定幣的推出將優化香港與亞洲其他地區的金融互聯互通，尤其是在「一帶一路」倡議和粵港澳大灣區建設中。 例如，港幣穩定幣可用於跨境電商、貿易結算及供應鏈金融，降低交易成本，提升結算效率。這不僅有助於香港鞏固其作為全球貿易中心的地位，也將為本地企業提供更多數位金融工具。
二、對內地的正面影響
（一）為內地提供監理經驗參考
中國內地對虛擬貨幣的監管態度較為嚴格，禁止加密貨幣業務型交易及 ICO，但對區塊鏈技術持開放態度。香港《穩定幣條例草案》的通過為內地提供了可藉鏡的監管模式。香港的監理架構強調合規性、風險防控和金融創新的平衡，這與內地推動區塊鏈技術在金融領域的應用（如數位人民幣）的政策目標有一定契合點。
例如，香港的「監管沙盒」機制為穩定幣發行提供了測試環境，這種模式可能啟發內在特定領域（如央行數位貨幣 CBDC 或供應鏈金融）探索類似的試點機制。香港作為內地與國際市場的橋樑，其成功經驗可能推動內地在未來逐步放開對穩定幣等虛擬資產的監管限制，尤其是在與港元或人民幣掛鉤的穩定幣領域。
（二）推動人民幣國際化
香港的穩定幣法案為非美元穩定幣（如錨定港幣或人民幣的穩定幣）提供了實驗場。 雖然目前香港的穩定幣監管主要聚焦港元穩定幣，但其開放的監管態度為人民幣穩定幣的探索提供了可能性。香港作為人民幣離岸中心，擁有成熟的金融基礎設施和國際化的市場環境，適合作為人民幣穩定幣的試驗地點。若人民幣穩定幣在香港獲得成功，將進一步推動人民幣在全球支付與結算中的使用，協助人民幣國際化進程。
例如，香港的穩定幣監管框架可能為內地企業提供合規管道，透過香港發行人民幣錨定的穩定幣，用於跨境貿易和投資。這種模式不僅能提升人民幣的國際接受度，也能為內地企業提供新的融資和支付工具，增強其在全球市場的競爭力。
（三）促進粵港澳大灣區金融科技協同發展
粵港澳大灣區是中國內地推動金融科技和區塊鏈技術應用的重要區域。香港的穩定幣法案為大灣區的金融科技協同發展提供了新機會。例如，港元穩定幣可與數位人民幣形成互補，共同服務大灣區的跨境支付、貿易融資和供應鏈金融需求。香港的監管經驗和成熟的金融市場可以為大灣區企業提供合規指引，吸引更多內地科技企業透過香港進入國際市場。
此外，香港的虛擬資產交易平台和穩定幣發行人可能與內地企業合作，開發基於區塊鏈的金融產品。例如，穩定幣可用於大灣區的供應鏈金融平台，解決中小企業融資困難的問題。這種跨區域合作將推動大灣區金融科技生態的整合與發展。
（四）間接刺激內地區塊鏈技術應用
雖然內地對加密貨幣交易持謹慎態度，但區塊鏈技術在供應鏈金融、跨境支付和數位身分認證等領域已被廣泛應用。香港的穩定幣法案為區塊鏈技術的商業化應用提供了成功案例，可能間接刺激內地企業在合規框架下加速區塊鏈技術的研發和應用。例如，香港的穩定幣「沙盒」測試經驗可為內地企業提供技術參考，推動區塊鏈在金融科技領域的落地。
三、未來趨勢展望
香港《穩定幣條例草案》的通過標誌著全球穩定幣監管進入新階段。未來，香港可能成為非美元穩定幣的全球實驗場，吸引更多國際企業進入其市場。同時，香港的監管模式可能為其他國家和地區提供借鑒，推動全球穩定幣監管的協調與發展。
對中國內地而言，香港的成功經驗可能促使監管機構在未來逐步放寬虛擬資產的限制，尤其是與人民幣國際化相關的領域。內地企業可透過香港的合規管道參與全球數位資產市場，增強國際競爭力。此外，香港與內地的金融科技合作將在粵港澳大灣區框架下進一步深化，形成區域協同發展的典範。
四、寫在最後
香港《穩定幣條例草案》的通過對香港及中國內地虛擬貨幣產業有深遠的正面影響。對香港而言，法案鞏固了其作為全球數位資產中心的地位，促進了金融創新、投資者保護和跨境支付的發展。對中國內地而言，香港的監管經驗為內地提供了參考，推動了人民幣國際化、粵港澳大灣區金融科技協同發展及區塊鏈技術應用的間接刺激。未來，隨著香港穩定幣市場的成熟及其與內地的進一步合作，雙方將在全球數位金融領域佔據更重要的位置，為區域經濟發展注入新動能。
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