原文作者：Token Dispatch and Thejaswini MA
原文編譯：Block unicorn
前言
每個產業都有那麼一刻，宿敵們突然意識到他們在打一場錯誤的戰爭。
在金融領域，這一刻在2025 年悄悄到來，不是透過盛大的公告，而是透過一系列看似無關的企業舉措，預示著某種深刻的轉變：傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）對峙的終結。
多年來，這兩個金融生態系統就像平行宇宙般運作。傳統金融（TradFi）生活在T+ 2 結算、銀行營業時間和監管合規的世界。
中心化金融（DeFi）則存在於即時結算、全天候運作和無需許可的創新領域。它們說著不同的語言，遵循不同的原則，彼此帶著彼此的懷疑。
我們都知道那場收購狂潮：
Ripple → Hidden Road： 12.5 億美元（2025 年4 月）
Stripe → Bridge： 11 億美元（2025 年2 月）
Robinhood → Bitstamp： 2 億美元（2024 年6 月）
但某種根本性的改變已經發生。僵硬的界線正在消融，不是因為任何一方贏得了意識形態之爭，而是因為雙方終於明白自己缺少什麼。
轉變
Kraken 宣布他們將很快推出蘋果、特斯拉和英偉達股票的代幣化版本——由實際持有的股票1: 1 支援——並在Solana 區塊鏈上全天候交易。
不是加密衍生性商品。不是合成敞口。是真實的股票，只是擺脫了傳統市場時間的限制。
這項聲明埋下了伏筆。
想想看。蘋果每秒鐘都在從東京的App Store 購買、倫敦的iCloud 訂閱和雪梨的iPhone 銷售中產生收入。然而，代表這家全球、全天候營運公司所有權的股票，卻只能在曼哈頓清醒的狹窄時間窗口內交易。
Kraken 的xStocks——透過與Backed 合作開發並在Solana 上作為SPL 代幣發行——並不是透過巧妙的金融工程來解決這個問題。它們透過完全消除這個問題來解決它。相同的股票，相同的監管保護，相同的底層所有權。只是可編程的。
其影響遠超過延長交易時間。這些代幣化股票可以作為DeFi 協議中的抵押品，與其他資產結合在自動化策略中，並能即時跨國轉移。傳統經紀公司需要單獨的帳戶、不同的合規流程和結算延遲。區塊鏈基礎設施消除了這些摩擦點，同時保留了股權所有權的核心價值主張。
但這特別重要的原因是：Kraken 的目標不是那些想在凌晨3 點交易特斯拉股票的加密狂熱者。他們的目標是美國以外的機構和散戶投資者，這些投資者面對的是昂貴、緩慢且受限的美國股市門檻。
這就是TradFi-DeFi 橋樑的實際運作。不是加密貨幣試圖取代傳統資產，而是區塊鏈基礎設施將傳統資產擴展到超越其傳統的限制。這只是個開始。
從激烈的競爭開始，現在我們到了這裡，銀行聯合起來創造穩定幣：
這種融合正在加速，超越了單一公司的舉措。
這與過去幾年銀行在加密領域的試探性、單獨實驗相比，是一個策略性的轉變。它們不再在陌生的領域單獨競爭，而是集結資源打造共享基礎設施，挑戰現有的穩定幣領導者。
基礎設施的啟示
傳統金融一直在與一個骯髒的秘密作鬥爭：它們的基礎設施在全球需求的壓力下正在崩潰。跨境支付仍需幾天。結算系統在市場壓力下會失敗。交易在人們最需要時會停止。而與此同時，DeFi 協議已經在處理數十億美元的交易，結算時間以毫秒計，跨境無縫運作，並保持正常運行時間。
真正的啟示不是DeFi 「更好」——而是DeFi 解決了傳統金融甚至沒有意識到可以解決的問題。
當Kraken 宣布他們將在Solana 上提供全天候交易的代幣化美國股票時，他們並不是要取代股市。他們只是提出了一個簡單的問題：為什麼蘋果的股票僅僅因為紐約睡著了就得停止交易？
這個問題同樣驅動著R 3 與Solana 基金會的合作，將來自匯豐和美國銀行等機構的100 億美元傳統資產帶到公共區塊鏈上。
他們沒有放棄傳統金融。他們正在將其擴展，超越地理和時區的限制。
流動性的頓悟
DeFi 的骯髒秘密同樣令人注目：儘管它充滿創新，但它極度缺乏機構資本。散戶交易者和加密原住民只能提供有限的流動性。
真正的資金仍被困在監管障礙之中。突破發生在雙方不再試圖改變對方，而是開始建立翻譯層。穩定幣成為了羅塞塔石碑。
當機構發現他們可以持有USDC 而無需承受加密貨幣的波動性，同時還能獲得DeFi 的收益時，一切都改變了。
當DeFi 協議意識到他們可以透過受監管的託管機構連接到傳統流動性池時，障礙開始崩塌。預計到2025 年，穩定幣交易量將超過每年3 兆美元，這不是由投機驅動的，而是由機構將其用作連接新舊金融軌道之間的橋樑。
可組合性融合
正在發生的是金融服務的根本性重塑。傳統金融一直以來都是割裂的。
你的銀行帳戶不會與你的經紀帳戶對話。你的保單無法與你的投資組合互動。你的退休基金與你的日常消費獨立運作。 DeFi 引入了一種革命性的東西：可組合性。能夠無縫組合不同的金融原語。
提供流動性，賺取收益，將這些收益用作抵押品，將藉來的資金部署到另一個策略中——所有這些都在一筆交易中完成。現在，傳統機構開始羨慕這種可組合性。
想像一家公司財務部門，根據風險調整後的回報，自動在傳統貨幣市場和DeFi 收益策略之間優化。
又或者，一家退休基金使用代幣化股票進行全天候再平衡，同時透過受監管的供應商保持託管。這些場景不再是假設的。今天，理解未來屬於混合系統的公司正在建立這樣的基礎設施。
歸根結底，TradFi 與DeFi 的融合是由一種無法忽視的效率套利驅動的。傳統金融擅長規模、監管合規和機構信任。但它緩慢、昂貴且受地理限制。 DeFi 擅長速度、自動化和全球可及性。但它缺乏機構採用和監管清晰度。
在這場融合中獲勝的公司是那些結合了兩者優勢的公司：機構級合規與區塊鏈效率，監管監督與全球可訪問性，傳統規模與可編程自動化。
當R 3 將100 億美元的傳統資產轉移到Solana 時，他們並不是發表意識形態聲明。
他們追求的是一種效率套利，惠及所有人：機構獲得更快的結算和全球可訪問性，而區塊鏈網路獲得所需的流動性和合法性以擴展規模。
監理和解
最重要的轉變發生在監理層面。監管機構與加密貨幣之間的對抗關係正在演變為更微妙的東西：謹慎的合作。 SEC 批准比特幣ETF 是一個信號，表明監管機構準備與加密創新合作，而不是壓制它。
《 21 世紀金融創新與技術法案》（FIT 21）和擬議的穩定幣立法為機構提供了在兩個世界中運作所需的清晰度。但變化在於公司如何處理合規性。
最清楚的監管勢頭訊號來自白宮加密事務負責人David Sacks，他在接受 CNBC 採訪時表示，《GENIUS 法案》穩定幣法案可能會釋放龐大的機構需求：
「我們已經有超過2000 億美元的穩定幣——只是未受監管。我認為，如果我們為此提供法律清晰度和法律框架，我們幾乎可以一夜之間為我們的國債創造數萬億美元的需求，這是非常快的。」
數據支持Sacks 的樂觀態度。光是Tether 就持有近1,200 億美元的美國國債，使其成為全球第19 大持有者——超過德國。 GENIUS 法案以66 比32 的跨黨派支持通過了關鍵程序性投票，該法案要求穩定幣完全由美國國債或美元等價物支持。
他們不再建構加密原生系統並希望監管機構適應，而是從第一天起就設計具有機構合規性的區塊鏈平台。
這種監管緩和解釋了為什麼主要銀行突然對代幣化項目感到放心。他們正在擁抱使用區塊鏈技術的可程式基礎設施——不僅僅是加密貨幣。
使用者體驗革命
傳統金融已經讓人們接受了區塊鏈技術已被證明不必要的限制。既然區塊鏈交易只需幾秒鐘就能完成，為什麼國際電匯卻需要三個工作天呢？
當全球需求全天候運作時，市場為什麼要關閉？
為什麼存取不同的金融服務需要不同的帳戶、不同的平台和不同的合規流程？傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）的整合不僅關乎機構採用或技術創新——它關乎建構真正服務於使用者需求的金融基礎設施，而不是受限於傳統的限制。
當Kraken 提供全天候交易的代幣化股票時，他們不僅僅是增加了一個產品功能。他們展示了當你不再接受人為約束作為永久現實時，可能性會變得多麼廣闊。
這場融合之所以特別強大，是因為它創造了正向回饋循環。
隨著更多傳統資產轉移到區塊鏈軌道上，這些網路對所有人的價值都在增加。隨著更多機構參與DeFi 協議，這些協議變得更加穩定且流動性更強。
這些網路效應解釋了為什麼融合正在加速而不是緩慢演變。早期行動者不僅僅是獲得了先發優勢——他們還在幫助創建其他人都必須採用的標準和基礎設施。
現實世界資產的代幣化是這種融合最直接的表現。當波士頓顧問集團和Ripple 預測代幣化市場到2033 年可能達到18.9 兆美元時，他們描述的是一個後部落金融系統的基礎設施。
我們的觀點
2025 年的偉大金融和解代表的不僅僅是技術融合。它是實用主義對意識形態的勝利。
多年來，TradFi 與DeFi 的爭論就像是看著兩組人在爭論不同的問題。
傳統金融專注於規模、合規性和穩定性。 DeFi 優先考慮創新、可近性和效率。兩者對自己重視的東西都是正確的，但也不完整。突破發生在公司不再試圖證明某一種方法優越，而是開始建構結合兩者優點的系統。
Ripple 收購Hidden Road 不是為了證明加密貨幣的優越性——他們這樣做是因為混合基礎設施比任何單一方法創造更多價值。這種實用主義的融合正是金融業所需的。缺乏創新的傳統金融越來越過時。
沒有機構採用的DeFi 仍然是小眾市場的稀缺資源。但如果聰明地結合兩者，就能創造出單一方法無法實現的東西：高效、可訪問、合規且全球可擴展的金融基礎設施。贏得這場融合的公司是那些建立最佳橋樑的公司。
他們明白，未來不屬於TradFi 或DeFi，而是屬於那些能夠消除人們需求與可用工具之間摩擦的公司。
這場偉大的金融和解關乎建立一個系統，讓雙方都能發揮最佳優勢，同時讓它們的限制變得無關緊要。從今天建構的基礎設施來看，這個未來比任何一方的意識形態家預期的都要來得更快。
