原文作者：ChandlerZ，Foresight News
6 月5 日，Aave 正式部署Umbrella 安全模組。本模組將分階段上線，標誌著AAVE 不再直接承擔風險，aToken 持有者承擔風險責任，以實現風險與效益的直接關聯。
Umbrella 安全模組改變了什麼？
Umbrella 安全模組是Aave 協定中用於風險管理和激勵的核心智慧合約系統。與先前的安全模組相比，Umbrella 透過核心合約Umbrella Core，統一管理單一Aave v3 資金池關聯的多種StakeToken，負責削減（slashing）和缺口補償功能。
此模組定義兩種缺口狀態：
一是「待處理缺口」（Pending Deficit），指已從StakeToken 中削減但尚未彌補的資金虧損；
二是「缺口抵銷」（Deficit Offset），為設定門檻，當資金池虧損低於此門檻時，不觸發削減操作。
例如，在以太坊主網Aave v3 USDC 資金池中，若設定的缺口抵銷為500 USDC，只有當虧損超過該金額時，才會對相應的waUSDC 質押代幣進行削減。
具體流程中，當資金池產生如1000 USDC 的缺口時，自動化系統調用Umbrella Core 的slash 函數，基於預設的500 USDC 缺口抵消，實際削減500 USDC 的waUSDC 代幣。被削減的代幣資金轉入Aave Collector，且這些資金不再可供質押者提取。隨後，具備覆蓋權限的實體會呼叫coverPendingDeficit 函數，從Collector 拉取相應資金，調用Aave v3 資金池的eliminateReserveDeficit 接口，完成虧損覆蓋。
在權限設定上，Aave 治理負責配置資產對、調整削減參數及合約升級。削減操作開放給所有用戶，根據合約規則可觸發，確保系統自動回應資金池風險。覆蓋缺口操作僅限持有COVERAGE_MANAGER_ROLE 的實體執行，確保資金流轉受控且合規。
此外，Umbrella 提供配套使用者介面，支援用戶進行質押、贖回、啟動冷卻期間及領取獎勵等操作。為簡化多步驟交互，設計了MIT 許可的批量操作輔助合約UmbrellaBatchHelper，便於第三方開發者整合和優化用戶體驗。
總的來說，Umbrella 安全模組透過引入細化的缺口管理機制和明確的權限分工，提高了資金池風險控制的靈活性和透明度，為Aave DAO 治理和營運提供了穩健的技術基礎。
Umbrella 安全模組有何潛在優劣點？
對協定整體和使用者而言，Umbrella 安全模組存在如下利弊：
潛在優勢：
風險管理細化：Umbrella Core 支援設定「缺口抵銷」閾值，DAO 可設定特定缺口閾值以決定是否觸發削減，提高了對輕微虧損的處理彈性。例如虧損低於100, 000 USDC 時，可由Aave Collector 先行覆蓋，避免削減質押資產。
模組化與可擴展性：Umbrella 核心統一管理各StakeToken 實例，支援多網路與多資產擴展，以便於治理層面策略部署。
開放的介面與UI 支援： 提供了開源前端與輔助合約（UmbrellaBatchHelper），增強使用者互動體驗，方便整合與二次開發。
潛在劣勢與風險：
質押收益與風險掛鉤：與傳統Safety Module 相比，Umbrella 下質押者承擔明確的削減風險。當資金池虧損超出設定門檻時，StakeToken 會被扣除。例如，虧損超過500 USDC，系統將扣除相應質押資產。
削減資產不可回收：被削減的StakeToken 發送至Aave Collector，用於覆蓋資金池虧損，質押者無法贖回。系統透過此機制覆蓋風險，但使用者永久失去相應資產。
依賴權限角色操作： 如資金覆蓋作業需由持有COVERAGE_MANAGER_ROLE 的實體觸發，若治理或作業出現延遲，可能影響風險處置效率。
過渡期機制較複雜：Umbrella 上線初期，stkAAVE/stkABPT 與Umbrella StakeToken 並行存在，用戶需留意遷移路徑及激勵變化，防止因調整引起誤解或操作錯誤。
用戶關心的質押收益狀況
在Umbrella 模組中，用戶的質押收益率由治理設定，隨質押總量和獎勵池餘額動態調整。每類StakeToken（如waUSDC、waGHO）需透過治理提案初始化，配置其目標流動性、單位時間獎勵上限和分配週期，獎勵資金則來自預設的rewardPayer 位址，通常為Aave DAO 的Collector 或其子帳戶。
以USDC 為例，若目標流動性為100 萬USDC，初期僅有50 萬實際質押，則單位時間內的獎勵將集中分配，收益率相對更高；隨著質押量增加，收益趨於治理設定的目標水準。若獎勵資金不足或延遲補充，收益率可能會下降，甚至中斷。
值得關注的是，GHO 質押者在本次遷移中受到的影響尤為顯著。由於Umbrella 模組為waGHO 設定的目標流動性與年化激勵上限顯著低於舊版安全模組中stkGHO 的補貼水平，或導致其年化收益率預期從13% 降至7.7% 左右，也可能影響GHO 的市場需求和整體發行節奏。
此外，與舊版安全模組不同，Umbrella 允許以資產靈活設定獎勵，更容易與協議風險等級連動。但用戶的收益高度依賴治理效率與資金調度能力，需關注治理進度及各網絡獎勵池狀態，以評估潛在報酬與流動性風險之間的權衡。
小結
2025 年5 月，Aave 在以太坊、Arbitrum 等主要鏈上保持較高流動性，加之閃電貸業務費率0.09% ，結合較大貸款規模，推動協議當月收入達到約3900 萬美元。基於此，Aave 在貨幣市場領域中市佔率超過50% 。儘管AAVE 代幣價格尚未突破歷史高點，但作為老牌DeFi 項目，表現較為穩健。綜合營運指標顯示，Aave 在加密借貸市場的主導地位仍處於近兩年來高點。
Umbrella 安全模組的上線則反映出Aave 在產品和風險管理方面的持續推進。當前業務基礎較為穩固，若維持現有創新節奏，未來業績可望提升。這種持續優化和改進也為其他DeFi 專案提供了參考。在競爭加劇的環境下，技術和產品的持續更新是保持競爭力和長期發展的關鍵。
