美國市場於7 月4 日長週末後重啟交易，並迅速宣布對即將到來的關稅期限作出小幅讓步，商務部長Lutnick 表示，針對各國的關稅將推遲至8 月1 日生效，等同給予貿易夥伴最後一段談判時間，以爭取在最後一刻達成協議。
同時，非農就業數據再次出乎意料地表現強勁（至少表面上如此），風險市場上週表現仍穩健。
非農就業人口新增14.7 萬，遠高於預期的10.6 萬，前兩個月的數據也上修1.6 萬（先前為-9.5 萬）。
失業率4.12% ，低於預期的4.3% 及前值4.2% 。
平均每小時薪資較上季成長0.2% （年增3.7% ），略低於預期的0.3% （3.8% ）與前位數的0.4% （3.8% ）。
儘管經濟學家指出，此次就業人口成長主要集中在餐飲與旅宿等服務業，就業結構並不均衡，但市場仍傾向對錶面數據予以樂觀解讀，繼續維持理想榮景的敘事。
就市場反應而言，強勁的就業數據使2025 年降息預期減少了約15 個基點， 7 月份FOMC 會議降息的可能性僅剩 5% 左右，而一周前還有約24% 。 2025 年底的終端利率預估為3.8% 左右（從目前的4.3% 下調50 個基點）， 2026 年底利率則預估在3.15% 附近（下調85 個基點）。
美元兌主要貨幣出現反彈（美元兌日圓回升至約145），而美股在創下新高後，上週收盤表現平淡。 BTC 也在穩定資金流入的帶動下再次逼近近期高點（>10.9 萬），ETH ETF 則創下過去一個季度最大單日資金流入。 Fundstrat 的Tom Lee 近期成為討論焦點，其ETH 資產儲備操作主體BMNR 在宣布籌集2.5 億美元用於大量購入ETH 後，股價飆升逾30 倍。
所幸股票是「受監管」的證券，不然投資人可能會誤以為這是某種波動性極高的altcoin。一如既往，TradFi 總是能享受最大的樂趣。
目前加密貨幣與股票的相關性仍接近週期高點，在這個看起來會相當平靜的夏季期間，預計BTC 將繼續追隨SPX 指數的走勢。
同時，拋開關稅威脅、地緣政治緊張和政策不確定性，美國在過去一個月確實取得了一些重要進展。具體而言，美國政府方面：
通過了一項重大稅改法案，帶來了顯著的財政注資，大幅降低了經濟衰退的風險。
北約（NATO）和其他貿易盟友已同意增加國防支出，以此作為全球推動力。
美國經濟持續緩步成長，企業獲利亦成功在憂慮之中攀升。
儘管先前對財政赤字失控的擔憂一度升溫，不過固定收益市場收益率已回穩。
地緣政治衝突最糟糕的時期似乎已經過去。
在此背景下，SPX 指數於稅改法案透過與非農就業數據發布後創下歷史新高，並因最新的關稅延期消息在今早取得進一步漲勢。上週SPX 成分股中有36 檔股票收在52 週高點，美股市場情緒也維持在「極度樂觀」區間。
季節性走勢在夏季月份通常表現良好，其中7 月歷來是表現最強的月份之一，不要錯過好機會！
最後，本週將進入財報季，大量企業將在本周公布獲利。預計關稅相關幹擾應比第二季時來得緩和，市場預期整體財務指引應較為正面。
今年夏天看起來將會炎熱而平靜。祝各位操作順利，盡情享受這波行情！
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