原創｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Wenser（ @wenser 2010 ）
一覺醒來，BTC 又雙叒叕破新高！
今天凌晨 4 時許，BTC 價格上漲觸及112000 美元，再創歷史新高，價格現報111,240 美元左右；ETH 也一反頹勢，價格上漲突破 2700 美元，價格暫報2782 美元， 24 小時漲幅接近 7% ；SOL 也回彈價格接近 1608 美元，現回漲幅 44%。
這次新高行情的到來，也讓市場不得不再次問出那個老生常談的問題：山寨季何時到來？ Odaily星球日報將於本文對近期上漲行情背後推動因素及市場代表性觀點予以整理。
宏觀環境穩，川普關稅戰影響效力遞減
宏觀層面，隨著伊以停火、川普關稅戰階段性結束，加密市場乃至全球經濟環境處於企穩階段，這為BTC、ETH 等主流加密貨幣的價格修復提供了一定支撐。
關稅戰延期，市場恐慌大幅緩解
7 月9 日，美國總統川普在社群媒體平台Truth Social 上陸續發布了致8 個國家領導人有關加徵關稅的信函，包括：巴西、菲律賓、汶萊、摩爾多瓦、阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡。其中，川普稱將對巴西徵收50% 關稅，利比亞、伊拉克、阿爾及利亞和斯里蘭卡將被徵收30% 的關稅，汶萊和摩爾多瓦的稅率是25% ，菲律賓的稅率是20% 。新稅率將從8 月1 日起生效。川普已向22 國發出關稅信函。
機構觀點：市場並未對川普關稅感到恐慌
分析機構Jyske Markets認為，在7 月9 日美國關稅談判的最後期限前夕，市場表現出一些緊張情緒，但沒有出現恐慌。 Jyske 說，投資人在本週一開始就抱著某種觀望的態度。川普表示，關稅信函最快將於週一發出，通知各國新關稅，而美國商務部長表示，關稅要到8 月1 日才會生效。 “儘管今天有一些緊張情緒，但市場對關稅形勢的反應似乎要放鬆得多，因此預計不會重演4 月25 日解放日之後的恐慌局面。”
機構觀點：川普延後關稅上調導致影響延遲
瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬表示，川普將關稅上調時間推遲至8 月1 日，可能意味著這些新增關稅對物價的影響不會在聖誕節前全面顯現，而是被推後到了2026 年。他指出：「考慮到零售商通常會提前為聖誕節備貨，且貨物從生產到上架需要經過整個供應鏈流程，因此即使關稅現在實施，消費者真正感受到價格上升的時間點可能會更晚。這對下半年的美國消費者來說，無疑能減輕一些衝擊。」在年末購物旺季避開關稅帶來的成本壓力，有利於白宮避免負面新聞。
換言之，正如狼來了的故事一樣，當一個故事被多次傳播，那麼它的威懾性自然而然會隨之衰減，關稅戰對加密市場乃至全球經濟的恐慌性影響已經大幅遞減。
同時，「大而美」法案的成功通過，或許也將進一步迫使聯準會及早推動降息，以緩和下行的經濟指標數據。
穩定幣第一股之後，上市公司囤幣計畫加速中
另一方面，與先前市場環境大為不同的是，自「穩定幣第一股」 Circle 成功上市並實現了 10 倍漲幅之後，傳統金融市場對加密貨幣的接受度以及市夢率期待大幅上調，這進一步加速了上市公司的囤幣計劃。此外，除了去Strategy 等老牌BTC 囤幣公司以外，越來越多的上市公司將囤幣目標轉移到ETH、SOL 甚至HYPE 等山寨加密貨幣之上。 xStocks、MyStonks 等證券代幣化平台的出現也為傳統金融市場與加密貨幣市場深度耦合提供了許多橋樑，TradFi 與DeFi 生態的資金流動性有望迎來又一波融合。
上週全球上市公司 BTC 配置總淨流入 2.75 億美元
根據SoSoValue 數據，截至美東時間2025 年7 月7 日，全球上市公司（不含挖礦公司）上週配置比特幣的單週總淨流入2.75 億美元。
Strategy（原MicroStrategy）上週未購買比特幣，先前連續13 週增持。
日本上市公司Metaplanet 上週繼續進行大額買入，累計投入2.387 億美元，以108, 237 美元的價格增持2, 205 枚BTC，總持倉達到15, 555 枚BTC；近期單週購買金額持續擴大。
英國數位廣告公司The Smarter Web 和法國Web3 服務公司Blockchain Group 上週也進行了大筆買入。 The Smarter Web 投入2, 390 萬美元，以103, 895 美元的價格增持230.05 枚比特幣，總持倉達到773.58 枚比特幣；Blockchain Group 投入1, 233 萬美元，以$ 106, 294 的價格增持 160BTC 持有 90BTC 的價格達到BTC 90BTC。
此外， 7 月1 日，美股餐飲公司DayDayCook（美股代碼：DDC）宣布完成首輪融資，獲得5, 300 萬美元，當前融資計畫剩餘額度為4.75 億美元（包括2.75 億美元的可轉債融資額度和2 億美元的股權融資額度），本公司計劃將此次發行的淨公司收益用於購買比特幣融資額度。
截至 7 月 7 日發稿，統計中的全球上市公司（不含挖礦公司）合計持有比特幣總量為666, 220 枚BTC，當前市場價值約為723 億美元，佔比特幣流通市值的3.35% 。
此外，本週上市公司BTC 儲備計畫名單仍在增加當中。
紐約證券交易所上市公司Genius Group宣布已將其原有1000 枚BTC 的比特幣財庫儲備目標提高10 倍，計劃12-24 個月內實現1 萬枚BTC 的購買計劃。 Genius Group 也表示，在2025 年5 月22 日至2025 年7 月4 日期間該公司已實現了74% 的BTC 收益率。
BitcoinTreasuries.NET發文表示，澳洲上市公司DigitalX 將收購價值2,070 萬美元的BTC，此舉將使得該公司躍升至BTC TOP 100 榜單中的第50 名。
日本上市公司Remixpoint宣布透過融資籌得約315 億日圓（約2.15 億美元），並計劃將全部資金用於購買比特幣。目前公司持有1051 枚BTC，近期目標是將持股提升至3000 枚。該公司表示，此舉是基於對比特幣未來的堅定信念以及內部長期討論的結果。
根據官方公告，瑞典H100 Group 透過執行第六期和第七期融資（先前已於2025 年6 月16 日首次公告），額外籌得5.16 億瑞典克朗（約合5,400 萬美元），所得資金將用於推進比特幣儲備戰略框架內的投資機會。至此，該集團累計融資總額已達9.21 億瑞典克朗（9,600 萬美元），較先前4.05 億瑞典克朗（4,200 萬美元）的規模顯著成長。
ETH 成上市公司囤幣新目標
7 月 9 日，專注於區塊鏈技術的公司BTCS Inc.（納斯達克代碼：BTCS）宣布將融資目標提高至2.25 億美元，以加速公司在以太坊上的囤積策略。
根據OnchainLens監測，Sharplink Gaming 近期增持5,072 枚ETH，以目前價格價值約1,351 萬美元。目前該公司共持有超過210, 700 枚ETH，總價值超過5.85 億美元。
7 月 2 日，納斯達克上市公司Bit Digital表示，因承銷商行使超額配售權，從上週的公開發行中額外購入1,125 萬股股票，公司因此額外籌得2,140 萬美元資金，用於支持其以太坊儲備計畫。此次超額配售權全部行使後，本次交易總發行規模增至8,625 萬股，淨籌資額約達1.629 億美元。 Bit Digital 將利用這筆資金購買以太坊，並推動策略轉型，逐步退出比特幣挖礦業務。今年6 月，這家同時涉足挖礦與質押業務的企業曾宣布，將逐步關停比特幣挖礦業務，轉而聚焦以太坊領域。
關於ETH 的更多潛在利好，詳情可參考《五大上漲邏輯日漸清晰，ETH 或迎結構性反轉》一文。
數據指標凸顯ETH 進入巨鯨增持階段
Glassnode 數據顯示，持有至少1 萬枚ETH 的巨鯨正在加速增持，速度甚至超過了2022 年中期ETH 上漲95% 之前的水平。
截至本週一，這些巨鯨持有的ETH 總量已從2024 年10 月的歷史低點3756 萬枚回升至4,106 萬枚，增幅達9.31% 。這一增速幾乎是2022 年5 月至9 月期間的兩倍（當時ETH 價格從約1,000 美元漲至1,950 美元）。類似情況在2020 年11 月至2021 年1 月也曾出現，當時巨鯨持股增加4% ，ETH 價格從460 美元飆升至1220 美元。
歷史表明，巨鯨往往在市場全面啟動前就開始累積。 Glassnode 數據顯示， 2500-2536 美元區間是近期最強的累積區域，超過345 萬枚ETH 的成本價集中於此，形成關鍵支撐位。
同時，傳統金融機構也藉由信用卡積分等途徑開啟了加密主流化進程的擴大化。
日本金融機構 SBI 允許用戶將信用卡積分兌換為 BTC、ETH 和 XRP
近日，日本金融機構SBI 允許用戶將旗下APLUS 信用卡積分兌換為BTC、ETH 和XRP，這意味著日本信用卡用戶現在可以透過SBI VC Trade 和APLUS 將忠誠度積分轉換為加密貨幣。據了解， 2, 100 點可以兌換相當於價值2, 000 多日圓的加密貨幣。
此舉堪稱「穩定幣支付」之後的又一加密支付走進尋常百姓家的標誌性事件。
BTC ETF、ETH ETF 持續淨流入
根據Lookonchain監測，昨日10 隻比特幣ETF 淨流入718 枚BTC（約7,823 萬美元），其中iShares（貝萊德）流入613 枚BTC，目前持有700, 920 枚BTC（約763.3 億美元）。 9 隻以太坊ETF 淨流入11, 803 枚ETH（約3, 125 萬美元），iShares 流入9, 684 枚ETH，目前持有1, 836, 453 枚ETH（約48.6 億美元）。
香港加密監管政策放開，或迎新一輪多頭發展
香港方面的加密監管政策也逐漸放開，為加密貨幣市場發展注入新生力量。
一方面，《穩定幣監管草案》蓄勢待發，許多穩定幣概念股以及加密貨幣公司將迎來新一輪機遇；另外一方面，多家香港本地券商獲得加密交易合規牌照，方便資金進一步流入加密市場。
消息人士透露，香港多家本地券商（如勝利證券、艾德證券等）已完成第1 號牌升級，國泰君安國際並非唯一申請此類牌照的中資券商。未來或將有更多機構入局合規加密交易服務。上述券商所進行的業務為「分銷」性質交易服務，非自營交易所模式，主要透過在持牌交易所設立綜合帳戶（Omnibus Account），提供BTC、ETH 等主流幣種的合規交易通道，不涉及高風險山寨幣。目前這些券商在客戶盡調、適當性管理和投資者教育等方面的合規要求與國泰君安國際基本一致，且均禁止中國內地居民參與。
市場代表性觀點一覽： 11.5 萬美元成 BTC 加速訊號，加密概念股或將引領山寨季
目前來看，隨著BTC 價格突破新高，市場上關於後市行情的觀點主要為看多，但關於山寨季是否能夠早日到來，目前仍存在一定分歧。
交易員Eugene：BTC 突破 11.5 萬美元將確認加速訊號
交易員Eugene發文表示，比特幣目前仍未完全走出風險區，真正的加速訊號需等待價格在高成交量配合下直接突破11.5 萬美元。
DWF 合夥人：比特幣和加密相關股票或將創新高，部分山寨幣將跟漲
DWF Labs 執行合夥人Andrei Grachev發文表示，「大而美法案」獲批、第四季季節性市場活躍以及潛在降息等因素疊加，將推動比特幣和加密相關股票創下新高。山寨幣市場可能部分跟隨上漲，但大多數中型幣種預計將跑輸比特幣，機會再次到來。
分析師：山寨幣及機構比特幣熱錢正流向比特幣財庫公司及加密相關股票
分析師Scott Melker 上月發文表示，“目前山寨幣及機構比特幣熱錢正在向比特幣財庫戰略公司和加密相關股票流入。未來這些錢或將流入華爾街代幣化計劃。”
彭博分析師：美 SEC 或將於 2025 年下半年批准多支山寨幣 ETF
本月初，彭博社ETF 分析師James Seyffart 發布2025 年底前加密現貨ETF 的核准機率的預測表示， 2025 年下半年將迎來一波新的ETF 獲批潮。其中LTC、SOL 和XRP 核准機率達95% ，DOGE、HBAR、Cardano、Polkadot、Avalanche 預計通過機率為90% 。 SUI 預計通過機率為60% ，Tron/TRX、Pengu 預計通過機率為50% 。
