原作者： KNOWER
オリジナル編集: Vernacular Blockchain
今日この記事では、いくつかの主要な RaaS (Rollups-as-a-Service) プロバイダーと、再ステーキングに関する著者の見解を紹介します。
1. ロールアップについて
RaaS (Rollup-as-a-Service) は、ロールアップ (L2 および L3) の観点から考えると物議を醸すトピックです。一方で、支持者は、Caldera や Conduit のようなプラットフォームによりロールアップの構築が非常に簡単になり、エコシステム全体の発展にプラスになると信じています。一方で、すでに十分なブロックスペースがあり、これらのツールは無意味になったと主張する人もいます。私の個人的な見解はその中間であり、両方の側にいくつかの強力な議論があります。規模に関係なく、ロールアップインフラストラクチャはこの分野にとってプラスであると私は信じていますが、人々がこのテクノロジーが暗号通貨の採用を促進することに懐疑的である理由も理解できます。
L2 Beat には約 55 のアクティブなロールアップがリストされており、この記事の執筆時点で上位 5 つ (Arbitrum、Optimism、Base、Blast、Mantle) が市場シェアの 82.74% を保持しています。この現象を、仮想通貨分野の初期段階における未分化なロールアップ設計の症状として見るべきなのか、それともほとんどのロールアップに対する一般的な関心の欠如として見るべきなのか、私にはわかりません。おそらく、これら 3 つすべてが組み合わさったものなのかもしれません。
Arbitrum と Optimism は間違いなく最も成熟したロールアップであり、現時点では (イーサリアム関連のチェーンというよりは) より「本物の」チェーンに似ています。 Base には非常に活発なコミュニティがあり、ロックインされた価値は低いものの、おそらく現時点で最も適切な位置にあるロールアップです。同様の話が Blast にも当てはまりますが、ゲーム化されたポイント プログラムなしで構築された Base によって構築されたコミュニティよりも、より高いロック値がより魅力的であるかどうかはわかりません。 Base はトークンを発行しないことさえ明言しましたが、これは自発的な活動が確認された最初のロールアップだったため、誰も気にしませんでした。Arbitrum と Optimism はエアドロップの発表前から大量にマイニングされていました。
Mantle は私にはあまり馴染みのないロールアップですが、エコシステムをざっと見たところ、Mode、Manta、さらには Scroll よりも優れた位置にあると思いました。将来の開発は、ロックされた値の流入と新しいアプリケーションの展開に完全に依存していますが、どちらもさらなる開発の前には未定です。
L2 Beat の今後のロールアップ リストには 44 のプロジェクトが含まれていますが、これは現在存在する 55 のアクティブなロールアップよりも懸念されます。 44 ロールアップには、Optimium や Validium など、さまざまなデザインがありますが、最終的にはすべて同じ市場で競合しています。 「モジュラー実行レイヤー/イーサリアム補助チェーンからたまたま L2 であるドミナント チェーン」に「ジャンプ」できるアクティブなロールアップはほとんどなく、これは憂慮すべき状況です。
L1は、何年にもわたる開発人材がほぼ安定したベースレイヤーに蓄積され、コミュニティ形成とエコシステム構築の機会を提供した場合にのみ成功します（SolanaのMemecoinカジノ時代、EthereumのDeFiサマーラッシュ、さらにはコインに記載されているビットコインの序数を思い出してください）。 Rollup の有用性は、Solana の L2 について話している場合を除いて、基本層 (99% の場合はイーサリアム) との共有セキュリティと、比較的低いトランザクション コストに由来しています。
私はロールアップをイデオロギー的に、または市場シェアを大きくするのにテクノロジーだけでは十分ではないと考えています。これは、一部の「最も強力な」テクノロジー (Scroll、Taiko、Polygon zkEVM など) が、世界ではさらに重要であるという事実からもわかります。固定された価値ゲームでは画期的な進歩は見られない。おそらく、これらのチームは長期的にはロックイン価値が増加すると考えていますが、現在の感情と追求の欠如に基づいて、私にはその兆候は見られません。いいえ、8 人のユーザーは別の Galxe イベントに参加したくありませんし、譲渡不可能なトークンと交換できるポイントも絶対に望んでいません。
もし、幸いにも無知な新しい仮想通貨投資家の立場に立つことができたら、Rollup についてどう思いますか?お金を稼げる Memecoin がない限り、15 番目のゼロ知識ロールアップや EVM に相当する zkEVM のようなものを見て有頂天になるかどうかはわかりません。
この簡単な分析 (L2 ビートをざっと見ただけ) はかなり悲観的に見えますが、L2 または L3 に資金を投入していない限り、私はこれに満足しています。ロールアップが増えることが必ずしも現場にとって悪いことだとは思わないが、それがもたらす有用性についてもっと率直に考える必要がある。過去数か月間で、多くのアプリケーションがアプリケーション固有のチェーン (Lyra、Aevo、ApeX、Zora、Redstone など) になりました。Uniswap から Eigenlayer までの全員が L2 になるまで、この傾向は続くのではないかと思います。
したがって、展開される新しいロールアップの数を止めることはできませんが、少なくともそれらが仮想通貨に与える影響について正直になるように努めることはできます。私たちには非常に多くのブロックスペースがあるため、イーサリアムメインネットには追加のブロックスペースさえ必要ありません。現時点ではトランザクションを完了するのに最大10ドルかかる可能性があり、これは数週間続いています。
Conduit や Caldera のような RaaS プロバイダーはほとんど見分けがつきません。私が自信を持ってこれを言っているのは、誰かが私が間違っているところを修正してくれることを期待しているからです。それぞれのロールアップ展開プロセスの概要を次に示します。
Conduit は OP スタックと Arbitrum Orbit を提供し、Caldera は Arbitrum Nitro、ZK スタック、OP スタックを提供します。
Conduit は決済レイヤーとして Ethereum、Arbitrum One、Base を提供していますが、Caldera には決済レイヤーが記載されていませんが、おそらく非常に似ていると思います。
ConduitのDAは、Ethereum、Celestia、EigenDA、Arbitrumを含むAnyTrust DAを提供しており、CalderaはCelestiaとEthereumを提供していますが、NearとEigenDAを近々統合する予定です。
Conduit では、ERC-20 をローカル ガス トークンとして使用できます。Caldera では、DAI、USDC、ETH、WBTC、SHIB を使用できます。
全体として、2 つのプラットフォームは非常に似ています。唯一の違いは、チームとの実際のコンサルティング経験から来るものだと思います。私はまだどちらのチームとも話をしていないので、急いでいるように見えたり、情報が足りていないように見えたら申し訳ありませんが、RaaS と業界の現状を正直に見ていただければ、彼らも理解していただけると思います。
趣味で独自のロールアップを作成することも検討しましたが、仮想チェーンの維持に月額 3,000 ドルを合理的に費やすことはできません (ベンチャーキャピタリストが私に PM を希望し、それについて話し合うことができる場合を除く)。
全体として、私は Rollup as a Service (RaaS) を支持しており、この分野で働くすべての人が今後も懸命に働き続けることを願っています。私はそれが間違っているとは全く思っていませんし、業界の現状を考えると「ロールアップが多すぎる」という議論は無意味だと思います。
2. 再テイクについて
私たちの業界の現状について話している間に、Restake、LRT、AVS、Eigenlayer に対する私の不満のいくつかについて簡単に話し合う時間です。
現在、Eigenlayer に入金されているイーサリアムの量は約 514 万個と膨大です。当初はポイントプログラムが終了したら資金のほとんどが失われるのではないかと思っていましたが、残念ながら今回のエアドロップの発表によって資金はより貴重なところに流れることはなく、むしろ増えてしまいました。アイゲンレイヤーのエアドロップで簡単に資本金が20～25倍に増えると予想していた人にとってはちょっと冗談かもしれませんが、その後ほぼ全ての主要国をジオブロックするとは予想していませんでした。アイゲンレイヤーの二重基準に不快感を表明するツイートがたくさんありましたが（私自身の投稿も含めて）、この問題についてこれ以上議論する意味がわかりません。
チームはまた、EIGEN の仕組みを説明し、間主観的効用と呼ばれる新しい概念を導入した大規模なホワイトペーパーもリリースしました。実際、EIGEN が何を意味するのかは誰も知りませんし、誰もそれについて話していません。なぜなら、EIGEN は最初は譲渡不可能であり、そのプロトコルを中心にコミュニティを構築しようとしている人にとって、これは非常に禁止事項だからです。トークンや周囲のエコシステムを通じて人々が金持ちになれない場合、人々はお金を稼げる可能性のある分野（ミームコインなど）に目を向けるでしょう。
私はエイゲンレイヤーやチーム自体に問題はなく、それを前もって明確にしておきたいと思っています。ただし、再ステーキングと、現在 Aigenlayer でホワイトリストに登録されている AVS のバスケットに関して問題があります。アイゲンレイヤーに入金された 500 万以上の ETH を考慮すると、人々は高い収益を得ることができると思いますよね?私がここで言いたいのは、この仮定は間違っているということです。
再ステーキングの有用性を考慮すると、世界で最も経済的に安定したブロックチェーン検証者のコレクションから経済的安全性を引き出すことになります。すでに魅力的な stETH 利回りのより高い利回りと引き換えに、Eigenlayer (または Karak、最終的には Symbiotic) のような再ステーキング プラットフォームにさまざまなタイプの stETH をステーキングします。私の問題は、Restake 自体からは固有の収益が発生しないことです。収益は、Eigenlayer 内で提供される AVS から得られる必要があります。あなたがEigenlayerに10 stETHをデポジットし、これらのRestake ETHをether.fiのようなオペレータに委任するRestakerである場合、あなたは彼らがあなたのために収入を生み出すために正しいAVSバスケットを選択することを信頼する必要があります。
しかし、これらの利点はどこから来るのでしょうか?
実際、イーサリアムは、ETHステーカーがリスクを再ステーキングプロトコルに投入した場合に、より大きな報酬を受け取ることをプロトコルレベルで約束しているわけではありません。収益は 1 か所からのみ得られます。AVS 自体が発行したトークンです。
私は専門家ではありませんが、なぜ Twitter で誰もこの質問をしないのか理解するのが難しいです。もちろん、悪質なエアドロップやイーサリアムのセキュリティに対するリスクの存在など、より重要な問題の方が大きな懸念事項です。しかし、なぜ誰もアイゲンレイヤーが発動し、最終的にペナルティメカニズムを有効にした後に何が起こるかという単純な質問をしないのでしょうか?
チームが潜在的な収益創出の実際の数字について議論することも、1,000万ドル以上の資産を持ち越すこともなく、5億ドル以上の再ステーキングETHを保有しているのに、私の資産を預け続けるインセンティブは一体どこにあるのでしょうか？
私たちは、Eigenlayer の上位 10 のオペレーターがそれぞれ平均 5 つの AVS を登録しており、それらの間には大幅な重複があるという興味深い状況にあります。アイゲンレイヤーは賢明にも、誰もが再び厳しい現実に適応できるよう、約1年間は罰則を適用しないと発表した。ガントレットとマイク・ニューダー以外に誰もリステーキングのリスクについて議論していないことを考慮すると、これは賢明な決定です。どちらの記事も非常に優れていますが、現在の AVS ではほとんど機能しないため、具体的な例はまったく提供されていません。
前に述べたように、Eigenlayer の利点は明らかです。しかし、すべての新興プロトコルにユーザーによる ETH の再ステーキングに 10 億ドル近くを提供し、それを将来のリスクにさらす必要があるでしょうか?ペナルティメカニズムはまだ導入されていませんが、1 年以内に導入される予定です。オペレーターは再ステークのリスクと、その後の AVS 登録ごとに増大するリスクを十分に認識していますか?
そのことはよくわからない。おそらく、他の再ステーキングプラットフォームが徐々にEigenlayerの市場シェアを侵食していくのが見られるでしょう。理想的には、それらは徐々に製品のマーケットフィットを獲得し、その逆ではなく、より少量の再ステーキングETHをAVSに提供するでしょう。
