オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者: Wenser ( @wenser 2010 )
最近、「PayFiネットワークプロトコル」のコンセプトに焦点を当てたHuma.Financeは、チームメンバーとKOLの議論により市場から大きな注目を集め、「暗号通貨分野で学歴は重要か？」というテーマで再び白熱した議論を巻き起こしました。 4月10日のSolanaネットワークでのHuma 2.0システムの立ち上げとトランプ政権による関税貿易戦争が相まって、PayFiトラックは再び注目を集めています。
これを踏まえ、Odaily Planet Dailyはこの記事でHumaについて簡単に紹介し、これまでのP2Pプロジェクトのような崩壊のリスクがあるかどうかについて議論します。
SolanaのPayFiエコシステムの新星、Humaの初見
Huma は Solana エコシステムの「ネイティブ プロジェクト」ではなく、昨年 11 月にEthereum エコシステムから Solana ネットワークに拡張されたことは注目に値します。
2023年2月、HumaはRace CapitalとDistributed Globalが主導し、ParaFi、Circle Ventures、Robot Venturesなどが参加した830万米ドルの資金調達ラウンドを完了しました。当時、そのプロジェクトはDeFi融資プロトコルとして位置付けられていました。
2024年9月、Humaは4月に越境決済プラットフォームArfとの合併を完了した後、第1ラウンドの投資家であるDistributed Globalが主導し、Hashkey Capital、Folius Ventures、Stellar Development Foundation、トルコ最大の民間銀行İşbankのベンチャーキャピタル部門であるTIBAS Venturesが参加した3,800万ドルの資金調達（株式投資1,000万ドルと収益ベースのRWA2,800万ドルを含む）を完了したことを発表しました。当時、そのプロジェクトはRWAプラットフォームとして位置付けられていました。
11月にエコシステムの拡張が完了して初めて、Huma 社は正式にこのプロジェクトを「初の PayFi ネットワーク」と位置付けました。
Huma公式ウェブサイトインターフェース
Humaプラットフォームの公式データによると、現在、総取引額は39億米ドルを超え、総収益は約320万米ドル、プラットフォームで獲得したFeatherポイントは約2,154万ポイントです。アクティブ流動資産は約7,476万9,000米ドル、PayFi資産は約6,754万7,000米ドルです。流動資産は約721万7000米ドルです。 Duneのデータによると、Humaプラットフォームの平均年間利回りは約14.3％で、公式サイトに記載されている安定した利回り10.5％よりも高くなっています。預金者数は約15,000人です。
https://app.huma.finance/dataRoom
また、ユーザーが最も関心を持つ年換算収益について、Duneのデータによると、Humaのプラットフォームの年換算収益は昨年10月から徐々に増加しており、2025年3月の年換算収益は853万6000米ドルに達する見込みだ。オンラインになってまだ1週間も経っていないHuma 2.0には、1,221万ドルを超える預金が蓄積されている。
以前のメディア情報によると、Humaはブロックチェーン技術を使用して、送金、デジタル資産担保型クレジットカード、貿易金融、国際決済のT+0ソリューション、DePINファイナンスなどのユースケースに決済ファイナンス（または「オンデマンド流動性」）を提供し、従来の金融システムの非効率性の解決に取り組んでいます。この事業は主にArfを通じて行われます。 4月15日現在、Arfの累計信用枠は19億9,200万米ドルであった。累計返済額は約19億5,000万米ドルであった。資本回転率は約4.31倍となりました。
公式機関情報によると、Huma は主に国境を越えた支払い融資活動に使用されています。現在、流動性プールは 3 つあり、いずれも満杯で利回りは 11.5% を超えています。
DePINファイナンスに関しては、HumaはこれまでRoamと共同でRoam ルーターのローン購入プランを立ち上げてきました。ユーザーは頭金の30%を支払い、残りの資金はHumaが提供します。ユーザーはその後のエアドロップとマイニング報酬を通じてローンを返済することになります。ローン完済後は設備収入は使用者に属します。
第三者の情報源によると、Humaは2025年1月にJupiter LFG LaunchpadでHUMAトークンをローンチする予定で、投票リリース時期は5月になると予想されています。
投票予定日は5月
プロジェクト導入後、一般ユーザーにとっての現在の参加方法は、主に入金を通じてプラットフォームの利回りリターンとフェザーポイント報酬を獲得することです。後者を最大化したい場合は、Huma 2.0 で Maxi モードを選択できます。両方を考慮したい場合は、クラシック モードを選択できます。招待リンクはここにあります。
さらに多くの人が懸念しているのは、Huma が従来のインターネット P2P プロジェクトの崩壊のリスクを抱えているかどうかです。
Huma に P2P 崩壊の危険はありますか?はい、でも完全にはそうではありません
Huma が提供したPayFi 戦略覚書によると、Huma は次のような一連のリスク要因を積極的に開示しています。
信用リスクおよびデフォルトリスク。
PayFi 製品の流動性リスク。
詐欺や虚偽表示のリスク。
集中リスク;
実行リスクを保証します。
資金調達前の実行リスク。
規制および法的リスク。
マクロ経済および市場リスク。
また、会社の運営、テクノロジー、ブロックチェーンのレベルにおける関連リスクも含まれます。
Huma公式ドキュメント情報
さらに、Huma の役員は、ユーザーの償還プロセスに関連する時間と金額の制限も設けました。
リスクに対する公式の姿勢は非常に明確かつ具体的です。本当にヒューマが倒産する危険性はあるのでしょうか？現時点ではその可能性は低いです。主な理由は次のとおりです。
既存のビジネスモデルから判断すると、Humaのビジネスモデルは、企業と機関投資家、およびその資本の流動性を結び付けることをベースに、KYC/KYBを必要とせずにトークンインセンティブの預金機能を個人に開放する傾向が強い。
Huma は、その基礎資産とリスク管理メカニズムの観点から、事業決済に高リスクの P2P 個人無担保ローンではなく、RWA 資産 (Arf Capital が発行する現金担保債券など) を使用しています。 Arf流動性プールの階層構造とプラットフォームの初期損失補償メカニズムにより、貸付資金のデフォルトリスクも軽減され、流動性管理もより柔軟になります（ロックアップ期間は現在のもの、または3か月、6か月です）。
プラットフォームの具体的な機能の観点から見ると、Huma の PayFi ネットワークには P2P 要素があり、主にブロックチェーン ネットワークを通じて借り手と投資家を結び付け、将来の収入または売掛金に基づいて融資を提供します。しかし、その焦点は、機関資本と複雑な金融構造（SPVトークン化や構造化ファイナンスなど）を伴う決済ファイナンスとRWAトークン化にあり、これは従来のP2P融資の個人対個人モデルとはまったく異なります。
信用保証と投資機関の観点から見ると、HumaはDistributed GlobalやHashkeyなど一連の著名な投資機関や金融機関から支援を受けており、プロジェクトにおける詐欺の可能性もある程度軽減されている。なお、Huma は一部の国や地域（暗号化に敏感な中国や米国など）ではプラットフォーム事業を行っていないことに注意してください。
したがって、現段階では、 Huma はハイブリッド ビジネス モデルに近いと言えます。つまり、一定の P2P ビジネス特性を持ちながらも、実質的な収益を得るためには主にクロスボーダー決済ファイナンスの提供に依存しており、これに基づいて Solana エコシステムにおける PayFi 領域を拡大し、 Jupiter、Kamino、RateX (後者 2 つはまだオープンではありません) などのパートナーを導入して、DeFi エコシステムの可能性を探求しています。
その後、ユーザーは次の点に重点を置く必要があります。
Arf流動性プールの運用についてはこちらをご覧ください: https://institutional.huma.finance/
流動性の変化については、Huma Dune ダッシュボードをご覧ください: https://dune.com/huma-finance/huma-overview
収益源の透明性に関するHumaの公式のさらなる説明に注目してください——Humaの共同創設者リチャード・リュー： https://x.com/DrPayFi
短期的には、Humaは短い繰越サイクルと効率的な流動性に頼って比較的高い年間収益と契約収入を達成しており、国際決済プラットフォームであるArfの支援を受けて、今年中に取引量100億米ドルという目標を達成すると予想されています。長期的には、Huma がステーブルコイン決済カード、貿易金融、DEPIN プロジェクトファイナンス、RWA 資産のトークン化で安定した収益を得られるかどうかにかかっています。
