オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
作者：あずま（ @azuma_eth ）
レイディウムは4月16日、トークン発行プラットフォーム「LaunchLab」を正式に開始したと発表し、ユーザーは同プラットフォームを通じて迅速にトークンを発行し、トークンの流動性が一定規模（85 SOL）に達するとレイディウムAMMに自動的に移行できるようになる。明らかに、これは攻撃的なpump.funに対する Raydium の直接的な反撃です。
Raydium と pump.fun の「恨みゲーム」
Raydium と pump.fun の間の敵意は長く続いたわけではありません。 Solana エコシステムにおける前回のミーム発生サイクルでは、両者はかつて「同盟国」とみなされていました。
pump.fun の初期設計では、トークンの発行は「内部市場」と「外部市場」の 2 つの段階を経る必要があります。トークンが発行されると、まず「内部市場」の取引段階に入り、pump.fun プロトコル独自の結合曲線に基づいてマッチングが行われます。取引量が69,000米ドルに達すると、「外部市場」取引段階に入ります。その時点で流動性はRaydiumに移行され、DEX上にプールが設立され、取引は継続されます。
しかし、 pump.funは3月21日に自社開発のAMM DEX製品「PumpSwap」のリリースを発表しました。それ以降、pump.funトークンが「外部市場」に参入すると、その流動性はRaydiumに転送されなくなり、PumpSwapに送られるようになります。この動きにより、pump.funからRaydiumへの流れが直接遮断され、Raydiumの取引量と手数料収入が減少します。
デイリーノート：「データ分析：Raydiumはpump.funにどの程度依存しているのか？ 」で分析したところ、Raydiumにおけるpump.funトークンの取引量が約20％を占めていることが統計的に示されました。
Duneのデータによれば、オンラインになってからまだ1か月も経っていないにもかかわらず、PumpSwapの取引量（下の図の緑色の部分）は現在、Solanaエコシステムの市場シェアの約15％を占めています。 Raydium（下図の紫色の部分）は依然として市場シェアでトップの地位を占めていますが、明らかに圧力を受けています。
LaunchLab: Raydiumの反撃
Raydium は、PumpSwap を通じて pump.fun によって自らの「領土」が徐々に侵食されていくのを見て、当然ながら黙って見ているつもりはありません。 LaunchLabの立ち上げは、Raydiumがpump.funの「領域」に進出する始まりとみなすことができ、それ以来、両者の競争関係はさらに激化しています。
LaunchLabの公式ドキュメントによると、このプラットフォームは完全なトークン発行と流動性コールドスタートサービスを提供しています。 LaunchLab は 2 つのトークン発行モードをサポートしています。JustSenditモードでは、合理化された標準の結合曲線設定が使用されます。 LaunchLab モードでは、発行者は供給設定、総資金調達額、分配曲線、ロック解除ステータスなどの複数のパラメータをカスタマイズできます。
pump.fun と比較すると、 LaunchLab の最大の特徴は、そのアーキテクチャがサードパーティ統合をサポートしていることです。これにより、外部のチームやプラットフォームが LaunchLab エコシステム内で独自のスタートアップ環境を作成および管理できるようになります。言い換えれば、サードパーティはLaunchLabの基盤となるテクノロジー（重要な点は流動性プールがLaunchLabとRaydiumに残ることです）に依存して、独立したトークンローンチフロントエンドを立ち上げることができます。
現在、LaunchLabエコシステム全体の主要トークンであるTIMEは、サードパーティのローンチプラットフォームcook.memeを通じて発行されています。このトークンは、LaunchLabエコシステム全体で最初に発行されたトークンであり、時価総額は570万米ドルです。 LaunchLab独自のUIを通じて発行された最初のトークンはAURAで、現在の市場価値は15万米ドルです。
Odaily 注: ミームトークンの市場は非常に不安定なので、投資家は注意して参加することをお勧めします。
最後に笑うのは誰でしょうか？
現在の Solana エコシステムのミーム市場における 2 つの主要プレーヤーとして、pump.fun と Raydium がそれぞれトークン発行側と流動性プール側を「支配」しています。今や両者は互いの「領土」に触手を伸ばしている。
現在の競争から判断すると、市場シェアが約 15% の PumpSwap は、すでに Raydium にいくらかの苦痛を与えています。しかし、オンラインになってまだ1日しか経っていないLaunchLabは、まだ十分な影響力を持つ「ゴールデン・ドッグ」にはなっていないため、pump.funの地位を揺るがすには至っていない。しかし、次の 3 つの理由により、pump.fun が勝利を宣言できるわけではありません。
まず、LaunchLabのローンチ初日には、Raydiumの取引量シェアが約34%から60%に回復しており、LaunchLabが一定の金融注目を集めていることが分かります。現時点では代表的なトークンが不足していますが、このローンチは失敗ではありません。
第二に、「儲かったらすぐに潰す」pump.funに比べ、比較的「正統派」でソラナ財団から直接投資を受けているRaydiumはそれほど恥ずかしい存在ではなく、将来的にはソラナ財団から一定のリソースを受け取る可能性もあります。
3点目が最も重要な理由です。現在、ミーム市場におけるほとんどのユーザー取引は、GMGN などの集約取引プラットフォームを通じて完了しています。 pump.funもRaydiumもユーザーと直接対面することはあまりなく、バックエンドの発行プラットフォームと流動性プールに対するユーザーの認識は実際には明らかではありません。pump.funはさまざまなプラットフォームの統合の進捗において明らかにリードしていますが、主要なプラットフォームについては、競争上の考慮により、できるだけ早くLaunchLabのサポートを追加することは避けられません。このモデルでは、富裕効果がユーザーの選択を決定する鍵となります。つまり、トークンが上昇する可能性が高い場所に資金が流れます。
したがって、私の個人的な結論は、pump.fun が現時点では先制攻撃において一定の優位性を持っており、同時にどちらの側も十分に強固な堀を形成していないため、最後に笑うのはどちらになるかはまだ分からないということです。
さらに、これらすべての前提は、ミーム市場における全体的な環境の変化に依存することを強調しておく必要があります。 pump.funとRaydiumの関係の変遷を振り返ると、ミーム市場が漸進的な発展段階にあった初期の頃は両社は非常に愛情深かったが、トラックが停滞し利益が減少するにつれて、双方は意識的に互いのボウルの中のケーキに狙いを定めた。ミーム市場は回復の兆しを見せているが、前回の隆盛を再現できるかどうかはまだ不透明だ。市場環境が再び冷え込むと、双方にとって今後厳しい状況が続く可能性がある。
