第1章：強気相場後の世界の暗号通貨市場の状況
2025年上半期以降、暗号資産市場は「ポスト強気相場」の段階に入り、全般的に高水準の変動と構造的差別化の特徴を示しています。ビットコインは半減期サイクルの推進により新たな高値を記録することに成功したものの、すぐに調整チャネルに入りました。連邦準備制度理事会の金融政策が期待通りに緩和に転じなかったことや米中貿易摩擦の激化も相まって、仮想通貨市場は再びマクロ経済の不確実性の影に包まれた。
この期間の市場は、伝統的な意味での弱気相場ではなく、また強気相場の大規模な上昇も継続していませんでした。むしろ、それはサイクルのピーク後の移行ゾーンにありました。リスク選好度は低下し、資本活動は弱まっているが、2022年のようなシステム全体の流動性危機は発生していない。ビットコインやイーサリアムなどのコア資産への割り当てを増やすことを求める機関投資家の需要は依然としてある。オンチェーンアクティビティはわずかに減少しましたが、大幅に悪化したわけではありません。同時に、AIチェーン、Restaking、Meme Coin Ecosystemなどの新しいナラティブセクターは引き続きホットマネーを引き付けており、「弱い市場における強力なテーマ」の状況を示しています。
マクロ的に見ると、2025年前半の世界経済は「不安定なデフレと成長圧力」という複雑な状況となるだろう。連邦準備制度理事会は高金利環境において慎重な姿勢を維持しており、今年中に利下げを開始するかどうかについては市場で意見が分かれている。金利の推移に関する不確実性も、リスク資産の値上がりを抑制し続けています。新エネルギー、ハイテク、デジタルインフラをめぐる中国と米国の新たな貿易摩擦は新たな変数となっている。暗号資産は直接的には関係ありませんが、地政学的リスクにより市場のボラティリティが高まり、投資家心理にさらなる混乱が生じています。
しかし、暗号化業界のグローバル化と干渉防止能力は、過去に比べて大幅に強化されていることは注目に値します。香港、日本、UAEなど多くの管轄区域は、2024年に暗号通貨ETFの立ち上げ、ステーブルコインの監督の実施、Web3サンドボックスの運用の加速を促進するための支援政策を相次いで発表し、従来のファンドにより明確なコンプライアンス参加の道筋を提供しました。この国際的な支援は、米国の規制強化による悪影響を部分的に相殺し、市場全体のエコロジーに「地域的な低迷と世界的な均衡」のパターンを呈示させることにもなった。
全体的に見て、「ポスト強気相場」は強気相場の終わりではなく、市場は価値判断にもっと注意を払い、ユーザーは実際的なシナリオにもっと注意を払い、資金はより長期的になる傾向があるという新しい段階の始まりです。短期的には、マクロ経済変数が依然として市場の期待変動を左右しますが、中長期的には、市場は技術とアプリケーションの共鳴サイクルの次のラウンドに移行する重要な時期にあります。多様化した世界情勢の進化の中で、確実に成長が見込まれるセクターやターゲットを見つけることによってのみ、「ポスト強気相場時代」の核心となる論理を見出すことができるのです。
第2章：貿易戦争の影の漸減とマクロ経済への影響
2025年上半期、中国と米国の間で再び勃発した貿易摩擦は、特に米国大統領選挙が近づき、政策競争が激化する中で、新エネルギー、AIチップ、主要希土類元素、デジタル技術の輸出規制など多くの敏感な分野に影響を及ぼすなど、世界市場における大きな攪乱要因となっている。しかし、2018年から2020年にかけての貿易戦争のピークと比較すると、今回の貿易紛争はより「象徴的」であり、実際の経済への影響と長期的な構造的影響は比較的穏やかで、徐々に「衰退」していくという特徴を示している。
一方、米国が課す新たな関税の強度は、同国自身のインフレ圧力と有権者の利益によって明らかに制限されている。高金利と物価高を背景に、中国製品への関税の大規模な引き上げは輸入価格をさらに押し上げ、消費回復の勢いを弱めるだろう。したがって、バイデン政権が選挙の年に関税ツールを使用するのは、戦略レベルでの包括的なアップグレードというよりも、むしろ戦術的な「声明」作戦に近いと言える。一方、中国は引き続き合理的かつ抑制的な姿勢を維持し、輸出の安定と外国投資の誘致に注力した。大規模な相互対抗措置はとらず、貿易摩擦全般は「限定的対立」の状態にとどまった。
マクロデータから見ると、米中貿易摩擦による混乱は短期的なリスク回避の高まりを招いたものの、国際金融市場におけるシステミックリスクの再評価には至っていない。 SP500種株価指数とナスダック指数はショック後すぐに安定し、米ドル指数と金は大きな変動を維持しており、今回の貿易紛争に対する市場参加者の幅広い期待が価格に反映されていることが示された。暗号通貨市場も短期間の下落後に急速に回復し、全体的な回復力は過去に比べて大幅に強化されました。
暗号通貨市場にとって、貿易戦争の間接的な影響は主に次の3つの側面に反映されています。
まず、短期的にはリスク選好度が縮小するでしょう。貿易摩擦は一時的に市場の信頼を損ない、安全資産（金や米国債など）の強化を引き起こす一方、仮想通貨などの高ボラティリティ資産は「流動性の貯蔵庫」となって売却される可能性が高い。第二に、国境を越えた資本の流れが歪んでいる。貿易および技術制裁は、多くの場合、金融監視と国境を越えた支払いの監督の強化を伴うため、一部の資金がステーブルコインやBTCなどを通じてオンチェーンで送金され始め、オンチェーン取引量の増加を刺激し、一部のアジア市場で暗号資産への関心が高まっています。第三に、中長期的には脱ドル化の流れが強まるだろう。貿易摩擦により、新興市場国では米ドルシステムの安定性に対する疑念が強まっている。デジタル通貨やトークン化された資産の国境を越えた決済経路を模索する国が増えており、これは間接的に、イーサリアムなどのパブリックチェーンの世界的な金融インフラにおける戦略的地位を強化しています。
注目すべきは、2025年第2四半期以降、世界的なインフレが徐々に低下し、多くのユーラシア諸国の中央銀行が利下げを計画し始め、FRBのシフトへの期待が徐々に高まり、貿易交渉が合理性を取り戻したため、暗号市場の地政学的摩擦に対する敏感性が低下していることです。ビットコインETFへの純流入額が安定を取り戻したことは、機関投資家が徐々に貿易リスクを決定的な変数ではなく「背景の変動」とみなすようになったことを示唆している。
一般的に、今回の貿易戦争は一時的な感情の混乱を引き起こしたものの、暗号通貨市場への実際の影響は大幅に弱まっています。世界のマクロ環境は「緊縮財政の終焉」から「緩やかな回復」へと移行しつつあり、暗号資産市場のリスク価格決定ロジックも「地政学的緊張」から「金利の変曲点」へと移行しつつある。この段階では、マクロ的な影響の重要性を無視することはできませんが、市場の真の原動力は、技術革新とオンチェーンのエコシステムの進化という内部サイクルに静かに回帰しているのかもしれません。
第3章：年後半の市場回復の潜在的な要因
2025年上半期に世界的なマクロ環境、貿易摩擦、暗号通貨規制政策などの要因によって抑制された後、暗号通貨市場は一連の回復の兆候を見せています。今年後半の市場の回復の可能性は、主に以下の主要な推進要因から生まれ、それらが相まって暗号通貨市場に回復の可能性をもたらします。
3.1.金利サイクルの変化とリスク選好の回復
2025年上半期、世界経済は徐々に感染症流行後の高インフレ状況から脱却し、主要中央銀行は徐々に金融政策を調整し、特に連邦準備制度理事会と欧州中央銀行は金利引き上げのペースを緩めました。市場では一般的に、金利引き下げサイクルは今年後半に始まると予想されている。この傾向は暗号通貨市場に特に大きな影響を与えます。まず、低金利環境では一般的に伝統的な金融資産の収益率が低下し、さらに資金が高リスク・高リターンの資産クラスに流入することになります。第二に、金利引き下げにより、機関投資家や富裕層はより高いリターンを求めて暗号資産への配分を増やし、ビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号資産の価格が上昇するだろう。
さらに、米国政府や世界各国が金融緩和政策を通じて経済活力の刺激に努める中、「代替投資資産」としての暗号資産市場が資本市場の一部となる可能性もある。それにより、より多くの機関投資家や個人投資家の参加を促します。
3.2.分散型金融（DeFi）の継続的なイノベーションと拡大
分散型金融（DeFi）は過去2年間、比較的複雑な市場調整を経験してきましたが、技術の継続的な成熟と応用シナリオの拡大により、DeFiエコシステムは2025年後半に新たな発生点を迎えると予想されています。レイヤー2ソリューション、クロスチェーン相互運用性、プライバシー保護技術の継続的な進歩により、DeFiはスケーラビリティ、費用対効果、セキュリティの大幅な向上を実現し、より多くの機関投資家の参加を惹きつけています。
特に、分散型融資、デリバティブ取引、合成資産の分野では、DeFi市場は徐々に伝統的な金融市場の「グレーゾーン」に浸透し始めています。たとえば、DeFi プロトコルの革新により、機関投資家はオンチェーンデリバティブを通じてヘッジを行うことができ、投資家はより柔軟かつ低コストで市場に参加できるようになります。この発展の可能性は、今年後半の暗号通貨市場の構造的な回復を促進するのに役立つでしょう。
3.3.機関投資家の継続的な参入
暗号通貨市場の成熟過程において、機関投資家の参入は間違いなく最も重要な要素の一つです。ビットコインETFからETH先物、そしてますます多くの機関ファンドが暗号資産の保有を徐々に増やしており、機関投資家の流入によって市場にはより多くの資金と堅牢なリスク管理メカニズムがもたらされています。規制枠組みのさらなる明確化と資本市場の段階的な開放により、ますます多くの伝統的な金融機関が暗号資産の投資と保管に参加するようになるでしょう。
さらに、一部の大企業（決済大手、インターネットプラットフォーム、投資銀行など）は、多様化された資産配分における暗号資産の戦略的重要性を徐々に認識し始めています。これは、暗号市場の資本プールが拡大し続けていることを意味するだけでなく、暗号市場が徐々に伝統的な金融市場の主流に向かっていることを示しています。今年後半には、暗号資産を認識し投資する機関が増えるにつれ、市場回復の勢いはさらに高まるでしょう。
3.4.ブロックチェーン技術の応用におけるブレークスルーと成熟
暗号通貨市場の長期的な発展は、価格変動だけでなく、ブロックチェーン技術の実用化にも左右されます。 2025年には、ブロックチェーンは金融、サプライチェーン、ヘルスケア、著作権管理など、多くの分野での応用において大きな進歩を遂げています。特に、クロスボーダー決済、スマートコントラクト、分散型自律組織（DAO）の応用において、ブロックチェーン技術は従来の産業の障壁を絶えず打ち破り、暗号資産市場の規模と成熟を促進しています。
これらの技術が、特に金融テクノロジーやビジネスの分野でうまく応用されれば、暗号資産に対する市場の需要がさらに促進されるでしょう。 2025 年後半には、ブロックチェーン技術が引き続き飛躍的に進歩するにつれ、実体経済におけるその役割はより顕著になり、暗号通貨市場の回復と回復に貢献するでしょう。
上記の要因が重なり、2025 年後半の暗号通貨市場は、複数の有利な要因に牽引され、大きな回復の可能性を秘めています。特に機関投資家の支援、技術の進歩、世界経済の金融緩和への転換により、市場の回復はさらに顕著になる可能性があり、暗号市場はより広い発展の余地を迎えると予想されます。
第4章 主要チェーンと資産の差別化動向
4.1 ビットコインとイーサリアムの「安全資産としての性質」の再定義
この一連のマクロ経済混乱において、ビットコインは再び市場によって「デジタルゴールド」およびインフレ対策資産として定義されています。特に、世界の中央銀行間で金融政策の相違が拡大し、地政学的紛争が頻発する状況において、BTC は下落に対して比較的抵抗力を示しています。
イーサリアムは徐々に「デジタル金融プラットフォーム」と同義になってきました。 L2スケーラビリティの向上、再ステーキングメカニズムの成熟、DA（データ可用性）層の爆発的な成長を背景に、イーサリアムエコシステムの価値ロジックは「ガス料金収入」から「オンチェーン経済運営インフラ」へと徐々に移行してきました。将来的には、ビットコインは世界の準備資産としての特性をさらに高め、イーサリアムはより多くの Web3 インフラストラクチャと金融イノベーションをもたらす可能性があります。
4.2 Solanaと「ハイパフォーマンスチェーン」のミーム実験
Solanaチェーンは、2023年末から2024年初頭にかけて、ミームブームとオンチェーンイノベーションの爆発的な時期を経験しました。高いTPS、高いユーザーエンゲージメント、低いガス料金により、ミーム投機や新興DAppの展開に人気のパブリックチェーンとなっています。しかし、市場が調整されるにつれて、オンチェーンファンドとプロジェクトは徐々に分岐し、「実質的なエコシステム」を持つSolanaプロジェクト（JupiterやTensorなど）は単純なMemeコインから距離を置き始め、Solanaは徹底的なエコシステム構築の新たな段階に入ります。同様のパブリックチェーンにはBase、Sui、Aptosなどがあり、いずれも「誇大宣伝のピーク」の後に生態系の沈殿という試練に直面している。
4.3 レイヤー2とクロスチェーン技術：マルチチェーン連携がトレンドに
ArbitrumやOptimismに代表されるEthereumレイヤー2ソリューションは、取引効率を大幅に向上させ、コストを削減し、オンチェーンのインタラクティブなエクスペリエンスは「集中型アプリ」に近づきます。 ZK Rollup テクノロジー (zkSync や Starknet など) がさらに成熟するにつれて、マルチチェーン共存 + クロスチェーン流動性プロトコル (LayerZero や Wormhole など) の相乗効果は増加し続けます。今後、ユーザーは「どのチェーン上にあるか」を気にするのではなく、「使いやすく、安全で、十分な流動性があるかどうか」を重視するようになるだろう。これにより、クロスチェーン資産、統合ウォレット、集約流動性プロトコルのための巨大な開発スペースが生まれます。
全体的に、2025 年後半には、暗号資産市場における資産とチェーンの差別化がより明確になるでしょう。技術の進歩と市場需要の変化に伴い、複数のパブリックチェーンが市場シェアを競い合い、さまざまなデジタル資産の応用シナリオはますます多様化します。暗号資産市場における差別化の傾向は、さまざまな資産クラスの多様な発展を促進しただけでなく、市場全体の構造の成熟と改善を加速させました。
第 5 章: 展望と戦略的推奨事項 - 今年後半は新たな市場トレンドの到来を告げるでしょうか?
2025年が徐々に展開するにつれ、初期の混乱と調整を経験した後、暗号通貨市場の将来に対する期待は徐々に前向きな方向にシフトしています。今年後半を見据えると、仮想通貨市場が新たな回復局面を迎えることができるかどうかは、マクロ経済の変化だけでなく、ブロックチェーン技術の進歩、市場の流動性、政策環境の調整にも左右される。このような背景から、当社は市場参加者が将来の投資機会を捉えられるよう、以下の戦略的提言を行います。
5.1.主な推進要因：マクロ経済、技術進歩、資本の流れ
暗号通貨市場が新たな回復局面を迎えるかどうかを判断するには、まずいくつかの重要な推進要因を明らかにする必要があります。
マクロ経済の回復: 世界経済がパンデミック後の不況から徐々に回復するにつれ、各国の金融政策や財政政策も緩和方向に変化する可能性がある。特に米国と欧州では、緩和的な金融政策により暗号通貨市場への資本流入が増加する可能性があります。さらに、世界的な金融市場の不確実性と伝統的資産のボラティリティが高まるにつれ、安全資産の選択肢として暗号資産に目を向ける投資家が増えています。
技術革新とネットワークのアップグレード: ブロックチェーン技術の継続的な革新、特にEthereum 2.0、Solana、Polkadotなどのパブリックチェーンの技術アップグレードにより、市場に取引効率の向上とコストの削減がもたらされ、暗号資産の魅力が高まります。同時に、レイヤー2技術の成熟、クロスチェーンプロトコルの強化、スマートコントラクトと分散型金融（DeFi）の継続的な発展は、いずれも市場の回復を牽引する重要な技術的力となる可能性がある。
流動性と機関投資家の参加: 機関投資家が徐々に暗号通貨市場に参入するにつれて、市場の流動性も向上します。機関投資家の資金が参加することで、市場の流動性が高まるだけでなく、市場の安定性と成熟度も向上します。特に、ETFや先物などの金融デリバティブの導入後、ますます多くの従来型投資家が参加するようになり、暗号通貨市場に新たな活力が吹き込まれました。
5.2.下半期の回復の鍵となる要因
暗号通貨市場の見通しは明るいものの、今年後半に新たな市場回復局面を迎えることができるかどうかは、いくつかの重要な要素の組み合わせにかかっています。
政策の明確化: 現在、世界中の暗号通貨市場の規制政策には依然として不確実性があります。一部の国では暗号通貨市場に対する明確な規制枠組みを提供し始めているが、他の国はまだ傍観者となっている。規制政策、特にステーブルコイン、DeFi、NFTなどの革新的な分野に対する政策の方向性のさらなる明確化は、市場に大きな影響を与えるでしょう。米国、欧州、アジアなどの主要経済国が暗号資産に対してより友好的な政策を導入し、前向きな指導を提供すれば、市場心理と資本流入は大幅に改善されるだろう。
市場センチメントの改善: 2025 年後半には、暗号資産市場のセンチメントの回復が市場の反発の重要な前提条件となります。 2024年と比較すると、市場センチメントは徐々に悲観的から中立的へと移行し、投資家の暗号資産に対する認識は徐々に高まっています。マクロ経済環境の改善と投資家の参加増加により、市場心理はさらに改善し、資本流入が引き起こされると予想される。このプロセスは、技術革新と政策の支援により徐々に実現され、最終的には市場価格の上昇につながる可能性があります。
大規模資本の牽引：大規模資本、特に機関投資家の関与は、暗号通貨市場の回復におけるもう一つの重要な要因となるでしょう。 2025年後半には、より多くの金融機関と大規模な資本の参加により、市場の流動性とフロー規模が大幅に増加するでしょう。特に、ETFや先物などのデリバティブ市場の急速な発展により、市場のボラティリティが低下し、資本流入と市場の安定性がさらに高まることが期待されます。
分散型金融（DeFi）の成熟度：暗号市場の重要な部分である分散型金融（DeFi）は、2025年後半にさらなる発展が見込まれます。DeFiプロトコルのセキュリティ、流動性、ユーザーエクスペリエンスの向上により、より多くの投資家や開発者が参加するようになります。 DeFi プラットフォームと分散型金融サービスの拡大は、特にクロスチェーン取引と DeFi デリバティブのイノベーションの分野で、暗号通貨市場全体に新たな推進力をもたらすでしょう。
5.3.戦略の推奨事項
2025 年後半には暗号通貨市場が回復する可能性があるため、投資家は市場の可能性とリスクに基づいて適切な投資戦略を策定する必要があります。考えられる戦略をいくつか挙げます。
主流資産への長期投資を堅持する: 市場には多数の新興チェーンと資産がありますが、ビットコインとイーサリアムは依然として暗号資産市場の「主力」です。デジタルゴールドであるビットコインの安全資産としての地位は簡単に揺るがされることはないだろう。イーサリアムは、スマート コントラクトと分散型アプリケーション (DApps) の開発を支配し続けています。長期投資家にとって、ビットコインとイーサリアムを保有することは依然として健全な戦略であり、特に市場心理が改善している場合には、主流資産の収益の可能性は依然として大きい。
イノベーション チェーンと新興資産に焦点を当てる: リスク許容度の高い投資家は、技術革新と高い成長の可能性を秘めたパブリック チェーンと資産への投資を検討できます。たとえば、Solana、Avalanche、Polkadot などのチェーンは、開発者や投資家からますます注目を集めています。これらのチェーンは、イーサリアムとは異なる技術的ソリューションを提供し、トランザクション効率が高く、トランザクションコストが低いため、特に DeFi や NFT などの分野でのアプリケーションでは、市場パフォーマンスが期待を上回る可能性があります。
ステーブルコインと DeFi 資産の構成を強化: 暗号市場の重要な構成要素であるステーブルコインと DeFi 資産は、投資家に新たな投資機会も提供します。ステーブルコインの応用シナリオはさらに拡大し、クロスチェーン取引や分散型金融の重要な媒体となるでしょう。 DeFi プロトコルと資産は新たな市場の成長ポイントになる可能性があります。投資家は、DeFi エコシステムの成長配当を共有するために、いくつかの高品質の DeFi トークンを割り当てることを検討できます。
政策動向と規制リスクに注意する: 投資家は、世界の暗号資産市場における政策変更、特にステーブルコイン、DeFi、NFT に関する規制政策に常に注意を払う必要があります。政策支援と制約は、資本流入と市場の発展方向に直接影響を及ぼします。規制の動向に積極的に注意を払い、政策が明確になったらすぐに投資戦略を調整することで、政策リスクを回避し、潜在的な投資機会を捉えることができます。
まとめると、2025年後半に暗号通貨市場が回復する可能性は依然として大きいが、新たな市場環境が到来するかどうかは、複数の要因が複雑に絡み合った影響に左右される。マクロ経済の回復、技術の進歩、資本の流動性から政策の明確化まで、すべての要因が暗号通貨市場の回復に勢いを与えています。このような状況において、投資家は戦略を柔軟に調整し、市場の変化と潜在的な機会に引き続き注意を払う必要があります。
