原著者: ナンシー、PANews
ビットコイン2025カンファレンスのセンターステージで、悟空の像の前に立ったテザー社のCEO、パオロ・アルドイノ氏は「ビットコインは私の悟空であり、私たちの友達です」と語った。
この一見感情的な表現は、実はTetherの中核戦略の縮図です。世界最大のステーブルコインUSDTの発行者として、Tetherはビットコイン・エコシステムの複数のレベルにおいて、準備資産の配分からマイニング事業、環境投資からインフラ建設に至るまで、ビルダーとしてその役割を担っています。Tetherは新たなグローバル金融秩序の中枢に深く入り込んでいます。
また、テザーはビットコインシステムに深く浸透しているため、その行動はますます多くの陰謀論を引き起こし、海外で激しい議論を引き起こし、テザーが継続的にUSDTを発行することでビットコインの価格を人為的に押し上げ、ビットコインの準備金、金のサポート、USDTの発行が順番に循環する「閉ループバブル」を構築しているのではないかと疑問視されています。
ビットコイン準備戦略を確立し、唯一の主要購入者として指摘される
テザーは、2023年5月より、実現純営業利益の最大15%を定期的にビットコイン購入に充当すると発表しました。テザーは、現在および将来の準備金におけるビットコイン保有量が株主資本バッファーを超えないと見込んでおり、準備金の強化と多様化をさらに進めていきます。2025年第1四半期時点で、テザーは約76億6000万米ドル相当のビットコインを保有しており、前四半期から大幅に増加しています。
「金＋ビットコイン」の二重準備金メカニズムは、テザー社が国家法定通貨リスクに対するヘッジ手段として活用しており、大きな財務リターンをもたらしています。アルドイノ氏は最近、テザー社が現在10万ビットコイン以上と50トン以上の金を保有していることを明らかにしました。2024年だけでも、テザー社の純利益は137億ドルに達し、そのうち金とビットコインへの投資は約50億ドルの利益に貢献しました。アルドイノ氏はかつて、金を保有するのはビットコインに挑戦するためではなく、中央集権的な法定通貨システムに挑戦するためだと述べました。
しかし、WhaleWireの創設者であるジェイコブ・キング氏は、「テザーはビットコイン市場全体で唯一の主要な買い手であり、継続的な通貨発行と支配に依存している。テザーは新たなUSDTを発行し、ビットコインの価格を引き上げ、その後余剰分を売却し、米ドルと金を準備金として購入することで、その正当性を証明している」と指摘した。キング氏はこのモデルを「究極のトランプのトランプモデル」と呼んだ。ステーブルコインが規制に直面したり、ビットコインの需要が枯渇したりすると、システム全体のバランスが崩れる可能性がある。
テザーのビットコインに対する野望は、コインの貯蔵にとどまりません。今年4月、テザーはソフトバンクとカンターと共同で暗号資産投資合弁会社「トゥエンティワン・キャピタル」を設立し、総額30億ドル規模のグローバルなビットコイン資産取得・管理プラットフォームの構築を目指しています。このプラットフォームは、業界ではテザーがマイクロストラテジーに対抗する構造的な仕掛けと見られています。この合弁取引において、テザーは合弁会社の株式42.8%と議決権51.7%を保有し、事実上主導権を握っています。カンターはテザーの株式5%を保有し、CEOのブランドン・ルトニックは米国商務長官ハワード・ルトニック氏の息子です。
ジャック・マラーズ氏（トゥエンティワン・キャピタルCEO）はテザーとビットフィネックスのシステムと密接な関係にあり、彼のもう一つの会社であるストライクも長年テザーと密接な関係を築いてきました。彼らは市場需要が非常に大きいと主張していますが、彼らの保有するビットコインのほとんどはテザーから直接供給されています。これは、より大規模な流動性確保策略における「シェルオペレーション」です。ジェイコブ・キング氏はソーシャルメディアで、将来ステーブルコインが米国の規制対象となった場合、テザーは資金注入を継続することが困難になると率直に述べました。また、ビットコインスポットETFはここ数ヶ月、巨額の純資金流出を経験しており、機関投資家が急速に資金を引き揚げていることを示唆しています。
オンチェーンデータによれば、Twenty One Capital のビットコイン準備金は Tether からのものであり、Tether は最近 5 回の送金を通じて 40 億ドル近くの価値がある 37,000 BTC 以上を注入した。
テザーが7億7000万ドル以上を投資したビデオプラットフォームのランブルも、ビットコインがインフレヘッジとして機能する可能性があるとして、独自のビットコイン金庫を設立した。
自社鉱山と戦略的投資を組み合わせ、世界最大の鉱山会社の一つとなる
Tetherの野望は資産の埋蔵量をはるかに超えています。Tetherは2023年という早い時期に、ウルグアイで再生可能エネルギーを基盤としたビットコインマイニングプロジェクトを立ち上げ、豊富な地元のクリーンエネルギー資源（水力発電や風力発電など）を活用し、効率的で持続可能なマイニング拠点を構築しました。その後まもなく、エルサルバドルの火山エネルギー計画にも参加し、世界最大級の地熱ビットコイン鉱山の推進力となりました。その後もTetherはラテンアメリカにおけるエネルギーマップを拡大し続け、ウルグアイ、パラグアイ、エルサルバドルに総額5億米ドルを投資し、垂直統合型マイニング拠点を構築しました。
エルサルバドルのいわゆるビットコイン投資は、実際には精巧な幻想です。エルサルバドルの国庫にあるビットコインは、BitfinexとTetherから直接送金されたものです。Tetherはエルサルバドルのすべてのビットコイン紙幣の起草も手がけました。しかし、エルサルバドルがビットコインを法定通貨として推進することをひそかに諦めていたことに、多くの人は気づいていませんでした。Tetherとその内部ネットワークは、市場の需要がなかったため、ビットコインをサポートできませんでした。ジェイコブ・キング氏の発言には明確な証拠はありませんが、エルサルバドルは今年2月、ビットコイン法案を可決し、ビットコインの法定通貨としての地位を正式に剥奪しました。商店や金融機関はもはやビットコインの受け入れを強制されず、税金の支払いにも使用できません。世論調査によると、大多数の人々が恩恵を受けておらず、経済状況も改善していません。
Tetherは自社のマイニングファームの構築に加え、投資や合併・買収を通じて、世界的なマイニング拠点の拡大を積極的に進めています。これまでに、Bitdeer、Northern Data Group、Blockstream、Swan Miningといった企業に投資を行い、チップ調達、サーバー製造、データセンター建設、さらにはエンタープライズレベルのコンピューティングパワーホスティングまでをカバーし、Tetherのビットコインマイニング事業の重要なサポートとなっています。
今年、Tetherはさらに一歩踏み出し、分散型ビットコインマイニングインフラの構築を促進するため、OCEANマイニングプールにコンピューティングパワーを投入すると発表しました。同時に、Tetherはビットコインマイニングソフトウェアをオープンソース化する計画も発表しました。これにより、新規マイナーは高額なサードパーティサプライヤーに頼ることなく、市場に参入できるようになります。
Bitcoin 2025カンファレンスでのArdoinoの発表によると、Tetherはエネルギーとインフラに20億ドル以上を投資しており、ビットコインマイニングにもさらに投資しています。今年末までに、Tetherは世界最大のビットコインマイナーになると予想されています。この予測は、上場企業すべてを対象としています。
ビットコインチェーンの発行から文化の浸透までのフルスタックレイアウト
Tether はフルスタックの戦略的レイアウトを進化させ、ビットコイン エコシステムの境界と影響力を拡大し続けています。
例えば、技術面では、EthereumやTRONなどのチェーンに加え、TetherはOmni、Liquid、Lightning、RGBなどを通じてビットコインプロトコルにUSDTを発行し、ネイティブにUSDTをサポートすると予想される人気のビットコインサイドチェーンネットワークPlasmaをサポートしています。ウォレットツールの面では、Tether AIがビットコインとUSDTをネイティブにサポートするセルフホスト型ウォレットWDKをリリースし、企業、アプリケーション、ウェブサイト、さらにはAIエージェントがアクセスできるようにすることで、ビットコイン金融インフラの敷居をさらに下げています。決済エコロジーの面では、TetherはオープンソースプロジェクトBTC Pay Serverを寄贈し、オープンソースの暗号化決済プロセッサの継続的な開発と最適化をサポートしています。
文化・教育面では、Tetherはスイスのルガーノ市とPlan B Summitを共催し、地元のサッカークラブをスポンサーし、ビットコインのブランドイメージをヨーロッパのスタジアム文化に浸透させました。同時に、Tether教育プログラムを通じて、世界中の多くの大学と提携し、ビットコイン知識の普及を促進し、次世代のクリプトネイティブを育成しました。今後、Twenty One Capitalはビットコイン関連知識の普及にも注力し、教育コンテンツや動画メディアを制作し、ビットコイン関連の金融サービスやコンサルティングサービスを展開していく予定です。
「私にとって最も重要なのは、よりアクセスしやすく、より回復力があり、より便利なビットコイン・エコシステムの構築に貢献できることです。インフラ、テクノロジー、そして教育の分野で少しでも役割を果たせれば、それで十分です。ビットコインの歴史は、決して一人の人物の話ではなく、世界中のコミュニティが一つのアイデアに執着してきた物語です。たとえ低迷期であっても、たとえ理解されなくても、私たちはしっかりと未来を築いていかなければなりません。より多くの人々がエコシステムに参加し、彼らに主権とセキュリティツールを提供できるよう支援する役割を果たすことができれば、それは私にとって忘れられない使命となるでしょう」と、アルドイノ氏はビットコイン・ニュースとの最近のインタビューで語った。
