オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者: Wenser ( @wenser 2010 )
3月にコインベース米国株のトークン化をローンチした後、RWA資産発行会社Backedは新たなアイデアを打ち出しました。今度は、米国暗号資産取引所Krakenと提携し、米国株トークン化資産取引プラットフォームxStocksを立ち上げるというものです。「米国株トークン化市場」のパイオニアであるxStocksは、わずか2日間で暗号資産市場における提携への熱狂を巻き起こしました。Krakenに加え、Bybit、Raydium、Solflare、Kamino、Jupiter、Chainlink、AlchemyPayなどの暗号資産プラットフォームやプロジェクトが提携陣営に加わり、GMGN、Backpackなどのプラットフォームも米国株トークン取引窓口を開設しました。この動きは、暗号資産が米国株式市場に反撃する合図となるのではないかと、多くの人が考えています。
しかし、それとは対照的に、一連の問題が発生。ユーザーがxStocksプラットフォームで購入したトークンは米国株に換金できるのか？価格はどのように固定されているのか？具体的な手数料はいくらなのか？米国株トークンの購入には配当権や議決権はあるのか？同僚のAsherは本日、GMGNを使って米国株トークンの投機を行いました（詳細は「チェーン上で米国株に投機してみたら、初日からメンタルが浮き沈みしていた」を参照） 。そして、実際のテストでは多くの細かい問題に遭遇しました。大まかな原理は理解できますが、Odaily Planet Daily記者チームの議論によると、具体的な実践にはさらなる検証と観察が必要です。そのため、読者の皆様の参考となるようQAリストを作成しました。また、関連する問題について議論したり、誤りを指摘したりするために、メッセージを残していただければ幸いです。
Q1: 現在 xStocks でサポートされている米国株トークンは何ですか?
xStocks の公式サイトによると、現在プラットフォームでサポートされている米国株は次のとおりです。
Nvidia、Coinbase、Circle、Berkshire Hathaway、McDonalds、Chevrolet、Apple、Amazon、Mastercard、JPMorgan Chase、Meta（旧Facebook）、Tesla、Strategy、SP 500、その他61の米国株トークン。
米国の株式トークンのリスト
公式サイトによると、従来の株式ブローカーと比較して、xStocksが発行する米国株トークンは、年中無休24時間取引（Chainlinkが価格オラクルサポートを提供）、無料の譲渡、取引手数料無料（Krakenチャネルのみ）、DeFi統合のサポート、使いやすさなどの利点があります。
メリットを一目で
Q2: トークンには米国株に相当する 1:1 の実際の株式準備金がありますか?
プラットフォーム上の既存の情報によると、xStocks には対応する 1:1 の実際の株式準備金がありますが、それらは主にいくつかの協力的な保管人によって管理されているため、情報の信憑性はまだ検証する必要があります。
Backedの公式サイトとxStocksの米国株トークン紹介によると、米国の株の保管機関の大半には以下の機関が含まれています。
スイスのプライベートバンクであるMaerki Baumann Co. AGは、投資コンサルティングと資産運用に特化し、外部の資産運用会社にもサービスを提供しています。本社はチューリッヒにあり、1932年に設立されました。Maerki Baumannは、従来のプライベートバンキングサービスに加え、持続可能な投資ソリューション、専門コンサルティング、パーソナライズされたサービス、間接的な不動産投資も提供しています。さらに、スイスの大手暗号資産金融サービスプロバイダーであるBitcoin Suisse Ltd.とも提携しています。
InCore Bank AG は、スイスのチューリッヒ・シュリーレンに本社を置き、従来型資産とデジタル資産に重点を置く B2B トランザクション バンクであり、2007 年に設立され、スイス金融市場監督機構 (FINMA) の監督下にある規制対象銀行です。
Alpaca Securities LLC は 2015 年に設立された米国の証券会社です。同社の公式 X プラットフォーム アカウントは@AlpacaHQです。
多くの米国株トークンの償還メカニズムについては、商品ページの情報によると、ファンドは現在管理手数料を請求しておらず、将来的には年間最大0.25％の管理手数料を導入する可能性があります。購入および償還の際には、最大でユーザーの投資額の0.50％になります。償還額は株式の市場価格（参照元：Nasdaq、 https: //finance.yahoo.com ）に基づいており、最大0.5％の投資家手数料（最低100米ドル）が差し引かれ、管理手数料、外国為替ヘッジエラー、通貨換算などにより金額が調整されます。
さらに、暗号KOL @_FORABは以前、 xStocksコインと株式の流通の背後にある原理を分析した記事を公開し、（米国株のトークン化は）主にスイスに登録された親会社によって管理されており、その親会社がジャージー島のBacked Assetsを管理していると述べています。彼らは、Interactive Brokers傘下のIBKR Primeのチャネルを通じて米国株式市場で株式を購入し、Clearstream傘下の分別管理口座に送金します。Clearstreamはドイツ取引所傘下の保管機関であり、これらの株式の保管を支援しています。上記の購入、送金、入金操作が完了すると、Solanaチェーンに展開されたコントラクトがトリガーされ、株式トークンの発行に対応します。つまり、購入および保管されたテスラ株1,000株ごとに、1,000TSLAxトークンが1:1の比率でチェーン上に鋳造されます。
Q3: xStocks の暗号通貨パートナーはどのプラットフォームですか?
xStocks公式アカウントとBacked公式Xプラットフォームアカウントによって公開された情報によると、その暗号パートナーには次のプラットフォームとプロジェクトが含まれます。
CEX: Kraken、Bybit (Byreal) 、 Crypto.com
ソラナの生態：レイディウム、カミーノ、ジュピター
オラクル：チェーンリンク
決済プラットフォーム： AlchemyPay
その他のサポートチャネル: バックパック、GMGN
パートナー情報の公式リリース
Q 4: x Stocksの米国株トークン化サービスに対応するサービスを提供しているサービスプロバイダーはどれですか?
具体的には、これらの米国株トークンはすべて発行会社Backedによって発行され、チェーン上に載せられており、対応する株式カストディアンは、上記で紹介した米国の証券会社と2つのスイス企業（銀行）です。さらに、セキュリティエージェントと承認された参加者も含まれます。
おそらく米国の株式トークン化資産市場がまだ初期段階にあるため、xStocks は現在マーケット メーカーとしての役割を果たしていないことは注目に値します。
情報源: https://assets.backed.fi/legal-documentation/service-providers
Q5 ：xStocksおよびBackedプラットフォームのサービスが無効になっているエリアにはどの国と地域が含まれますか？
Backedの公式サイトのガイダンス情報によると、同プラットフォームはイラン、北朝鮮、シリア、米国などの高リスクの管轄区域にはサービスを提供していない。
さらに、「Backedは米国人にトークンを販売することはなく、米国人のアカウントや利益のためにトークンを販売することもなく、米国内でトークンの宣伝、提供、勧誘が行われることもない」と強調した。
米国株のトークン化事業に携わっているにもかかわらず、テラが立ち上げたミラープロトコルがもたらす「未登録証券」のリスクを回避するため、依然として米国司法制度から距離を置いていることがわかる。
Q6 : 米国株トークンを保有すると、対応する資産に対する議決権や配当を受け取る権利が得られますか?
具体的には、いいえ。
出典: https://assets.backed.fi/terms-of-service
なお、xStocksの米国株トークン関連の売買業務ではKYCは不要だが、ガイダンス文書の情報によると、Backedプラットフォームに関わる個人ユーザーや法人ユーザーはプラットフォームにログインして取引に参加する前にKYCを完了する必要がある。
Q7 : Crypto Nativeの人々にとっての裁定取引の機会とは何ですか?
現在、暗号資産投資家は、安く買って高く売ることで米国株のボラティリティを楽しむだけでなく、 LPになるなどしてリターンを得ることもできる。
さらに、流動性や「取引時間差」といった要因により、株式トークンと実株の間には価格差が生じることがよくあります。タイムゾーン・アービトラージ、クロスマーケット・アービトラージ、イベントドリブン・アービトラージなどについても参考になる記事「 「コイン・ストック・パラレルズ」における5つの裁定機会の概要」をお読みください。
xStocks に接続されているプラットフォームに対応する LP プールは共通であるため、これらのプラットフォーム間での価格裁定の機会は比較的小さいことに注意してください。
Q8 : 流動性が不十分な状態が続く場合、xStocks は将来的に新しいマーケットメイクのメカニズムとマーケットメーカーを導入する予定はありますか?
現時点では当局はこれ以上の情報を提供しておらず、暗号市場業界の代表者らもさまざまな意見を持っている。
Jupiterの共同創設者であるSiong氏は、従来のAMMは株式トークンには適しておらず、より高い流動性を実現するには新しいAMM設計が必要だと述べています。一般的な取引端末も適しておらず、市場価値の不一致などの問題が生じるでしょう。
セキュリティ企業SlowMistの創業者であるYu Xian氏も、株式のトークン化後、株式市場は暗号通貨で新たな取引方法を持つようになったが、同時に新たなリスクも生み出していると述べている。暗号通貨が普及すれば、新旧の世界の間で革新と衝突が起こり、あなたは私の中に、そして私はあなたの中にいるだろう。
具体的なリスクとしては、規制リスク、価格操作リスク、短期的なボラティリティリスクなど、TerraやFTXなどのプラットフォームが推進する「株式トークン化の試み」が垣間見えるのではないかと個人的には考えています。
Q9 ：xStocksの開発会社であるBackedのチームメンバーは、RugプロジェクトDAOStackのオリジナルチームですか？
現在入手可能な情報に基づくと、そうです。
暗号資産KOL @cryptobraveHQの以前の記事によると、xStocksの背後にあるチームは、元祖ゼロリターンプロジェクトDAOStackです。XStocksの背後にあるイスラエルの開発会社Backedの関連情報によると、最初の3人の共同創設者であるAdam Levi、Yehonatan Goldman、Roberto Isaac Kleinは、いずれも暗号通貨界での以前の起業経験からDAOStackの共同創設者であり、DAOStackは2020年に基本的に更新と運用を停止しました。トークンGEN IC0が約3,000万ドルを調達した後、チームは小さな取引所に行くのも面倒で、トークンを発行した後、ゼロに戻すに任せました。その後、DAOStackチームは、主にCoinbaseなどの投資家が主導するビジネス@xStocksFiを開始しました。Backed Companyの関連情報は、LinkedInインターフェースにも詳細に記録されています。
この内部ストーリーの詳細については、 「xStocks 開発者支援の詳細: 「Zero」チームの 2 番目のベンチャーと音楽制作管理プロジェクトの成長」をご覧ください。
Q10 : Backedは独自のトークンを発行しますか?
xStocksの人気により、その背後にある企業であるBackedが独自のトークンを発行する計画があるのではないかとの憶測が市場で広まりました。しかし、公式文書によると、同社はトークンを発行する計画はありません。
