ステーブルコインのスタートアップ企業Agoraは、シリーズAラウンドで5,000万ドルの資金調達を完了したことを発表しました。この資金調達は、Paradigmがリードし、Dragonflyがそれに続きました。調達した資金は、同社の主力商品であるAUSDのグローバル展開とコンプライアンス体制の強化に活用されます。
Agoraが資本の支持を受けるのは今回が初めてではありません。同社は2024年4月という早い時期に、Dragonflyが主導する1,200万ドルのシードラウンドの資金調達を完了しています。2回の資金調達ラウンドで合計6,200万ドルに達し、Agoraは現在のステーブルコイン市場において、トップクラスの機関投資家から継続的に投資を受けている数少ないプラットフォームプロジェクトの一つとなっています。
Agora とは誰ですか？その起源は何ですか？
Agoraは、ニック・ヴァン・エック、ドレイク・エバンス、ジョー・マグレディの3人の共同創設者によって2023年に設立されたステーブルコインのスタートアップ企業であり、「ホワイトラベル・ステーブルコイン」とも呼ばれる新しいプラットフォームベースのステーブルコインアーキテクチャの作成に取り組んでいます。
ニック・ファン・エックは伝統的な金融業界の出身で、著名な資産運用会社VanEckの創業者であるヤン・ファン・エックの息子です。共同創業者のドレイク・エバンスはMakerDAOでコアエンジニアとして活躍し、ジョー・マグレディはブリッジウォーター・スタイルの金融機関でエンジニアリングと運用の経験を持っています。
Agoraはこれまでに2回の資金調達ラウンドを完了しています。2024年4月には、Dragonfly Capitalが主導する1,200万ドルのシードラウンドを完了し、コアプロダクトであるAUSDの開発とホワイトラベル発行プラットフォームの構築を目指しました。2025年7月には、Paradigmが主導し、Dragonflyが後を継ぐ5,000万ドルのシリーズA資金調達を完了したことを発表しました。この資金は、グローバル展開とコンプライアンス体制の強化に活用されます。Agoraはこれまでに総額6,200万ドルを調達しており、ステーブルコイン分野において、トップベンチャーキャピタルから継続的に投資を受けている数少ないプラットフォームプロジェクトの一つとなっています。
ホワイトラベルのステーブルコイン AUSD、新しい物語か、それとも古いパッケージか?
TetherとCircleは長らくステーブルコイン市場を支配してきました。一方は取引所を支配するために規模を頼りにし、もう一方は従来の金融システムとの連携を図るためにコンプライアンスを重視してきました。しかし、Agoraは「もう一つのUSDTやUSDC」になることを意図していません。
しかし、表面下では、このパターンは Agora と呼ばれるスタートアップによって破壊されつつあります。
Agoraは、VanEck Investment Group創業者の息子であるニック・ヴァン・エック氏と、2人の暗号資産業界のエンジニアによって設立されました。TetherやCircleとはポジショニングが異なり、「よりコンプライアンスの高いUSDT」や「より分散化されたUSDC」の開発を目指すのではなく、誰もが独自のステーブルコインを発行できるインフラを構築するという、プラットフォームを基盤とした新たな道を選びました。
同社が発行したAUSDは、米ドルにペッグされたステーブルコインであり、ステートストリート銀行とVanEckが管理する資産プールによって支えられています。TetherやCircleの単一コイン配布とは異なり、AUSDを統一された流動資産として基盤とし、これを基盤としてホワイトラベル発行サービスを展開しています。Web3プロジェクトから海外の決済会社まで、あらゆる企業が「GameUSD」や「ABC Pay Dollar」といった自社ブランドのステーブルコインを迅速に発行でき、これらはすべてAUSDと同じオンチェーン流動性と互換性を備えています。
このアイデアは、PaxosとPayPalが初期に協力してPYUSDを発行した際のモデルに少し似ています。しかし、Paxosはパートナー向けに独立したステーブルコインシステムを構築するのに対し、AgoraのパートナーはAUSDを直接基盤として構築する必要があるという点が異なります。この統一された基盤設計により、システム全体が流動性を集約し、ネットワーク効果を生み出すことが容易になります。
このプラットフォームベースの発行ロジックは、企業によるステーブルコインの発行のハードルを下げるだけでなく、Agora のより強力なエコロジカルな粘着性と堀を確立します。
コンプライアンスと技術構築の観点から見ると、Agoraはスタートアップ企業ではなく、伝統的な金融との結びつきが強い企業です。資産カストディはState Streetに、資産運用はVanEckに委託され、カストディ技術にはCopperのMPCソリューションも導入されています。同時に、Agoraは将来の米国市場参入に向けて、米国各州で送金ライセンス（MTL）を取得中です。
エコシステム協力の面では、AgoraはPolygon Labsと提携し、AUSDをベースとしたカスタマイズ型ステーブルコインの発行を推進したほか、暗号資産運用機関Galaxyの初の店頭取引も完了しました。AUSDは現在LBankに上場しており、USDTの取引ペアも開設しています。また、Injective、Flowdesk、Conduit、Plume Networkなどのプロジェクトからもサポートを受けています。チェーン上では、AUSDはWormholeを通じてEthereum、Sui、Avalancheなどのマルチチェーン展開を実現しています。AgoraはPolygonが立ち上げたクロスチェーンアグリゲーションプロトコルであるAgglayerとも提携し、AUSDをPolygonのネイティブステーブルコインにすることを目指しています。
データソース: rwa.xyz
もちろん、AUSDの時価総額は依然として2億米ドル未満であり、USDTの1,591億ドルやUSDCの620億ドルとは桁違いです。しかし、パラダイムやドラゴンフライといった大手機関投資家の視点から見ると、Agoraのプラットフォームロジックは、ステーブルコイン市場の構造的再構築を意味する可能性があります。ステーブルコインはもはや単なる商品ではなく、プラットフォームとなり、あらゆる機関が独自のオンチェーンドルを保有できるようになるのです。
過去のステーブルコインのロジックが「送ってあげる」だったとしたら、Agoraのロジックは「作って送ってあげる」です。TetherとCircleはステーブルコインの「製品」ですが、Agoraはステーブルコイン発行の「AWS」のようなものです。
データソース: coincecko.com
米国市場を獲得するために、複数州送金ライセンス (MTL) を取得することは何を意味するのでしょうか?
ステーブルコイン発行者にとって、複数州送金ライセンス（MTL）の申請は、コンプライアンス遵守のための「パス」であるだけでなく、巨大な米国市場への扉を開く鍵でもあります。MTLは、企業が複数の州で資金送金とステーブルコインの発行を合法的に行う資格を与えるだけでなく、銀行、取引所、機関投資家からの信頼を大きく高め、協力の基本的な保証となります。同時に、MTLは企業にアンチマネーロンダリング（AML）、顧客確認（KYC）、規制報告といった複数のコンプライアンス義務の厳格な遵守を要求し、事業の透明性と安全性を確保し、将来の革新的な製品やサービスの立ち上げに向けた強固な基盤を築きます。そのため、MTLは法的および規制上のリスクを防ぐための強固な障壁であるだけでなく、ステーブルコイン企業が米国市場で足場を築き、発展を続けるための戦略的な資本でもあります。
現在、Circle、Paxos、Gemini、TrustTokenなどの主要なステーブルコイン発行者は、複数の州で送金ライセンスを取得しています。
USDC の発行者として、Circle は広範な MTL カバレッジを備えており、主流の金融機関や銀行から認められるための確固たる保証を提供します。
Paxosはコンプライアンス計画も積極的に進めており、複数の州でMTLを保有し、PayPal、Binanceなどとの協力を通じてステーブルコインの発行を推進している。
ジェミニのGUSDは、ニューヨーク州金融サービス局からライセンスを取得した業界初のステーブルコインの一つであり、発行会社は複数州の送金ライセンスも保有している。
TrustTokenは、さまざまな資産担保型ステーブルコインの合法的な発行と流通をサポートするために、複数の州でMTLを取得しました。
これらのステーブルコイン発行者に加え、Anchorage Digital、BitPay、Krakenといったデジタル資産カストディアンや取引プラットフォームも、複数州にまたがるマルチステートMTL（マルチステート・ ...
新興勢力として、Agoraは積極的にマルチステートMTL（マルチステート・マルチテナント・トークン・レバレッジ）の申請を進めています。これは、Agoraが合法かつコンプライアンスに準拠した運営を実現し、米国の主流金融システムに統合し、市場拡大へと進むための重要なステップです。この動きは、コンプライアンスへの高い関心を示すだけでなく、ステーブルコイン分野において無視できない新たな勢力となり、市場と機関から認められ、グローバル展開の新たな章を切り開くという強い決意を示すものです。
アゴラに賭けるパラダイムはトレンドに追随していない
パラダイムの投資ロジックは、トレンドを追うことではなく、インフラロジックを再構築できるプロジェクトに賭けることです。アゴラは、パラダイムが注力するいくつかの分野に合致しています。
従来の金融 + ブロックチェーンの統合パス: Agora は State Street と VanEck を活用して、オンチェーン製品にコンプライアンスの信頼を組み込み、機関に適した発行ネットワークを構築します。
ステーブルコインの流通ロジックは、「私がコインを発行し、あなたがそれを使う」という形から、「私がシステムを構築し、あなたが発行する」という形へと再構築されました。もはや単にステーブルコインを作るだけでなく、ネットワーク効果と資本効率を高めるためにステーブルコインを発行する能力を提供することが重要なのです。
規制の動向に適応する製品設計: MTL に積極的に申請し、金融規制の枠組みに接続することで、Agora は今後の米国の規制サイクルにおいて先行者としての優位性を獲得します。
パラダイムのパートナー、チャーリー・ノイズ氏はインタビューでこう語った。「アゴラの製品は『内蔵バッテリー』を備えたステーブルコインシステムです。企業はすぐにステーブルコイン事業を始めるために10人のエンジニアを雇う必要はありません。」
