Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản như dự kiến. Chu kỳ cắt giảm lãi suất đã chính thức bắt đầu và thanh khoản toàn cầu sẽ bước vào một chu kỳ nới lỏng mới. Bị ảnh hưởng bởi điều này, thị trường chứng khoán toàn cầu cùng tăng điểm, với SP 500 và chỉ số SP 500. Chỉ số Dow Jones tiếp tục đạt mức cao kỷ lục và thị trường chứng khoán ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương hoạt động rực rỡ; Thị trường tiền điện tử đang tận hưởng cổ tức từ việc cắt giảm lãi suất, giá Bitcoin đã vượt quá 66.000 USD và một đợt tăng giá mới. có thể đang được pha chế.
Trước cuộc họp FOMC tháng này, Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu lạm phát và phi nông nghiệp mới nhất: bảng lương phi nông nghiệp mới nhất ở Hoa Kỳ tăng 142.000, thấp hơn dự kiến; CPI trong tháng 8 tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái; -năm, giảm trong 5 tháng liên tiếp. Vào thời điểm cắt giảm lãi suất hiện nay, dữ liệu phi nông nghiệp không như mong đợi thực sự có thể là một điều tốt, làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất.
Sau đó, dưới sự chú ý của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã công bố vào ngày 18 theo giờ địa phương rằng họ sẽ hạ phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang xuống 50 điểm cơ bản xuống mức từ 4,75% đến 5,00%. Sau bốn năm, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã mở ra một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới. Tại thời điểm này, chu kỳ thanh khoản toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn nới lỏng mới và các nhà đầu tư có thể thở phào nhẹ nhõm.
Sau khi cắt giảm lãi suất vào năm 2024, những thay đổi chính đối với nhiều tài sản chính như sau:
1. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ: Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ thường tăng giá trước khi cắt giảm lãi suất và thị trường phản ánh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trước đó. Biến động có thể gia tăng trong ngắn hạn sau khi cắt giảm lãi suất, nhưng theo thời gian, xu hướng lãi suất sẽ khác nhau theo các kịch bản phục hồi kinh tế khác nhau. 2. Vàng: Vàng có xu hướng hoạt động tốt hơn trước khi lãi suất được cắt giảm do nhu cầu trú ẩn an toàn tăng lên. Vàng có thể tiếp tục được ưa chuộng sau khi lãi suất được cắt giảm, tuy nhiên diễn biến cụ thể cũng sẽ phụ thuộc vào việc nền kinh tế có “hạ cánh mềm” hay không và các yếu tố thị trường khác. 3. Nasdaq: Trong đợt cắt giảm lãi suất suy thoái, hiệu suất của Nasdaq phụ thuộc vào việc sửa chữa các nguyên tắc cơ bản. Sau khi cắt giảm lãi suất phòng ngừa, thị trường chứng khoán có xu hướng tăng do tác động kinh tế tích cực của việc cắt giảm lãi suất. 4. BTC: So với chu kỳ cắt giảm lãi suất năm 2019, sự điều chỉnh của BTC đến sớm hơn do dự kiến cắt giảm lãi suất vào năm 2024. Mặc dù BTC có thể chứng kiến sự dao động hoặc thoái lui trong thời gian ngắn, nhưng về dài hạn thì xu hướng tăng giá và đợt thoái lui dự kiến sẽ nhỏ hơn và ngắn hơn so với năm 2019.
Sau khi cắt giảm lãi suất, dòng chảy của quỹ ETF vàng và quỹ ETF cổ phiếu có thể phản ánh những thay đổi trong sở thích thị trường đối với các tài sản khác nhau. Những điều chỉnh dự báo của Fed về tăng trưởng GDP, tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát sẽ ảnh hưởng đến quan điểm của thị trường về triển vọng kinh tế, từ đó ảnh hưởng đến giá tài sản. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy tâm lý thị trường và tăng nhu cầu đối với tài sản rủi ro, khoảng cách giữa kỳ vọng thị trường và dữ liệu kinh tế thực tế cũng sẽ gây ra sự thay đổi tâm trạng và những thay đổi này bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau như dữ liệu kinh tế, kỳ vọng thị trường và xu hướng chính sách.
Xét cho cùng, mức độ cắt giảm lãi suất này vẫn cao hơn một chút so với kỳ vọng của Phố Wall, về mặt lịch sử, Fed sẽ chỉ quyết liệt bắt đầu giảm 50 điểm cơ bản khi nền kinh tế suy thoái.
Tuy nhiên, trong bài phát biểu của Powell, nền kinh tế Mỹ vẫn đang vận hành trong tầm kiểm soát và không có nhiều lo ngại về suy thoái. Chúng tôi đã đề cập trong báo cáo hàng tháng trước rằng việc cắt giảm lãi suất của Fed lần này là một “cắt giảm lãi suất phòng ngừa”, và điểm khởi đầu là 50 điểm cơ bản thể hiện thái độ của Fed trong việc chống lại nguy cơ suy thoái. Sự bắt đầu cực đoan hóa không có nghĩa là tiếp tục cực đoan hóa. Fed hạ dự báo tăng trưởng GDP (từ 2,1% xuống 2,0%) và nâng dự báo thất nghiệp (đáng kể từ 4,0% lên 4,4%), thận trọng duy trì lộ trình phát triển hạ cánh mềm cho nền kinh tế.
Trong lịch sử, trừ khi đó là đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp sau suy thoái kinh tế, việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa trước đó đã thúc đẩy thị trường tài sản toàn cầu tăng giá và khiến đồng đô la mất giá do nguồn cung đô la tăng. Việc cắt giảm lãi suất này là một biện pháp cắt giảm lãi suất phòng ngừa điển hình và chúng tôi có lý do để tin rằng nó sẽ thúc đẩy hơn nữa sự quay trở lại của các xu hướng lịch sử về giá tài sản.
Sự phân hóa thị trường trước và sau cắt giảm lãi suất rất rõ nét. Vào ngày 3 và 6 của tháng, chứng khoán Mỹ trải qua hai ngày sụt giảm mạnh; sau khi cắt giảm lãi suất, chứng khoán Mỹ nhảy vọt và mở cửa cao hơn, còn SP 500 một lần nữa đạt mức cao kỷ lục.
Như đã phân tích ở chương trước, trong trường hợp cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa, giá tài sản có xu hướng tăng giá. Mặc dù điểm khởi đầu là 50 điểm cơ bản chắc chắn sẽ dẫn đến lo ngại suy thoái kinh tế, khiến giá vàng tiếp tục tăng, chúng tôi vẫn tin rằng vẫn có cơ hội cho chứng khoán Mỹ - thanh khoản lỏng lẻo và chi phí đi vay giảm sẽ bù đắp những lo ngại tiềm ẩn về suy thoái kinh tế trên thị trường.
Nói chung, việc cắt giảm lãi suất sẽ có lợi trước tiên cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, bởi vì những thay đổi trong khẩu vị rủi ro thị trường trước tiên sẽ khiến vốn chảy vào các cổ phiếu có tính biến động cao. Đánh giá từ Chỉ số Russell 2000, thị trường thực sự đang chuyển động theo kỳ vọng này.
Tuy nhiên, các quỹ phòng hộ dường như không nghĩ như vậy. Theo báo cáo môi giới hàng tuần của Tập đoàn Goldman Sachs tính đến ngày 20 tháng 9, các quỹ phòng hộ đã mua cổ phiếu công nghệ, truyền thông và viễn thông của Hoa Kỳ với tốc độ nhanh nhất trong 4 tháng vào tuần trước, tiếp tục đầu tư theo chủ đề liên quan đến AI.
Chỉ số Nasdaq 100 ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ đầu tháng 8, một ngày sau quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, xét trên cơ sở hàng tuần, chỉ số Russell 2000 lại vượt trội hơn chỉ số Nasdaq 100 thiên về công nghệ. Nhìn bề ngoài, vàng, vốn hóa nhỏ và vốn hóa lớn đều đang tăng giá, nhưng đằng sau hậu trường, một số người đang đặt cược vào suy thoái kinh tế, một số đang giao dịch để giảm lãi suất và một số tiếp tục đón nhận AI. Thị trường không có những kỳ vọng nhất trí. , nhưng nói chung, mọi người đều tận hưởng nó một cách hợp lý.
Ở góc độ thị trường toàn cầu, việc cắt giảm lãi suất quả thực đã mang lại những phản hồi tốt từ thị trường. Trong tháng này, ngoài SP 500 và Dow Jones, DAX của Đức, Mumbai Sensex 30 của Ấn Độ, Jakarta JKSE của Indonesia và Straits Index STI của Singapore đều đạt mức cao kỷ lục và thị trường châu Á-Thái Bình Dương hoạt động rất tốt. Do đó, từ góc độ toàn cầu, các nhà đầu tư nhìn chung rất tin tưởng vào môi trường đầu tư sau đợt cắt giảm lãi suất, và chúng tôi cũng mong chờ sự tiếp tục của thị trường tăng trưởng tiếp theo.
Tác động của việc cắt giảm lãi suất không chỉ thể hiện ở thị trường tài chính truyền thống mà còn lan sang lĩnh vực mã hóa. Mặc dù dữ liệu ETF giao ngay không trực tiếp xác định biến động giá nhưng nó có thể phản ánh tâm lý nhà đầu tư Hoa Kỳ. Trước đó, tâm lý nhà đầu tư trầm lắng và sức mua không mạnh nhưng sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư tăng lên. Dữ liệu ETF giao ngay BTC mới nhất cho thấy chỉ có vị trí của ba tổ chức là không thay đổi, trong đó Grayscale giảm nhẹ lượng nắm giữ xuống 9 BTC, trong khi các tổ chức khác như BlackRock, Fidelity và ARK đã tăng lượng nắm giữ của họ lên hơn 1.000 BTC.
Giá Bitcoin đã trải qua một số đường tiêu cực vào đầu tháng và sau đó tăng trở lại, từ mức thấp dưới 53.000 USD lên hơn 66.000 USD. Có thể nói là đã hoàn thành một đợt phản công lớn. Là một tài sản rủi ro, Bitcoin chắc chắn sẽ được hưởng đủ cổ tức từ việc cắt giảm lãi suất. Đánh giá từ dữ liệu về dòng vốn vào Bitcoin ETF, các quỹ ETF Bitcoin của Hoa Kỳ đã cho thấy xu hướng dòng vốn vào ròng kể từ khi cắt giảm lãi suất vào ngày 18.
Đánh giá từ dữ liệu dòng tiền vào của ETH, rất hiếm khi ETH có dòng tiền vào liên tục kể từ khi niêm yết. Chúng tôi tin rằng tỷ giá hối đoái ETH/BTC đã giảm xuống dưới 0,04, điều này rất hiệu quả về mặt chi phí. Trong lần phân bổ tài sản tiếp theo, chúng tôi có thể theo dõi Ethereum ETF để thực hiện một số mức giảm nhất định.
Trong chu kỳ cắt giảm lãi suất năm 2019, mặc dù Bitcoin (BTC) đã tăng giá một thời gian ngắn sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên, nhưng sau đó nó lại bước vào xu hướng giảm và quay trở lại từ điểm cao nhất. Sau khoảng thời gian điều chỉnh 175 ngày, giá đã giảm khoảng 50. %. Không giống như năm 2019, sự điều chỉnh của BTC diễn ra vào đầu năm nay do kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất thay đổi. Kể từ khi đạt mức cao nhất hàng năm vào tháng 3, BTC đã trải qua giai đoạn điều chỉnh đầy biến động kéo dài 189 ngày, với mức giảm lớn nhất lên tới 33%. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng mặc dù BTC có thể tiếp tục biến động hoặc điều chỉnh trong thời gian ngắn nhưng cường độ và thời gian điều chỉnh dự kiến sẽ nhỏ hơn chu kỳ năm 2019. Về lâu dài, triển vọng của BTC vẫn tăng.
Trong tháng này, báo cáo nghiên cứu Bitcoin mới nhất của BlackRock—“Bitcoin: Công cụ đa dạng hóa rủi ro độc đáo”—đã thu hút nhiều sự chú ý. Phụ đề của báo cáo nghiên cứu này là: Sự hấp dẫn của Bitcoin đối với các nhà đầu tư là nó tách biệt khỏi các yếu tố rủi ro và lợi nhuận truyền thống. Bài báo có chữ ký của Samara Cohen, giám đốc đầu tư của bộ phận đầu tư chỉ số và quỹ ETF của BlackRock, Robert Mitchnick, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock và Russell Brownback, người đứng đầu các vị thế thu nhập cố định vĩ mô toàn cầu tại BlackRock.
Báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng Bitcoin có tính biến động cao và rõ ràng là một tài sản có “rủi ro cao” khi xem xét riêng lẻ. Tuy nhiên, hầu hết các rủi ro và trình điều khiển phần thưởng tiềm năng mà Bitcoin phải đối mặt về cơ bản khác với các tài sản “rủi ro” truyền thống, khiến nó không phù hợp với hầu hết các khuôn khổ tài chính truyền thống, bao gồm cả cách tiếp cận “rủi ro” được một số nhà bình luận vĩ mô áp dụng) và “rủi ro”. tắt”. Hiện tại, sự hiểu biết của thị trường về tài sản mới nổi này vẫn còn non nớt.
Điều đáng nói là BlackRock đã chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu rằng nhiều người đã xin lời khuyên từ BlackRock về việc thêm Bitcoin vào phân bổ tài sản của họ. Những người này lo lắng về vấn đề nợ của Mỹ và đang cố gắng tìm kiếm các khoản đầu tư để phòng ngừa rủi ro bằng đồng đô la Mỹ. Bitcoin đã trở thành mục tiêu thu hút sự chú ý của họ. Tài sản phi tập trung tự nhiên này có thể phòng ngừa rủi ro cơ cấu vốn có của một ngân hàng trung ương tập trung.
Do đó, Bitcoin có thể được coi là một công cụ đa dạng hóa rủi ro ngày càng độc đáo khi cộng đồng đầu tư toàn cầu đang phải vật lộn với căng thẳng địa chính trị gia tăng, những lo ngại về nợ của Mỹ và các điều kiện thâm hụt cũng như sự bất ổn chính trị toàn cầu ngày càng gia tăng. yếu tố mà nhà đầu tư có thể gặp phải trong danh mục đầu tư của họ. Chúng tôi cũng có lý do để tin rằng điều này sẽ trở thành sự đồng thuận giữa các nhà đầu tư toàn cầu. Xét cho cùng, chúng tôi chưa bao giờ dừng lại trên con đường tìm kiếm phòng ngừa rủi ro.
Chu kỳ nới lỏng thanh khoản đang diễn ra như đã hứa và 50 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang cam kết quyết tâm chống suy thoái kinh tế. Tài sản toàn cầu (dù là tài sản rủi ro hay tài sản trú ẩn an toàn) đang đi theo hướng tăng, mỗi tài sản đều đi ngược lại kỳ vọng của chính mình. . Trong môi trường mà đồng đô la Mỹ lỏng lẻo, không cần phải lo lắng quá nhiều về tình trạng “làm một việc” do phân bổ thanh khoản không đồng đều gây ra. Do đó, nắm bắt tiền điện tử có thể là một bước đi khôn ngoan để tận hưởng Nhấp chuột kép Davis của tính thanh khoản dễ dàng + phòng ngừa rủi ro trước vấn đề nợ của Mỹ.
