Bản gốc｜Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả: Wenser ( @wenser 2010 )
Trong bài viết trước ABCDE ngừng gây quỹ, crypto capital cần gấp cập nhật phiên bản, dựa trên thực tế là ABCDE đã ngừng gây quỹ, chúng tôi đã đưa ra một chủ đề - crypto VC cần gấp bản cập nhật phiên bản để thích ứng với chu kỳ mới và con đường kiếm tiền mới. Với sự phục hồi gần đây của thị trường tiền điện tử, nhiều tổ chức đầu tư tiền điện tử cũng đã bắt đầu hoạt động. Một số người chọn điều chỉnh vị thế của mình, một số đặt hy vọng vào các dự án mới và một số khác hướng đến các phiên bản phù hợp hơn về điều kiện thị trường trên chuỗi, đường đi của stablecoin và đường đi của PayFi.
Odaily Planet Daily gần đây đã tổ chức các cuộc trao đổi chuyên sâu với một số tổ chức VC hàng đầu trong ngành, với hy vọng khám phá ra một hướng đi mới cho VC tiền điện tử trong các cuộc thảo luận trong ngành và tìm ra hướng phát triển mới cho thị trường để những người trong ngành tham khảo. Nội dung sau đây chủ yếu đến từ các cuộc phỏng vấn với ArkStream Capital, YBB Capital và các tổ chức khác, một số nội dung đã bị xóa hoặc sửa đổi.
Thưa ngài, thời thế đã thay đổi: kỷ nguyên hỗn loạn tiền điện tử đã bắt đầu và tính thanh khoản là vua
Khi nói về tình hình thị trường hiện tại, có lẽ điều quan trọng nhất là phải hiểu được những thay đổi và hằng số trên thị trường và thời đại.
Người sáng lập ArkStream: Dòng chính của tiền điện tử vẫn là Fintech 2.0
Khi được hỏi về câu hỏi này, nhà sáng lập ArkStream Ye Su ( @allen_su1024 ) tin rằng xét về góc độ dài hạn, ranh giới phân chia theo chu kỳ của thị trường tiền điện tử là năm 2023. Trước đó, ngành công nghiệp tiền điện tử, giống như ngành công nghiệp AI trước đây, đang trong giai đoạn phát triển cơ sở công nghệ, với mục tiêu chính là xây dựng cơ sở hạ tầng cho ngành. Sau đó, với sự xuất hiện của BTC ETF và ETH ETF, quá trình phổ biến tiền điện tử đã được đẩy nhanh và kết quả là những người tham gia thị trường chính đã lan rộng hơn nữa từ nhóm người dùng Crypto bản địa sang nhóm chính thống. Những thay đổi cụ thể bao gồm ba khía cạnh sau:
Logic chu kỳ: chuyển đổi từ đường cong tăng trưởng tập trung vào tường thuật và sự chú ý sang đường cong tập trung vào các ứng dụng thực tế và doanh thu thực tế. Các token có mức giảm nhỏ hơn sau năm 2023 sẽ cần sự hỗ trợ nhất định từ doanh nghiệp. ETH, đồng tiền luôn bị thị trường chỉ trích, cũng giảm ít hơn nhiều so với các altcoin khác thường giảm 70%-90% hoặc thậm chí nhiều hơn.
Nhóm tham gia: Sự chuyển đổi từ những người bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử sang những người trong lĩnh vực tài chính truyền thống đã gây ra sự thay đổi lớn trong mô hình định giá của toàn bộ thị trường. So với mức định giá vòng hạt giống của ngành Web2 là 20-30 triệu nhân dân tệ, mức định giá dự án của ngành Web3 bắt đầu từ 20-30 triệu đô la Mỹ. Điều này chắc chắn đã dẫn đến một bong bóng công nghiệp nhất định. Sự suy giảm của các mã thông báo thị trường khi bước vào chu kỳ mới ở một mức độ nào đó đã làm bong bóng khí phình to. Cá nhân tôi tin rằng sẽ mất thêm 2-3 năm nữa để bong bóng được bóp nghẹt.
Phân phối tài sản: Từ phân phối công bằng trong giai đoạn ICO trước, đến giai đoạn giá trị thị trường cao, lưu thông thấp của đồng tiền VC, đến đồng tiền Meme hiện tại và mô hình phát hành trên chuỗi. Trong những ngày đầu của ngành, các nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường đứng trên cùng một vạch xuất phát, tham gia vào các đợt chào bán công khai với cùng mức giá và không bị khóa vốn. Bây giờ họ đã quay lại với mô hình tương tự. Nguyên nhân chính là nhu cầu cốt lõi của các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường vẫn là hiệu ứng giàu có. Phần lớn mọi người trên thị trường sẽ đi theo mô hình nào đáp ứng tốt hơn nhu cầu lợi nhuận. Đây cũng là một trong những lý do khiến các đồng tiền VC trước đây dần suy giảm.
Điều không thay đổi là xu hướng chính của Crypto vẫn là Tài chính 2.0 (Fintech 2.0) , tức là một sổ cái toàn cầu được trao quyền hợp tác thông qua phi tập trung và hợp đồng thông minh, mục tiêu cốt lõi của nó không phải là tái tạo một hệ sinh thái năng suất mới mà là phục vụ cho việc cải thiện quan hệ sản xuất thị trường - lưu thông tài sản, phân phối và hoạt động phi tập trung hiệu quả nhất. Trọng tâm của trò chơi và các hoạt động xã hội trong ngành công nghiệp tiền điện tử trước đây vẫn là các thuộc tính tài chính, điều này có thể hỗ trợ cho quan điểm này.
YBB Capital: Việc hạ thấp ngưỡng phát hành tài sản dẫn đến chu kỳ này
John ( @John_YBB ) , người đồng sáng lập YBB Capital , cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Ông đề cập: Những thay đổi như sau: 1. Phát hành tài sản vẫn là động cơ tạo máu của thị trường, nhưng so với một vài chu kỳ trước, việc phát hành tài sản đã tạo ra nhiều câu chuyện khác nhau và liên tục xác minh sự trưởng thành của đường đua DeFi. Ngoài ra, chu kỳ này chủ yếu là về việc hạ thấp ngưỡng phát hành tài sản và sau đó thanh khoản trên chuỗi được tích lũy, cuối cùng thúc đẩy sự phát triển của Dex và các sản phẩm phái sinh , điều này không có nhiều tác động thúc đẩy đến sự phát triển chung của ngành. 2. Cơ cấu vốn đang chuyển đổi, quy mô quản lý của các ETF giao ngay Bitcoin đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, các quỹ đầu tư có chủ quyền và các tổ chức truyền thống đã tham gia thị trường và thị trường đã chuyển từ do bán lẻ thúc đẩy sang do tổ chức dẫn dắt.
Điều duy nhất không thay đổi là : 1. Đầu cơ tiền ảo và sáng kiến giả mạo DeFi tiếp tục gây ra sự mất cân bằng về nguồn lực. Mặc dù quá trình lặp lại các công nghệ cơ bản vẫn đang diễn ra, hiện tại vẫn chưa có ứng dụng nào phù hợp với cơ sở hạ tầng. 2. Câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin không thay đổi, nhưng sự tách biệt giữa các altcoin với BTC đang ngày càng mạnh mẽ hơn. “
Tóm tắt: Chu kỳ vẫn còn đó, nhưng tâm lý tìm kiếm lợi nhuận vẫn còn mạnh mẽ
Nhìn chung, sức mạnh của chu kỳ vẫn còn hiệu lực và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn đang đổi mới xung quanh các phương pháp phát hành và phân phối tài sản, nhưng câu chuyện về ngành này đã trải qua nhiều vòng rửa tội và đã rơi vào trạng thái kiệt sức. Cuối cùng, người ta chỉ có thể hy vọng vào hiệu ứng quy mô sòng bạc nội sinh của ngành và sự ra đời của tính thanh khoản tài sản chính thống từ bên ngoài ngành.
Nói cách khác, toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử hiện nay thực tế hơn và bản năng tìm kiếm lợi nhuận của nó đặc biệt mạnh mẽ. Dựa trên bối cảnh này, mô hình kinh doanh của các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử cũng đã có những thay đổi mới.
Một cơn bão mới đã nổi lên: Các nhà đầu tư mạo hiểm đang để mắt đến các mô hình kiếm tiền mới
Nhìn lại, tất cả các nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đã trải qua ba năm từ 2022 đến 2024 đều thở dài: Con đường phía trước còn dài và khó khăn, và mô hình kiếm tiền trên thị trường hiện tại đã thay đổi đáng kể so với trước đây.
CypherM2Phoenix Joint Creation: Không phá hủy, không xây dựng, chờ chu kỳ tiếp theo
Dựa trên những thành tựu trong quá khứ, Cypher M2 Phoenix cùng các tổ chức khác đã cùng nhau thành lập Bill Qian ( @billqian_uae ) đã nêu trong một bài đăng trước đó : Chúng tôi đã đầu tư vào hơn 10 quỹ VC trong chu kỳ này. Các GP đều rất tốt và đã nắm giữ các dự án hàng đầu. Tuy nhiên, đối với khoản đầu tư của chúng tôi vào toàn bộ quỹ VC (chúng tôi là LP), chúng tôi đã giảm 60% kế toán, điều đó có nghĩa là chúng tôi hy vọng sẽ lấy lại được 40% tiền gốc vào cuối cùng ; không có cách nào, chúng tôi phải thừa nhận điều đó nếu chúng tôi bắt kịp với vụ đầu tư 2022/23.
Đôi khi bạn không làm gì sai, nhưng bạn chỉ bị thời gian và năm tháng làm cho mất đi giá trị. Tuy nhiên, chúng tôi rất lạc quan về chu kỳ tiếp theo của Crypto VC vì: mọi thứ sẽ chuyển biến ngược lại khi đạt đến mức cực đại. Giống như các công ty đầu tư mạo hiểm Web2 ở Thung lũng Silicon đã bị xóa sổ vào năm 2000, nhưng những năm sau đó lại là thời điểm tốt để nuôi dưỡng và đầu tư vào đổi mới. “
Nhìn lại bây giờ, bài phát biểu này phản ánh một phần nỗi đau của thời đại, nhưng cũng tràn đầy hy vọng sâu sắc cho tương lai.
Nhà đồng sáng lập YBB Capital: Từ chối Meme đến tham gia cơn sốt, linh hoạt lựa chọn con đường
Khi đề cập đến mô hình tạo máu của riêng tổ chức, đồng sáng lập YBB Capital John ( @John_YBB ) đã tóm tắt: Trước đây, mô hình đầu tư chính của YBB là tham gia vào các vòng đầu của dự án, chẳng hạn như vòng tài trợ hạt giống và thiên thần. Sau khi tham gia đầu tư, công ty đã thiết lập mối quan hệ tăng trưởng hợp tác lâu dài với dự án, cung cấp phương tiện truyền thông thị trường, sàn giao dịch, cộng đồng và các nguồn lực khác để trao quyền cho nhóm, với tỷ lệ hoàn vốn từ 10 lần đến 100 lần . Đường đua có tính chu kỳ hơn và linh hoạt hơn - trong giai đoạn đầu năm 2016, chủ yếu là Infra, chẳng hạn như chuỗi công khai L1 và giao thức chuỗi chéo cơ bản; các giao thức liên quan đến DeFi Summer tiếp theo, các trò chơi trong lĩnh vực GameFi và NFT, Metaverse và các đường đua khác cũng có sự tham gia sâu rộng. Từ năm 2024 đến năm 2025, trong chu kỳ thị trường mà Meme coin là vua, vì đợt phát hành Meme coin sớm nhất được thúc đẩy bởi chủ đề nóng thuần túy, đối với VC Không có nhiều cơ hội tham gia; Sau một giai đoạn phát triển nhất định, các nhóm phát hành tiền tiêu chuẩn bao gồm tiếp thị lưu lượng truy cập, hướng dẫn cộng đồng và lệnh nhóm đã xuất hiện và một số tổ chức đã tham gia đầu tư, nhưng vì mô hình này trái ngược với các giá trị trong ngành của chúng tôi nên chúng tôi đã không tham gia. Xét cho cùng, rủi ro lớn hơn nhiều so với lợi ích và một số dự án thì quá xấu.
Điều đáng nói là trong đợt bùng phát sinh thái TG năm ngoái, chúng tôi đã sử dụng các nguồn lực khu vực để giúp nhiều bên tham gia dự án Web2 thu hút một lượng người dùng Web3 mới nhất định dưới dạng Mini Apps; Sau đó, chúng tôi thấy được triển vọng phát triển của Pump.Fun và đầu tư vào một số sản phẩm Meme Launchpad, và không bỏ lỡ làn sóng tiền Meme. Cá nhân tôi nghĩ rằng cách kiếm tiền hợp lý và lâu dài nên là một doanh nghiệp phát triển và sụp đổ theo cơn sốt Meme, thay vì cách cắt bỏ tỏi tây và bỏ chạy. Những điều có thể mang lại sự tăng trưởng tích cực cho người dùng của dự án là những gì chúng tôi đã và đang làm và những gì chúng tôi cho là có giá trị.
Hiện tại, YBB chủ yếu tập trung vào các câu chuyện cốt lõi trong vòng tròn, chẳng hạn như Dex, trừu tượng hóa chuỗi và nền tảng phát hành tài sản, cũng như các câu chuyện bên ngoài vòng tròn như RWA, stablecoin thượng nguồn và hạ nguồn, và AI kết hợp Web3; Trong tương lai, chúng ta mong đợi hơn vào nền kinh tế AI, nhu cầu thượng nguồn và hạ nguồn của ngành công nghiệp AI, các công cụ phái sinh của nền tảng phát hành tài sản (như nền tảng theo dõi và phân tích mã thông báo như GMGN ) và một số câu chuyện có cơ hội hồi sinh khi công nghệ trưởng thành (như Metaverse). “
Người sáng lập ArkStream: Từ đầu tư chính đến đầu tư cấp 1,5, phe đối lập VS phe cầm quyền
Về trọng tâm kinh doanh của mình, nhà sáng lập ArkStream Ye Su ( @allen_su 1024 ) có những quan điểm chính sau:
Trước hết, xét theo góc nhìn của toàn ngành, trong thị trường tăng giá 2020-2022, DPI (hệ số lợi nhuận phân phối) của các quỹ hàng đầu có thể đạt tới 20 lần, mức trung bình trên là 5-10 lần và các tổ chức có hệ số dưới 5 lần hoạt động tương đối kém; Trong chu kỳ hiện tại, DPI của các quỹ thông thường là khoảng 1, còn hiệu suất của các quỹ xuất sắc là 1-3 lần. Rất ít công ty có lợi nhuận cao hơn và tỷ lệ lợi nhuận chung đã giảm đáng kể.
Thứ hai, lấy ArkStream làm ví dụ, trước đây nhóm này tập trung vào các khoản đầu tư VC chính. Do hiệu suất thanh khoản tốt của ngành công nghiệp tiền điện tử, so với ngành đầu tư mạo hiểm Web2 có cơ chế thoát vốn duy nhất (việc thu lợi nhuận từ vốn chỉ có thể hoàn tất thông qua niêm yết), thời gian mở khóa chỉ từ 1-2 năm và tương đối dễ dàng để có được lợi nhuận cao từ các cơ hội chênh lệch thanh khoản. Điều này được xác định bởi thuộc tính kinh tế chú ý của ngành công nghiệp tiền điện tử; sau năm 2023, do chịu ảnh hưởng của các lực lượng quản lý và chính sách trao đổi, thời gian mở khóa của nhiều token dự án sẽ được kéo dài thêm 2-3 năm, thậm chí là 4-6 năm. Không gian chênh lệch thanh khoản sẽ trở nên nhỏ hơn và cổ tức thị trường sơ cấp sẽ giảm. Chỉ một số ít tổ chức có thể đạt được lợi nhuận cao, vì vậy đầu tư OTC đã trở thành hoạt động kinh doanh quan trọng đối với một số tổ chức. Thực tiễn thông thường là chọn các dự án trưởng thành với rủi ro dễ kiểm soát hơn, tính thanh khoản và chiết khấu dễ dự đoán hơn, đồng thời chu kỳ đầu tư được rút ngắn xuống còn khoảng một năm, giúp việc đánh giá chu kỳ trở nên dễ dàng hơn.
Cuối cùng, xét về trọng tâm chú ý tiếp theo , ArkStream có thể được coi là một tổ chức đầu tư rất chú ý đến Meme. Mặc dù không có nhiều hoạt động ở cấp độ đầu tư của tổ chức, nhưng họ luôn chú ý đến cái gọi là cơ sở hạ tầng tài chính đối lập và các cơ hội mới trên chuỗi, bao gồm đường dẫn Trading Bot và các sản phẩm phái sinh trên chuỗi, cũng như RWA chính thống hơn, thanh toán PayFi và các tài sản theo dõi quyết định khác. Chúng tôi cũng mong muốn thiết lập mối liên kết sâu rộng với các dự án theo hai hướng này trong tương lai và hoan nghênh các doanh nhân và bên dự án liên hệ với chúng tôi để hợp tác.
Tóm tắt: On-chain trở thành mỏ vàng tiếp theo
Tóm lại, sự đồng thuận tạm thời giữa các tổ chức VC là tìm kiếm các dự án sáng tạo liên quan đến giao dịch trên chuỗi, kết hợp với các câu chuyện chính thống như AI, và mong đợi sự xuất hiện của sự đổi mới nội sinh trong ngành tại thời điểm thanh khoản khan hiếm và tập trung. Điều này cũng bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định bởi chính quyền Trump và môi trường quản lý của Hoa Kỳ.
Biến số mới trong mã hóa: Thái độ của Trump sẽ ảnh hưởng đến hướng đi của ngành ở một mức độ nhất định
Phải nói rằng việc Trump đắc cử và nhậm chức Tổng thống Hoa Kỳ đã có tác động lâu dài và sâu rộng đến ngành công nghiệp tiền điện tử. Việc ông lên nắm quyền không chỉ góp phần tạo nên những đỉnh cao mới cho Bitcoin mà còn đặt nền tảng chính sách tương đối thân thiện cho quy định về tiền điện tử sau này. Tuy nhiên, cuộc chiến thương mại thuế quan do Trump phát động đã từng khiến cả thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và thị trường tiền điện tử lao dốc, và thái độ cũng như hành động tiếp theo của ông sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Nhà sáng lập Waterdrip Capital: Kỷ nguyên hỗn loạn đang đến gần và ngành công nghiệp tiền điện tử đang phải đối mặt với khủng hoảng
Như Dashan, người sáng lập Waterdrip Capital, đã đề cập trong bài viết “Logic mới của tinh thần khởi nghiệp Web3 theo trật tự thương mại toàn cầu mới” : “Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị bất ngờ đã tiếp tục làm xáo trộn thị trường toàn cầu. Trong số đó, một trong những biện pháp gây sốc lớn nhất là sự leo thang của các chính sách thuế quan. Các nhà đầu tư vẫn còn đầy lo lắng về sự bất định của tương lai và hệ thống tài chính toàn cầu dường như đã bước vào ‘thời kỳ hỗn loạn’.
Nhưng mặt khác, một loạt các hành động cho thấy Hoa Kỳ có ý định sử dụng Bitcoin và vàng làm tài sản neo giữ cho hệ thống tài chính mới. Đồng tiền ổn định đô la Mỹ + vàng + Bitcoin có thể cùng nhau phác thảo nguyên mẫu của trật tự đô la mới - duy trì tình trạng pháp lý của đô la Mỹ trong khi được hỗ trợ bởi tài sản vật chất và kỹ thuật số để cải thiện khả năng chống chịu rủi ro.
Trong nửa sau của kỷ nguyên tiền điện tử, các chiến lược giao thông đơn giản không còn bền vững nữa và được thay thế bằng logic kinh doanh tập trung vào các giá trị cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, các cơ hội mới cho các doanh nhân chủ yếu bao gồm: Hệ sinh thái Bitcoin (bao gồm BTCFi), hệ sinh thái chuỗi công khai khác (bao gồm DeFi), tài sản thế giới thực (RWA), tài chính thanh toán (PayFi), cổ phiếu khái niệm tiền điện tử, v.v.
YBB Capital Lianchuang: Trump đã trở thành hố đen thanh khoản và việc Mỹ hóa tiền điện tử là kết luận đã được dự đoán trước
Khi thảo luận về tác động của Trump, nhà đồng sáng lập YBB Capital John ( @John_YBB ) đã đưa ra một câu trả lời khác.
Ông tin rằng “ tác động của thuế quan và chiến tranh thương mại đối với ngành công nghiệp tiền điện tử là không đáng kể và tác động chính của nhiệm kỳ tổng thống Trump đối với thị trường được phản ánh ở tính biến động và thanh khoản.
Xét về tính biến động, sự bất ổn trong chính sách của Trump đã tác động đáng kể đến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Kể từ khi Trung Quốc bắt đầu xóa sổ các máy đào và người dùng đại lục, sự biến động của thị trường tiền điện tử đã dần cho thấy xu hướng thị trường hóa chứng khoán Hoa Kỳ. Đồng thời, việc hoàn thành ETF giao ngay Bitcoin cũng có nghĩa là Crypto đã đạt đến hình thái cuối cùng - thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Các ETF giao ngay phân loại Bitcoin là một loại hàng hóa, có nghĩa là nó phải tuân theo các quy tắc về hàng hóa tương tự như cổ phiếu và trái phiếu cho mục đích thuế. Đồng thời, ETF cũng chia Bitcoin thành hai phần: trắng và đen. Phần màu trắng đã mất đi các động lực thúc đẩy nhu cầu ban đầu như tính phi tập trung và tính ẩn danh trong mối quan hệ cung cầu trên thị trường, và chỉ giữ lại các thuộc tính tài chính có thể được sử dụng cho mục đích đầu cơ. Giá trị chứng thực của nó cũng đã chuyển từ chuỗi phi tập trung sang chính quyền tập trung. Phần màu đen đại diện cho Bitcoin chính thống vẫn giữ nguyên các thuộc tính ban đầu của nó. Tuy nhiên, sự thống trị thị trường hiện tại đang dần nghiêng về phía bitcoin trắng và thế lực lớn nhất cũng đã chuyển từ lực lượng tư nhân sang chính phủ Hoa Kỳ và lực lượng vốn của nước này.
Những thay đổi về thanh khoản thường gây gián đoạn nhiều hơn chính sách và trong Web3, sự chú ý = thanh khoản. Trump đã chuyển sự chú ý của chính trị thành tài sản thông qua đồng tiền Meme TRUMP và xây dựng một hố đen thanh khoản tường thuật với tường thuật về bản sắc + đúc tài sản + thao túng dư luận. “
Người sáng lập ArkStream: Đối thủ tiếp theo của Bitcoin là vàng
Liên quan đến hiệu ứng Trump, người sáng lập ArkStream Ye Su ( @allen_su 1024 ) tin rằng cần phải xem xét tác động đến Bitcoin, vốn là đồng tiền tiên phong trong ngành.
Sau khi trải qua hai giai đoạn phát triển chính là cơ sở kỹ thuật → tài sản chính thống, tác động chính của việc Trump lên nắm quyền và các chính sách của ông là liệu ông có thể thúc đẩy quá trình chuyển đổi Bitcoin thành tài sản trú ẩn an toàn toàn cầu hay không. Trong khoảng năm đến mười năm tới, ngành công nghiệp này nên chú ý nhiều hơn đến việc liệu Bitcoin có thể đạt được trạng thái tài sản tương tự như vàng hay không. Đặc biệt, điều đặc biệt quan trọng là liệu quỹ đầu tư quốc gia của Hoa Kỳ có thể giúp thúc đẩy quá trình này hay không. Nếu điều này có thể đạt được thì không gian tăng trưởng của Bitcoin vẫn còn rất lớn. Xét cho cùng, so với giá trị thị trường của vàng, nó vẫn còn dư địa tăng trưởng gấp 8-10 lần; nếu không thể đạt được điều này thì không gian phát triển của Bitcoin sẽ tương đối hạn chế.
Kết luận: Tiền điện tử không còn là một thị trường ngách nữa và nó cũng không miễn nhiễm với nó
Trong mọi trường hợp, các biện pháp chính sách gây tranh cãi và quyết liệt của Trump đã mang lại mức độ bất ổn và cơ hội cao cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều trước đây được phản ánh trong sự biến động của thị trường và “ảnh hưởng về giá” mà chính Trump đã tác động lên thị trường thông qua các dự án token như WLFI và TRUMP. Điều sau được phản ánh qua việc các đặc tính trú ẩn an toàn của Bitcoin, cổ phiếu khái niệm tiền điện tử, ngành công nghiệp tiền ổn định và đường đua PayFi ngày càng được cải thiện.
Kết luận: Không có tài sản không phù hợp, chỉ có dự án không phù hợp
Cuối cùng, chúng ta kết thúc bằng câu hỏi Liệu có sự không phù hợp trong thị trường tiền điện tử không? Sau khi tìm hiểu quan điểm chính của đại diện nhiều tổ chức vốn, tác giả đã phân loại các điểm chính như sau:
Theo góc nhìn vi mô, thị trường tiền điện tử có sự không phù hợp về vốn hóa thị trường và hoạt động kinh doanh của dự án, định giá và ứng dụng thực tế, airdrop token và đầu cơ ngắn hạn, sàn giao dịch và các bên tham gia dự án, và các bên tham gia dự án và người dùng. Nhìn chung, thị trường vẫn gặp khó khăn trong việc tìm ra sự cân bằng giữa kỳ vọng và thực hiện giá trị. Sự phát triển lành mạnh của ngành công nghiệp không thể tách rời khỏi logic giá trị sử dụng bao nhiêu thì có giá trị bao nhiêu, nếu không thì không thể đổi mới được.
Xét về góc độ trung bình và thậm chí vĩ mô, dù là quỹ bán lẻ hay vốn VC, mọi thanh khoản sẽ chỉ chảy đến những nơi có hiệu quả cao hơn. Nơi nào có tác động tạo ra của cải, vốn sẽ được thu hút và sự chú ý sẽ được tạo ra. Cho dù đó là Solana, Base, BSC ecosystem hay Meme coin, AI Agent concept coin, airdrop và sàn giao dịch mới, chúng đều không thể tách rời khỏi thị trường người dùng. Như người sáng lập ArkStream Ye Su ( @allen_su 1024 ) đã nói: Cốt lõi của thị trường chủ yếu được xác định bởi nhu cầu của người dùng. Các nhà đầu tư bán lẻ, với tư cách là phần đông im lặng, thực sự đóng vai trò dẫn đầu. Do đó, sản phẩm và mô hình phân phối cần phải được điều chỉnh kịp thời theo thị trường, thay vì giữ nguyên. Theo góc nhìn này, ngành công nghiệp tiền điện tử chưa bao giờ có sự không phù hợp đơn giản, mà là sự điều chỉnh về mặt cấu trúc do chu kỳ ngành và những thay đổi trong nhu cầu của người dùng.
Trong mọi trường hợp, tiền điện tử không bao giờ ngừng hoạt động và tính thanh khoản luôn chảy như nước. Điều cuối cùng tạo nên làn sóng không phải là các dự án không phù hợp mà là những tài sản phù hợp với thời điểm hiện tại.
