Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả: Wenser ( @wenser 2010 )
Khi giá BTC đang tiến gần đến mức cao mới là 112.000 đô la, dự luật quản lý tiền ổn định của Hoa Kỳ mang tên Đạo luật Genius cũng đã sẵn sàng có hiệu lực. Ngành công nghiệp tiền điện tử ngày càng gắn kết chặt chẽ với hệ thống kinh tế toàn cầu. Vào thời điểm này, mọi người nhận ra rằng hệ thống thanh toán chính là vương miện của ngành công nghiệp tiền điện tử và BTC chính là viên ngọc quý trên vương miện. Đây cũng là một trong những lý do tại sao PayFi, U card và RWA đã trở thành chiến trường cho các sàn giao dịch và các bên tham gia dự án tiền điện tử tụ họp khi quá trình phổ biến tài sản tiền điện tử diễn ra nhanh chóng. Trong tương lai, các giải pháp thanh toán độc lập dựa trên các phân khúc ngành thực tế có thể trở nên khả thi.
Trong bài viết này, Odaily Planet Daily sẽ tóm tắt và thảo luận về lịch sử phát triển trong quá khứ và xu hướng tương lai của ngành công nghiệp stablecoin.
Stablecoin: 10 năm tiền điện tử cũ có nguồn gốc từ USDT (2014-2024)
Năm 2008, một bài viết có tựa đề “Bitcoin: Hệ thống tiền mặt điện tử ngang hàng” đã xuất hiện trên trang web của P2P Foundation. Tác giả của nó được ký tên là Satoshi Nakamoto, người sau này được tôn kính là ông tổ của ngành công nghiệp mã hóa. Vào thời điểm đó, nền kinh tế thế giới đang dần phục hồi sau cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 do lạm phát đồng đô la Mỹ nghiêm trọng gây ra. Không còn nghi ngờ gì nữa, mục đích ban đầu khi BTC ra đời là để giải quyết các vấn đề dai dẳng của hệ thống cung ứng tiền tệ tập trung và hệ thống thanh toán tài chính toàn cầu cứng nhắc, không linh hoạt và kéo dài.
Nhưng điều mà nhiều người sáng lập tiền điện tử, bao gồm cả Satoshi Nakamoto, không ngờ tới là thứ cuối cùng thực hiện được mong muốn thanh toán ngang hàng của BTC không phải là BTC, đồng tiền mang biểu tượng của sự phi tập trung, mà là nhiều loại tiền ổn định khác nhau gắn chặt với đồng đô la Mỹ và trái phiếu Hoa Kỳ.
Sự trỗi dậy của USDT: Bao vây thành phố từ nông thôn, dùng tiền mặt để chiếm lĩnh thị trường
Nhìn vào lịch sử phát triển của Tether, chúng ta có thể phân loại nó thành “chiến lược ba bước”:
(1) Từ Máu Mật Mã đến Dầu Mật Mã
Vào tháng 10 năm 2014, Tether được thành lập. Vào thời điểm đó, sản phẩm cốt lõi của nó là đồng tiền ổn định USDT được phát hành dựa trên giao thức Bitcoin Omni.
Vào tháng 2 năm 2015, USDT được ra mắt trên Bitfinex, nền tảng giao dịch Bitcoin lớn nhất vào thời điểm đó. Giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino cũng là Giám đốc công nghệ của Bitfinex. Hai công ty này luôn được thế giới bên ngoài coi là công ty anh em vì sự chồng chéo cao giữa các thành viên trong nhóm.
Năm 2018, Tether đã phát hành USDT dựa trên tiêu chuẩn ERC 20 trên Ethereum. USDT theo tiêu chuẩn này tương thích với giao thức ban đầu, giúp cải thiện hơn nữa tính tiện lợi khi sử dụng. Kể từ đó, Tether và USDT đã tận dụng sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum và dần dần thâm nhập vào hệ sinh thái tiền điện tử như dòng máu tiền điện tử.
Vào năm 2019, TRON và Tether đã kết hôn thành công . Kể từ đó, TRON đã tăng trưởng mạnh mẽ trên con đường trở thành hệ sinh thái mạng lưới stablecoin hàng đầu. Nhóm trước đây đã trở thành mạng lưới hợp tác có sức ảnh hưởng lớn, chiếm hơn một phần ba lượng phát hành USDT. Nhà sáng lập TRON, Justin Sun cũng đã biến TRON trở thành một trong những cơ sở hạ tầng tiền điện tử thông qua chiến lược phân phối tiền sớm.
Có thể nói, sau khi mô hình lợi nhuận phí hoàn vốn sớm được xác minh thành công, Tether đã thiết lập được rào cản cạnh tranh và mô hình kinh doanh riêng thông qua USDT, dần trở thành giao dịch tương đương với nguyên liệu dầu thô trong mạng lưới sinh thái tiền mã hóa.
(2) Từ mã hóa đến hơn cả mã hóa
Khi năm 2020 bước sang năm mới, với sự bùng nổ của DeFi Summer, giá trị thị trường của stablecoin đã tăng lên. Tether và USDT là những đồng tiền đã nắm bắt được cơ hội để hưởng lợi. Tham vọng của Tether không còn giới hạn trong thế giới tiền điện tử nữa mà đang dần mở rộng ra phạm vi lớn hơn.
Như chúng tôi đã đề cập trong bài viết Giá trị thị trường của đồng tiền ổn định đầu tiên USDT đạt mức cao mới, tiết lộ đế chế kinh doanh trị giá 100 tỷ đô la đằng sau Tether : Các kịch bản sử dụng USDT bao gồm các loại tiền điện tử tương đương nói chung, các loại tiền tệ thay thế ở các khu vực lạm phát và các công cụ thanh toán chính cho thương mại xuyên biên giới, v.v.; Ngoài ra, sau khi Tether thu được lợi nhuận khổng lồ, nó đã mở rộng hơn nữa phạm vi hoạt động của mình vào toàn bộ hệ thống kinh tế thế giới thông qua nhiều khoản đầu tư, mua lại, dự trữ nợ của Hoa Kỳ, dự trữ vàng và dự trữ BTC, tăng cường mối liên hệ với thế giới mã hóa bên ngoài. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến USDT bị chỉ trích là “đồng phạm rửa tiền”. Suy cho cùng, tiền không bao giờ ngủ và USDT cũng vậy.
(3) Từ phương tiện thanh toán đến lưu trữ giá trị
Vào năm 2021, sau khi đạt được thỏa thuận với Văn phòng Tổng chưởng lý New York (NYAG) và nộp khoản tiền phạt 41 triệu đô la cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ, Tether đã loại bỏ được trở ngại lớn nhất trong quá trình phát triển của mình. Kể từ đó, giá trị của USDT đã dần được nâng cấp từ phương tiện thanh toán thành phương tiện lưu trữ giá trị. Sau khi trải qua các sự cố trước đây như cuộc khủng hoảng neo tỷ giá và tài sản dự trữ Fud, USDT do Tether phát hành đã trở thành một trong số ít đối tượng tích trữ tiền điện tử trên thị trường tiền điện tử có rủi ro cao và biến động cao - đối tượng còn lại là BTC. Đặc biệt, việc liên tục mua trái phiếu Hoa Kỳ, vị thế thị trường gắn liền với đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và mức độ nhận diện thương hiệu cuối cùng đã nhận được sự công nhận của cộng đồng tiền điện tử, và hàng tỷ hoặc thậm chí hàng chục tỷ đô la lợi nhuận mỗi năm đã mang lại cho nó sự tự tin để giành được danh hiệu song đô la.
Từ một dự án tiền điện tử từng phát triển mạnh mẽ trở thành đồng tiền ổn định thống trị hiện nay, Tether và USDT đã dàn dựng nên một vở kịch tuyệt vời về việc bao vây thành phố khỏi vùng nông thôn và chiếm lĩnh thị trường bằng các trường hợp sử dụng.
Con đường thứ hai của USDC: Phát triển tập trung, IPO tiền điện tử
Không giống như USDT do Tether phát hành, Circle, được thành lập bởi Coinbase, và đồng tiền ổn định USDC của họ đã đi theo một con đường hoàn toàn khác: mọi thứ đều được xây dựng để tuân thủ.
Ngoài dự trữ thông thường của Kho bạc Hoa Kỳ, mô hình lợi nhuận của Circle chắc chắn mong manh hơn so với Tether. Xét cho cùng, các đối tác như Coinbase và Binance có thể chiếm hơn một nửa lợi nhuận của công ty. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến các công ty tiền điện tử đẩy mạnh IPO sau khi Trump nhậm chức. Chỉ bằng cách nắm bắt những lợi thế hiện có về tuân thủ và mở rộng cơ sở từ lĩnh vực tiền điện tử sang thị trường tài chính truyền thống một cách kịp thời, nó mới có thể đạt được sức mạnh mặc cả mạnh mẽ hơn và có được nguồn vốn, nguồn lực mạnh hơn, thậm chí là sự hỗ trợ về chính sách trong cuộc cạnh tranh thị trường sau này.
Để biết thêm thông tin về Circle, vui lòng xem bài viết IPO của Circle có thể bị trì hoãn, định giá của cổ phiếu stablecoin đầu tiên là bao nhiêu? của Odaily Planet Daily.
Ngoài hai ông lớn thị trường là USDT và USDC, từ những thị trường mới như TrueUSD (TUSD), Circle Coin (USDC), Gemini Dollar (GUSD), Paxos (PAX), cho đến các dự án stablecoin khác vẫn chiếm lĩnh một thị trường nhất định hiện nay như DAI (MakerDAO), USDS (Sky), USDDe (Ethena), PYUSD (PayPal), RLUSD (Ripple), USD1 (WLFI) , v.v., cuộc cạnh tranh giành miếng bánh béo bở này chắc chắn đang ngày càng trở nên khốc liệt. Ai có thể thực sự bất khả chiến bại hoặc trở thành người chiến thắng cuối cùng vẫn cần được kiểm chứng bằng các chính sách quản lý và xác minh theo thời gian.
https://defillama.com/stablecoins
Đạo luật Genius của Hoa Kỳ đã tạo ra làn sóng quản lý stablecoin: hoàn thiện phần cuối cùng của bản đồ quản lý tiền điện tử
Đối với tất cả các dự án stablecoin, Đạo luật Genius, một dự luật quản lý stablecoin mà Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã bỏ phiếu để thông qua, chắc chắn là thanh gươm Damocles treo lơ lửng trên đầu họ. Sau khi Bitcoin Spot ETF và Ethereum Spot ETF trở thành một phần trong các vị thế phân bổ vốn của tổ chức truyền thống, dự luật này chắc chắn sẽ hoàn thiện phần cuối cùng trong bản đồ quản lý tiền điện tử của chính quyền Trump.
Cụ thể, theo tôi, mục đích chính của Đạo luật Thiên tài là:
1. Đảm bảo sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Là người ủng hộ mạnh mẽ chính sách Nước Mỹ trên hết, mục đích cốt lõi của Trump và các thành viên trong chính quyền của ông, thậm chí cả Đảng Dân chủ, vẫn là đảm bảo quyền bá chủ về chính trị và kinh tế của Hoa Kỳ, và phương tiện chính để đạt được điều này là đồng đô la Mỹ. Stablecoin được neo giá 1:1 với đô la Mỹ chắc chắn là một trong những công cụ tốt nhất.
2. Đảm bảo rằng hệ thống stablecoin hoạt động trong phạm vi quyền hạn của Hoa Kỳ. Giờ đây, khi môi trường thân thiện với tiền mã hóa đã trở thành điều chắc chắn, Hoa Kỳ một lần nữa lại trở thành cái nôi của tiền mã hóa, điều này sẽ giúp Hoa Kỳ chủ động trong việc xây dựng hệ điều hành stablecoin và chính sách quản lý. Vào thời điểm đó, giống như các quy định thương mại nước ngoài trước đây, Hoa Kỳ sẽ sử dụng hệ thống stablecoin để đạt được mục tiêu ngăn chặn toàn diện nền kinh tế tiền điện tử toàn cầu và thậm chí là thương mại xuyên biên giới.
3. Đảm bảo an ninh một phần cho hệ thống tài chính tiền điện tử. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến “Đạo luật Genius” nhận được sự ủng hộ tích cực từ nhiều người trong ngành và đại diện của ngành tài chính truyền thống. Dự trữ tài sản bắt buộc theo tỷ lệ 1:1 và lệnh cấm nghiêm ngặt việc biển thủ và tái thế chấp, việc công bố báo cáo dự trữ ít nhất một lần một tháng và việc công bố thông tin tần suất cao để kiểm toán bên ngoài, giấy phép quản lý cấp ngân hàng sau khi giá trị thị trường vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ và việc thành lập các tổ chức lưu ký sẽ liên tục bổ sung thêm khóa an toàn cho quỹ đạo của stablecoin. Tất nhiên, cánh cửa sau ổ khóa có chắc chắn hay không lại là một câu hỏi khác.
4. Nó mở rộng đáng kể không gian tưởng tượng của đường dẫn RWA và thế giới trên chuỗi và ngoài chuỗi được tích hợp chặt chẽ hơn. Có thể nói rằng stablecoin là sản phẩm RWA đầu tiên và tài sản thực tế mà chúng gắn liền là đô la Mỹ. Với việc triển khai dần Đạo luật Genius, việc giới thiệu và triển khai các dự luật liên quan đến RWA sẽ không còn xa nữa. So với thị trường tiền điện tử hiện tại có giá trị hơn 3 nghìn tỷ đô la Mỹ, đây sẽ là thị trường tài sản có giá trị lên tới hàng chục nghìn tỷ đô la.
Về vấn đề này, Đạo luật Genius sẽ cung cấp các chính sách cổ tức cho chính phủ Hoa Kỳ và nền kinh tế Hoa Kỳ để phát triển nền kinh tế kỹ thuật số, khai thác tiềm năng của tài sản kỹ thuật số và khuyến khích phát triển các dự án tiền điện tử, tạo ra một số dự án tiền điện tử đầy triển vọng cùng các nhóm đứng sau chúng. Thiên tài chịu trách nhiệm cho tương lai của mã hóa có thể ẩn mình trong số họ.
Thập kỷ mới của tiền điện tử: Tài chính vẫn là dòng chính và khái niệm tiền điện tử cổ phiếu và mã hóa cổ phiếu có tiềm năng lớn
Nhìn vào năm 2025, tỷ lệ người tham gia tiền điện tử trong dân số toàn cầu đã đạt đỉnh và đầu tư tiền điện tử vẫn là trò chơi dành cho một số ít người. Nhưng mặt khác, trong một xã hội thương mại, mọi người đều có nhu cầu trao đổi hàng hóa tự nhiên, trong đó hàng hóa có thể là sản phẩm và vật phẩm hữu hình, hoặc lao động vô hình, tài sản ảo, IP kỹ thuật số, v.v. Do đó, dựa trên những nhu cầu như vậy, các hình thức thanh toán bằng tiền điện tử thuận tiện hơn, chi phí thấp hơn và an toàn hơn cuối cùng sẽ thâm nhập vào cuộc sống hàng ngày của mọi người.
Trong 10 năm tới (2025-2035), ngành công nghiệp tiền điện tử chính có thể dần thu hẹp từ nhiều lĩnh vực đã bị thị trường làm sai lệch sang lĩnh vực tài chính. Do đó, khái niệm cổ phiếu tiền điện tử và mã hóa cổ phiếu được tạo ra dựa trên IPO tiền điện tử sẽ trở thành mặt trận mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử.
Theo một số cách, cổ phiếu của các công ty niêm yết như Strategy, Sol Strategy và Metaplanet đã trở thành nhà cung cấp kép cổ phiếu khái niệm tiền điện tử và mã hóa cổ phiếu. Sau khi giá trị của BTC được công nhận ở quy mô lớn hơn hoặc thậm chí ở mức giá cao hơn, giá trị tiềm năng của chúng sẽ được giải phóng nhiều hơn nữa.
Tất nhiên, trong phạm vi có thể nhìn thấy, hệ sinh thái ETH và hệ sinh thái Solana vẫn là những lựa chọn chính trong ngành hiện tại.
Kết luận: “Di sản” của Satoshi Nakamoto cuối cùng đã được hiện thực hóa, nhưng cách thực hiện lại trái ngược với ý định ban đầu
Cuối bài viết, chúng ta vẫn không thể tránh khỏi Satoshi Nakamoto, người sáng lập Bitcoin, gã khổng lồ tiền điện tử đã biến mất khỏi tầm mắt của thị trường. Tiêu biểu cho “hệ thống thanh toán ngang hàng BTC” của ông chắc chắn là đồng tiền ổn định.
Tuy nhiên, thật trớ trêu khi anh ta, một người có tinh thần của một người theo chủ nghĩa tiền điện tử, lại không ngờ rằng BTC, được tạo ra để chống lại quyền lực tiền tệ không bị hạn chế và ngày càng mở rộng của chính phủ độc tài, thay vào đó lại tạo ra một hệ thống stablecoin tập trung vào đồng đô la, được bảo đảm bằng nợ của Hoa Kỳ hơn.
Đọc sách được đề xuất:
