Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả: Golem ( @web3_golem )
Ai có thể nghĩ rằng ngành tài chính truyền thống và ngành tiền điện tử, vốn trước đây không tương thích, đã bước vào thời kỳ trăng mật đan xen lẫn nhau trong hai tháng qua. Một mặt, quá trình mã hóa cổ phiếu tài chính truyền thống đã tăng tốc, và các nền tảng tuân thủ như Robinhood và Coinbase đã tham gia, và các nền tảng chứng khoán Hoa Kỳ trên chuỗi đã mọc lên như nấm sau mưa. Các nhà đầu tư tiền điện tử cũng có thể phải hoàn thành quá trình chuyển đổi từ đầu cơ vào những kẻ bắt chước sang đầu cơ vào cổ phiếu Hoa Kỳ trong tương lai.
Mặt khác, thị trường tăng giá tiền điện tử cũng đang diễn ra trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Các tin tức như các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ công bố chiến lược quỹ tài sản tiền điện tử, các công ty tiền điện tử lên sàn tại Hoa Kỳ và các công ty truyền thống chuyển sang tiền điện tử đều có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng. Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẵn sàng trả hơn 2 đô la cho 1 đô la tài sản tiền điện tử , chuyên gia phân tích của Bloomberg, Matt Levine, mô tả sự điên rồ của các nhà đầu tư chứng khoán Hoa Kỳ đối với các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử.
Tuy nhiên, có một điểm chung giữa các nhà đầu tư tiền mã hóa và các nhà đầu tư chứng khoán Hoa Kỳ, đó là tìm kiếm các cổ phiếu tiền mã hóa có tiềm năng cao. Đợt tăng giá có cấu trúc này của cổ phiếu tiền mã hóa mới chỉ bắt đầu và thị trường vẫn đang tập trung vào các chủ đề có mức độ phổ biến ngắn hạn như cổ phiếu Hoa Kỳ nổi tiếng và các công ty niêm yết trên quỹ tài sản tiền mã hóa, trong khi các công ty niêm yết trên cổ phiếu Hoa Kỳ thực sự tiến hành kinh doanh tiền mã hóa theo đúng quy định và đang trên đà tăng trưởng vẫn còn ít được biết đến.
Trong bài viết này, Odaily Planet Daily sẽ giới thiệu một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ đã chuyển mình từ nhà cung cấp dịch vụ ô tô thành công ty khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới - Cango Inc. Như CEO của Robinhood, Vlad Tenev đã phát biểu tại một cuộc họp báo được tổ chức tại Cannes, kinh đô điện ảnh thế giới, Đã đến lúc chuyển từ Bitcoin và tiền Meme sang tài sản thực tế có tiện ích thiết thực.
Cango Inc. là vàng được chôn dưới lòng đất, chúng ta hãy đào nó lên.
1. Mặc dù phạm vi chuyển đổi lớn, Cangu vẫn nghiêm túc
Cango Inc. (NYSE: CANG) được thành lập vào năm 2010 và niêm yết thành công trên Sàn giao dịch chứng khoán New York vào năm 2018. Cango đã tham gia sâu vào ngành công nghiệp ô tô trong nhiều năm và đã thử mọi thứ từ tài chính ô tô đến giao dịch ô tô đến sản xuất ô tô năng lượng mới, và thậm chí đã đầu tư chiến lược vào Ideal Auto. Tuy nhiên, công ty niêm yết này với những thành tựu đáng kể trong ngành công nghiệp ô tô đã công bố vào tháng 11 năm 2024 rằng họ sẽ tham gia hoàn toàn vào ngành công nghiệp tiền điện tử để tham gia vào hoạt động khai thác Bitcoin và chỉ giữ lại hoạt động của nền tảng xuất khẩu ô tô đã qua sử dụng quốc tế trực tuyến AutoCango.com trong hoạt động kinh doanh ô tô trước đây.
Ngày nay, việc các doanh nghiệp Web2 tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử hoặc công bố các chiến lược kho bạc tài sản tiền điện tử không phải là điều mới mẻ. Đối với hầu hết các công ty này, việc sử dụng câu chuyện thị trường để thúc đẩy giá cổ phiếu trước khi phá sản chỉ là hành vi quản lý giá trị thị trường. Tuy nhiên, khi Canggu công bố việc gia nhập ngành công nghiệp tiền điện tử, thị trường tiền điện tử vẫn đang trong lễ hội kiếm tiền của Meme coin, và các cổ phiếu Hoa Kỳ theo khái niệm tiền điện tử không được các nhà đầu tư ưa chuộng như hiện nay.
Do tác động của dịch bệnh và môi trường tín dụng xấu đi trong bối cảnh suy thoái kinh tế, Cangu đã bắt đầu xem xét một cách có hệ thống vấn đề chuyển đổi kinh doanh kể từ năm 2022 hoặc thậm chí sớm hơn. Để đạt được mục tiêu này, chúng tôi thực sự đã nghiên cứu nhiều hướng, từ tài chính ô tô đến giao dịch ô tô đến sản xuất xe năng lượng mới, đến năng lượng mới và cuối cùng là lĩnh vực khai thác năng lượng điện toán. Nhìn từ thế giới bên ngoài, quy mô chuyển đổi có vẻ rất lớn, nhưng con đường dưới chân chúng tôi vẫn còn rộng mở và chúng tôi đang thực hiện từng bước một. Juliet Ye, người đứng đầu Cangu IR, cho biết khi nói về quá trình chuyển đổi của công ty.
Trở thành công ty khai thác lớn thứ hai thế giới và đặt mục tiêu trở thành công ty khai thác lớn nhất thế giới vào cuối năm
Cangu đang tự cắt đứt cánh tay mình khi nói đến việc tham gia vào lĩnh vực khai thác Bitcoin, đây là điểm khác biệt lớn nhất giữa công ty này và những công ty niêm yết tại Hoa Kỳ tuyên bố chuyển đổi thành tiền điện tử với chi phí nhỏ. Vào ngày 15 tháng 11 năm 2024, Cangu đã mua một máy khai thác Bitcoin gắn trên giá đỡ với tổng công suất tính toán là 32 EH/giây từ Bitmain với giá 256 triệu đô la; vào ngày 27 tháng 6 năm 2025, Cangu đã mua một máy khai thác Bitcoin gắn trên giá đỡ với tổng công suất tính toán là 18 EH/giây từ Golden TechGen với giá 144 triệu đô la vốn chủ sở hữu. Việc mua lại này đã đưa công suất tính toán của Cangu lên 50 EH/giây, trở thành công ty khai thác lớn thứ hai thế giới, chỉ đứng sau MARA Holdings (57,4 EH/giây).
Trước khi quá trình mua lại hoàn tất, sức mạnh tính toán của Cangu đứng thứ năm trên thế giới (nguồn dữ liệu: BitcoinMiningStock )
Kế hoạch của chúng tôi là tăng thêm 10-15 EH/s vào cuối năm 2025 và trở thành công ty số một thế giới. Juliet Ye tiết lộ kế hoạch khai thác trong tương lai của Cangu với Odaily.
Để hội nhập tốt hơn vào ngành công nghiệp Web3 và dẫn đầu sự phát triển chiến lược của công ty, Cangu cũng đã thực hiện những thay đổi ở cấp quản lý của công ty. Vào ngày 27 tháng 5, Cangu thông báo rằng họ đã bán doanh nghiệp Trung Quốc của mình cho Ursalpha Digital Limited với giá khoảng 351,94 triệu đô la Mỹ. Đồng thời, họ đã thực hiện một cuộc tái tổ chức lớn đối với hội đồng quản trị, với bốn trong số bảy thành viên ban đầu rời đi và hai giám đốc mới được bổ sung, cụ thể là Lin Yanjun, đối tác sáng lập của công ty tư vấn đầu tư blockchain và AI IN Capital, và Lu Haitian, giáo sư kế toán và tài chính tại Đại học Bách khoa Hồng Kông.
Về mặt vốn chủ sở hữu, sau khi hoàn tất giao dịch vốn chủ sở hữu 18 EH/s, tỷ lệ sở hữu cổ phần kết hợp của những người sáng lập Cangu là Zhang Xiaojun và Lin Jiayuan đã giảm xuống còn 18,54% và quyền biểu quyết giảm xuống còn 12,07%; Golden GenTech nắm giữ 19,85% cổ phần của Cangu và 12,92% quyền biểu quyết; và một bên liên quan quan trọng khác là Enduring Wealth nắm giữ 2,82% cổ phần của Cangu, nhưng có tới 36,74% quyền biểu quyết, do đó thực sự kiểm soát công ty. Enduring Wealth Capital là một công ty dịch vụ quản lý đầu tư và lập kế hoạch tài chính tại Singapore và đối tác Andrea Dal Mas của công ty đã tham gia sâu vào blockchain trong nhiều năm.
Từ việc chi phí cao để nhanh chóng thiết lập lợi thế trong ngành khai thác đến việc đưa một số lượng lớn các học viên Web3 vào cấp độ ra quyết định của công ty, Cangu đã hoàn thành quá trình chuyển đổi toàn diện thành công ty khai thác Bitcoin trong vòng chưa đầy một năm. Điều này không chỉ phản ánh quyết tâm chuyển đổi của Cangu mà còn làm nổi bật cảm giác cấp bách.
Chúng tôi hiện đang trong chu kỳ halving và thời gian là tiền bạc. Chúng tôi hy vọng sẽ thu được càng nhiều Bitcoin càng tốt trong chu kỳ này với mức đầu tư vốn ban đầu thấp nhất có thể, để chuẩn bị cho chu kỳ mở rộng tiếp theo vào chuỗi giá trị hệ sinh thái kinh tế kỹ thuật số ở thượng nguồn và hạ nguồn. Juliet Ye giải thích với Odaily về những cân nhắc chiến lược đằng sau quyết định không xây dựng mỏ riêng và chuyển đổi nhanh chóng của công ty.
Công ty Kho bạc Bitcoin mới: Triển khai Chiến lược Khai thác và Giữ Bitcoin
Một điều mới nữa trên thị trường là một công ty khai thác Bitcoin tuyên bố công khai rằng mục tiêu của họ là thu được càng nhiều Bitcoin càng tốt.
Các công ty khai thác Bitcoin đã ở trong tình thế yêu và ghét của các nhà đầu tư từ thời xa xưa. Một mặt, thợ đào đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì tính bảo mật của mạng lưới Bitcoin, nhưng mặt khác, thợ đào cũng là áp lực bán tiềm năng lớn hơn trên thị trường. Khai thác, rút và bán luôn là chiến lược của hầu hết các công ty khai thác để duy trì hoạt động bình thường, đặc biệt là khi Bitcoin đang trong chu kỳ giảm hoặc giá gần với giá đóng cửa của các công ty khai thác, việc bán các công ty khai thác sẽ làm giảm giá Bitcoin hơn nữa.
Nhưng không giống như các công ty khai thác thuận theo dòng chảy, Cangu đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ triển khai chiến lược khai thác và giữ Bitcoin tương tự như chiến lược kho bạc Bitcoin. Nghĩa là Cangu sẽ không chọn bán Bitcoin được khai thác bằng máy khai thác trên thị trường, mà sẽ giữ trong một thời gian dài.
Theo báo cáo thu nhập quý đầu tiên năm 2025 do Cangu công bố, tổng doanh thu trong quý đầu tiên là 145,2 triệu đô la Mỹ, trong đó doanh thu từ hoạt động khai thác BTC đạt 144,2 triệu đô la Mỹ. Do Cangu triển khai chiến lược khai thác và nắm giữ, công ty cũng đã giảm áp lực bán Bitcoin trị giá 144,2 triệu đô la Mỹ trong quý đầu tiên. Theo tiết lộ của Cangu vào ngày 27 tháng 6, công ty nắm giữ tổng cộng 3.809,1 bitcoin, trị giá hơn 416 triệu đô la Mỹ. Theo dữ liệu từ trang web BitcoinTreasuries.net , lượng Bitcoin nắm giữ của Cangu cũng xếp thứ 16 trong số các công ty niêm yết.
Xếp hạng các công ty niêm yết về lượng Bitcoin được công bố công khai
Chiến lược khai thác và giữ biến Cangu thành một loại công ty kho bạc Bitcoin mới. Không chỉ được hỗ trợ bởi hoạt động mã hóa thực tế, mà còn tiếp tục tăng lượng nắm giữ Bitcoin mỗi ngày. Mặc dù Cangu không tạo lệnh mua Bitcoin trên thị trường mở, nhưng nó làm giảm áp lực bán ra của thị trường từ phía cung. Dựa trên sức mạnh tính toán hiện tại của Cangu là 50 EH/s, nếu sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng là 900 EH/s, Cangu có thể sản xuất khoảng 9.125 BTC mỗi năm, trị giá hơn 912 triệu đô la Mỹ. Người ta tin rằng khi sức mạnh tính toán và vị thế trong ngành của Cangu tăng lên, chiến lược này cũng sẽ được các công ty khai thác khác học hỏi.
Tất nhiên, chiến lược khai thác và giữ không có nghĩa là không bao giờ bán. Chúng tôi không thực hiện không bao giờ bán một cách máy móc, mà đã thiết lập cơ chế kích hoạt bán ba lần. Đầu tiên, khi giá Bitcoin vượt quá 150.000 đô la, chúng tôi có thể khóa một phần lợi nhuận để trả lại cho các cổ đông và nhà đầu tư thông qua việc giảm từng bước; thứ hai, để giải quyết các nhu cầu thanh khoản, chẳng hạn như mở rộng năng lực tính toán hoặc trả nợ, nhưng chúng tôi sẽ ưu tiên giải quyết thông qua tài trợ thế chấp tiền tệ; thứ ba, khi gặp phải các sự kiện thiên nga đen. Tất cả các kế hoạch đã được đưa vào mô hình kiểm soát rủi ro động. Juliet Ye cho biết khi nói về việc Cangu có bán Bitcoin hay không.
Đồng thời, do lượng Bitcoin nắm giữ tăng lên thông qua khai thác, chi phí Bitcoin của Cangu đủ thấp. Theo báo cáo thu nhập quý đầu tiên năm 2025 của Cangu, chi phí khai thác Bitcoin của công ty trung bình là 70.602,1 đô la, thấp hơn Strategy (trung bình 70.982 đô la cho mỗi đồng). Kết hợp với 347 triệu đô la tiền mặt và dự trữ tương đương hiện tại của Cangu và 351,94 triệu đô la tiền thu được từ việc thoái vốn khỏi các doanh nghiệp truyền thống, đủ để cung cấp cho công ty đủ dòng tiền mà không cần phải duy trì hoạt động bằng cách bán tiền như các công ty khai thác khác.
2. Kinh doanh khai khoáng cạnh tranh và gia nhập năng lượng xanh
Là một công ty Web2, Cangu không còn trẻ nữa, nhưng là một công ty khai thác Bitcoin, Cangu, mới gia nhập ngành vào tháng 11 năm 2024, giống như một đứa trẻ mới sinh so với các công ty khai thác niêm yết khác. Hiện tại, Cangu chủ yếu triển khai hoạt động khai thác của mình ở Bắc Mỹ, Trung Đông, Nam Mỹ và Đông Phi. Mặc dù Cangu mới bắt đầu hoạt động khai thác Bitcoin, ngoài sức mạnh tính toán trở thành thứ hai trên thế giới, các khía cạnh khác không thua kém các công ty khai thác nổi tiếng.
Về mặt nắm giữ Bitcoin, nắm giữ của Cangu (3.809,1 Bitcoin) đứng thứ sáu và MARA Holdings đứng đầu với 49.940 Bitcoin. Tuy nhiên, vì Cangu chỉ bắt đầu khai thác vào tháng 11 năm 2024 nên không hợp lý khi chỉ so sánh tổng số nắm giữ. Trước khi hoàn tất việc mua lại công suất tính toán 18 EH/giây vào quý đầu tiên năm 2025, Cangu đã có hơn 136.000 máy khai thác gắn trên giá với tổng công suất tính toán là 32 EH/giây, xếp sau MARA Holding (54,3 EH/giây), CleanSpark (42,4 EH/giây) và Riot Platforms (33,7 EH/giây), và trước Core Scientific (18 EH/giây).
Tuy nhiên, như thể hiện trong hình bên dưới, trong quý đầu tiên của năm 2025, khối lượng khai thác Bitcoin trung bình hàng ngày của Canggu đứng thứ ba và Bitcoin được khai thác trên mỗi EH/giây đứng thứ hai, với hiệu quả được xếp hạng trong số các công ty khai thác Bitcoin hàng đầu. Khi Canggu hoàn tất việc mua lại sức mạnh tính toán 18 EH/giây và cải thiện cơ sở hạ tầng của mình, các chỉ số khác nhau của công ty cũng sẽ được cải thiện trong quý 2 năm 2025.
So sánh khối lượng khai thác Bitcoin trung bình hàng ngày và Bitcoin được khai thác trên mỗi EH/giây trong quý 1 năm 2025 (A, B, C, D lần lượt là MARA Holding, CleanSpark, Riot Platforms và Core Scientific)
Về khai thác, ngoài việc cải thiện hiệu quả và sức mạnh tính toán, Cangu còn có tham vọng lớn hơn. Trên thực tế, năng lượng + sức mạnh tính toán là hướng chuyển đổi thực sự của chúng tôi . Một mặt, chúng tôi phấn đấu trở thành công ty khai thác sức mạnh tính toán số một thế giới; mặt khác, từ góc độ năng lượng, Cangu sẽ đào sâu chuyển đổi năng lượng xanh và thúc đẩy nâng cấp khai thác Bitcoin từ mô hình tiêu thụ năng lượng cao lên mô hình bền vững. Thông qua các dự án tích hợp lưu trữ năng lượng và điện xanh tự xây dựng, công ty có kế hoạch đạt được khai thác điện xanh 100% và khai thác không tốn chi phí trong tương lai. Juliet Ye giải thích với Odaily về khả năng cạnh tranh cốt lõi của Cangu trong kinh doanh khai thác và năng lượng trong tương lai.
Một trong những lý do khiến Trung Quốc dừng mọi hoạt động khai thác Bitcoin vào năm 2021 là do mức tiêu thụ năng lượng rất lớn và không phù hợp với mục tiêu giảm phát thải carbon. Trong tương lai, nếu Cangu đạt được thành công trong việc khai thác điện xanh thuần túy, có thể khởi động lại ngành công nghiệp Bitcoin cốt lõi này tại Trung Quốc trong bối cảnh hiện tại đang thúc đẩy quá trình chấp nhận ngành công nghiệp tiền điện tử theo quy định toàn cầu.
Phân phối sức mạnh tính toán toàn cầu của Cangu
CANG bị định giá thấp
CANG là mã chứng khoán của Canggu trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Theo dữ liệu của TradingView, giá cao nhất trong lịch sử của CANG là 14,2 đô la và giá trị thị trường hiện tại là 540 triệu đô la, xếp thứ 14 trong số các công ty khai thác Bitcoin (trừ Galaxy).
Nguồn dữ liệu: BitcoinMiningStock
Kể từ khi Canggu công bố tham gia vào lĩnh vực khai thác Bitcoin vào tháng 11 năm 2024, giá cổ phiếu của công ty này thực sự đã ở trong trạng thái tăng không ổn định, tăng lên mức tối đa là 8 đô la vào tháng 12 năm 2024, sau đó giá bắt đầu dao động. Vào tháng 6, giá cổ phiếu của Canggu tăng do các tin tức như thay đổi quản lý, bán cổ phiếu và mua lại công suất tính toán 18 EH/s. Trong tháng qua, CANG đã tăng hơn 14,32%, nhưng so với các công ty khai thác niêm yết khác, CANG vẫn bị định giá thấp.
Như thể hiện trong hình trên, MARA Holding có giá trị thị trường là 6,2 tỷ đô la và sức mạnh tính toán 57,4 EH/s của công ty này đứng đầu thế giới; công ty khai thác được niêm yết Core Scientific có giá trị thị trường là 5,22 tỷ đô la nhưng sức mạnh tính toán của công ty này chỉ là 18,1 EH/s; Riot Platforms có giá trị thị trường là 4,358 tỷ đô la và sức mạnh tính toán là 31,5 EH/s. Mặc dù quy mô sức mạnh tính toán không có mối quan hệ tuyệt đối với giá trị thị trường của một công ty, nhưng đối với Cangu, công ty hiện đang đứng thứ hai về sức mạnh tính toán và thứ sáu về lượng nắm giữ Bitcoin, thì giá trị thị trường là 540 triệu đô la đã bị đánh giá thấp. Ngay cả sau khi hoàn tất việc phát hành cổ phiếu, tổng giá trị thị trường của công ty cũng chỉ trong khoảng 800-900 triệu đô la.
Tuy nhiên, với việc năng lực khai thác của Canggu liên tục tăng và lượng Bitcoin nắm giữ tăng, cũng như sự trở lại của khái niệm “đầu tư giá trị” do làn sóng thị trường chứng khoán tiền điện tử-Mỹ tăng giá này mang lại, CANG có thể trở thành ẩn số trên thị trường chứng khoán.
3. Liệu Cango có trở thành Chiến lược tiếp theo không?
Nhờ vòng tích hợp mã hóa và cổ phiếu Hoa Kỳ này, các công ty niêm yết trên kho bạc Bitcoin và nhiều công ty niêm yết trên kho bạc altcoin khác đã mọc lên như nấm sau mưa. Thị trường hỗn hợp, và các nhà đầu tư không có thời gian nghiên cứu bị mắc kẹt trong vòng luẩn quẩn nhìn vào những gì nó nói thay vì những gì nó thực sự làm và tìm kiếm ai là chiến lược tiếp theo. Kết quả cuối cùng là nó trở thành một cửa sổ thoát thanh khoản cho vốn.
Môi trường thị trường ồn ào cũng mang đến những vấn đề mới cho các công ty thực sự chuyển đổi sang hoạt động kinh doanh tiền mã hóa, cụ thể là làm thế nào để cạnh tranh thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư . Nếu chúng ta lấy tháng 11 năm ngoái làm điểm phân chia, thì trước đó, khó khăn lớn nhất mà chúng ta phải đối mặt là: phải hướng đến đâu? Sau đó, điểm đau lớn nhất là: kể cho bạn nghe câu chuyện của tôi. Juliet Ye đã bày tỏ mối quan tâm mà hầu hết các công ty Web2 đang phải đối mặt trong quá trình chuyển đổi sang ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Mặc dù quy mô chuyển đổi của Cangu là lớn, nhưng cần lưu ý rằng trước khi Strategy trở thành cổ phiếu đầu tiên của Bitcoin Treasury, hoạt động kinh doanh của công ty là phân tích dữ liệu kinh doanh. Kể từ khi công bố chiến lược Bitcoin Treasury, giá cổ phiếu của công ty đã tăng khoảng 2.600%. Vì vậy, dưới sự chỉ đạo của chiến lược Năng lượng + Sức mạnh tính toán, Cangu, công ty tiếp tục mở rộng khả năng khai thác điện xanh và cũng hiện thực hóa chiến lược Bitcoin Treasury, sẽ hoạt động như thế nào trong tương lai? Chúng ta hãy cùng chờ xem.
