關鍵指標( 1 月 6 日下午四點->1 月 13 日下午四點香港時間)
BTC 對 USD 下跌 5.8% （99.3 千美元->93.5 千美元），ETH 對 USD 下跌 12% （3.65 千美元->3.215 千美元）
BTC 對 USD 現貨技術指標一覽：
上週幣價經過一段時間的上漲後出現瞭如預期的回撤。但這一下跌有相當充足的動力並超過我們最初預期的 94-96 千美元，甚至下探至 91 千美元的水平。總的來講，拋開幾次偶爾的試探性突破，幣價基本上能把持在 92 千美元的水平並形成新的支撐位。隨後幣價反彈回 92-98 千美元的範圍。隨著新年開始市場對高點的試探，我們看到幣價形成了頭肩形態的點位。這進一步說明幣價在跌破支撐位後的潛在脆弱性，可能一路下跌至 88 千美元。
如同先前所提過的，幣價在目前的點位以下有多個支撐位，所以我們認為當前任何下跌側的走勢更會是緩慢下跌或波折下跌，而不會是個跳空。但如果價格低於 88 千美元，我們預期會在下一次上漲前出現實質的價格修正。儘管後者並不是我們的基本預期。目前我們認為下一次大的行情主要會是上漲而非下跌，但我們會在接下來的幾天重新評估價格走勢--我們預期目前的走勢總體來講還是有不錯的上漲動力，然而近幾個交易日顯然表現並非如此。
市場主題：
本週強勁的美國數據使美債市場動盪不安，打破了人們認為去年12 月美聯儲的鷹派立場過於誇張的幻想，同時大了今年降息會少於2 次的風險（當前市場已定價1 次的全面降息）。因為美國勞動市場仍水深火熱，同時平均時薪和物價繼續對上行的通膨施壓。標普 500 在面對高昂的利率時猶豫不前（美國 30 年期公債短暫觸及 5% ），導致周五收盤時下跌了 2% 。
全球股市的情況也並不樂觀。滬深300 指數在第一個完整的交易週下跌5% ，同時英國的經濟壓力在對當局政府的質疑聲中持續增加（正如埃隆馬斯克所透露的那樣），而薄弱的數據加劇了英國債券和股市的疲軟。
本週加密貨幣市場對逆風宏觀風險表現出高貝塔值，從短暫上漲至 102 千美元的繁榮開局中回落。但整體而言，下行趨勢在高昂的美國利率和股市修正中得到緩衝，中期來看加密貨幣不會出現明顯的熊市。
隱含波動率
幣價的局部持續波動確實導致上週實際波動率上升。甚至考慮到波動的程度，實際波動率也只有 50 出頭的水平，表現依然不如上週的平均隱含波動率。然而總體而言，鑑於幣價仍在持續尋找明確方向， 1 月內到期的隱含波動率在當前水準上獲得了良好的支撐。
在期限結構遠端，我們看到受 12 月大流量影響，在年初極高的隱含波動率被壓低，正如預期的那樣。方向性趨勢的缺乏也導致對波動性或方向性交易的結構性需求減少，也削弱了二月到六月到期選擇權的支撐。
BTC 偏度/峰度
伴隨流動性的全面回歸以及實際波動率在幣價下行時的抬升，本週偏度持續走低。尤其是一月內所有的到期日都偏向看跌期權的成交。然而，遠期上偏度的價格仍支持上行，因為一旦 1 月份的宏觀風險，頭寸調整的影響減弱後，市場在川普就職後依舊尋求結構性的看漲。
峰度在本週稍顯複雜。伴隨著對 92-97 千美元之外翼側的需求推動尤其是近段曲面的上漲。而遠端市場對翼側 Vega 部位的需求有送減弱（實際上方向性的交易主要透過上行方向的買權價差完成，對市場的風度形成的賣壓）。
祝大家本週交易好運！
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