原文作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官
原文編譯：Luffy，Foresight News
在本週備忘錄中，我想要做的一件事情就是強調那些我認為傳統觀點有誤的地方，其中之一就是：
MicroStrategy 購買比特幣的行為並沒有獲得足夠的關注。
我知道你在想什麼：「關注度不夠？這家公司及其創辦人Michael Saylor 可是媒體的常客。」
這沒錯。但與我交談過的大多數投資人似乎都把這家公司看作是個例，一個有著獨特創辦人、做著獨特事情的獨特實體。
這是錯誤的。
在過去幾個月裡，我深入研究了企業將比特幣作為儲備資產進行購買和持有的現象，我得出的結論是，這一趨勢比大多數人意識到的要廣泛得多。事實上，我認為這是一個實實在在的大趨勢。
我的預測是：在接下來的12 - 18 個月裡，數百家企業將開始購買比特幣，它們的購買行為將大幅推高整個比特幣市場。
以下是這一趨勢比大多數人想像的更為重要的三個原因。
原因1 ：光是MicroStrategy 的影響力就超乎想像
MicroStrategy 並不是一家特別大的公司。以市值計算，它目前在全球排名第220 位，比墨西哥風味餐飲公司Chipotle 略大一點，比塗料公司Sherwin-Williams 略小一點。
去年，MicroStrategy 購買了約25.7 萬枚比特幣。這樣算很多嗎？還是少呢？
為了讓這個數字更直觀些，它比2024 年開採的所有比特幣（21.8829 萬枚比特幣）還要多。
我再說一次：一家與Chipotle 規模相當的公司在2024 年購買的比特幣數量超過了當年比特幣新增供應量。
而且它還沒停手。 MicroStrategy 最近宣布計劃籌集超過420 億美元以購買更多比特幣。以當前價格計算，這大約相當於2.6 年的新增供應量。
所以問問自己：如果真正的大公司開始效法微策略公司，會發生什麼事？目前正在考慮股東建議將比特幣納入資產負債表的元宇宙平台公司Meta，其規模是微策略公司的20 倍。
原因2 ：此趨勢早已超越MicroStrategy 的範疇
MicroStrategy 備受矚目，但它絕非個案。如今，有70 家上市公司在其資產負債表上持有比特幣，許多私人公司也是如此（順便說一句，包括Bitwise）。
上市公司名單包括像Coinbase 和Marathon Digital 這樣知名的加密貨幣公司，也包括像Block、特斯拉、Semlar Scientific 和Mercado Libre 等非加密貨幣公司。這些公司（不包括MicroStrategy）總共持有14.1302 萬枚比特幣。
私人公司無需報告其持有的比特幣情況，但根據BitcoinTreasuries.com 網站顯示，自願披露的公司（如SpaceX、Block.one 等）至少持有36.8043 萬枚比特幣。
這意味著，即便在今天，MicroStrategy 在企業比特幣持股中所佔份額也不到50% 。我預計最終它所佔的份額會更小。
原因3 ：購買比特幣的企業數量即將激增
我今天寫這份備忘錄的原因是，我相信在資產負債表上持有比特幣的企業數量將會激增。
原因何在？直到今年年初，有兩個因素阻礙了企業加入這一趨勢。
第一個因素是聲譽風險。去年，一家大型上市公司的執行長在將比特幣作為儲備資產時面臨巨大障礙。公司面臨負面媒體報道、股東訴訟、監管關注等諸多風險，董事會根本不買單。多年來阻礙機構投資者配置比特幣的那些限制因素同樣也困擾著企業。
但在過去幾個月裡，聲譽風險已大幅降低。大選之後，隨著華盛頓最高層開始接納加密貨幣，持有比特幣變得更加平常和受歡迎。僅此一點就應該會使購買比特幣的企業數量翻倍。
但還有第二個、也是更大的因素在運作。
從去年12 月開始，負責監管上市公司財務報告方式的美國財務會計準則委員會（FASB）實施了一項名為ASU 2023 - 08 的新規定，該規定改變了比特幣在公認會計原則（GAAP）報告中的核算方式。
在今年年初之前，根據GAAP，比特幣被視為一種「無形資產」，需進行「減損測試」。這意味著購買比特幣的公司必須在購買時以購買價格在帳面上記錄其價值，如果價格下跌，就必須減記價值。但如果價格上漲，卻不允許重新調高價值。
我知道這聽起來很瘋狂，但這是事實。然而，根據ASU 2023 - 08 規定，情況發生了變化。現在，如果比特幣價格上漲，公司可以按市值計價並記錄利潤。
如果有70 家公司在從會計角度看比特幣價值只會下跌的情況下仍願意將其納入資產負債表，想像一下現在會有多少公司願意這麼做。 200 家？ 500 家？還是1000 家？
結論：企業購買比特幣的原因
許多人對這一趨勢持懷疑態度，因為他們糾結於企業為何購買比特幣這個問題。
我們都知道MicroStrategy 這麼做的原因：這是公司的首要使命。但像Semlar Scientific 這樣蓬勃發展的醫療設備公司為什麼要參與其中呢？
在過去幾個月裡，我多次問過自己這個問題。但有一天，我突然明白了：企業購買比特幣的原因與個人投資者完全相同。
有些公司很貪婪，希望將比特幣納入資產負債表能推高股價。有些公司擔心美元貶值，希望保護現金免於長期損失。還有一些公司想表明自己是比特幣陣營的一員，以吸引顧客。有些公司可能只是憑直覺行事。
原因有很多，但這並不重要。身為投資者，你不必像了解每個機構、財務顧問和散戶投資者購買比特幣的原因那樣，去了解每家公司購買比特幣的原因。你只要看看數字，問問自己兩個問題：來自企業的這些需求看起來會走向何方？這對市場又意味著什麼？
