Circleは6月5日のIPO以来500%以上の増加を記録しており、6月以来、暗号通貨銘柄の分野で間違いなく最も熱心な代表的なターゲットとなっている。
6月18日、CRCLの株価は過去最高値を記録し、時価総額は484億ドルに達した。Yahoo Financeのデータによると、Circleの現在の発行済み株式数は約3,634万株で、総資本（発行済み株式数2億255万株）の17.94%を占めている。18日の終値199.59ドルに基づくと、時価総額は約72億5,300万ドルとなる。
Circleの株価上昇はCoinbaseの株価上昇も刺激しました。CoinbaseのIPO以来、価格と取引量が急上昇したのは今回が初めてです。
Circle の株価が新たな高値に達すると、機関投資家も徐々に利益確定と売却を始めました。
ARKは9600万ドルの利益を上げた
Circleは2,400万株を発行し、6億2,400万ドルを調達する計画で、目標評価額は67億ドルと報じられています。ARK Investは1億5,000万ドル、ラリー・フィンク率いるBlackRockは6,000万ドルを出資しました。この2つの機関投資家の出資額は、今回の資金調達ラウンドの約35%を占めています。
6月5日、ARKインベストはサークル上場初日にCRCLの株式約450万株を購入しました。終値に基づくと総額は約3億7,300万米ドルになります。
6月16日、CRCL株価が160ドルを突破し、史上最高値を記録した際、アーク・インベストは、3つの上場投資信託（ETF）を通じて、サークル・インターネット・グループ（Circle Internet Group Inc.）の株式計342,658株を売却した。このうち、ARKイノベーションETF（ARKK）は196,367株、ARK次世代インターネットETF（ARKW）は92,310株、ARKフィンテック・イノベーションETF（ARKF）は53,981株をそれぞれ売却し、売却額は約5,170万米ドルとなった。
6月17日、CRCLの株価は反発して再び160ドルを超え、Ark Investの3つのETFは30万株以上のCRCL株を売却し、4,476万ドルの収益を生み出した。
60万株以上を売却したにもかかわらず、アーク・インベストは依然としてサークル株を400万株近く保有しており、その価値は約3億7100万ドル、ETFの6.13%に相当します。つまり、現在の株価で見ると、ARKが今週行った2回の売却は、単に利益を得るために保有していたサークル株を売却しただけだったことになります。
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チャンスを逃して損切りで売る仮想通貨界隈の人たちは今Circleをショートできるのか？
「Circleの時価総額は400億ドルにまで上昇したが、発行済みUSDCはわずか600億ドルだ」と、あるベテラントレーダーはソーシャルメディアでため息をつき、通貨界隈の人々がCRCLの動向に対して抱く複雑な心理を明らかにした。上場以来のCRCLの急騰は、暗号資産市場の集合的な感情を反映しているだけでなく、異なるトレーディンググループ間の認識や戦略の違いも明らかにしている。
USDCの運用ロジックに精通した業界関係者が最初の恩恵を受けるはずでしたが、今回のIPO市場では稀に見る二極化が見られました。「鼻をつまんで買った」人もいれば、「ロジックは理解していたものの、評価額が高すぎると感じた」人もいて、結局は上昇のチャンスを逃しました。より伝統的な株式投資家は、情報障壁とストーリーの違いからCRCLに直接飛びつき、強気なセンチメントが価格を急騰させました。
「CRCLにオールインする勇気がなかったのは、長く後悔することになるかもしれない」と、暗号資産トレーダーのyuyue氏は書いている。「USDTが米国株式市場でオーソドックスなIPO（ほぼ不可能）をするか、USD1がUSDCを抜いてIPOを完了するか（短期的には絶望的）までは、Circleはこの物語において確固たる主導権を握るだろう。」
「米国株市場での私の勝ち星は、仮想通貨銘柄のCircleに奪われてしまった！」とTwitterユーザーの「Tianli」さんは自嘲気味に語った。「Circleが上場して以来、私は混乱状態に陥っています。以前の株式取引のロジックはもはや通用せず、代わりに仮想通貨取引のロジックを使わざるを得なくなりました。それにもがき苦しんだ後は、他の銘柄に全く目が行きません。もうめちゃくちゃです。今の米国株市場は、私にとって古参のドライバーに突然パンチを食らわせたようなものです。」Tianliさんにとって、Circleのファンダメンタルズは今回の上昇を裏付けていませんが、短期的なトレンドは従来のモデルでは説明できません。
一部のトレーダーは、流通市場価格が18%未満であるという事実を短期的な急騰の説明として挙げ、WLDの初期における極めて小規模な市場状況と比較しています。これは、仮想通貨トレーダーに「ファンダメンタルズと短期トレンドは別物だ」という経験を再び与えています。
ベータ効果に賭ける者もいる。暗号資産KOLのタイキ氏は、Circleが上場する前にこう書いている。「CRCLのような企業は、本質的にステーブルコインの価格決定のアンカーだ。もしCRCLの価値が100億ドルに達したら、ENAとMKRの評価額は再計算されなければならないだろう。」タイキ氏は、DeFiの優良資産の保有を増やすことで、波及効果を狙っている。現在、CRCLの時価総額は400億ドルにまで急騰しているが、ENAとMKRは明らかにCRCLほど優れているわけではない。
成功しなかったもう一つのグループの理由はさらに単純で、彼らはCRCLについてあまりにも多くのことを知りすぎていたのです。デリビットのリン氏はかつて、家族にCRCLに手を出さないよう率直に助言したことがあります。彼女は「CRCLの収益構造は単一で、長らくレッドオーシャンでした。ブラックロックのBUIDLとトランプ氏のUSD1が彼らのシェアを圧迫するでしょう」と考えていました。彼女の判断は感情的なものではなく、ステーブルコインのエコシステムに対する深い理解から生まれたものでした。しかし彼女は同時に、「暗号通貨の世界では、知識が多すぎると負担になることもある」とも認めています。
バリュエーションやファンダメンタルズを繰り返し吟味する暗号資産トレーダーとは異なり、米国株投資家は物語に耳を傾けることを好みます。暗号資産KOLのKay氏がXで述べたように、CRCLを購入する米国株トレーダーはCRCLを「国家戦略の偉大な先導者であり、VISAに取って代わり、2000に突入する」と見ており、暗号資産界隈のいわゆる実ユーザーは「コンプライアンスコストが高すぎて利益が出ず、金利引き下げサイクルで損失が出やすく、発行量は多額の補助金に依存しており、妥当なバリュエーションは30～50」と見ています。
エアウォレックスの共同創業者兼CEOのジャック・チャン氏は、以前Xプラットフォーム上でステーブルコインの実際の使用に疑問を呈する投稿をし、市場で議論を巻き起こしたが、Xプラットフォーム上で「Circleを空売りする時が来た」と投稿した。
しかし、今は本当にその時なのでしょうか?
Circle株に関する物語は、仮想通貨業界の人々には理解しがたいものです。Coinbase x Circleのマキシであるクリスは、仮想通貨業界の人々がCircleを高すぎると考えるのは、彼らが「自己中心的」だからだと考えています。「金融に革命を起こしたのは仮想通貨業界だと思っていたでしょうが、金融業界は仮想通貨業界に加わっただけでなく、仮想通貨業界自体に革命を起こしたのです。」
Circleの上場は、2021年にCoinbaseが上場した日（ビットコインの直近の強気相場の最高潮だった）と同様に、強気相場のピークを示す潜在的なシグナルだと捉える人もいます。しかし、異論を唱える人もいます。「今回のバブルは2021年のバブルとは比べ物にならないほど小さい。アルトコインは大幅に下落し、BTC.Dは依然として高値圏にある」
さらに重要なのは、CRCLは180日間の内部ロックアップ期間を持つ従来のIPOであるため、内部関係者によって直接現金化された$COINとは異なり、短期的な売り圧力は限定的であるということです。CRCL上場初日、多くのヘッジファンドが市場参入に失敗し、二次市場で「高値追い」をすることしかできませんでした。また、一部の空売り機関は年率5%を超える非常に高い資金調達率を負担しているため、実質的な圧力を形成することは困難です。
アーサー・ヘイズ氏はこう述べています。「Circleを空売りすべきか？ 絶対にだめだ。買わないという選択はできるが、空売りはしてはいけない。センチメントプレミアムこそが、取引量の最も恐ろしい加速なのだ。」
Circleの時価総額は、今のところ信じるに値しないかもしれない。しかし、Circleが象徴するもの、つまりブラックロック、フィデリティ、Visa、Coinbaseなどが共同で支援するステーブルコインプラットフォームは、コンプライアンスのレッドラインを突破し、米国株式市場に参入した。その評価は、暗号通貨業界のコンセンサスではなく、株式市場における「フィンテックコンプライアンスプラットフォーム」の再評価によるものだ。
ヘイズ氏は、サークルは過大評価されていると考えているが、今回の上場はステーブルコイン熱狂の終わりではなく始まりを示すものであるため、価格は引き続き上昇するだろう。
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従来型の決済大手がまだ大規模に市場に参入しておらず、USDTがIPOする可能性は低く、USD1が依然として政策観察期間にある現状において、Circleはこうした言説の波を唯一担っていると言えるかもしれない。「新規参入者への流通経路が閉ざされているため、真の未来はない。この考えを愚かな頭に叩き込んで、このクソ通貨を熱いジャガイモのように取引しろ。ただし、空売りはしてはいけない。これらの新興銘柄は空売り屋の資金を全て失わせるだろう。」
