7月7日、仮想通貨マイニング企業Bit Digital（銘柄コード：BTBT）は、保有する280ビットコインを売却し、すべての仮想通貨資産をイーサリアムに移行するという衝撃的な決定を下しました。かつてビットコインマイニングで巨額の富を築いた同社は、現在10万イーサリアム（ETH）以上を保有しています。このニュースが報じられると、BTBTの株価はその日のうちに18.37%上昇し、3.48ドルで取引を終えました。
同社はソーシャルメディア上で、イーサリアムの長期的な価値に全力で賭けており、イーサリアムの保有量を積極的に増やし、この世代で最も影響力のあるデジタル資産であるETHの展開に全力を尽くしていると述べた。
この動きは人々に深く考えさせる。暗号資産市場の方向性は本当に根本的な変化を迎えているのだろうか？ビットコインは「デジタルゴールド」として、業界全体の支えとなっている。しかし今、ますます多くのファンドや論説がイーサリアムへと傾いている。Bit Digitalの「転換」は、資産配分の変化だけでなく、暗号資産業界構造の根本的な調整でもあるのかもしれない。
なぜ Bit Digital は BTC を放棄し、すべての ETH を保有しているのでしょうか?
BTCマイニングの「存亡の危機」
Bit Digitalの「完全転換」はビットコインを愛していないということではなく、現実があまりにも残酷だということ。
2024年4月のビットコインの半減期により、マイナーの報酬は3.125BTCへと半減しましたが、同時にネットワークハッシュレートは急上昇を続け、競争は激化しました。2025年5月1日には、ハッシュレートは史上最高の831EH/sを記録しましたが、ハッシュ価格は0.049ドル/THまで下落し、前年同期比でほぼ半減しました。取引手数料ではこの損失を補うことができませんでした。さらに、ビットコインマイニング企業は年間最大67～240テラワット時の電力を消費し、1回の取引で約830kWhの電力を消費しています。これは環境問題を引き起こすだけでなく、マイナーに高額な電気代と専用ハードウェアへの投資を強いることになり、利益率は圧迫され続けています。
同社の財務報告書もこのジレンマを裏付けている。2025年第1四半期、ビットコインマイニングの収益は前年同期比64%急落し、ビットコインの生産量は80%減少し、わずか126.5ビットコインにとどまった。ビットコインの価格が一時10万ドルを超えたにもかかわらず、高いエネルギー消費と高額なハードウェア費用という二重の圧力の下、マイナーは「価格上昇と利益減少」という構造的な混乱に陥っている。
同じく移行を完了したSharpLink Gaming（証券コード：SBET）は、イーサリアムのステーキングによってこのモデルのジレンマを部分的に解決しました。現在、SharpLinkは保有する198,167ETHすべてをステーキングに使用し、6月2日以降、オンチェーン報酬として222ETHを受け取っています。ビットコインマイニング収益の急激な減少と比較すると、このPoSによる受動的なキャッシュフローは予測可能性が高くなるだけでなく、同社の運営上のプレッシャーとキャッシュフローの緊張を大幅に軽減します。
Bit Digitalはビットコインマイニングから撤退した最初の企業ではありませんが、上場企業としてこれほどまでに抜本的な方向転換を行った最初の企業かもしれません。280ビットコインを売却し、全資産をイーサリアムに配分するという決断は、まさに必死の「自己再出発」と言えるでしょう。
ETHの「戦略的価値」
Bit Digital がビットコインから離れたのが生き残り圧力によるものだとすれば、イーサリアムを選んだのはよく考えられた戦略的な賭けだった。
ビットデジタルは2022年からイーサリアムのステーキング事業を展開し始め、現在では世界最大級の機関投資家向けETH検証ノード運営企業の一つとなっている。同時に、資本運用を通じて保有株数をさらに増やしている。同社はB.ライリー証券と引受契約を締結し、1株あたり1.90ドルで普通株7,500万株を発行する。追加株式発行のオプションを含めると、調達総額は1億6,290万ドルに達すると予想されており、すべてETHの購入資金となる。最新データによると、同社が保有するETH数は今年3月末の24,434枚から現在は約100,603枚に急増し、総額は約1億8,920万ドルに達し、世界のETH企業保有量で上位にランクされている。
では、なぜ Bit Digital は他のアルトコインではなく ETH を変換対象として選択したのでしょうか?
まず、「合併」後にイーサリアムが採用したPoS（Proof of Stake）メカニズムは、驚異的なエネルギー効率を示しました。PoSシステムは、ネットワークセキュリティとトランザクション検証に参加するためにトークンをステーキングするバリデータによる、エネルギーを大量に消費するコンピューティングの必要性を排除します。これにより、イーサリアムのエネルギー消費量は99.95%削減され、1回のトランザクションの消費量はわずか50kWhです。
さらに、PoSメカニズムはより魅力的な収益モデルを提供します。ステーカーはネットワークのセキュリティに貢献することで、銀行預金の利息と同様に受動的な収入を得ることができます。イーサリアムのステーキングの年利は通常4%から7%の間であり、企業にとってより安定的で予測可能なキャッシュフローを提供できます。流動性ステーキングデリバティブ（LSD）の登場により、効率性が向上し、資本効率が向上し、ステーキングへの参入障壁が低下し、機関投資家にとってイーサリアムエコシステムの魅力が大幅に高まりました。
より広いエコシステムレベルでは、イーサリアムはステーブルコイン決済、DePIN、RWA、リステーキングといった重要なイノベーションの主戦場となっています。これらのオンチェーンアプリケーションの成長は、継続的な取引手数料をもたらすだけでなく、ETHの需要と価値を直接的に高め、「デジタル金融インフラ」としての地位をさらに強固なものにしています。Bit Digitalは目論見書の中で、最近可決されたGENIUS法など、米国におけるステーブルコイン規制の段階的な明確化がイーサリアムへの長期的な信頼を強めていると具体的に指摘しています。同社は「ETHはデジタルネイティブな価値保存手段であり、ステーブルコインと分散型アプリケーションの中核インフラとみなされています。ステーキングリターンを通じて、ETH保有量を徐々に拡大していきます」と述べています。
ビットデジタルのCEO、サム・タバール氏は、同社の公式声明で次のように明言した。「イーサリアムには金融システム全体を書き換える力があると信じています。イーサリアムのプログラム可能な性質、普及の拡大、そしてステーキングによる収益モデルは、デジタル資産の未来を象徴しています。」
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要約する
Bit Digitalだけではありません。SharpLink Gaming（銘柄コード：SBET）やBitMine（銘柄コード：BMNR）といった企業も、イーサリアム準備金戦略への切り替え後、株価が急上昇し、以前の低迷から脱却しました。
現在、「ETHマイクロストラテジー」は、米国株式暗号資産セクターにおいて静かに新たな話題となりつつあります。「ETHマイクロストラテジー」銘柄の相次ぐ急騰は、市場がこの方向性を認識し始めたことを示しています。ETHを企業レベルの準備資産として活用することが、徐々にコンセンサスを形成する可能性があります。
もちろん、この上昇の波が継続するかどうか、そして短期的な感情的な投機が存在するかどうかは、時間と市場による更なる検証が必要です。しかし、確かなのは、イーサリアムが暗号資産の世界における「中核企業資産」となりつつあり、この時代の資本配分を書き換えつつあるということです。
