Tác giả gốc: SanTiLi, Nashida, Legolas
Tóm tắt
Bài viết này sẽ tập trung vào bốn sự kiện halving của Bitcoin từ năm 2012 đến năm 2024, phân tích một cách có hệ thống cơ chế halving của Bitcoin và xu hướng tỷ lệ lạm phát, đồng thời kết hợp hiệu suất thị trường trước và sau mỗi lần halving để khám phá sâu sắc tác động của nó đối với xu hướng giá. Thông qua phân tích dữ liệu lịch sử và so sánh vĩ mô, bài viết này chỉ ra rằng Bitcoin hiện đang bước vào chu kỳ mà tỷ lệ lạm phát thấp hơn vàng. Sự khan hiếm của nó đang ngày càng trở nên nổi bật và dần dần có được giá trị logic dài hạn để cạnh tranh với các tài sản truyền thống. Đồng thời, xét theo nhịp điệu chu kỳ của bốn lần halving, mặc dù mức tăng đã ở mức vừa phải kể từ lần halving năm 2024, nhưng vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và cửa sổ thực sự có thể dần mở ra trong khoảng từ năm 2025 đến năm 2026. Cuối cùng, bài viết thảo luận về nền tảng giá trị cốt lõi của Bitcoin, bao gồm tính khan hiếm, cơ chế phi tập trung và mô hình giảm phát, đồng thời chỉ ra rằng logic của nó như một vàng kỹ thuật số đang ngày càng hoàn thiện.
1. Phần thưởng cơ bản của chu kỳ halving Bitcoin và tỷ lệ lạm phát:
Bitcoin được Satoshi Nakamoto thiết kế vào năm 2009, với tổng lượng lưu hành là 21 triệu đồng. Vào những ngày đầu, thợ đào có thể nhận được 50 BTC làm phần thưởng cho mỗi khối đào thành công. Phần thưởng này sẽ tự động giảm một nửa sau mỗi lần khai thác được khoảng 210.000 khối (khoảng bốn năm), dần dần giảm số lượng phát hành mới.
Chu kỳ halving của BTC chính thức bắt đầu vào năm 2012, với chu kỳ halving diễn ra sau mỗi bốn năm. Sự kiện halving sẽ diễn ra vào năm 2024, với mỗi khối sẽ thưởng 3,125 BTC. Tỷ lệ lạm phát hàng năm là: 5256 0x 3,125 = 164.250 chiếc, chiếm khoảng 0,782% tổng số. Tỷ lệ lạm phát khoảng 0,78% đã thấp hơn tỷ lệ lạm phát hàng năm của hầu hết các nước phát triển. Tỷ lệ lạm phát chung của sản lượng khai thác vàng vào khoảng 1,5% đến 2%. Hiện tại, BTC đã bước vào giai đoạn mà tỷ lệ lạm phát của nó thấp hơn vàng.
Hình 1 Biểu đồ phần thưởng và lạm phát của chu kỳ halving Bitcoin
Như biểu đồ thể hiện: Khi mỗi khối có 50 phần thưởng, mức tăng hàng năm là khoảng: 5256 0x 50 = 2,628 triệu, chiếm khoảng 12,5% trong tổng số 21 triệu và vào năm 2025, khi mỗi khối có 6,25 phần thưởng, mức tăng hàng năm là: 5256 0x 6,25 = 328.500, chiếm khoảng 1,564% trong tổng số 21 triệu
Tính đến ngày 7 tháng 5 năm 2025 lúc 14:00, tổng số BTC đã được khai thác: khoảng 19.861.268 đồng, chiếm khoảng 94,58% và tổng giá trị thị trường là khoảng 2 nghìn tỷ đô la Mỹ (2034.300.009.004 đô la). So với chu kỳ halving gần nhất vào năm 2020, khoảng 18.385.031 đồng tiền đã được khai thác vào thời điểm đó, chiếm khoảng 87,5%. Tổng giá trị thị trường vào thời điểm đó là khoảng 161,8 tỷ đô la Mỹ. Sau khoảng 5 năm, tổng giá trị thị trường đã tăng khoảng 1236%.
Tỷ lệ lạm phát hàng năm trong bốn năm tiếp theo chỉ là 0,782%.
Hình 2 So sánh tỷ lệ lạm phát của các nước lớn trên thế giới từ năm 2019 đến năm 2025
Tỷ lệ lạm phát của Trung Quốc vào khoảng 2,9% vào năm 2019, và tỷ lệ lạm phát của Hoa Kỳ là 2,3%. Vào thời điểm đó, do các khoản trợ cấp cho đại dịch COVID-19 vào năm 2020, chúng tôi dự đoán rằng việc tăng đáng kể các khoản trợ cấp bằng đô la Mỹ sẽ khiến tỷ lệ lạm phát tăng đáng kể từ năm 2020 đến năm 2022. Tỷ lệ lạm phát ở Hoa Kỳ đã đạt mức cao là 8%, sau đó giảm dần qua từng năm do chính sách tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Đến năm 2024, tỷ lệ này đã giảm xuống còn khoảng 2,2%. Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Trung Quốc vào khoảng 0,2%, là một trong những quốc gia lớn kiểm soát lạm phát tương đối tốt (2019-2024: dữ liệu lấy từ các cơ quan thống kê chính thức của nhiều quốc gia. 2025: dữ liệu là giá trị dự báo của báo cáo IMF và cập nhật thực tế.) Hầu hết các nước phát triển đều có số liệu thống kê vào khoảng 2,5%, nhưng thực tế mua sắm và kinh nghiệm mất giá tiền tệ phải lớn hơn đáng kể so với số liệu thống kê.
Vào thời điểm này, đợt halving #Bitcoin này sẽ tiếp tục giảm một nửa tỷ lệ lạm phát của BTC, đưa nó xuống mức lạm phát thấp kỷ lục mới là 0,782%. Về nguyên tắc, việc giảm tỷ lệ lạm phát không phải là điều xấu đối với bất kỳ tài sản nào vì nó sẽ làm tăng thêm sự khan hiếm. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là giá trị tài sản sẽ tăng 100% trong thời gian ngắn, nhưng đây là yếu tố chống khấu hao tương đối quan trọng.
2. Phân tích so sánh hiệu suất thị trường của Bitcoin sau bốn đợt halving:
Kể từ khi Bitcoin ra đời, mỗi lần phần thưởng khối giảm một nửa đều có tác động sâu sắc đến giá thị trường BTC. Từ năm 2012 đến năm 2024, bốn đợt sự kiện halving đã cho thấy một số đặc điểm chu kỳ tương đối nhất quán. Bài viết này so sánh chi tiết xu hướng giá thị trường trước và sau mỗi đợt halving, đồng thời trích xuất một số quy tắc có giá trị tham khảo cho độc giả. Lịch sử không bao giờ lặp lại, nhưng nó luôn tuân theo những mô hình tương tự trước khi đạt đến đỉnh cao hoặc tiến đến sự hủy diệt.
Hình 3 Biểu đồ dữ liệu về sự thay đổi giá trị của BTC trong bốn chu kỳ halving
Như thể hiện trong Hình 3, dữ liệu xu hướng của bốn lần halving của BTC, nửa đầu năm và một năm sau halving, cũng như xu hướng của điểm cao nhất trong giai đoạn tương ứng đều được phân tích thống kê. Như có thể thấy từ hình ảnh, giá Bitcoin đã tăng mạnh sau mỗi lần halving. Tính theo giá đóng cửa vào ngày halving, mức tăng trong vòng một năm sau halving năm 2012 là hơn 8000%, khoảng 286% vào năm 2016, khoảng 475% vào năm 2020 và mức tăng trong vòng một năm sau halving năm 2024 chỉ khoảng 31% (cao nhất cho đến nay là 68,75% - 109588 đô la).
1. Đã có sự gia tăng đáng kể trong sáu tháng trước khi giảm một nửa
Nhìn lại bốn sự kiện halving, Bitcoin thường dần dần đi vào kênh tăng giá nửa năm trước khi halving. Ví dụ:
Khi sự kiện halving diễn ra vào năm 2012, giá đã tăng 141,03% so với 6 tháng trước.
Việc giảm một nửa vào năm 2024 sẽ tăng 118,88% so với 6 tháng trước
Giai đoạn này thường tương ứng với quá trình thị trường định giá dần dần theo kỳ vọng giảm một nửa và có giá trị tín hiệu chuẩn bị mạnh mẽ.
2. Giai đoạn bùng phát cốt lõi là từ 6 đến 12 tháng sau khi giảm một nửa, nhưng không nhất thiết là đỉnh điểm.
Ba vòng kinh nghiệm lịch sử đều cho thấy rằng tháng thứ 6 đến tháng thứ 12 sau khi halving là giai đoạn xu hướng tăng chính của Bitcoin:
2012: Một năm sau, mức tăng đạt 8181,51%
2016: Một năm sau, giá cổ phiếu tăng 286,29%
2020: Tăng 475,64% sau một năm
2024: Chưa đầy một năm, hiện tại là 31,18% , với mức tối đa là 68,75% (100,9 nghìn đô la)
Đặc biệt trong năm 2012 và 2020, đã xuất hiện cấu trúc điển hình “củng cố trong nửa năm rồi bùng nổ”. Một năm sau, dịch bệnh bước vào thời kỳ bùng phát đỉnh điểm và đạt mức cao kỷ lục mới trong lịch sử. Sự kiện halving năm 2024 còn gần một năm nữa. Nếu lịch sử lặp lại, đợt bùng phát thực sự có thể xảy ra vào khoảng năm 2025 đến quý 1 năm 2026.
3. Xu hướng trong năm đầu tiên sau khi halving có ý nghĩa tham chiếu sơ bộ
Sau khi halving vào năm 2024, Bitcoin đã tăng 10,02% trong một tháng, nhưng sau đó dao động và giảm trong hai tháng tiếp theo và nhìn chung đang trong giai đoạn tích lũy. Tính đến tháng 10 năm 2024 (nửa năm sau khi halving), giá chỉ tăng nhẹ 6,30% so với ngày halving và còn lâu mới bước vào giai đoạn tăng chính. Nhưng điều này không phải là hiếm gặp trong lịch sử. Vào năm 2016 và 2020, thị trường chính thức hoạt động nửa năm sau sự kiện halving.
4. Đỉnh điểm của mỗi thị trường tăng giá chủ yếu xảy ra trong vòng 6-12 tháng sau khi halving.
Theo ba vòng dữ liệu đầu tiên, mức giá cao nhất của chu kỳ halving so với giá đóng cửa vào ngày halving đều xuất hiện ở giữa kỳ trước halving tiếp theo:
2012: Mức tăng cao nhất là 9237,15%
2016: Tăng 2825,84%
2020: Tăng 700,28%
Sau đợt halving hiện tại vào năm 2024, mức cao nhất hiện tại đã đạt 109.588 đô la , tăng 68,75% so với ngày halving và vẫn chưa bước vào giai đoạn bùng phát theo cấp số nhân. Quy tắc này chỉ áp dụng vào cuối vòng này, vì sau vòng này, nếu BTC có thể đạt giá trị lên tới 300.000-500.000 hoặc thậm chí là 100.000.000 thì giá trị định giá của nó sẽ rất lớn. Sự chia đôi tiếp theo sẽ không xảy ra trừ khi mỏ neo tham chiếu mất giá hoặc hoạt động khám phá ứng dụng được mở rộng hơn nữa, chẳng hạn như khám phá giữa các vì sao. Nếu không, sẽ rất khó để đạt được mức tăng trưởng gấp nhiều lần.
Tóm tắt biểu đồ:
Chu kỳ halving lịch sử của Bitcoin cho thấy nhịp điệu ba giai đoạn rất nhất quán:
Tích lũy động lực tăng (6 tháng trước khi halving) → Biến động đều (6 tháng sau khi halving) → Đợt bùng phát sóng tăng chính (6 đến 18 tháng sau khi halving) Đợt halving năm 2024 sắp diễn ra trong một năm, điều đó có nghĩa là thị trường vẫn có thể tích lũy năng lượng cho đợt bùng phát sau này. Tương tự như đêm giao thừa năm 2017, trùng hợp thay cũng là những ngày đầu nhiệm kỳ tổng thống của Trump. Đồng thời, biểu đồ Stock-to-Flow cũng gián tiếp giúp chúng ta có góc nhìn giá trị tham chiếu cho các cổ phiếu vẫn đang trong quá trình tích lũy sức mạnh: nhưng dữ liệu và quy tắc lịch sử chỉ có giá trị tham khảo. Chúng ta không thể mù quáng tuân theo sự hướng dẫn của dữ liệu mà còn cần có đủ khả năng tự đánh giá và nghiên cứu DYOR.
Hình 4 Biểu đồ giá Bitcoin theo lưu lượng
3. Giá trị lâu dài và các thuộc tính khoa học của BTC:
Giá trị của một tài sản xuất phát từ sự đồng thuận và giá trị riêng của nó, và sự đồng thuận lâu dài phải xuất phát từ sự tiến bộ vốn có, các thuộc tính khoa học và ưu tiên không thể thay thế của nó. Bitcoin (BTC) không chỉ là một tài sản tiền điện tử mà còn là thành tựu mang tính đột phá tại giao điểm của nhiều ngành như khoa học và công nghệ, kinh tế, toán học và mật mã học. Giá trị lâu dài của nó không chỉ được duy trì nhờ vào sự cường điệu của thị trường mà còn dựa trên một bộ thiết kế hệ thống hoàn chỉnh, có thể xác minh và chống thao túng.
1. Sự khan hiếm:
Như đã đề cập trước đó, tổng số Bitcoin không đổi ở mức 21 triệu, được Satoshi Nakamoto ghi vào giao thức trong mã cơ bản và được phát hành dần dần thông qua cơ chế chia đôi phần thưởng khối. Nó sẽ giảm một nửa sau mỗi khoảng bốn năm và sẽ được phát hành đầy đủ vào khoảng năm 2140. So với cơ chế phát hành không giới hạn của tiền tệ hợp pháp, Bitcoin có đặc điểm giảm phát tự nhiên, hỗ trợ cho logic tăng giá dài hạn của nó theo quan điểm cung và cầu.
Thiết kế khan hiếm là trụ cột cốt lõi trong chiến lược chống lạm phát của Bitcoin, đặt nền tảng để nó trở thành vàng kỹ thuật số.
2. #Phân quyền : Cơ chế đồng thuận đảm bảo tính trung lập của mạng
Mạng lưới Bitcoin dựa trên cơ chế đồng thuận PoW (Bằng chứng công việc) phi tập trung được cung cấp bởi sức mạnh tính toán. Bất kỳ nút nào cũng có thể xác minh giao dịch và tham gia duy trì sổ cái. Cấu trúc này có hiệu quả trong việc tránh các vấn đề trong mạng lưới tài chính truyền thống như lỗi điểm tập trung, lạm dụng quyền lực và kiểm soát hệ thống. Sự phân quyền toàn cầu lớn cũng tránh được các cuộc tấn công 51% ở mức độ lớn nhất.
3. Mô hình giảm phát để chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat
Như thể hiện trong Hình 2, mô hình phát hành giảm phát tích hợp của Bitcoin hoàn toàn trái ngược với cấu trúc lạm phát của các loại tiền tệ hợp pháp trên toàn thế giới. Đặc biệt trong bối cảnh nới lỏng định lượng (QE) quy mô lớn và bơm tiền ồ ạt của các ngân hàng trung ương toàn cầu kể từ năm 2020, Bitcoin đã dần chứng minh rằng nó có thể là một công cụ phòng ngừa rủi ro mất giá tiền pháp định và bong bóng tài sản. BTC đang dần trở thành nơi trú ẩn an toàn cho các quỹ toàn cầu trong thời đại dần mất lòng tin vào tiền tệ pháp định.
4. Thuộc tính công nghệ: mật mã tiên tiến + thiết kế mạng ngang hàng
Bitcoin tích hợp các công nghệ tiên tiến sau:
● Mã hóa đường cong Elliptic (ECDSA): đảm bảo an toàn cho tài khoản và chữ ký khóa riêng
● Thuật toán băm SHA-256: đảm bảo dữ liệu không thể thay đổi
● Cấu trúc cây Merkle: xác minh hiệu quả các giao dịch trong một khối
● Mạng ngang hàng P2P: thực hiện chuyển giao giá trị toàn cầu mà không cần trung gian
Sự kết hợp của các công nghệ cốt lõi này làm cho Bitcoin trở thành một mạng lưới chuyển giao giá trị cực kỳ mạnh mẽ, không thể làm giả với khả năng mở rộng không giới hạn, tạo nền tảng vững chắc cho việc mở rộng lớp thứ hai tiếp theo (như mạng lưới sét và các ứng dụng sinh thái). BTC không chỉ là một tài sản mà còn là một kiệt tác của kỹ thuật mật mã. Các bản cập nhật chống lượng tử trong tương lai cũng đáng mong đợi.
5. Những thách thức đối với trật tự tài chính toàn cầu: tài sản đồng thuận thay thế cho sự thay đổi trong xu hướng đồng đô la Mỹ
Thế giới hiện đang trải qua làn sóng phi đô la hóa: các giao dịch thanh toán giữa các quốc gia bắt đầu chuyển sang tiền tệ địa phương, vàng và #tài sản phi tập trung . Với tính khách quan không có chủ quyền, tính toàn cầu hóa và tính khan hiếm, Bitcoin đã trở thành một kênh quan trọng để chuyển giao tài sản và lưu trữ giá trị tại các thị trường mới nổi và các quốc gia bất ổn. Nó đã xây dựng một mô hình trật tự tài chính mới cùng tồn tại với #đô la và #vàng nhưng lại độc lập với nó - một hệ thống tiền tệ trung lập theo sự đồng thuận. Khi “uy tín của một số quốc gia” khó có thể tin cậy, việc dựa vào tín nhiệm thuật toán khách quan sẽ trở thành hào ngăn cách giữa cộng đồng quốc tế. Tất nhiên, điều này cũng đòi hỏi sự can thiệp nhiều hơn từ các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia để ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp thường xuyên xảy ra.
6. Cơ sở hạ tầng tài chính tiềm năng của nền văn minh giữa các vì sao (chưa được áp dụng, đây là quan điểm khám phá cá nhân)
Bitcoin hiện là giao thức giá trị duy nhất không phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia, ngân hàng hay thực thể Internet nào . Sổ cái của nó có thể tồn tại ở bất kỳ nút nào giữa các hành tinh và chỉ cần điện và sức mạnh tính toán để duy trì mạng lưới. Cấu trúc này phù hợp với các kịch bản thám hiểm không gian trong tương lai, chẳng hạn như thám hiểm sao Hỏa hoặc Mặt Trăng, đồng thời dễ sử dụng và áp dụng nhanh chóng, trực tiếp. Tuy nhiên, vì việc khám phá sự sống ngoài Trái Đất của con người vẫn còn trong giai đoạn sơ khai và chưa có bước đột phá lớn nào trong việc hạ cánh và tiếp cận ổn định nên đây chỉ là tưởng tượng cá nhân. Nhưng nếu chúng ta nhìn vào khoảng thời gian 30-50 năm, có vẻ như những ứng dụng ban đầu trên hành tinh không phải là hoàn toàn không thể. Bitcoin (hoặc điểm tín dụng) có thể đóng vai trò là mã thông báo cơ bản của nền văn minh kỹ thuật số của loài người.
Vì vậy, tính chất khoa học tổng thể của BTC:
Mức cung trần (sự khan hiếm) + sức mạnh đồng thuận (sự phi tập trung);
Bối cảnh thực tế: Tín dụng hợp pháp tiếp tục suy yếu và bong bóng nợ ngày càng mở rộng;
Giữa những bất ổn trong tương lai, tính chất neo giữ của Bitcoin ngày càng trở nên nổi bật.
IV. Tóm tắt giá trị xu hướng dài hạn chính của BTC
Bài viết này rút ra những kết luận sau thông qua phân tích hiệu suất của chu kỳ halving BTC và các đặc tính khoa học dài hạn của nó:
Bốn chu kỳ halving của Bitcoin cho thấy nhịp điệu thị trường rất nhất quán: kỳ vọng trước khi halving thúc đẩy sự gia tăng, sự củng cố ngắn hạn sau khi halving tích lũy động lực và sau đó xu hướng tăng chính được đưa ra. Theo quan điểm về tỷ lệ lạm phát, sau khi halving vào năm 2024, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin sẽ giảm xuống 0,78%, lần đầu tiên thấp hơn vàng, củng cố thêm vị thế của nó như một tài sản khan hiếm. Trong bối cảnh lạm phát liên tục ở mức cao, tín dụng mở rộng và thâm hụt nợ ngày càng tăng trong hệ thống tiền tệ pháp định toàn cầu, mô hình giảm phát và bản chất phi tập trung của Bitcoin đang thu hút ngày càng nhiều sự chú ý và phân bổ từ nguồn vốn truyền thống.
Mặc dù những biến động ngắn hạn của thị trường vẫn tồn tại và khả năng xuất hiện đột ngột của thiên nga đen không thể bị bỏ qua, nhưng logic về giá trị dài hạn của Bitcoin đang dần trở nên rõ ràng: nó không chỉ là một loại tiền điện tử mà còn là một loại tài sản mới dựa trên mật mã và sự đồng thuận. Trong các chu kỳ tương lai, tiềm năng giá trị dài hạn, khả năng phòng ngừa lạm phát, bản chất không thể thay thế của công nghệ cơ bản và sự mở rộng hơn nữa về phát triển sinh thái sẽ tiếp tục thúc đẩy và xây dựng các rào cản giá trị cốt lõi mà vàng kỹ thuật số cần có.
Nhắc lại quan điểm: Một số người phân loại như vậy vì có hiện tượng đầu cơ hoặc gian lận khái niệm trên thị trường. Đây cũng là một thái độ nghiên cứu khách quan (hoặc có thể nói rằng các dự án chỉ dựa vào sự cường điệu thì khó có thể tồn tại lâu dài, chẳng hạn như nhiều meme)
Cảnh báo rủi ro: Bài viết này thảo luận về chu kỳ halving và giá trị dài hạn chỉ nhằm mục đích tham khảo khoa học phổ thông và học tập, và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc thân mến, hãy nghiên cứu thật kỹ, hình thành phán đoán logic của riêng mình và đừng nghe theo bất kỳ ai một cách mù quáng. ĐỒNG HỒ.
