本報告所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
上週聯準會將息預期轉向之後，BTC 價格隨美股一起進行了向下修訂。本週伴隨聖誕新年假期的開啟，全球權益市場交投清淡，仍走在上週闢出的趨勢之中。
BTC 開於 95091.15 美元，收在 93563.35 美元，全週錄得 1.60% 下跌，振幅 7.91% ，成交量下降明顯。
新年臨近，全球各大投行發布報告對 2025 經濟及投資市場進行展望。整體而言偏向樂觀，但也存在負面看法。
宏觀金融及經濟數據
上週聯準會口風轉向之後，美股三大指數在上周大幅調整，本週逐步修復，但週五再次下跌。整體而言，三大股指均錄得周度上漲，仍處於上漲結構之中，但將息預期調整所引發的向下修正尚需時日才能結束。
上週，美元指數攀至 108.549 高點之後，本週維持高位震盪，收在 108.029 美元。美元兌日圓持續走高，但日本央行表示仍有可能在 1 月升息。這使得 1 月的不確定性進一步提升，如果 1 月聯準會停止加下，而日圓再啟升息，美股將承擔資金壓力。
在美元指數高企壓力下，現貨黃金全週下跌 2.3% 。
得益於各大投資銀行對 2025 年美國經濟和資本市場的看好，在美元指數維持高點背景下，一年期公債殖利率出現下降趨勢，而十年期公債殖利率持續攀升至 4.629 。
穩定幣及 BTC Spot ETF
隨著降息預期下調，加密市場的資金趨勢驟然轉向。上週仍有 12 億美元資金流入，本週則呈現流出態勢，流出規模達 2.89 億，且 BTC Spot ETF 和穩定幣通道均呈現資金流出。
這種資金流出使得市場買力驟失，雖然 BTC 在本週上沖至 99,000 美元之上，但最終卻跌落。
拋壓與拋售
在 9 ~ 10 萬美元進行易手的 BTC 主要為長短手的獲利盤，拋售高峰已過。隨著交易情緒轉弱，拋售規模本週也大幅下降，目前的拋售與中繼期的 9 月相當。拋售規模的減弱，使得 BTC 價格仍維持在 9 萬美元之上。
浮盈方面，短手跌至 8% ，長手則保持在 285% 的高點。因此長手拋售對市場的影響至關重要。觀察長短手拋售情況，我們發現在後半週長手拋售規模已經跌至極低水平，短手亦同步減少了購買。令人樂觀的消息是，中心化交易所的 BTC 存量仍在呈現流出態勢。
基於市場結構訊息，我們判斷加密市場已經基本完成對聯準會將息轉向的反應。且伴隨價格調整，拋售重回清淡狀態，後繼價格走勢更依賴美股的交易情緒變暖，以及美國主流資金和機構對於 BTC、ETH 的配置規模。
週期指標
根據 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.75 ，市場位於上升期。
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EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和資料科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及Crypto 二級市場投資，以產業前瞻性、洞察及資料探勘為核心競爭力，致力於以研究及投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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