原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Azuma（ @azuma_eth ）
加密貨幣市場似乎進入了加速上沖的階段，繼前晚一夜大漲之後，昨日晚間市場再次迎來了一輪更狂暴的上漲。
OKX 行情顯示，BTC 昨晚一度上衝至117548.2 USDT，截至今晨8: 30 暫報115408 USDT， 24 小時漲幅3.75% ；更令人驚險的則是山寨幣風向標ETH，在多重利好的刺激下ETH ；更令人驚嚇的則是山寨幣風向標ETH，在多重利好的刺激下ETHH. 3000 903897:30099:009 99:30009 99:30009 9:30009 9:30009 9:300099:30009 99:30009 9:300099:300暫報2972.21 USDT， 24 小時漲幅5.77% ；另一山寨幣頭目SOL 則暫報162.7 USDT， 24 小時漲幅4% 。
受行情整體上揚（尤其是ETH 不再裝死）影響，山寨幣市場也迎來了強勢復甦。截至今晨8: 30 ，排名前100 的山寨幣中有多個幣種錄得了兩位數的漲幅，其中SUI 暫報3.42 USDT， 24 小時漲幅11.7% ；ARB 暫報0.3915 USDT，24 小時漲幅11.1% ；PEB 暫報0.3915 USDT，24 小時漲幅11.1% ；PE 10.120102199% 11.1%。 ；PENGU 暫報0.0194 USDT， 24 小時漲幅26.18% …
CoinGecko 數據顯示，目前加密總市值已突破3.669 兆美元。市場情緒方面，加密用戶交易熱情亦明顯上升，今日恐慌與貪婪指數已達71 ，等級暫報「貪婪」。
衍生性商品交易方面， Coinglass數據顯示，過去24 小時全網爆倉10.78 億美元，其中絕大部分為空單爆倉，金額達9.69 億美元。從幣種來看，其中BTC 爆倉5.83 億美元，ETH 爆倉2.42 億美元。
上漲原因：關稅“脫敏”，機構加碼，降息預期
關於本輪市場抬頭的原因，我們在昨日的行情走勢文章《 BTC 再創 11.2 萬美元新高，ETH 領漲 7% ，山寨季曙光初現？ 》中已有過一定分析。
一方面，市場已逐步意識到本輪關稅風波所帶來的集體心理影響已大幅減弱—— 正如狼來了的故事一樣，當一個故事被多次傳播，那麼它的威懾性自然而然會隨之衰減，關稅戰對加密市場乃至全球經濟的恐慌性影響已經大幅遞減。
另一方面，包括ETF 在內的機構端買盤力量不斷放大。截至7 月10 日，現貨比特幣ETF 已持續5 日保持正流入，在SOL 打通ETF 管道後，更多山寨幣ETF 也有望獲批上市；此外，繼Strategy 等老牌BTC 囤幣公司以外，越來越多的上市公司也已將囤幣目標轉移到了ETH、SOLHYPE 等山寨幣之上。
除了上述原因外，昨日晚間聯準會多位官員針對降息的發言也在一定程度上提振了市場情緒。
舊金山聯邦儲備銀行主席戴利昨晚表示：“我認為可能會出現兩次降息，但每個人的預期都存在不確定性，考慮在秋季實施降息。”
聯準會理事、下一任主席潛在候選人沃勒則表示，即便6 月就業數據表現強勁，美聯儲仍應考慮在7 月議息會議上降息—— “我已闡明觀點。現行政策利率水平過高，我們可以在7 月討論下調基準利率……當通脹下行時，我們無需維持如此緊縮的政策立場，這才是央行應有的決策邏輯。
ETH 強勁反彈，後市能否持續？
ETH 無疑是本輪行情上漲中「最亮的幼崽」。自今年4 月的市場低谷算起，誰也沒想到當時情緒最為悲觀的ETH 卻跑贏了BTC 和SOL，迄今已完成了翻倍級的反彈。
關於ETH 近期能夠跑贏大盤的原因，我們在《五大上漲邏輯日漸清晰，ETH 或迎結構性反轉》一文中有過詳細剖析。簡而言之，在監管松綁、機構增持、基金會改革、鏈上活動增長、市場信心回歸等五大上漲邏輯的支撐下，已經歷了漫長整理期的ETH 或將迎來結構性反轉，長線上有望進一步延續漲勢。
先前曾高調喊單ETH 的LD Capital 創始人Jack Yi（如今已被E 衛兵們稱為“E 老闆”）今晨也於X 發文表示，以太ETH 突破3000 美元標誌著加密行業牛市啟動……以太被嚴重低估，過去牛市由IC0 和DeFi 驅動坊，此輪由穩定幣與RWA 帶動。
然而就短線走勢及掛單情況來看，ETH 在3000 美元附近仍存在較強賣壓，這意味著若想有效突破該位置，ETH 可能仍需在下方進一步盤整蓄力。 CoinDesk 今早發布的分析模型亦顯示，ETH 在3000 美元附近面臨較強阻力位，下方支撐區域則在2750 美元附近。
此外，前段時間剛剛因營運改革而受到一定表揚的以太坊基金會今晨再次出售了1210 枚ETH，賣出均價2889.5 美元。考慮到一風基金會過往的「逃頂」戰績，這在一定程度也會影響市場情緒。
「山寨季」還會來嗎？
ETH 向來被視為山寨幣的風向標，此前受ETH 長期不振影響，山寨幣市場也已萎靡良久，而隨著ETH 終於迎來強勢反彈，市場也重燃了對傳說中的「山寨季」的期望。
關於這個討論，交易員degentrading昨夜於X 發文給出了不一樣的分析，認為在「山寨幣即騙局」的市場共識下，逐步攀升的空頭規模最終將因軋空成為山寨幣上漲的養料，從而推動「山寨季」的到來。
當前市場正出現史無前例的現象：多個山寨幣的未平倉合約量（OI）超過其市值，這意味著存在無法被覆蓋的裸空頭—— 因為空頭平倉必須買入等值現貨，而當OI ＞ 市值時，市場根本沒有足夠代幣供給來承接。
歷史性轉折點在於，在比特幣即將突破前高的同時，我們首次觀察到：巨額資金持續流入 ETH；機構透過國債公司競標 ETH；山寨幣衍生品市場 OI 創歷史記錄；新一代交易員靠做空山寨幣獲利（「反正山寨幣都是騙局」的共識盛行）。
軋空風暴即將到來，目前全市場OI 約 1,720 億美元（BTC 830 億/ETH 400 億），光是山寨幣就佔 500 億。當這些在歷史低點建立的巨額空頭部位開始集體平倉時—— 這就是山寨幣需求的結構性來源。遊戲即將開始。
然而不一樣的聲音依舊存在， DWF Labs 執行合夥人Andrei Grachev 則認為，預計大多數山寨幣後續仍將跑輸比特幣。
「大而美法案」獲準、第四季季節性市場活躍以及潛在降息等因素疊加，將推動比特幣和加密相關股票創下新高。山寨幣市場可能部分跟隨上漲，但大多數中型幣種預計將跑輸比特幣，機會再次到來。
距離上一輪「山寨季」已經過了太久，久到這一名詞已成為了笑話，市場似乎已經失去了再次想像的勇氣。
這一次，會不一樣嗎？
