近期，BTC 先後突破歷史新高，現報117 k $。但值得注意的是，與過往行情不同，本輪上漲未見槓桿推動，散戶情緒意外地保持冷靜。隨著價格刷新歷史新高，我們需要承認BTC 正在邁入下一個交易區間。
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多個利好催化劑正在陸續顯現，為未來幾個月的上行行情奠定了良好基礎。 BTC 已突破一條關鍵趨勢線，釋放出強烈的技術性突破訊號。自 4 月中旬以來， BTC 現貨ETF 持續獲得資金流入。從2024 年1 月推出至今，BTC ETF 已累計吸金490 億美元，結構性資金已開始穩定建倉。 7 月作為BTC 的強勢季節，再疊加華盛頓「加密政策週」的到來，市場正迎來罕見的宏觀與監管利好共振。在此背景下，《GENIUS 法案》正加快在國會的審議進程，預計將在穩定幣監管與數位資產普及方面帶來實質影響。
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聯準會先前曾判斷，川普推動的新一輪關稅政策將會帶來通膨壓力。今年4 月「解放日」當天，相關政策正式發表後，消費者情緒一度趨於謹慎，短期通膨預期也隨之上揚。但從實際數據來看，通膨壓力並未顯現，整體仍處於溫和區間。最近三期CPI 數據均在2.4% 或以下，靠近聯準會的2% 通膨目標；且連續四期低於市場預期，市場對通膨回升的擔憂顯著緩解。近期公佈的CPI 數據至關重要，值得市場關注。
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聯準會正面臨來自政治層面的持續施壓。 6 月17 至18 日的FOMC 會議紀錄顯示，聯準會官員整體傾向於啟動降息，儘管內部仍存在一定分歧。紀要發布當日，BTC 隨之上漲2% 。目前市場普遍預期年內將降息兩次，首次降息可能在9 月落地。若下週通膨數據未顯著回升，鮑威爾將面臨更大市場與政治壓力，必須就其持續的鷹派立場給予明確交代。
總結
本輪BTC 上漲明顯不同於以往高點常見的「散戶槓桿沖頂」行情，整體槓桿使用有限，資金費率僅小幅轉正。真正的推動力來自BTC 現貨ETF 持續流入和企業配置需求。未平倉合約隨價格溫和上行，尚未看到明顯新增槓桿多頭入場。儘管已創歷史新高，大多數交易者仍保持輕倉，市場遠未進入擁擠階段。在當前資金層面，ETF 累計淨流入達490 億美元；政策端轉向寬鬆，CPI 預計維持溫和；監管方面，《GENIUS 法案》也有望下週取得實質突破。疊加7 月的季節性優勢，市場正迎來罕見的多重利好共振。但從部位結構與價格走勢來看，市場對上述利好尚未完全定價，後續仍有進一步發酵空間。
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